Dažnos skolinimo klaidos, kurios tyliai kainuoja investuotojams
Kelios dažnos P2P skolinimo investuotojų klaidos atrodo pagrįstos, kai vertinamas po vieną reikalavimą. Didesnė palūkanų norma popieriuje prideda palūkanų. Laiku atliktų mokėjimų seka palengvina sprendimą patvirtinti dar vieną reikalavimą. Šių elgsenos klaidų investuojant kaina paprastai išryškėja kitoje portfelio vietoje, pavyzdžiui, kai grąžinimas gaunamas per vėlai, kad būtų galima finansuoti kitą reikalavimą.
| Klaida | Kodėl tuo metu tai atrodo pagrįsta | Taisyklė, kuri tam užkerta kelią |
|---|---|---|
| Didžiausios reklamuojamos palūkanų normos pasirinkimas | Papildomos palūkanos matomos iš pirmo žvilgsnio. | Palyginkite pagal riziką pakoreguotą AROI skirtinguose reikalavimuose. |
| Prielaida, kad naujausių įsipareigojimų neįvykdymo atvejų nebuvimas reiškia mažesnę riziką | Naujausi mokėjimai gauti laiku. | Vertinkite riziką viso kredito ciklo mastu. |
| Susitelkimas ties pažįstamais projektais | Pažįstamoms rinkoms suprasti reikia mažiau laiko. | Sąmoningai paskirstykite poziciją už pažįstamų šalių ir sektorių ribų. |
| Vėluojančio reikalavimo pardavimas dar nežinant baigties | Nedelsiant gauti pinigai nutraukia laukimo neapibrėžtumą. | Prieš nustatydami pasitraukimo kainą atskirkite vėluojantį mokėjimą nuo įsipareigojimų neįvykdymo. |
| Pinigų laikymas be judėjimo tarp paskolų | Pakaitalo paieška gali palaukti, kol bus gautas grąžinimas. | Planuokite reinvestavimą prieš numatytus grąžinimus. |
| Pinigų pridėjimas probleminiam paskolos gavėjui | Mažesnė įsigijimo kaina gali sudaryti įspūdį, kad bendra pozicija yra pigesnė. | Neleiskite didėti pozicijai, susijusiai su tuo pačiu rizikos šaltiniu. |
Paskolos su didžiausia skelbiama palūkanų norma pasirinkimas
Ar klaida visada rinktis didžiausią palūkanų normą?
Taip, jei palyginimas baigiasi ties skelbiama palūkanų norma. Viena priežasčių, kodėl investuotojai vaikosi didžiausios palūkanų normos, yra ta, kad papildomas palūkanas jie mato dar neinvestavę nė vieno euro. Negautos pajamos dėl pavėluoto mokėjimo priklauso nuo to, kada pinigai faktiškai grįžta ir ką jie per tą laiką būtų galėję uždirbti.
Paimkime du vienerių metų 1 000 € reikalavimus, kurių palūkanų normos skiriasi dviem procentiniais punktais. Didesnė norma prideda 20 € numatytų palūkanų. Jei pagal tą reikalavimą pagrindinė suma grąžinama 90 dienų vėliau be papildomų palūkanų, kito reikalavimo pagrindinė suma per tas pačias 90 dienų, darant prielaidą, kad metinė grąža yra 10 %, galėtų uždirbti apie 25 €. Tai panaikintų 20 € pranašumą. Visi pavyzdžiuose pateikti skaičiai yra hipotetiniai.
Maclear kaip pagrindinį grąžos rodiklį naudoja metinę investicijų grąžą (AROI). Pagal riziką pakoreguotas palyginimas kelia klausimą, kaip ta grąža galėtų pasikeisti, jei mokėjimai vėluotų arba skolintojas atgautų mažiau, nei tikėtasi. paskolos gavėjo kredito reitingas padeda įvertinti nurodytą palūkanų normą kontekste, o skolai aptarnauti turimos lėšos padeda įvertinti, ar paskolos gavėjas gali laiku sumokėti papildomas palūkanas.
Prielaida, kad nesant naujų įsipareigojimų nevykdymo atvejų rizika yra mažesnė
Kas yra naujumo šališkumas priimant skolinimo sprendimus?
Naujumo šališkumas priimant investicinius sprendimus – tai polinkis naujausiai patirčiai teikti didesnę reikšmę nei visiems kitiems duomenims. Skolinimo srityje ramus laikotarpis gali sudaryti įspūdį, kad nepasikeitusi paskolos gavėjų grupė yra mažiau rizikinga. Trumpą istoriją ypač lengva interpretuoti per plačiai, kai tik nedaug paskolų pasiekė grąžinimo terminą arba paskolos gavėjai dar nėra patyrę sudėtingo veiklos laikotarpio.
Portfelis, kuriame paskolos gavėjui tenka 5 000 € pozicija, gali turėti 10 000 € poziciją po to, kai investuotojas, pasikliaudamas keliais ramiais mėnesiais, padvigubina poziciją. Vėlesnis 10 % pagrindinės sumos trūkumas tuomet kainuotų 1 000 €, o ne 500 €. Mokėjimų istorija padėjo paaiškinti investuotojo pasitikėjimą, o papildomą nuostolį lėmė pozicijos dydžio pokytis.
Visas kredito ciklas suteikia investuotojui galimybę pamatyti, kaip paskolos gavėjai tvarkosi, kai veikla silpsta arba refinansavimas tampa sudėtingesnis. Jei turima istorija apima tik gerus mėnesius, ji suteikia mažai pagrindo įvertinti nuostolius nuosmukio metu.
Koncentracija ties tuo, kas atrodo pažįstama
Investuotojas, išmanantis konkrečią pramonės šaką, dažnai gali greičiau perskaityti paskolos gavėjo ataskaitas ir užduoti tikslesnius klausimus. Dėl to kitą tos pačios šakos reikalavimą lengviau patvirtinti. Jei keli paskolos gavėjai priklauso nuo tų pačių vietos klientų, užsakymų sumažėjimas gali paveikti tuos reikalavimus vienu metu.
Jei 60 % portfelio tenka vienam sektoriui ir tų reikalavimų pagrindinės sumos trūkumas siekia 10 %, sektorius sumažina portfelio vertę šešiais procentiniais punktais. Esant 30 % svoriui, toks pat trūkumas atima tris punktus. Skirtumą lemia paskirstymas, net jei kiekvienas paskolos gavėjas atskirai atrodė tinkamas.
Reikalavimų paskirstymas pagal šalis ir sektorius prasideda nuo klausimo, kurie paskolos gavėjai galėtų patirti sunkumų tuo pačiu metu. Kelios įmonės gali priklausyti nuo tų pačių klientų ar vietos ekonomikos. Svarbus ir kiekvieno reikalavimo dydis, nes jis lemia, kiek portfeliui gali kainuoti vienas įsipareigojimų nevykdymo atvejis.
Reikalavimo pardavimas su nuolaida dar nežinant rezultato
Ar paskolos reikalavimą reikėtų parduoti su nuolaida iškart, kai mokėjimas vėluoja?
Praleistas mokėjimas yra priežastis patikrinti naujausią paskolos gavėjo informaciją prieš nusprendžiant, kiek reikalavimas vertas. Mokėjimas laikomas vėluojančiu, kai praleidžiamas jo mokėjimo terminas. Įsipareigojimų neįvykdymas yra atskiras statusas pagal paskolos sąlygas. Svarstant pardavimą su nuolaida, svarbi ir vėlavimo priežastis, ir paskolos gavėjo galimybė padengti įsiskolinimą.
Tarkime, investicinis reikalavimas su 1 000 EUR negrąžintos pagrindinės sumos, likusiais šešiais mėnesiais ir vienu vėluojančiu mokėjimu. Įvykdytas pardavimas su 20 % nuolaida duoda 800 EUR prieš mokesčius ir fiksuoja 200 EUR nuostolį negrąžintos pagrindinės sumos atžvilgiu. Jei paskolos gavėjas vėliau padengia įsiskolinimą ir grąžina paskolą visiškai, tie 200 EUR yra pagrindinė suma, kurią pardavėjas būtų atgavęs išlaikydamas reikalavimą. Pavyzdyje nuolaida atskiriama nuo mokesčių ir būsimų palūkanų.
Maclear Secondary Market pardavėjai gali skelbti reikalavimus nominalia verte arba su nuolaidomis iki 50 %. Pardavimas priklauso nuo to, ar kitas investuotojas priims skelbimą. Realus pinigų poreikis gali pateisinti nuolaidos taikymą, o praleistas mokėjimo terminas pats savaime mažai pasako apie tai, kokia ta nuolaida turėtų būti.
Laisvų lėšų laikymas be veiklos tarp paskolų
Kodėl neinvestuoti pinigai mažina portfelio grąžą?
Pinigų neveiksmingumas (cash drag) P2P skolinime atsiranda tada, kai grąžintas kapitalas dalį metų praleidžia ne palūkanas uždirbančiame reikalavime. Reikalavimas gali veikti tiksliai pagal grafiką, tačiau portfelis per metus uždirba mažiau, nes jo kapitalas investuotas mažiau dienų.
Tarkime, 1 000 EUR reikalavimas grąžinamas ir pinigai nenaudojami 20 dienų iš 365. Esant prielaidai dėl 10 % metinio AROI ir taikant paprastą dienos apytikslį skaičiavimą, negauta grąža yra 1 000 EUR × 10 % × (20 ÷ 365) ≈ 5,48 EUR, arba apie 5,50 EUR per ciklą. Trys tokie tarpai tam pačiam likučiui tomis pačiomis prielaidomis kainuotų apie 16,44 EUR, net be nė vieno įsipareigojimų neįvykdymo.
Lėšų laikymas prieinamų žinomoms išlaidoms turi savo tikslą. Išvengiamos prastovos dažnai prasideda tada, kai kito reikalavimo paieška pradedama tik po grąžinimo. Numatytų grąžinimų stebėjimas suteikia investuotojams laiko iš anksto peržiūrėti naujus reikalavimus ir pritaikyti įprastus skolinimo kriterijus.
Papildomų lėšų skyrimas paskolos gavėjui, kuris jau turi sunkumų
Reikalavimas su nuolaida paskolos gavėjui, kuris jau turi mokėjimo sunkumų, gali atrodyti kaip galimybė sumažinti vidutinę įsigijimo kainą. Mažesnė kaina keičia naujo reikalavimo savikainą. Abu reikalavimai vis tiek priklauso nuo to, ar tas pats paskolos gavėjas ras pakankamai lėšų sumokėti.
Tarkime, investuotojas turi 1 000 EUR nominalia verte ir išleidžia dar 500 EUR už 625 EUR vertės reikalavimus to paties paskolos gavėjo atžvilgiu. Jei paskolos gavėjas galiausiai grąžina 40 % nominalios vertės abiejose pozicijose, papildomas pirkinys grąžina 250 EUR. Nuolaida sumažino įsigijimo kainą, tačiau investuotojas vis tiek praranda dar 250 EUR be 600 EUR nuostolio pradinėje pozicijoje.
Argumentai skirti papildomų lėšų keičiasi, jei paskolos gavėjas iš tiesų gauna naują finansavimą arba jo ataskaitos rodo, kad veiklos pinigų srautas pagerėjo. Iki tol mažesnė kaina keičia tai, kiek investuotojas moka už reikalavimą, o paskolos gavėjas susiduria su ta pačia grąžinimo problema.
Nė viena iš šių šešių klaidų nereikalauja blogos paskolos, kad kainuotų pinigų – kiekviena iš jų dėl paties investuotojo sprendimo laiko ar dydžio paverčia kitu atveju patikimą reikalavimo teisę prastesniu rezultatu.
DUK
Ar yra klaida visada rinktis paskolą su didžiausia palūkanų norma?
Taip, jei norma vertinama atskirai. Didesnė norma gali kompensuoti didesnę vėluojančio ar nevisiško grąžinimo tikimybę. Paskolos gavėjo kredito reitingas yra vienas iš veiksnių vertinant, kiek to normos pranašumo išliktų po vėlavimo ar pagrindinės sumos trūkumo. Lyginami rizikai pakoreguoti rezultatai.
Kas yra naujumo šališkumas (recency bias) ir kaip jis veikia skolinimo sprendimus?
Naujumo šališkumas – tai polinkis leisti, kad neseniai patirta patirtis vyrautų vertinant riziką. Keli mėnesiai be įsipareigojimų nevykdymo gali sukurti įspūdį, kad portfelis stipresnis, net jei paskolos gavėjų finansinė padėtis beveik nepasikeitė. Dėl tokio įspūdžio investuotojas gali skirti daugiau kapitalo kaip tik prieš tai, kai prastesnės sąlygos patikrins tuos pačius paskolos gavėjus.
Ar reikėtų parduoti paskolos reikalavimo teisę su nuolaida, kai tik mokėjimas vėluoja?
Vien vėluojantis mokėjimas nėra pakankamas pagrindas automatiškai parduoti. Paskolos gavėjas dar gali pasivyti grafiką, o įvykdytas pardavimas padaro nuolaidą pardavėjui galutinę. Įrodymai apie blogėjantį gebėjimą grąžinti arba tikras poreikis nedelsiant gauti grynųjų gali pakeisti šio kompromiso vertinimą.
Kodėl neinvestuoti pinigai tarp paskolų mažina portfelio grąžą?
Nepaskirstyti pinigai neuždirba jokio AROI iš skolinimo reikalavimo teisių. Skirtumas svarbus portfelio lygmeniu, nes metinis rezultatas apima ir tas dienas, kai pinigai buvo neinvestuoti. Keli trumpi pertrūkiai gali sumažinti metines pajamas net ir tada, kai kiekviena finansuota reikalavimo teisė sumoka visą mokėtiną sumą.
Ar yra klaida skirti daugiau pinigų paskolos gavėjui, kuris jau vėluoja atlikti mokėjimus?
Taip, kai pagrindinė papildomų lėšų skyrimo priežastis yra mažesnė įsigijimo kaina arba noras išgelbėti pradinę poziciją. Papildoma reikalavimo teisė didina poziciją tos pačios grąžinimo problemos atžvilgiu. Nauja, patikrinama informacija apie paskolos gavėjo gebėjimą mokėti gali būti atskiras pagrindas iš naujo įvertinti poziciją.
Maclear AG yra Šveicarijos peer-to-peer (P2P) skolinimo ir crowdlending platforma, kurios būstinė yra Šveicarijoje. Įmonė veikia kaip finansinis tarpininkas nebankiniame sektoriuje ir yra PolyReg SRO narė, laikydamasi Šveicarijos finansų reglamentų, ypač dėl AML, KYC ir GDPR. Maclear suteikia individualiems ir kvalifikuotiems investuotojams prieigą prie kruopščiai atrinktų verslo paskolų galimybių, su integruota rizikos vertinimo sistema, Rezervo fondu ir antriniu rinkos likvidumu.
Šio straipsnio turinys pateikiamas tik informaciniais ir edukaciniais tikslais. Tai nėra investicijų, finansinių, mokesčių ar teisinio patarimo forma. Peer-to-peer (P2P) skolinimas ir crowdlending investicijos kelia dalinio ar visiško kapitalo praradimo riziką. Praeities rezultatai nenurodo būsimų rezultatų. Likvidumas antrinėje rinkoje nėra garantuotas. Skaitytojai raginami atlikti savo tyrimus ir konsultuotis su kvalifikuotais patarėjais prieš priimdami bet kokius finansinius sprendimus. Produktų ir paslaugų prieinamumas gali būti ribojamas tam tikrose jurisdikcijose.