Didesnė palūkanų norma nereiškia didesnės grąžos įvertinus tikėtinus nuostolius
Ką iš tikrųjų matuoja tikėtinas nuostolis
Paskolos gavėjas gali neįvykdyti įsipareigojimų ir vis tiek grąžinti dalį skolos išieškojimo būdu. Kitas paskolos gavėjas gali grąžinti visą sumą. Tikėtinas nuostolis atsižvelgia į abi galimybes, sveriant po įsipareigojimų neįvykdymo patiriamą nuostolį jo tikimybe. Tai būdas įtraukti kredito kainą į palyginimą dar prieš paaiškėjant rezultatui.
Laikotarpis yra svarbus. Jei palyginimas pradedamas nuo metinės normos, įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė ir nuostolio įvertis turi apimti tuos pačius metus. Formulė pirmiausia duoda sumą eurais. Padalykite šią sumą iš pradinės investicijos, kad nuostolį išreikštumėte procentais, kuriuos galima palyginti su norma. Nuostolio įvertis už visą kelerių metų paskolos laikotarpį negali būti tiesiogiai atimamas iš vienų metų normos.
Trys skaičiai, sudarantys tikėtiną nuostolį
Įsipareigojimų neįvykdymo tikimybės paaiškinimas. Įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė (PD) – tai tikimybė, kad paskolos gavėjas neįvykdys įsipareigojimų per nurodytą laikotarpį. Įvertis gali remtis paskolos gavėjo pinigų srautais, skoliniais įsipareigojimais ir gebėjimu vykdyti numatytus mokėjimus. Kredito reitingas gali padėti suprasti paskolos gavėjo kontekstą, tačiau pats savaime nepateikia skaitinės tikimybės. ryšys tarp kredito reitingų ir palūkanų normų yra atskiras klausimas.
Nuostolis dėl įsipareigojimų neįvykdymo (LGD) yra pozicijos dalis, kurią skolintojas tikisi prarasti įvykus įsipareigojimų neįvykdymui. Įkeistas turtas gali sumažinti šį nuostolį, jei skolintojas turi vykdytiną reikalavimą ir turtas, atskaičius išieškojimo išlaidas, duoda pakankamai lėšų. Reikšminga yra ta suma, kurią skolintojas tikisi atgauti, ir ji gali skirtis nuo vertės, užfiksuotos suteikiant paskolą. Tas skirtumas svarbus sutelktinio skolinimo išieškojimuose, susijusiuose su užtikrinimo priemone.
Kas yra pozicija įsipareigojimų neįvykdymo metu?
Pozicija įsipareigojimų neįvykdymo metu (EAD) – tai suma, kuriai kyla rizika paskolos gavėjui neįvykdžius įsipareigojimų. Paprasto finansuoto reikalavimo atveju atskaitos taškas yra negrąžinta pagrindinė suma. Jei paskolos gavėjas jau grąžino dalį pagrindinės sumos, rizikuojama suma gali būti mažesnė nei pradinė investicija. Jei pagrindinė suma mokama vienu mokėjimu suėjus terminui, iki to laiko rizikuojama gali likti visa suma.
| Komponentas | Ką jis matuoja | Orientacinis intervalas |
|---|---|---|
| Įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė (PD) | Įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė per vertinamą laikotarpį. | 4%–8% per vienus metus. |
| Nuostolis įvykus įsipareigojimų neįvykdymui (LGD) | Pozicijos dalis, prarandama įvykus įsipareigojimų neįvykdymui, atskaičius tikėtinus grynuosius atgautinus dydžius. | 20–65 % rizikuojamos sumos. |
| Pozicija įsipareigojimų neįvykdymo metu (EAD) | Suma, kuriai vis dar kyla rizika įvykus įsipareigojimų neįvykdymui. | 600–1 000 € pagal hipotetinį 1 000 € reikalavimą, priklausomai nuo grąžintos pagrindinės sumos. |
Šie intervalai iliustruoja metodą. Tai nėra nei istoriniai platformos duomenys, nei Maclear reikalavimų vertinimai.
Kaip palyginti paskolų palūkanų normas pagal riziką
Kaip apskaičiuojamas tikėtinas paskolos nuostolis?
Padauginkite PD × LGD × EAD kad įvertintumėte tikėtiną nuostolį eurais. Padauginus vien PD iš LGD, gaunamas tikėtinas nuostolis kaip pozicijos įsipareigojimų neįvykdymo metu dalis. Norėdami atimti nuostolį iš nurodytos normos, pirmiausia padalykite sumą eurais iš pradinės investicijos. Abu procentiniai dydžiai turi tą pačią bazę tik tuomet, kai pozicija įsipareigojimų neįvykdymo metu lygi pradinei investicijai.
Supaprastinta pagal riziką pakoreguota norma = nominali metinė norma − vienų metų tikėtinas nuostolis procentais nuo pradinės investicijos.
Taip gaunamas supaprastintas paskolos pagal riziką pakoreguotos grąžos įvertis. Jis atsako į konkretų klausimą, kiek nurodytos normos lieka įvertinus tikėtinus kredito nuostolius. Mokesčiai, apmokestinimas ir mokėjimų laikas vis dar gali pakeisti investuotojo uždarbį. Tai yra viena iš priežasčių, kodėl vienos normos nepakanka dviem pasiūlymams palyginti.
Ar didesnė palūkanų norma visada yra geresnė investicija?
Ne. Didesnė norma palieka daugiau erdvės nuostoliui padengti, tačiau tikėtinas nuostolis gali būti didesnis už papildomas palūkanas. Jei dviejų skolininkų įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė panaši, palyginimas gali priklausyti nuo to, kiek tikėtina atgauti. Mažesnės normos reikalavimas gali būti pranašesnis, kai tikėtinų atgautinų sumų skirtumas yra pakankamai didelis.
Praktinis pavyzdys su dviem paskolų reikalavimais
Iliustracinis pavyzdys, tai nėra faktiniai Maclear duomenys. Tarkime, yra du vienerių metų reikalavimai po 1 000 € kiekvienas, kurių visa pagrindinė suma mokėtina termino pabaigoje. Abiejų daroma prielaida dėl tos pačios įsipareigojimų neįvykdymo tikimybės. Reikalavimas A moka didesnę nominalią normą ir turi silpnesnį užstatą. Reikalavimas B moka mažiau ir turi stipresnį užstatą. Šiame supaprastintame palyginime nuostolio įvertis apima pagrindinę sumą, o į skaičiavimą neįtraukiami mokesčiai, apmokestinimas ir nesumokėtos palūkanos.
Reikalavimas A
- Nominali metinė palūkanų norma: 16%.
- Įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė: 6 % per vienus metus.
- Nuostolis dėl įsipareigojimų neįvykdymo: 65 % pozicijos.
- Pozicija įsipareigojimų neįvykdymo metu: €1,000.
- Tikėtinas nuostolis: 6 % × 65 % = 3,9 % pozicijos. Nuo 1 000 € tai yra €39, arba 3,9 % pradinės investicijos.
- Pagal riziką pakoreguota norma: 16% − 3.9% = 12.1%.
Reikalavimas B
- Nominali metinė palūkanų norma: 14%.
- Įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė: 6 % per vienus metus.
- Nuostolis dėl įsipareigojimų neįvykdymo: 20 % pozicijos.
- Pozicija įsipareigojimų neįvykdymo metu: €1,000.
- Tikėtinas nuostolis: 6 % × 20 % = 1,2 % pozicijos. Nuo 1 000 € tai yra €12arba 1,2 % pradinės investicijos.
- Pagal riziką pakoreguota norma: 14% − 1.2% = 12.8%.
Reikalavimas A siūlo dviem procentiniais punktais daugiau sutartų palūkanų. Jo tikėtinas pagrindinės sumos nuostolis yra 2,7 procentinio punkto didesnis, todėl Reikalavimas B pirmauja 0,7 procentinio punkto pagal šį modelį.
Visi skaičiai yra hipotetiniai. Vertindami faktinį Maclear reikalavimą, naudokite projekto skelbimą, kad patikrintumėte normą, grąžinimo grafiką ir užtikrinimo sąlygas. Bet kuri palyginime naudojama įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė ar nuostolis dėl įsipareigojimų neįvykdymo turi turėti savo įrodymų pagrindą.
Kodėl užtikrinimo priemonės kokybė gali pakeisti palyginimą
Kodėl užtikrinimo priemonės kokybė keičia tikėtiną grąžą?
Užtikrinimo priemonė gali pakeisti tai, ką skolintojas atgauna, jei paskolos gavėjas neįvykdo įsipareigojimų. Pavyzdyje paskolos gavėjams taikoma ta pati prielaidinė įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė. Reikalavimas B pirmauja, nes dėl mažesnio nuostolio dėl įsipareigojimų neįvykdymo skolintojas tikisi atgauti didesnę neapmokėtos pagrindinės sumos dalį, jei grąžinimas nepavyksta.
Rezultatas yra jautrus šiai atgavimo prielaidai. Tarkime, kad peržiūrėjus Reikalavimo A užtikrinimo priemonę jo prielaidinis nuostolis dėl įsipareigojimų neįvykdymo sumažėja nuo 65 % iki 50 %. Esant tai pačiai 6 % įsipareigojimų neįvykdymo tikimybei, jo tikėtinas nuostolis sumažėja nuo 3,9 % iki 3,0 %. Jo pagal riziką pakoreguota norma pakyla iki 13.0%, tai yra šiek tiek daugiau nei Reikalavimo B 12,8 %. Nominaliosios normos liko tos pačios. 0,9 punkto pokytis tikėtiname nuostolyje pakako, kad pradinė 0,7 punkto persvara apsiverstų.
Todėl įvertinimas turėtų atspindėti tai, ką skolintojas iš tiesų gali atgauti. Maclear skelbimuose užtikrinimo priemonė ir paskolos sumos santykis su turto verte suteikia kontekstą tokiam vertinimui. Atgavimas taip pat priklauso nuo kainos, už kurią turtą galima parduoti, jo realizavimo sąnaudų ir skolintojo teisių į gautas lėšas.
Ko šis skaičiavimas neatsako
Tikėtinas nuostolis naudingas lyginant prielaidas tarp reikalavimų. Atskiras paskolos gavėjas gali grąžinti kiekvieną eurą arba palikti daug didesnį trūkumą nei tikėtinas nuostolis. Reikalavimo B 12 € yra prielaidų nulemtas vidurkis. Jei įsipareigojimai neįvykdomi ir taikomas prielaidinis 20 % nuostolis, pagrindinės sumos trūkumas būtų 200 €. Vieno įsipareigojimų neįvykdymo poveikis vienas įsipareigojimų neįvykdymas keliose paskolų pozicijose yra atskiras skaičiavimas.
Palyginimas yra toks naudingas, kokie yra jo duomenys. Nedidelė persvara verta atidesnio įvertinimo, jei užtikrinimo priemonės vertė neaiški arba yra mažai įrodymų dėl įsipareigojimų neįvykdymo tikimybės. Atlikus skaičiavimą su mažesne atgavimo prielaida matyti, kokia regimo pranašumo dalis priklauso nuo tos prielaidos.
Tikėtinas nuostolis yra vidutinis rezultatas tarp daugelio panašių paskolų, o ne prognozė konkrečiam reikalavimui – konkretus paskolos gavėjas gali neįvykdyti įsipareigojimų arba grąžinti visą sumą, nepaisant to, ką rodo tikimybe pagrįstas skaičiavimas.
Dažnai užduodami klausimai
Kas yra tikėtinas paskolos nuostolis?
Tai tikimybe pasvertas kredito nuostolis per nustatytą laikotarpį. Padauginkite įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę iš nuostolio dėl įsipareigojimų neįvykdymo ir iš pozicijos sumos, kad gautumėte sumą pinigine išraiška. Norėdami palyginti su metine norma, naudokite vienų metų įvertį ir išreikškite jį pradinės investicijos procentine dalimi.
Ar didesnė palūkanų norma visada yra geresnė investicija?
Ne. Didesnė nominali norma gali duoti mažiau po tikėtinų nuostolių, jei paskolos gavėjas labiau tikėtinai neįvykdys įsipareigojimų arba jei susigrąžinimas būtų mažesnis. Palyginimas priklauso nuo normos pranašumo dydžio ir tikėtino nuostolio dydžio, vertinamų per tą patį laikotarpį ir tos pačios investicijų bazės atžvilgiu.
Kas yra nuostolis dėl įsipareigojimų neįvykdymo?
Nuostolis dėl įsipareigojimų neįvykdymo yra pozicijos dalis, kurią skolintojas tikisi prarasti, jei paskolos gavėjas neįvykdys įsipareigojimų. Jis atsižvelgia į sumas, kurias galima susigrąžinti, įskaitant grynąsias pajamas iš įkeisto turto. Silpnesnis užtikrinimas gali padidinti tikėtiną nuostolį, jei turtas atneštų mažiau atskaičius susigrąžinimo išlaidas.
Kas yra pozicija įsipareigojimų neįvykdymo metu?
Pozicija įsipareigojimų neįvykdymo metu yra suma, kuriai vis dar kyla rizika, kai įvyksta įsipareigojimų neįvykdymas. Finansuoto reikalavimo atveju pagrindinės sumos likutis gali būti mažesnis nei iš pradžių paskolinta suma, jei paskolos gavėjas atliko grąžinimų. Kai visa pagrindinė suma mokėtina suėjus terminui, pradinis likutis gali likti rizikuojamas iki galutinio mokėjimo.
Ar mažas tikėtinas nuostolis garantuoja, kad paskola bus grąžinta?
Ne. Mažas tikėtinas nuostolis apibūdina prielaidų numanomą vidurkį. Paskolos gavėjas vis tiek gali neįvykdyti įsipareigojimų ir palikti didelį trūkumą arba grąžinti visą sumą. Šis skaičius padeda palyginti kredito riziką tarp reikalavimų ir nepateikia jokios prognozės, kiek atskiras paskolos gavėjas galiausiai grąžins.
Maclear AG yra Šveicarijos peer-to-peer (P2P) skolinimo ir crowdlending platforma, kurios būstinė yra Šveicarijoje. Įmonė veikia kaip finansinis tarpininkas nebankiniame sektoriuje ir yra PolyReg SRO narė, laikydamasi Šveicarijos finansų reglamentų, ypač dėl AML, KYC ir GDPR. Maclear suteikia individualiems ir kvalifikuotiems investuotojams prieigą prie kruopščiai atrinktų verslo paskolų galimybių, su integruota rizikos vertinimo sistema, Rezervo fondu ir antriniu rinkos likvidumu.
Šio straipsnio turinys pateikiamas tik informaciniais ir edukaciniais tikslais. Tai nėra investicijų, finansinių, mokesčių ar teisinio patarimo forma. Peer-to-peer (P2P) skolinimas ir crowdlending investicijos kelia dalinio ar visiško kapitalo praradimo riziką. Praeities rezultatai nenurodo būsimų rezultatų. Likvidumas antrinėje rinkoje nėra garantuotas. Skaitytojai raginami atlikti savo tyrimus ir konsultuotis su kvalifikuotais patarėjais prieš priimdami bet kokius finansinius sprendimus. Produktų ir paslaugų prieinamumas gali būti ribojamas tam tikrose jurisdikcijose.