Viša kamatna stopa nije viši prinos nakon očekivanog gubitka
Šta očekivani gubitak zapravo meri
Dužnik može da ne izmiri obavezu i da ipak delimično otplati dug kroz naplatu. Drugi dužnik može da otplati u celosti. Očekivani gubitak uzima u obzir obe mogućnosti tako što gubitak koji bi usledio nakon neizmirenja ponderiše verovatnoćom da do njega dođe. To je način da se kreditni trošak uključi u poređenje pre nego što je bilo koji ishod poznat.
Vremenski period je važan. Ako poređenje polazi od godišnje stope, verovatnoća neizmirenja i procena gubitka treba da se odnose na istu godinu. Formula najpre daje iznos u evrima. Podelite taj iznos početnom investicijom da biste gubitak izrazili kao procenat koji se može uporediti sa stopom. Procena gubitka za ceo rok višegodišnjeg kredita ne može se direktno oduzeti od jednogodišnje stope.
Tri veličine koje stoje iza očekivanog gubitka
Objašnjenje verovatnoće neizmirenja obaveza. Verovatnoća neizmirenja obaveza (PD) jeste verovatnoća da dužnik ne izmiri obaveze u okviru određenog perioda. Procena se može zasnivati na novčanom toku dužnika, dugovnim obavezama i sposobnosti da izmiruje ugovorene otplate. Kreditni rejting može pomoći da se dužnik sagleda u kontekstu, ali sam po sebi ne daje brojčanu verovatnoću. odnos između kreditnih rejtinga i kamatnih stopa je zasebno pitanje.
Gubitak u slučaju neizmirenja obaveza (LGD) jeste deo izloženosti za koji zajmodavac očekuje da će ga izgubiti ako dođe do neizmirenja. Sredstvo založeno kao kolateral može smanjiti taj gubitak ako zajmodavac ima izvršivo potraživanje i ako sredstvo donese dovoljno nakon troškova naplate. Relevantan je iznos koji zajmodavac očekuje da naplati, a on se može razlikovati od vrednosti evidentirane prilikom odobravanja kredita. Ta razlika je važna kod naplata u crowdlending-u koje uključuju kolateral.
Šta je izloženost u trenutku neizmirenja obaveza?
Izloženost u trenutku neizmirenja obaveza (EAD) jeste iznos koji je izložen riziku kada dužnik ne izmiri obaveze. Kod jednostavnog finansiranog potraživanja, polazna tačka je nenaplaćena glavnica. Ako je dužnik već otplatio deo glavnice, izloženi iznos može biti manji od prvobitne investicije. Ako glavnica dospeva u jednoj uplati o roku dospeća, ceo iznos može ostati izložen do tada.
| Komponenta | Šta meri | Ilustrativni raspon |
|---|---|---|
| Verovatnoća neizmirenja obaveza (PD) | Verovatnoća neizmirenja obaveza tokom perioda koji se procenjuje. | 4%–8% tokom jedne godine. |
| Gubitak u slučaju neizvršenja (LGD) | Udeo izloženosti koji se gubi ako dođe do neizvršenja, nakon očekivanih neto naplata. | 20%–65% izloženog iznosa. |
| Izloženost u trenutku neizvršenja (EAD) | Iznos koji je još uvek izložen riziku kada dođe do neizvršenja. | 600–1.000 € na hipotetičko potraživanje od 1.000 €, u zavisnosti od otplaćene glavnice. |
Ovi rasponi ilustruju metodologiju. Oni nisu ni istorijski podaci platforme ni procene za potraživanja platforme Maclear.
Kako uporediti kamatne stope na kredite prema riziku
Kako se izračunava očekivani gubitak na kreditu?
Pomnožite PD × LGD × EAD da biste procenili očekivani gubitak u evrima. Množenje samo PD sa LGD daje očekivani gubitak kao udeo iznosa izloženog u trenutku neizvršenja. Da biste oduzeli gubitak od navedene stope, najpre podelite iznos u evrima početnim ulaganjem. Dva procenta imaju istu osnovicu samo kada je izloženost u trenutku neizvršenja jednaka početnom ulaganju.
Pojednostavljena stopa prilagođena riziku = nominalna godišnja stopa − jednogodišnji očekivani gubitak izražen kao procenat početnog ulaganja.
Ovo daje pojednostavljenu procenu prinosa na kredit prilagođenog riziku. Odgovara na konkretno pitanje koliko od navedene stope preostaje nakon uzimanja u obzir očekivanih kreditnih gubitaka. Naknade, porezi i vreme isplata i dalje mogu promeniti ono što investitor zaradi. To su, između ostalog, razlozi zbog kojih jedna stopa nije dovoljna za poređenje dve ponude.
Da li je viša kamatna stopa uvek bolja investicija?
Ne. Viša stopa ostavlja više prostora za apsorbovanje gubitka, ali očekivani gubitak može biti veći od dodatne kamate. Ako dva zajmoprimca imaju sličnu verovatnoću neizvršenja, poređenje može zavisiti od toga koliko će verovatno biti naplaćeno. Potraživanje sa nižom stopom može biti povoljnije kada je razlika u očekivanim naplatama dovoljno velika.
Razrađen primer sa dva kreditna potraživanja
Ilustrativni primer, nisu stvarni podaci platforme Maclear. Pretpostavimo dva jednogodišnja potraživanja od po 1.000 €, pri čemu cela glavnica dospeva o roku. Oba imaju istu pretpostavljenu verovatnoću neizvršenja. Potraživanje A nosi višu nominalnu stopu i ima slabije obezbeđenje. Potraživanje B nosi nižu stopu i ima jače obezbeđenje. Za ovo pojednostavljeno poređenje, procena gubitka obuhvata glavnicu, a izračun isključuje naknade, poreze i svu neisplaćenu kamatu.
Potraživanje A
- Nominalna godišnja stopa: 16%.
- Verovatnoća neizvršenja: 6% tokom jedne godine.
- Gubitak u slučaju neizvršenja: 65% izloženosti.
- Izloženost u trenutku neizvršenja: €1,000.
- Očekivani gubitak: 6% × 65% = 3,9% izloženosti. Na 1.000 €, to iznosi €39, odnosno 3,9% početne investicije.
- Stopa prilagođena riziku: 16% − 3.9% = 12.1%.
Potraživanje B
- Nominalna godišnja stopa: 14%.
- Verovatnoća neizvršenja: 6% tokom jedne godine.
- Gubitak u slučaju neizvršenja: 20% izloženosti.
- Izloženost u trenutku neizvršenja: €1,000.
- Očekivani gubitak: 6% × 20% = 1,2% izloženosti. Na 1.000 €, to iznosi €12ili 1,2% početne investicije.
- Stopa prilagođena riziku: 14% − 1.2% = 12.8%.
Potraživanje A nudi dva procentna poena više ugovorene kamate. Njegov očekivani gubitak glavnice veći je za 2,7 procentnih poena, čime Potraživanje B prednjači za 0,7 procentnih poena u ovom modelu.
Svi iznosi su hipotetički. Za stvarno Maclear potraživanje, koristite stranicu projekta da proverite stopu, plan otplate i uslove kolaterala. Svaka verovatnoća neispunjenja obaveza ili gubitak u slučaju neispunjenja koji se koristi u poređenju mora imati sopstvenu dokaznu osnovu.
Zašto kvalitet kolaterala može promeniti poređenje
Zašto kvalitet kolaterala menja očekivani prinos?
Kolateral može promeniti ono što zajmodavac naplati ako zajmoprimac ne ispuni obaveze. U primeru, zajmoprimci imaju istu pretpostavljenu verovatnoću neispunjenja obaveza. Potraživanje B je povoljnije jer njegov niži gubitak u slučaju neispunjenja znači da zajmodavac očekuje da povrati veći deo preostale glavnice ako otplata izostane.
Rezultat je osetljiv na tu pretpostavku o naplati. Pretpostavimo da pregled kolaterala Potraživanja A smanjuje njegov pretpostavljeni gubitak u slučaju neispunjenja sa 65% na 50%. Pri istoj verovatnoći neispunjenja obaveza od 6%, njegov očekivani gubitak pada sa 3,9% na 3,0%. Njegova stopa prilagođena riziku raste na 13.0%, tek iznad 12,8% Potraživanja B. Nominalne stope su ostale iste. Promena očekivanog gubitka od 0,9 poena bila je dovoljna da preokrene početnu prednost od 0,7 poena.
Zato procena treba da odražava ono što zajmodavac zaista može da naplati. U Maclear ponudama, kolateral i odnos iznosa zajma prema vrednosti imovine daju kontekst za tu procenu. Naplata takođe zavisi od cene koju imovina može postići, troškova njene realizacije i prava zajmodavca na prihode.
Šta proračun ostavlja otvorenim
Očekivani gubitak je koristan pri poređenju pretpostavki između potraživanja. Pojedinačni zajmoprimac može otplatiti svaki evro ili ostaviti manjak znatno veći od očekivanog gubitka. Iznos od €12 kod Potraživanja B je prosek koji proizlazi iz pretpostavki. Ako dođe do neispunjenja obaveza i primeni se pretpostavljeni gubitak od 20%, manjak glavnice bio bi €200. Uticaj jednog neispunjenja obaveza na više kreditnih pozicija predstavlja poseban proračun.
Poređenje je korisno onoliko koliko su korisni njegovi ulazni podaci. Mala prednost zaslužuje detaljniji pregled ako je vrednost kolaterala neizvesna ili ako ima malo dokaza za verovatnoću neispunjenja obaveza. Ponovni proračun sa nižom procenom naplate pokazuje koliki deo prividne prednosti zavisi od te pretpostavke.
Očekivani gubitak je prosečan ishod kod velikog broja sličnih zajmova, a ne prognoza za pojedinačno potraživanje - određeni zajmoprimac može ne ispuniti obaveze ili otplatiti u celosti bez obzira na to šta pokazuje proračun ponderisan verovatnoćom.
Često postavljana pitanja
Šta je očekivani gubitak po kreditu?
To je kreditni gubitak ponderisan verovatnoćom tokom određenog perioda. Pomnožite verovatnoću neizvršenja obaveza sa gubitkom u slučaju neizvršenja i izloženim iznosom da biste dobili vrednost izraženu u valuti. Za poređenje sa godišnjom stopom, koristite jednogodišnju procenu i izrazite je kao procenat početne investicije.
Da li je viša kamatna stopa uvek bolja investicija?
Ne. Viša nominalna stopa može ostaviti manje nakon očekivanih gubitaka ako je veća verovatnoća da zajmoprimac neće izvršiti obaveze ili ako bi naplata bila niža. Poređenje zavisi od veličine prednosti u stopi i veličine očekivanog gubitka, mereno tokom istog perioda i u odnosu na istu investicionu osnovicu.
Šta je gubitak u slučaju neizvršenja obaveza?
Gubitak u slučaju neizvršenja obaveza je udeo izloženosti koji zajmodavac očekuje da izgubi ako zajmoprimac ne izvrši obaveze. On uzima u obzir iznose koji bi mogli biti naplaćeni, uključujući neto prihode od založene imovine. Slabije obezbeđenje može povećati očekivani gubitak ako bi imovina donela manje nakon troškova naplate.
Šta je izloženost u trenutku neizvršenja obaveza?
Izloženost u trenutku neizvršenja obaveza je iznos koji je i dalje pod rizikom kada dođe do neizvršenja. Kod finansiranog potraživanja, stanje glavnice može biti manje od prvobitno pozajmljenog iznosa ako je zajmoprimac vršio otplate. Kada celokupna glavnica dospeva na kraju roka, prvobitno stanje može ostati izloženo do konačne uplate.
Da li nizak očekivani gubitak garantuje da će kredit biti otplaćen?
Ne. Nizak očekivani gubitak opisuje prosek koji proizlazi iz pretpostavki. Zajmoprimac i dalje može da ne izvrši obaveze i ostavi znatan manjak, ili da otplati u celosti. Ta vrednost pomaže u poređenju kreditnog rizika između potraživanja i ne daje predviđanje o tome koliko će pojedinačni zajmoprimac na kraju otplatiti.
Maclear AG je švajcarska peer-to-peer (P2P) platforma za pozajmljivanje i crowdlending, sa sedištem u Švajcarskoj. Kompanija deluje kao finansijski posrednik u nebankarskom sektoru i član je PolyReg SRO, u skladu sa švajcarskim finansijskim propisima, posebno u vezi sa AML, KYC i GDPR. Maclear pruža individualnim i kvalifikovanim investitorima pristup pažljivo odabranim poslovnim prilikama za pozajmljivanje, sa integrisanom procenom rizika, Fondom za rezervacije i Sekundarnim tržištem za likvidnost.
Sadržaj ovog članka je pružen isključivo u informativne i obrazovne svrhe. Ne predstavlja investicioni, finansijski, poreski ili pravni savet. Peer-to-peer (P2P) pozajmljivanje i crowdlending investicijenose rizik od delimičnog ili potpunog gubitka kapitala. Prošla dostignuća ne predviđaju buduće rezultate. Likvidnost na sekundarnom tržištu nije garantovana. Čitaoci se podstiču da sprovedu sopstveno istraživanje i konsultuju kvalifikovane savetnike pre donošenja bilo kakvih finansijskih odluka. Dostupnost proizvoda i usluga može biti ograničena u određenim jurisdikcijama.