クラウドファンディングとは、多くの人々からオンラインで資金を集めることを指す総称です。これは、寄付型、リワード型、株式型（「クラウドインベスティング」とも呼ばれる）、融資型（「クラウドレンディング」とも呼ばれる）の4つの種類に分かれます。クラウドインベスティングは企業の持分を与え、クラウドレンディングは資金を貸し付けて利息を得ることを意味します。両者は、受け取るもの、リスク、そしてリターンの支払われ方という点で異なります。
クラウドファンディングとは、多くの人々からオンラインで資金を集めることを指す総称です。これは、寄付型、リワード型、株式型（「クラウドインベスティング」とも呼ばれる）、融資型（「クラウドレンディング」とも呼ばれる）の4つの種類に分かれます。クラウドインベスティングは企業の持分を与え、クラウドレンディングは資金を貸し付けて利息を得ることを意味します。両者は、受け取るもの、リスク、そしてリターンの支払われ方という点で異なります。
クラウドファンディングとは、クラウドファンディングのキャンペーンの参加者による資金調達を伴う活動を指す総称です。利用者は、定められた期間内に特定のプロジェクトへ貢献するため、通常は専用のプラットフォームを介してオンラインで資金を提供します。クラウドファンディングは、寄付型・リワード型・株式型・融資型の4種類に分けられます。
クラウドファンディングのプロセスは、プロジェクトの立案者が、そのプロジェクトの目標と完遂に必要な資金額をまとめたピッチ（提案）を作成し、補足資料がある場合はそれとともにプラットフォーム上に掲載することから始まります。利用者は、プロジェクトが資金面の目標に到達できるよう、一定の金額を提供することができます。
従来の資金調達の方法と比べて、クラウドファンディングは資本へのアクセスを大きく民主化し、広範な人脈や後ろ盾を持たない投資家でも、プロジェクトに必要な投資を確保できるようにします。さらに、貢献の規模は参加者の意思によって決まります。一般的に、クラウドファンディングでは多くの人々が少額ずつ拠出できるため、資金調達の基盤が分散されます。
これは資金調達に柔軟性をもたらし、共同で所有しているという感覚を生み出すことで、資金提供を受けている製品の普及を後押しすることがあります。しかし、クラウドファンディングは、大規模なプロジェクトのために多額の資金を集めるという点では、資金面で制約を受けることがあります。複雑な技術的ソリューションの開発を伴う一部のプロジェクトでは、専門家や投資家がより適切に提供できる専門的な助言や戦略的な後ろ盾が必要になる場合があります。そのため、クラウドファンディングは、特定の種類のプロジェクトにとって最適な選択肢とはならないことがあります。
クラウドファンディングの4つの種類とは何でしょうか。この問いは、図表で示すのが最もわかりやすいでしょう。以下に、存在するすべての種類のクラウドファンディングのキャンペーンを説明する比較表を示します。
| 種類 | 支援者が提供するもの | 支援者が受け取るもの | リターンの種類 | 主なリスク |
|---|---|---|---|---|
| 寄付型クラウドファンディング | 資金 | 物質的な見返りはなし | 金銭的なリターンなし | 資金が目標額に到達しない可能性がある |
| リワード型クラウドファンディング | 資金 | 製品、サービス、または会員資格などのその他のもの | 非金銭的なリワード | 製品のリリースが遅延・内容不足・失敗となる可能性がある |
| 株式型クラウドファンディング | 投資資本 | 企業の株式（持分）の所有 | 配当／キャピタルゲイン（資産価値の上昇） | 事業の失敗、希薄化、流動性の制約 |
| 融資型クラウドファンディング | 融資資本 | 利息の支払いと満期時の元本返済 | 利息収入（Maclearのようなプラットフォームでは多くの場合AROIとして算出される） | 借り手に関連するデフォルトリスク、流動性の制約 |
寄付型クラウドファンディングのキャンペーンが1つ目の種類です。このキャンペーンは、参加者が見返りを期待せずにプロジェクトやアイデアへ資金を提供するという、シンプルな前提に基づいています。この種類のキャンペーンは、慈善活動や地域のプロジェクトを運営する非営利団体によって一般的に用いられます。ただし、小規模なスタートアップの一部のクラウドファンディングのキャンペーンに見られることもあります。
上の表で説明されているもう1つの種類が、リワード型クラウドファンディングです。このキャンペーンでは、プロジェクトへの資金面での貢献に対して何らかのリワード（報酬）を提供します。リワードは特定のものである必要はなく、事業者やプロジェクトの所有者が資金への見返りとして何を設定するかに完全に委ねられています。リワードの例としては、無料の製品、サービス、または立案者のコミュニティの会員資格などが挙げられます。リワードの規模はさまざまですが、利用者が拠出した金額に比例することがあります。
もう1つの種類が、株式型クラウドファンディングです。この種類では、企業やプロジェクトの利益の持分または一定の割合を含むリターンが伴います。株式型クラウドファンディングは、将来のプロジェクトが商業的に成功して収益をもたらすことを期待して支援する、ベンチャーキャピタルの一形態です。
最後の種類が、融資型クラウドファンディングです。これは、借り手が企業の株式（持分）を渡すのではなく、その代わりに投資された資金を貸し手に返済する種類です。全体として、投資家は、一定の期間内に利息を付けて資金の返済を受けることができます。この種類のクラウドファンディングは、専門のプラットフォームを介してオンラインで行うこともできるため、従来型の金融機関を経由しないこともあります。
クラウドファンディングの4つの種類とは、寄付型、リワード型、株式型、融資型です。寄付型クラウドファンディングでは、資金を提供するキャンペーンの参加者は見返りを期待しません。リワード型は、参加者が資金の見返りとして無料の製品、会員資格、またはその他の特典を受け取るというものです。株式型クラウドファンディングは、資金の見返りとして持分を提供することで、貸し手に事業やプロジェクトの所有権を持つ機会を与えます。融資型クラウドファンディングは、資金を、固定された利息と満期時の元本返済と交換するものです。
クラウドインベスティング、すなわち株式型クラウドファンディングとは、投資家が企業やプロジェクトの持分を受け取るクラウドファンディングのサブタイプ（下位区分）です。投資家が得る収益は、配当に加えて、企業やプロジェクトの価値の上昇分です。クラウドインベスティングでは、投資した資本の比率に応じて、企業に対する所有権の一部が投資家に移転することが前提とされています。
通常、クラウドインベスティングは次のように行われます。投資家は、さまざまなオンラインのポータルに現在掲載されているプロジェクトを閲覧し、資金面で貢献したいプロジェクトを選びます。その後、資金がプロジェクトに渡ると、投資家はその見返りとして企業の直接的な持分を得ます。このモデルには、企業が支払不能を申し立てた場合やその他の場合に、持分を失うリスクがあります。さらに、流動性に関する問題もあります。企業の価値が上昇しない場合や、企業が債務をまかなえない場合には、投資家は投資した資本を部分的または全部失う可能性があるからです。Maclearはクラウドインベスティングのプラットフォームとしては機能しておらず、これは同社の商品ではありません。
クラウドレンディングとは、投資家が一定の期間にわたって借り手に資金を貸し付ける、融資型のクラウドファンディングのサブタイプです。この場合の投資家は、融資型クラウドファンディング全般と同様に、企業の持分を受け取るのではなく、その代わりに利息と、債権の満期時における元本の返済を受け取ります。クラウドレンディングは通常、投資家と借り手の間の固定された契約条件のもとで設定され、投資家は、資金を貸し付ける際に流動性リスクおよび借り手に関連するリスクを負います。
Maclearはクラウドレンディングのためのプラットフォームを提供しています。投資家が得る可能性のある収益は、年率換算投資収益率（AROI）によって測定されます。Maclearのようなプラットフォームは、一定のメカニズムを用いることで、借り手に関連するリスクを軽減しようとすることがあります。Maclearの場合、融資は担保によって保全されており、借り手に関連するリスクはMaclearのProvision Fundによって軽減されます。Provision Fundは、利息支払いが一時的に中断した場合に利用できる資金のプールとして機能します。ただし、Provision Fundはリスクの軽減を試みることができるにすぎません。投資家は資金を貸し付ける際に借り手に関連するリスクを負うため、リターンは保証されません。Provision Fundは、投資家が元本を回収できることを確実にするようなバイバック保証（buyback guarantee）と同等のものではありません。クラウドレンディングはリスクのない投資ではなく、一定のリスクが現実化した場合には、資金の部分的または全部の損失につながる可能性があります。
Maclearは、クラウドファンディングのサービスの一種としてクラウドレンディングを利用しています。SRO規制の枠組みのもとで活動する金融仲介業者であるプラットフォームとして、Maclearは投資家に対し、固定された利息の支払いと債権の満期時における元本の返済の見返りに資金を貸し付ける機会を提供しています。リスクは、融資を裏付ける担保と、一時的な遅延が生じた場合に一定期間にわたり利息の支払いを支えるProvision Fundによって軽減されます。クラウドレンディングはリスクのないものではないため、リターンは保証されません。
クラウドインベスティングとクラウドレンディングは、いずれもクラウドファンディングのサブタイプですが、リターンの源泉（ドライバー）という点で異なります。クラウドインベスティングは、長期的により多くの株式（持分）を得て資本を獲得することを目的として、事業の商業的成長と製品の所有に重点を置きます。一方、クラウドレンディングは、ローンの利息の定期的な支払いと満期時の元本返済を通じて維持される、安定したキャッシュフローに重点を置きます。以下の表は、クラウドインベスティングとクラウドレンディングの違いをまとめたものです。
| 項目 | クラウドインベスティング（株式） | クラウドレンディング（債務） |
|---|---|---|
| 保有するもの | 企業に対する株式の持分 | 定められた条件のもとでの借り手に対するローン債権 |
| 収益の得方 | 配当／企業価値の成長 | 利息の支払いと元本の返済 |
| リターンのプロファイル | 上振れの可能性はより高いが、変動性も大きい | あらかじめ定められた利息のスケジュールだが、借り手のパフォーマンス次第 |
| 主なリスク | 事業の失敗、希薄化、持分の流動性の欠如 | 信用リスク、流動性の欠如、借り手のデフォルト |
| 一般的な流動性 | イグジットまでは概して低い | セカンダリーマーケットの利用可能性に依存し、早期のイグジットは保証されない |
| 一般的な期間 | 多くの場合、数年程度まで | 通常は数か月または数年の固定された期間 |
| Maclearの位置づけ | 該当なし（Maclearの形式ではない） | クラウドレンディングは、固定金利の担保付き事業ローンによって維持されます。潜在的なリターンはAROIを用いて算出されます。Provision Fundは、利息を維持するために一時的な支払い中断のリスクを軽減する目的で用いられますが、借り手に関連するリスクを取り除くものではありません |
クラウドファンディングは、多くの人々からオンラインで資金を集めるプロセスを表す総称です。一方、クラウドインベスティングは、貸し手が投資する資金と引き換えに企業の持分を取得することで製品の所有権を得ることを前提とする、株式型クラウドファンディングのサブタイプです。
どちらのモデルも、投資家が受け入れる意思のあるリスクの種類と投資の目的に応じて、投資家に適し得ます。クラウドインベスティングは、長期的な資本の蓄積とリターンという点ではより良い選択肢です。株式型の投資は、この観点からより多くの収益をもたらし得ます。その収益は、投資家が資金を貸し付けることを選んだ企業の商業的なパフォーマンスに左右されます。企業が成長し、その市場価値が全体として上昇すれば、クラウドインベスティングは、投資家に長期的な資本の蓄積をもたらすという目的を達成できます。
ただし、株式型の投資は企業の所有も伴い、投資家は投資額に比例した企業の持分を直ちに取得するため、流動性という点でより高いリスクが生じる可能性もあります。企業が商業的な成功への過程で失敗したり、支払不能を申し立てたりした場合、投資家は持分を失い、投資を部分的または全部失う可能性があります。そのため、クラウドインベスティングは、より高い価値をもたらす可能性がある一方で、流動性という点でより高いリスクを負うというトレードオフを伴います。
これに対してクラウドレンディングは、固定された利息の支払いを通じて安定したキャッシュフローを維持し、投資家への元本返済という当初の合意を通じて、より予測しやすいリターンのプロファイルを実現できます。全体として、クラウドレンディングは、固定された利率で、かつ定められた期間内に支払いを受けることで、投資家が資本を維持できるようにします。ただし、潜在的なリターンはより低くなる可能性がありますが、より高い安定性と、潜在的により小さい変動性を望む場合、投資家はクラウドレンディングを選ぶことがあります。
クラウドレンディングは、固定された利息の支払いと元本の返済を受け取ることで収入を得る、正当な方法であり得ます。ただし、クラウドレンディングはリスクのないものではないため、算出された年率換算投資収益率（AROI）は保証されません。一部のプラットフォームが、一時的な利息支払いの中断や流動性の問題のリスクを軽減するためにProvision Fundや担保付きローンを用いているとはいえ、その投資が完全に安全というわけではなく、リターンも保証されません。投資家は、依然として借り手のデフォルトのリスクと流動性リスクを自ら負うことになります。
クラウドファンディングは、人々がオンラインでプロジェクトを支援するために資金を提供するプロセスを指す総称です。一方、クラウドレンディングは、融資型のクラウドファンディングのサブタイプです。貸し手は通常、固定された利息の支払いと、債権の満期時における元本の返済を受け取ります。
クラウドインベスティングは、株式に基づくクラウドファンディングのサブタイプです。貸し手は、資金面での貢献の見返りとして企業の持分を受け取ります。このサブタイプは、製品の所有と、企業価値の上昇を通じた長期的なキャピタルゲインを目的としています。
クラウドファンディングの4つの種類は、寄付型、リワード型、株式型、融資型です。寄付型クラウドファンディングは、貸し手が物質的な見返りを期待せずに、プロジェクトの発展のために資金を提供することを前提としています。リワード型クラウドファンディングは、資金面での貢献の見返りとして、無料の製品や会員資格を提供することがあります。株式型クラウドファンディングは、投資の見返りとして企業の持分を渡すことで、貸し手が製品を部分的に所有できるようにします。そして融資型クラウドファンディングは、見返りとして固定された利息の支払いと元本の返済を提供します。
Maclearは、融資型のクラウドファンディングのサブタイプとしてクラウドレンディングを利用しています。投資家は、固定された利息の支払いと、債権の満期時における元本の返済の見返りに、プロジェクトや企業に資金を貸し付けます。
クラウドレンディングが良い投資かどうかは、クラウドレンディングのプロジェクトの結果に全面的に左右されます。クラウドレンディングでは通常、投資家が固定された利息の支払いを定期的に受け取り、債権が満期に達した時点で額面（元本）の返済を受けることが前提とされています。そのため、たとえば株式型クラウドファンディングと比べて、一般的により安定し、変動性の小さい選択肢だと考えられています。ただし、クラウドレンディングはリターンを保証するものではありません。これは、投資家が借り手のデフォルトのリスクを負い、資産の流動性に関する潜在的な問題に直面しなければならないため、リスクのない投資と同等ではないからです。
Maclear AGは、スイスに本社を置くスイス拠点のP2Pレンディングおよびクラウドレンディングのプラットフォームです。同社は非銀行セクターの金融仲介業者として活動し、PolyReg SROの会員として、AML、KYC、GDPRを含むスイスの金融規制を遵守しています。Maclearは、リテール投資家および適格投資家に対し、組み込みのリスク評価、Provision Fund、そして流動性のためのSecondary Marketを備えた、審査済みの事業ローン案件へのアクセスを提供しています。
本記事の内容は、情報提供および教育のみを目的として提供されています。投資、金融、税務、または法務に関する助言を構成するものではありません。P2Pレンディングおよびクラウドレンディングへの投資には、元本の部分的または全部の損失リスクが伴います。過去の実績は将来の結果を示すものではありません。セカンダリーマーケットにおける流動性は保証されません。読者は、いかなる金融上の意思決定を行う前にも、独自に調査を行い、資格を有するアドバイザーに相談すべきです。商品およびサービスの提供は、一部の法域では制限される場合があります。
