Viša kamatna stopa nije viši prinos nakon očekivanog gubitka
Šta očekivani gubitak zapravo mjeri
Dužnik može neizmiriti obaveze i ipak otplatiti dio duga kroz naplatu. Drugi dužnik može otplatiti u cjelosti. Očekivani gubitak uzima u obzir obje mogućnosti tako što gubitak koji bi uslijedio nakon neizmirenja ponderiše vjerovatnoćom da do njega dođe. To je način da se kreditni trošak uključi u poređenje prije nego što bilo koji ishod bude poznat.
Vremenski period je bitan. Ako poređenje polazi od godišnje stope, vjerovatnoća neizmirenja i procjena gubitka treba da obuhvataju istu godinu. Formula najprije daje iznos u eurima. Podijelite taj iznos početnom investicijom da biste gubitak izrazili kao procenat koji se može porediti sa stopom. Procjena gubitka za cio vijek višegodišnjeg kredita ne može se direktno oduzeti od jednogodišnje stope.
Tri broja koja stoje iza očekivanog gubitka
Objašnjenje vjerovatnoće neizmirenja obaveza. Vjerovatnoća neizmirenja obaveza (PD) je mogućnost da dužnik ne izmiri obaveze u okviru određenog perioda. Procjena se može zasnivati na novčanim tokovima dužnika, dužničkim obavezama i sposobnosti da izmiruje planirana plaćanja. Kreditna ocjena može pomoći da se dužnik sagleda u kontekstu, ali sama po sebi ne daje brojčanu vjerovatnoću. odnos između kreditnih ocjena i kamatnih stopa je zasebno pitanje.
Gubitak u slučaju neizmirenja obaveza (LGD) je udio izloženosti koji zajmodavac očekuje da izgubi ako dođe do neizmirenja obaveza. Imovina data kao kolateral može smanjiti taj gubitak ako zajmodavac ima izvršivo potraživanje i ako imovina donese dovoljno nakon troškova naplate. Relevantan je iznos koji zajmodavac očekuje da naplati, a koji se može razlikovati od vrijednosti evidentirane u trenutku odobravanja kredita. Ta razlika je bitna kod naplata u crowdlendingu koje uključuju kolateral.
Šta je izloženost u trenutku neizmirenja obaveza?
Izloženost u trenutku neizmirenja obaveza (EAD) je iznos koji je u riziku kada dužnik ne izmiri obaveze. Kod jednostavnog finansiranog potraživanja, polazna tačka je neizmirena glavnica. Ako je dužnik već otplatio dio glavnice, izloženi iznos može biti manji od prvobitne investicije. Ako glavnica dospijeva u jednoj uplati o roku dospijeća, cio iznos može ostati izložen do tog trenutka.
| Komponenta | Šta mjeri | Ilustrativni raspon |
|---|---|---|
| Vjerovatnoća neizmirenja obaveza (PD) | Mogućnost neizmirenja obaveza tokom perioda koji se procjenjuje. | 4%–8% tokom jedne godine. |
| Gubitak u slučaju neizmirenja obaveza (LGD) | Udio izloženosti koji se gubi ako dođe do neizmirenja obaveza, nakon očekivanih neto naplata. | 20%–65% izloženog iznosa. |
| Izloženost u trenutku neizmirenja obaveza (EAD) | Iznos koji je i dalje izložen riziku kada dođe do neizmirenja obaveza. | €600–€1.000 na hipotetičko potraživanje od €1.000, u zavisnosti od otplaćene glavnice. |
Ovi rasponi ilustruju metodologiju. Oni nisu ni istorijski podaci platforme ni procjene za potraživanja Maclear.
Kako uporediti kamatne stope na kredite prema riziku
Kako se izračunava očekivani gubitak na kreditu?
Pomnožite PD × LGD × EAD da biste procijenili očekivani gubitak u eurima. Množenje samo PD sa LGD daje očekivani gubitak kao udio iznosa izloženog u trenutku neizmirenja obaveza. Da biste gubitak oduzeli od navedene stope, najprije podijelite iznos u eurima sa početnom investicijom. Dva procenta imaju istu osnovicu samo kada je izloženost u trenutku neizmirenja obaveza jednaka početnoj investiciji.
Pojednostavljena stopa prilagođena riziku = nominalna godišnja stopa − jednogodišnji očekivani gubitak izražen kao procenat početne investicije.
Ovo daje pojednostavljenu procjenu prinosa na kredit prilagođenog riziku. Odgovara na konkretno pitanje koliko od navedene stope preostaje nakon uzimanja u obzir očekivanih kreditnih gubitaka. Naknade, porezi i vremenski raspored plaćanja i dalje mogu promijeniti ono što investitor zaradi. To su, između ostalog, razlozi zbog kojih jedna stopa nije dovoljna za poređenje dvije ponude.
Da li je viša kamatna stopa uvijek bolja investicija?
Ne. Viša stopa ostavlja više prostora za apsorbovanje gubitka, ali očekivani gubitak može biti veći od dodatne kamate. Ako dva zajmoprimca imaju slične izglede za neizmirenje obaveza, poređenje može zavisiti od toga koliko će vjerovatno biti naplaćeno. Potraživanje sa nižom stopom može biti povoljnije kada je razlika u očekivanim naplatama dovoljno velika.
Razrađen primjer sa dva kreditna potraživanja
Ilustrativni primjer, nisu stvarni podaci platforme Maclear. Pretpostavimo dva jednogodišnja potraživanja od po €1.000, pri čemu cjelokupna glavnica dospijeva na kraju roka. Oba imaju istu pretpostavljenu vjerovatnoću neizmirenja obaveza. Potraživanje A nosi višu nominalnu stopu i ima slabije obezbjeđenje. Potraživanje B nosi nižu stopu i ima jače obezbjeđenje. Za ovo pojednostavljeno poređenje, procjena gubitka obuhvata glavnicu, a izračun isključuje naknade, poreze i svaku neisplaćenu kamatu.
Potraživanje A
- Nominalna godišnja stopa: 16%.
- Vjerovatnoća neispunjenja obaveza: 6% tokom jedne godine.
- Gubitak usljed neispunjenja obaveza: 65% izloženosti.
- Izloženost u trenutku neispunjenja obaveza: €1,000.
- Očekivani gubitak: 6% × 65% = 3,9% izloženosti. Na €1.000, to iznosi €39, odnosno 3,9% početne investicije.
- Stopa prilagođena riziku: 16% − 3.9% = 12.1%.
Potraživanje B
- Nominalna godišnja stopa: 14%.
- Vjerovatnoća neispunjenja obaveza: 6% tokom jedne godine.
- Gubitak usljed neispunjenja obaveza: 20% izloženosti.
- Izloženost u trenutku neispunjenja obaveza: €1,000.
- Očekivani gubitak: 6% × 20% = 1,2% izloženosti. Na €1.000, to iznosi €12ili 1,2% početne investicije.
- Stopa prilagođena riziku: 14% − 1.2% = 12.8%.
Potraživanje A nudi dva procentna poena više ugovorene kamate. Njegov očekivani gubitak glavnice je 2,7 procentnih poena viši, zbog čega Potraživanje B vodi za 0,7 procentnih poena u ovom modelu.
Svi iznosi su hipotetički. Za stvarno Maclear potraživanje, koristite stranicu projekta da provjerite stopu, plan otplate i uslove kolaterala. Svaka vjerovatnoća neizvršenja ili gubitak u slučaju neizvršenja koji se koristi u poređenju mora imati sopstvenu dokaznu osnovu.
Zašto kvalitet kolaterala može promijeniti poređenje
Zašto kvalitet kolaterala mijenja očekivani prinos?
Kolateral može promijeniti ono što zajmodavac povrati ako zajmoprimac ne izvrši obavezu. U primjeru, zajmoprimci imaju istu pretpostavljenu vjerovatnoću neizvršenja. Potraživanje B je ispred jer njegov niži gubitak u slučaju neizvršenja znači da zajmodavac očekuje da povrati veći dio preostale glavnice ako otplata izostane.
Rezultat je osjetljiv na tu pretpostavku o povraćaju. Pretpostavimo da pregled kolaterala Potraživanja A smanjuje njegov pretpostavljeni gubitak u slučaju neizvršenja sa 65% na 50%. Pri istoj vjerovatnoći neizvršenja od 6%, njegov očekivani gubitak pada sa 3,9% na 3,0%. Njegova stopa prilagođena riziku raste na 13.0%, tek iznad 12,8% Potraživanja B. Nominalne stope su ostale iste. Promjena očekivanog gubitka od 0,9 poena bila je dovoljna da preokrene početnu prednost od 0,7 poena.
Zbog toga procjena treba da odražava ono što zajmodavac može stvarno povratiti. U Maclear oglasima, kolateral i odnos iznosa zajma prema vrijednosti imovine daju kontekst za tu procjenu. Povraćaj takođe zavisi od cijene koju imovina može postići, troškova njene realizacije i prava zajmodavca na prihode.
Šta kalkulacija ostavlja otvorenim
Očekivani gubitak je koristan pri poređenju pretpostavki između potraživanja. Pojedinačni zajmoprimac može otplatiti svaki euro ili ostaviti manjak mnogo veći od očekivanog gubitka. €12 Potraživanja B je prosjek koji proizlazi iz pretpostavki. Ako dođe do neizvršenja i primijeni se pretpostavljeni gubitak od 20%, manjak glavnice bi iznosio €200. Uticaj jednog neizvršenja na nekoliko zajmovnih pozicija je zasebna kalkulacija.
Poređenje je korisno onoliko koliko su korisni njegovi ulazni podaci. Mala prednost zaslužuje detaljniji pregled ako je vrijednost kolaterala neizvjesna ili ako ima malo dokaza za vjerovatnoću neizvršenja. Ponovno izvođenje kalkulacije sa nižom procjenom povraćaja pokazuje koliko prividne prednosti zavisi od te pretpostavke.
Očekivani gubitak je prosječan ishod kod mnogo sličnih zajmova, a ne prognoza za bilo koje pojedinačno potraživanje - određeni zajmoprimac može ne izvršiti obavezu ili otplatiti u cijelosti bez obzira na to što pokazuje kalkulacija ponderisana vjerovatnoćom.
Često postavljana pitanja
Šta je očekivani gubitak po kreditu?
To je kreditni gubitak ponderisan vjerovatnoćom tokom određenog perioda. Pomnožite vjerovatnoću neispunjenja obaveza sa gubitkom u slučaju neispunjenja obaveza i iznosom izloženosti da biste dobili iznos u valuti. Za poređenje sa godišnjom stopom, koristite jednogodišnju procjenu i izrazite je kao procenat početne investicije.
Da li je viša kamatna stopa uvijek bolja investicija?
Ne. Viša nominalna stopa može ostaviti manje nakon očekivanih gubitaka ako je vjerovatnije da zajmoprimac neće ispuniti obaveze ili ako bi naplata bila niža. Poređenje zavisi od veličine prednosti u stopi i veličine očekivanog gubitka, mjereno tokom istog perioda i u odnosu na istu investicionu osnovu.
Šta je gubitak u slučaju neispunjenja obaveza?
Gubitak u slučaju neispunjenja obaveza je udio izloženosti koji zajmodavac očekuje da izgubi ako zajmoprimac ne ispuni obaveze. On uzima u obzir iznose koji bi mogli biti naplaćeni, uključujući neto prihode od založene imovine. Slabije obezbjeđenje može povećati očekivani gubitak ako bi imovina donijela manje nakon troškova naplate.
Šta je izloženost u trenutku neispunjenja obaveza?
Izloženost u trenutku neispunjenja obaveza je iznos koji je i dalje izložen riziku kada nastupi neispunjenje obaveza. Kod finansiranog potraživanja, stanje glavnice može biti manje od prvobitno pozajmljenog iznosa ako je zajmoprimac izvršio otplate. Kada cjelokupna glavnica dospijeva o roku dospijeća, prvobitno stanje može ostati izloženo do konačne uplate.
Da li nizak očekivani gubitak garantuje da će kredit biti otplaćen?
Ne. Nizak očekivani gubitak opisuje prosjek koji proizlazi iz pretpostavki. Zajmoprimac i dalje može ne ispuniti obaveze i ostaviti značajan manjak, ili otplatiti u cjelosti. Taj podatak pomaže u poređenju kreditnog rizika među potraživanjima i ne daje nikakvu prognozu o tome koliko će pojedinačni zajmoprimac na kraju otplatiti.
Maclear AG je švajcarska platforma za peer-to-peer (P2P) pozajmljivanje i crowdlending, sa sedištem u Švajcarskoj. Kompanija deluje kao finansijski posrednik u nebankarskom sektoru i član je PolyReg SRO, u skladu sa švajcarskim finansijskim propisima, posebno u vezi sa AML, KYC i GDPR. Maclear pruža individualnim i kvalifikovanim investitorima pristup pažljivo odabranim poslovnim prilikama za pozajmljivanje, sa integrisanom procenom rizika, Fondom za rezervacije i Sekundarnim tržištem za likvidnost.
Sadržaj ovog članka je pružen isključivo u informativne i obrazovne svrhe. Ne predstavlja investicioni, finansijski, poreski ili pravni savet. Peer-to-peer (P2P) pozajmljivanje i crowdlending ulaganja nose rizik delimičnog ili potpunog gubitka kapitala. Prošla dostignuća ne predviđaju buduće rezultate. Likvidnost na sekundarnom tržištu nije garantovana. Čitaoci se podstiču da sprovedu sopstveno istraživanje i konsultuju kvalifikovane savetnike pre donošenja bilo kakvih finansijskih odluka. Dostupnost proizvoda i usluga može biti ograničena u određenim jurisdikcijama.