中小企業向けローンの担保は通常、設備、在庫、不動産、または売掛金であり、「資産担保付き」というラベルよりも担保の種類のほうが重要です。不動産は価値を維持しやすい一方で売却には時間がかかり、特殊な設備や回転の遅い在庫は簿価を大きく下回る価格しか実現しないことがあります。そのため貸し手は簿価ではなく清算価値に基づいて融資額を設定しますが、回収が保証されることは決してありません。
設備・在庫・不動産：SMEローンを担保するものとは
事業融資における担保とは何か？
事業融資における「担保」とは、借り手が債務返済という金融上の義務を履行できない場合に、債権者に法的請求権を与える特定の資産または資産プールを指す用語です。担保には、商用車両、不動産物件、事業用設備機器、その他の資産など、さまざまな形態があります。
貸し手は、自らの請求権を特定の担保に対する担保権（チャージ）または優先権として組成し、当該担保に対する権利を得ることができます。同様に、投資家に対して次のような機会を与えうる他の形態の担保権も存在します。すなわち、 融資リスクを低減する ことであり、これはローンを担保で保全することによって実現されます。契約の構造および資産の換価時の手続は、法域およびローン契約の種類によって異なります。
事業ローンの担保として何を利用できるか？
事業ローンの担保としては、不動産、車両、産業機械などの事業用資産をはじめ、さまざまな種類の資産を利用できます。担保の種類は、流動性、減価のプロファイル、市場環境との関係性の点で異なります。価格変動の影響を受けやすいものもあれば、換価がより難しいものもあります。
各担保クラスの特性 — 比較
担保の各クラスについて、以下の表で検討します。
| 担保クラス | 一般的な換価までの期間 | 簿価と清算価値の差 | 価値を損なう要因 | 貸し手が確認する事項 |
|---|---|---|---|---|
| 不動産および土地 | 多くの場合数か月、複雑な案件ではさらに長期化する可能性 | 通常、専門性の高い動産よりも差は小さい | 立地、市場の悪化 | 所有権、評価額、売買の類似取引事例 |
| 機械および設備 | 数週間から数か月（買い手や市場の状況次第） | 中程度から大きい | 減価、技術的陳腐化、特殊用途向け仕様 | 年式、状態、中古市場、所有権 |
| 在庫・棚卸資産 | 標準的な商品であれば換価が早い可能性 | 価値は大きく変動しうる | 季節性、腐敗性、市場需要の低迷 | 回転率、保管、市場性、数量 |
| 売掛金（請求書） | 顧客の支払いおよび回収プロセスに左右される | 回収可能性の程度に依存する | 顧客のデフォルト、法的紛争、集中リスク | 債務者の信用力、請求書の経過期間、集中度 |
参考比較のみ。換価までの期間および価値は、資産、法域、および執行時点の市場environmentによって異なります。担保は潜在的な損失を軽減しますが、返済を保証するものではありません。
在庫は良い担保になりますか？
在庫が良い担保となるかどうかは、在庫の種類と市場での換価可能性によります。需要が確立された商品（標準化された商品）は換価までの期間が短い場合がある一方、高度に特殊化された資産にはより多くの時間を要することがあります。
融資実行前に担保がどのように評価されるか
担保の評価は、次の指標を用いて行われます： ローン・トゥ・バリュー（LTV）比率。その計算式は LTV = ローン額 ÷ 担保価値 です。ただし、担保の定められた市場価格である基準価値と、法的手続費用や取引手数料など債権回収に関連するすべてのコストを考慮したうえで換価時に実際に得られる価格を反映する清算価値とを区別することも重要です。
担保はどのように評価されますか？
担保の評価は個々の資産によって異なります。担保が不動産である場合は、不動産業者による専門的な物件査定や、類似取引の販売統計を用いることが可能です。同様に、機械設備については、経過年数、当該種類の設備に対するセカンダリー市場の需要、およびその状態などのパラメータを考慮して評価することができます。
以下の例示は、担保をそれに対する融資との関係で実務上どのように評価するかを示すものです。仮に、事業者が基準価値50万ユーロの機械設備を担保として提供し、25万ユーロの融資を受けるとします。契約の法的条項を勘案して算定した当該担保の推定清算価値は37万5,000ユーロです。この場合のLTVは、LTV = ローン額 ÷ 担保価値 = 250,000ユーロ ÷ 375,000ユーロ = 66.7％となります。
仮に借り手がデフォルトに陥り、担保が清算価値で無事に換価されたとします。換価による回収額は37万5,000ユーロで、そこから執行費用3万5,000ユーロおよび優先債権1万5,000ユーロがそれぞれ控除され、投資家への返済に充当可能な実際の残存価値は32万5,000ユーロとなります。
例示のみ。実際の結果は、資産、執行時点の市場、および執行に要する費用によって異なります。
借り手がデフォルトした場合、担保はどうなりますか？
資産担保付きであることは損失が生じないことを意味しません。執行には時間がかかり、売却価格が評価額を下回ることもあり、費用は回収額から差し引かれます。担保は損失の大きさを抑えるものであって、損失が発生しうるかどうかを左右するものではありません。
借り手がデフォルトした場合でも、担保の執行が自動的に開始されるわけではありません。実際には、通常、借り手には金銭債務を履行するための一定の猶予期間が与えられます。借り手が繰り返しその履行を怠った場合に、担保の執行が開始されることがあります。
担保の換価によって投資家に分配される金額は、無償で得られるものではありません。実際には、法的手続、取引手数料、さらに優先的な請求権などが、借り手の支払不能を補填するために最終的に残る金額に大きく影響する可能性があります。そのため、担保の価値（清算価値を含む）がローン金額を上回っていたとしても、投資家が資金を完全に回収できるとは限りません。
事業が債務不履行に陥った場合、担保はどうなりますか？
借り手が債務不履行に陥った場合、債権者または担保権者はまず、ローンを保全する担保権を行使することができます。次に、ローンに対して差し入れられた資産を売却して換価することを試みます。売却が成功した場合、残額は債権者間で優先順位に基づいて分配されます。担保の換価に要する期間は、資産のクラスに大きく左右されます。
クラウドレンディング案件における担保の読み解き方
資産担保型のクラウドレンディングのローンを検討する際、ローンの「有担保」という状態は分析の出発点にすぎません。投資家はその後、どの種類の担保がローンの裏付けとして用いられているのか、そして債権回収のために換価される場合にその特定の資産が市場需要にどう反応するのかを検討する必要があります。
投資家は、自身にとって最も安心できるバッファーを判断するため、LTV比率に注意を払うべきです。さらに、基礎価値と清算価値のいずれも、担保に関する有用な情報を提供します。担保の分析を終えたら、借り手の分析を忘れてはなりません。内部リスクスコア、過去および現在の財務パフォーマンスの検討、経営陣、業種固有の懸念事項――投資家が総合的な判断を下せるよう、すべてを適切に検討すべきです。
Maclearの利用を選択する投資家は、以下も確認できます プロジェクトに関する情報 ――担保の詳細、その法的書類および状況、個別プロジェクトのLTVなど。それに加えて、Maclearは AAAからDまでの内部信用リスクスコアを付与してプロジェクトを格付けします。
同様に、投資家は次の点も考慮すべきです Provision Fund これは、資金調達済みのプロジェクトから徴収される2％の手数料によって形成されます。Provision Fundは、特定の借り手が債務返済に一時的な問題を抱えた場合に利息の支払いを維持しうる準備資金として機能します。ただし、Provision Fundはバイバック保証と同等のものではなく、投資を完全に安全にするものではありません。
よくあるご質問
事業融資の担保として何を利用できますか？
不動産、車両、保管設備、事業用機器、在庫といった様々な種類の資産を、事業融資の担保として利用できる場合があります。担保の種類はその流動性に影響し、資産の換価に要する期間を左右することがあります。担保の選択は、借り手の事業内容によって決まります。
簿価と清算価値の違いは何ですか？
担保の簿価とは、貸借対照表上の評価額を意味します。清算価値とは、迅速な売却によって回収できる可能性のある価値を意味します。債権者は通常、担保の価値を清算価値で算定します。
在庫は良い担保になりますか？
それは、どの種類の在庫が担保として用いられるかによって全く異なります。設備がより標準化され、多くの事業に適しており、安定した市場需要を示している場合には、特殊な資産や腐敗しやすい資産よりも換価が容易で、予測可能性が高くなる可能性があります。
借り手が債務不履行に陥った場合、担保はどうなりますか？
借り手が債務不履行に陥った場合、まず回収費用と優先請求権の一部（例えば、賞与や給与などに関する労働者の請求）が回収代金から差し引かれます。その後、債権者は請求権の優先順位に基づく自らの地位に応じて弁済を受けます。上位債権者は下位債権者よりも先に弁済されます。補填の期間および完全性は保証されておらず、債権者の優先順位にかかわらず、元本は依然としてリスクにさらされます。
担保があれば資金は必ず返ってきますか？
いいえ、担保は投資家が資金を回収できることを保証するものではありません。担保は潜在的な損失を軽減しうるものですが、借り手のパフォーマンスに関連するリスクを排除するものではありません。
Maclearについて
Maclear AGは、スイスに本社を置く個人間貸付（P2P）およびクラウドレンディングプラットフォームです。同社は、非銀行セクターにおける金融仲介者として機能し、スイスの金融規制に従い、特にAML、KYC、GDPRに関する規制のメンバーです。Maclearは、個人投資家と資格のある投資家に、リスク評価が組み込まれた慎重に選ばれた企業への貸付機会へのアクセスを提供し、プロビジョンファンドと流動性のためのセカンダリーマーケットを提供します。
この記事の内容は、情報提供および教育目的のみで提供されており、投資、金融、税務、または法的アドバイスを構成するものではありません。個人間貸付（P2P）および クラウドレンディングへの投資には、資本の部分的または全体的な損失のリスクが伴います。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。セカンダリーマーケットでの流動性は保証されていません。読者は、自身の調査を行い、財務上の決定を下す前に資格のあるアドバイザーに相談することをお勧めします。製品やサービスの利用可能性は、特定の法域で制限される場合があります。