Rizikos kapitalo skola ir MVĮ paskolos: kas iš tikrųjų grąžina skolą
Pirmasis klausimas prieš vertinant palūkanų normą
Iš kur atsiras pinigai tą dieną, kai sueis skolos terminas? Gamintojas gali atlikti mėnesines įmokas iš lėšų, surinktų už jau įvykdytus užsakymus. Rizikos kapitalo remiama įmonė gali turėti pakankamai lėšų palūkanoms mokėti šiuo metu ir tikėtis grąžinti pagrindinę sumą iš kito nuosavo kapitalo pritraukimo etapo. Abiem atvejais skolintojui reikia suprasti, iš kur atsiras pinigai abiem mokėjimams.
Net jei paskolų terminas sueina tą pačią dieną, skolintojai turi skirtingus įrodymus, kuriais gali remtis. Gamintojo skolintojas gali išnagrinėti ankstesnius įplaukų surinkimus ir pamatyti, kiek liko atskaičius veiklos sąnaudas. Rizikos skolos skolintojas turi įvertinti, kiek ilgai užteks įmonės lėšų ir ar naujas finansavimas gali būti gautas iki pagrindinės sumos grąžinimo termino. Šis skirtumas svarbus nepriklausomai nuo to, ar paskolos gavėjas dirba su banku, ar pritraukia lėšų per tiesioginį skolinimą.
Kaip veikia rizikos skola, kai grąžinimas priklauso nuo kito finansavimo etapo?
Rizikos skola dažnai seka po nuosavo kapitalo pritraukimo etapo. Įmonė, ką tik pritraukusi lėšų iš akcininkų, gali skolintis, kad turėtų daugiau laiko iki tol, kol jai prireiks papildomo finansavimo. Kai kurios rizikos skolos struktūros numato, kad pagrindinė suma grąžinama vienu mokėjimu. Jei verslas negali padengti to mokėjimo iš veiklos, jis gali remtis vėlesniu nuosavo kapitalo pritraukimo etapu arba pardavimo pajamomis.
Tarkime, įmonė tikisi užbaigti dar vieną finansavimo etapą iki paskolos termino pabaigos. Jei derybos užtrunka ilgiau nei planuota, mokėjimo data lieka ta pati, nebent skolintojas sutinka ją pakeisti. Įmonė gali daryti pažangą kurdama savo produktą ir vis tiek pritrūkti lėšų, kai sueina skolos terminas. Šis atotrūkis tarp verslo pažangos ir grąžinimui prieinamų lėšų yra viena iš startuolio finansavimo rizikų.
Ar rizikos skola reikalauja, kad įmonė būtų pelninga?
Ne. Kai kurios technologijų įmonės veikia nuostolingai, kol plečiasi. Skolintojas vis tiek gali svarstyti paskolą, jei yra patikimas grąžinimo šaltinis. Jis vertina, kiek lėšų liko iš paskutinio finansavimo etapo, kaip greitai įmonė jas leidžia ir kas turi įvykti, kad būtų gauta daugiau pinigų.
Kodėl rizikos skola kartais teikiama su varantais?
Rizikos skolos varantai suteikia skolintojui teisę vėliau įsigyti akcijų iš anksto nustatyta kaina ir taip gauti galimą kompensaciją už dalį su grąžinimu susijusio neapibrėžtumo.
Kaip brandi MVĮ grąžina paskolą iš jau generuojamų pinigų srautų
Skolintojas, finansuojantis veikiantį verslą, pradeda nuo lėšų, kurias įmonė surenka iš klientų, ir nuo to, kas lieka padengus veiklos sąnaudas. Vien pajamos sudaro nepilną vaizdą. Įmonė gali užregistruoti pardavimą kelias savaites anksčiau, nei klientas apmoka sąskaitą. Skolintojui reikia įsitikinti, ar paskolos sutartyje nustatytomis datomis bus pakankamai lėšų palūkanoms ir pagrindinei sumai mokėti.
Paimkime pakuočių tiekėją, kuris skolinasi gamybos linijai pakeisti. Jo apskaitos duomenys rodo, kiek lėšų jis surenka iš esamų užsakymų ir kiek skiriama atlyginimams, žaliavoms bei kitoms veiklos sąnaudoms. Nauja įranga gali sumažinti šias sąnaudas. Skolintojas gali naudoti dabartinius tiekėjo rodiklius, kad patikrintų, ar šis galėtų sumokėti pirmąsias kelias įmokas, jei sutaupymai būtų pasiekti vėliau.
Ar rizikos kapitalo skola (venture debt) yra tas pats, kas banko paskola smulkiajam verslui?
Ne. Įprasta paskola brandžiai MVĮ paprastai remiasi veiklos pinigų srautais, kuriuos įmonė gali dokumentuoti. Rizikos kapitalo skolos pagrindinės sumos grąžinimas gali priklausyti nuo vėlesnio finansavimo raundo arba pardavimo. Rizikos kapitalo skolos ir tradicinės paskolos palyginimo esmė – kas turi įvykti, kad lėšų būtų, kai ateina skolos grąžinimo terminas.
Ką kiekvienos paskolos atveju atlieka užtikrinimo priemonė
Rizikos kapitalo skolos užtikrinimo priemonė gali apimti intelektinę nuosavybę, įrangą arba platesnį įmonės turto įkeitimą. Tai suteikia skolintojui galimą susigrąžinimo kelią, jei tikėtas finansavimas neįvyksta. Gautos pajamos gali skirtis nuo vertės, kuri buvo numatyta suteikiant paskolą. Pavyzdžiui, patentas, naudojamas komerciniame produkte, įmonei gali būti vertingesnis, nei už jį būtų gauta parduodant atskirai.
Brandžiai MVĮ užtikrinimo priemonė taip pat yra atsarginis variantas. Pakuočių tiekėjas gali mokėti įmokas iš klientų gaunamų lėšų ir toliau naudoti įkeistą įrangą. Jei tiekėjas nustoja mokėti, skolintojo susigrąžinimas iš dalies priklausys nuo jo teisių į tą įrangą ir nuo to, kokią vietą paskola užima grąžinimo eilėje.
| Rizikos kapitalo skola | MVĮ paskola | |
|---|---|---|
| Pagrindinis grąžinimo šaltinis | Dažnai kitas nuosavo kapitalo finansavimo raundas arba lėšos, gautos pardavus įmonę. | Pinigai, kuriuos įmonė generuoja iš veiklos. |
| Tipinis paskolos gavėjo etapas | Ankstyvasis arba augimo etapas, dažnai be tvaraus pelningumo. | Įsitvirtinusi įmonė su pajamomis ir dokumentuota veiklos istorija. |
| Kas užtikrina paskolą | Gali apimti intelektinę nuosavybę, įrangą arba platesnį turto įkeitimą. | Turtas gali būti įkeistas kaip atsarginis variantas. Dokumentuoti pinigų srautai užtikrina suplanuotus mokėjimus. |
| Kaip skolintojui atlyginama už riziką | Palūkanomis, kartais su varanto komponentu. | Palūkanomis, atspindinčiomis įmonės kredito riziką, paprastai be nuosavo kapitalo komponento. |
| Kas nutinka, jei kitas finansavimo etapas neįvyksta | Grąžinimo rizika didėja, jei paskolos gavėjas neturi kito pinigų šaltinio. | Paprastai netaikoma, kai grąžinama iš veiklos lėšų. |
Užstatas, palūkanų normos ir bet kokio varanto komponento dydis priklauso nuo kiekvieno sandorio sąlygų.
Kodėl kainodara priklauso nuo grąžinimo šaltinio
Skolintojas gali palyginti veikiančios įmonės pinigų srautą su jos mokėjimų grafiku. Kiek lieka padengus veiklos sąnaudas? Ar įmonė galėtų sumokėti kitą įmoką, jei stambus klientas sumokėtų pavėluotai? Atsakymai padeda paaiškinti, kodėl net mokus verslas gali skolintis didesnėmis nei banko palūkanomis. Veiklos istorija skolintojui suteikia įrodymų, kokio dydžio lėšų trūkumą verslas galėtų atlaikyti.
Būsimo finansavimo etapo atveju gali būti neaiški tiek pritraukta suma, tiek užbaigimo data. Skolintojas gali į šį neapibrėžtumą atsižvelgti paskolos sąlygose. Tačiau jei etapas užstringa, didesnė palūkanų norma pinigų neatneš. Dvi paskolos gali turėti tą pačią palūkanų normą, bet jų grąžinimas priklausys nuo skirtingų įvykių.
Keturi klausimai, atskleidžiantys grąžinimo šaltinį
- Ar paskola bus grąžinta iš esamo pinigų srauto, ar iš būsimo įvykio? Nustatykite, iš kur tikimasi gauti pinigų palūkanoms ir pagrindinei sumai. Šių dviejų mokėjimų šaltiniai gali skirtis.
- Kas nutinka, jei tas įvykis vėluoja arba neįvyksta? Patikrinkite, ar verslas turi pakankamai pinigų mokėjimui padengti, arba kitą finansavimo šaltinį, kuris galėtų būti prieinamas laiku.
- Ar užstatas papildo esamą pinigų srautą, ar kompensuoja jo nebuvimą? Išsiaiškinkite, ar paskolos gavėjas gali grąžinti paskolą toliau naudodamas įkeistą turtą, ar lėšų susigrąžinimas gali priklausyti nuo jo pardavimo.
- Ar kaina atspindi grąžinimo šaltinio neapibrėžtumą? Įvertinkite palūkanų normą ir kitas sąlygas kartu su įrodymais, kad pinigų bus suėjus terminui.
Kas daro grąžinimo šaltinį silpną, o ne stiprų?
Šaltinis yra silpnesnis, kai priklauso nuo dar neįvykusio įvykio, pavyzdžiui, nepasirašyto pardavimo ar neįsipareigoto refinansavimo. Dokumentais pagrįstas pinigų srautas skolintojui suteikia stipresnių įrodymų, kai po jo lieka pakankamai pinigų skolai aptarnauti. Terminai vis tiek svarbūs. Popieriuje pelningas mėnuo gali palikti per mažai pinigų tą dieną, kai sueina įmokos terminas.
Rizikos kapitalo skola (venture debt) yra įkainojama atsižvelgiant į finansavimo įvykį, kuris gali ir neįvykti, o MVĮ paskola įkainojama atsižvelgiant į jau esamus pinigų srautus; laikant vieną struktūrą kitos atmaina, klaidingai suprantama, kur iš tikrųjų glūdi grąžinimo rizika.
Dažnai užduodami klausimai
Kas yra rizikos kapitalo skola (venture debt)?
Rizikos kapitalo skola yra finansavimas rizikos kapitalo remiamoms įmonėms, dažnai suteikiamas po nuosavo kapitalo finansavimo raundo ir prieinamas tiek iš specializuotų ne bankų skolintojų, tiek iš bankų. Įmonė, turinti ribotus veiklos pinigų srautus, gali naudoti turimas lėšas palūkanoms padengti ir tikėtis grąžinti pagrindinę sumą iš vėlesnio finansavimo raundo arba įmonės pardavimo. Mokėtina suma termino pabaigoje priklauso nuo sutarties.
Kuo rizikos kapitalo skola skiriasi nuo tradicinės MVĮ paskolos?
Pagrindinis skirtumas yra tas, iš kur gaunami pinigai grąžinimui. Tradicinė paskola brandžiai MVĮ paprastai vertinama pagal pinigus, kuriuos verslas jau surenka iš veiklos. Rizikos kapitalo skolos skolintojui gali tekti įvertinti, ar kitas finansavimo raundas arba pardavimas atneš pakankamai lėšų, kol sueis pagrindinės sumos grąžinimo terminas.
Kodėl rizikos kapitalo skola apima varantus?
Varantas gali kompensuoti skolintojui dalį neapibrėžtumo, susijusio su skolinimu įmonei, neturinčiai stabilių veiklos pinigų srautų. Jis suteikia skolintojui teisę vėliau įsigyti akcijų už sutartą kainą. Įprastas MVĮ skolintojas paprastai gauna palūkanas be teisės įsigyti akcijų.
Kas lemia, kad grąžinimo šaltinis yra silpnas, o ne stiprus?
Šaltinis yra silpnesnis, kai paskolos gavėjui reikia, kad iki mokėjimo termino įvyktų nepatvirtintas įvykis. Dokumentais pagrįstos surenkamos lėšos skolintojui suteikia stipresnių įrodymų, jei po veiklos sąnaudų lieka pakankamai lėšų. Numatomos įplaukos vis tiek gali būti netinkamos paskolai, jei tikėtina, kad jos bus gautos per vėlai.
Kas užtikrina rizikos kapitalo skolos paskolą, jei įmonė neturi stabilių pinigų srautų?
Skolintojas gali priimti intelektinės nuosavybės, įrangos arba platesnio turto rinkinio įkeitimą. Toks įkeitimas suteikia galimą išieškojimo šaltinį, jei tikėtas finansavimas negaunamas. Brandžios MVĮ paskolos atveju įkeistas turtas paprastai papildomai užtikrina suplanuotus mokėjimus, kuriuos verslas turėtų atlikti iš veiklos.
Maclear AG yra Šveicarijos peer-to-peer (P2P) skolinimo ir crowdlending platforma, kurios būstinė yra Šveicarijoje. Įmonė veikia kaip finansinis tarpininkas nebankiniame sektoriuje ir yra PolyReg SRO narė, laikydamasi Šveicarijos finansų reglamentų, ypač dėl AML, KYC ir GDPR. Maclear suteikia individualiems ir kvalifikuotiems investuotojams prieigą prie kruopščiai atrinktų verslo paskolų galimybių, su integruota rizikos vertinimo sistema, Rezervo fondu ir antriniu rinkos likvidumu.
Šio straipsnio turinys pateikiamas tik informaciniais ir edukaciniais tikslais. Tai nėra investicijų, finansinių, mokesčių ar teisinio patarimo forma. Peer-to-peer (P2P) skolinimas ir crowdlending investicijos kelia dalinio ar visiško kapitalo praradimo riziką. Praeities rezultatai nenurodo būsimų rezultatų. Likvidumas antrinėje rinkoje nėra garantuotas. Skaitytojai raginami atlikti savo tyrimus ir konsultuotis su kvalifikuotais patarėjais prieš priimdami bet kokius finansinius sprendimus. Produktų ir paslaugų prieinamumas gali būti ribojamas tam tikrose jurisdikcijose.