投資リターンはどの通貨で測るべきか

投資リターンをどの通貨で測るかを決める際は、その投資で賄う支出に必要な通貨を基準にしてください。あわせて、ローンの元の通貨での記録も保管してください。そうすることで、利息による部分と為替レートの変動による部分をそれぞれ把握できます。

固定金利が通貨ベースのリターンの固定を意味しない理由

通貨は固定金利に影響しますか？

契約上の固定金利は、為替レートに応じて直接変わることはありません。利息は契約に記載された通貨で発生します。ただし、その利息を別の通貨で評価した価値は日々変動する可能性があります。

そのため、全額返済を受けた場合でも、受取金を両替すると想定より低いリターンになることがあります。反対に、為替が有利に動けば、借り手の支払額は変わらなくても受取額が増えることもあります。

この違いは、Maclearの主要なリターン指標である年率換算投資収益率（AROI）を読み解く際に重要です。ガイド 「AROIが測定するもの」 では、投資債権のリターン計算について説明しています。表示される割合は、お客様が支出に使う通貨で実際に得られるリターンを示すものではありません。

利息の計算方法は契約によって決まります。しかし、支払金を両替する際に提示される為替レートは契約では決まらず、また借り手が引き続き義務を履行しなければならないことにも変わりはありません。

結果に3つの異なる通貨が関わり得る理由

まず、案件通貨と口座通貨を照合してください。債権がある通貨建てであっても、その支払いが別の通貨で入金される場合があります。さらに第3の通貨で支出する場合は、資金を使う前に追加の両替が必要になることがあります。

3つすべてが一致する場合、この経路では直接的な換算エクスポージャーは生じません。異なる場合は、それらの間で資金を移動させる取引を特定してください。別の通貨で表示されている残高は評価額である場合があり、実際に資金が交換されたことを示すものではありません。

プラットフォームの所在地によって、この問題が決まるわけではありません。スイスに本社があることは、スイス・フラン建ての口座や貸付であることを意味しません。Maclearの口座通貨、入金・出金の方法、および換算手数料については、商品ごとの確認が必要です。ここでは特定の設定を前提としていません。

為替レートが結果に影響する場面

投資時の換算により、拠出額で取得できる案件通貨建ての元本額が決まります。回収時の換算により、受取額から得られる支出通貨の額が決まります。案件通貨と口座通貨の間で交換を行う場合、その計算に取引が1件追加されます。

これらの日付の間も、契約上の利息は案件通貨建てで発生し続けます。債権の換算後の価値は、為替レートに応じて変動し得ます。支払いや換算が行われていなくても、明細書上の支出通貨建ての価値が異なって表示される場合があります。

執行済みの取引は、その金額の換算結果を確定させます。換算後の評価額は特定時点の価値を示すものであり、最終的な取引はまだ先にあります。

一部のプラットフォームや決済事業者は、入金時および出金時に資金を換算します。これは業界で一般的な仕組みであり、Maclearの手続きを確認した説明ではありません。各換算をどの事業者が行うかを確認し、その取引記録を保管してください。

定期的な利息支払いにより、換算日が複数生じる場合があります。支払いが個別に換算される場合は、それぞれの執行レートを使用してください。資金を外貨建て残高のまま保有する場合、そこに残っている間はエクスポージャーが継続します。

以下の説明： Secondary Marketの仕組みとリスク では、別の回収方法について説明しています。売却により、貸付持分は現金の売却代金に変わります。その現金の換算は、独自のレートと費用を伴う別個の取引です。

為替リスクと信用リスクを個別に評価する必要がある理由

為替リスクは信用リスクと同じですか？

いいえ。信用リスクは、借り手が負っている債務を支払うかどうかに関するものです。為替リスクは、それらの支払いの他通貨における価値に関するものです。借り手が契約を履行していても、不利な為替変動によって、お客様の支出に充てられる受取額が減少する可能性があります。

融資における為替リスクと信用リスクを評価するとは、借り手の返済能力を、お客様ご自身の換算エクスポージャーとは別に確認することを意味します。そうしなければ、有利な為替結果が返済上の問題を覆い隠したり、換算損失が融資の成績不振と誤解されたりするおそれがあります。

これらのリスクは相互に影響し合うことがあります。ある通貨で収益を得て、別の通貨で債務を返済している企業は、為替変動後に返済コストが増加する可能性があります。これは借り手の信用評価に含まれる事項です。お客様ご自身が受取金を換算することにより、別個のエクスポージャーが生じます。

Maclearの 融資リスクの枠組み では、より広範な評価について説明しています。同社のガイド 地理的分散 は、借り手がどこで事業を行っているかに関するものです。複数の国が同じ通貨を使用している場合がある一方、融資が借り手の自国通貨以外で建てられている場合もあるため、国と通貨は別々に確認する必要があります。

契約上の固定金利は、お客様の支出通貨における返済額の価値を固定するものではありません。為替リスクと信用リスクは別々に評価する必要があります。本記事は為替レートの予測や換算のタイミングに関する助言を提供するものではありません。

融資期間の短縮が為替エクスポージャーの期間をどのように限定するか

融資期間は為替エクスポージャーにどのように影響しますか？

期間が短いほど、資金を投資に換算してから返済金を換算し戻すまでの予定期間を短縮できます。複数年にわたる商品と比べ、元本はより早く戻る予定です。

これにより、予定された返済までに為替レートが変動し得る期間が短くなります。ただし、変動幅そのものに上限が設けられるわけではありません。為替レートは短期間でも大きく変動し得るため、短期の融資は為替ヘッジにはなりません。

固定期間型融資における為替エクスポージャーには、外貨建て現金を保有している期間も含まれます。投資を待っている資金や、返済後に換算されずに残っている受取金もエクスポージャーにさらされたままです。支払いが遅延した場合、エクスポージャーが合意された期間を超えて延びることがあります。

個々の融資が短期であっても、再投資を繰り返すことで資金が何年にもわたり同じ通貨にとどまる場合があります。 融資間の分散を確認する際は、その通貨ポジションを一連の投資を通じて追跡してください。返済によって個々の融資は終了しますが、資金がその通貨にとどまる限りエクスポージャーは継続します。

ご自身の通貨でのリターンの計算方法

換算コストをリターンにどのように反映すればよいですか？

取引記録を使用して、各受取金がどのように処理されたかを再構成してください。

1. 口座通貨で入金された金額と受領日を記録してください。ご自身の元本の返済が収益として計上されないよう、返済された元本と利息を区別してください。
2. 実際の両替日のレートを適用してください。受領後に資金を保有していた場合は、両方の日付を記録してください。当初の投資日のレートを流用すると、為替変動が反映されません。
3. 両替コストを考慮してください。別途請求される手数料を差し引き、スプレッドが約定レートに既に含まれているかどうかを確認してください。計算において同じコストを二重に計上しないようにしてください。

支出通貨での正味受取総額を、その通貨で拠出した金額（当初コストを含む）と比較してください。拠出額を差し引くことで、金額ベースの損益が求められます。その結果を拠出額で割ると、年率換算しない単純な保有期間リターンが得られます。

他の通貨で保有したままの資金については、日付を付した換算評価額を用い、未実現と明記してください。両替が行われるまでは、支出通貨での価値の推定値にとどまります。

よくあるご質問

投資債権の利率は為替レートによって変わりますか？

いいえ。為替レートは、債権の通貨建てで定められた固定の契約利率を直接変更するものではありません。為替レートが変えるのは、元本と利息が他の通貨でどれだけの価値になるかです。借り手が支払うかどうかは別の問題であり、固定利率は支払いの有無も、両替後に支出通貨で利用できる金額も決定するものではありません。

案件通貨、口座通貨、支出通貨の違いは何ですか？

案件通貨は債権の建値通貨、口座通貨はプラットフォームが保有または入金する通貨、支出通貨はお客様が支出に使用する通貨です。これらは一致する場合も異なる場合もあります。実際の支払経路をたどり、どこで両替が行われ、どの取引レートが適用され、どのような両替手数料が発生するかを確認してください。

為替リスクは信用リスクと同じですか？

いいえ。信用リスクは借り手による返済に関するものであり、為替リスクは他の通貨における資金の価値に関するものです。一部の経済事象が両方に影響を及ぼすことはありますが、それぞれ個別に評価する必要があります。全体のリターン数値には両者の複合的な影響が含まれる場合があり、損益が貸付と両替のどちらから生じたかは示されません。

ローン期間が短いと為替リスクは低減しますか？

予定されたエクスポージャーの期間は限定されますが、為替リスクがなくなるわけではありません。為替レートは短期間で大きく変動することがあります。外貨残高を保有したり返済金を再投資したりすると、エクスポージャーは1件のローンを超えて延長され、返済の遅延によって予期せず延長されることもあります。期間が短くても、資金を両替する時点で適用される為替レートが確定するわけではありません。

自国通貨での実際のリターンはどのように計算しますか？

受取額には実際の両替日のレートを用い、両替コストを考慮してください。正味受取額を、当初コストを含む支出通貨での当初拠出額と比較し、返済された元本と収益を区別してください。他の通貨で保有したままの残高は、実行済みの両替結果ではなく、未実現の換算評価額として報告してください。

この記事の内容は、情報提供および教育目的のみで提供されており、投資、金融、税務、または法的アドバイスを構成するものではありません。個人間貸付（P2P）および クラウドレンディングへの投資には、資本の部分的または全体的な損失のリスクが伴います。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。セカンダリーマーケットでの流動性は保証されていません。読者は、自身の調査を行い、財務上の決定を下す前に資格のあるアドバイザーに相談することをお勧めします。製品やサービスの利用可能性は、特定の法域で制限される場合があります。