Ковенанти по заеми: системата за ранно предупреждение преди неизпълнение

Каква е стойността на ковенантите по заеми за инвеститора в кредитиране чрез групово финансиране? Това зависи от задълженията в договора и от това дали някой следи за тяхното изпълнение. Просроченият отчет се превръща в полезна информация едва когато кредиторът забележи липсата му и поиска обяснение.

Какво всъщност изисква ковенантът по заем

Ковенантите уреждат поведението или финансовото състояние на кредитополучателя, докато заемът е непогасен. Някои изискват действие, например представяне на финансови отчети. Други ограничават решения, които биха могли да отслабят позицията на кредитора, след като средствата са предоставени.

Дадено дружество може да се задължи да поддържа определен финансов коефициент или да иска съгласие, преди да вземе заем от кредитор с по-силни права при погасяване. Договорът следва да определя изчислението или ограничението достатъчно точно, за да може спазването му да бъде проверено.

Тези условия действат заедно с обезпечението. Изискването за застраховка може да спомогне за запазването на актив, обезпечаващ заема. Редовната финансова информация позволява на кредитора да следи предприятието, от което се очаква да генерира средствата за погасяване. Нито едно от тези задължения не замества актива, нито гарантира, че дружеството ще плати.

Обяснението на Maclear за това как се генерира доходността при кредитиране чрез групово финансиране предоставя основна информация за плащанията и оценката на кредитоспособността. Ковенантите се отнасят до периода след финансирането, когато промените в дейността на кредитополучателя може да изискват внимание, преди да засегнат погасителния план.

Положителни ковенанти и какво трябва да направи кредитополучателят

Какви видове задължения обхващат ковенантите по заеми?

Положителните ковенанти изискват определени действия. Кредитополучателят може да е длъжен да представя финансови отчети, да поддържа застраховка и да уведомява кредитора за съществени промени в дейността. Финансовите ковенанти за поддържане изискват от него да отговаря на определени финансови показатели.

Разликата между финансов ковенант и отрицателен ковенант се отнася до това какво се измерва или ограничава. Финансовият ковенант проверява дадена стойност или коефициент. Отрицателният ковенант ограничава поведението. Отчитането и застраховането са положителни задължения, макар че нито едно от тях само по себе си не представлява проверка на финансов коефициент.

Тези примери описват общата практика при частния и проектния дълг. Праговете и изключенията са специфични за всеки договор. Те не описват потвърден набор от ковенанти на Maclear.

При финансов тест проверете датата на измерване и начина на изчисляване на показателя. За отчетността също е необходим краен срок. Финансови отчети, представени със закъснение, могат да разкрият проблем едва след като кредиторът е загубил ценно време за реакция.

Отрицателни ковенанти и какво не трябва да прави кредитополучателят

Негативните ковенанти ограничават действия, които биха могли да променят кредитната позиция, която кредиторът първоначално се е съгласил да финансира. В зависимост от формулировката дадено действие може да бъде забранено, разрешено в определени граници или допуснато с предварително съгласие.

Ограничението за нов привилегирован дълг е насочено към възможността друг кредитор да получи по-силни права за погасяване. Ръководството на Maclear за привилегирования, подчинения и мецанин дълг обяснява защо тази поредност е от значение.

Ограниченията върху дивидентите са насочени към паричните средства, които напускат предприятието в полза на собствениците му. Ограниченията върху продажбата на активи могат да предотвратят разпореждането с имущество, обезпечаващо кредитното споразумение. Разпоредбите относно собствеността могат да изискват уведомление или съгласие при промяна на контрола върху дружеството.

Четете изключенията също толкова внимателно, колкото и самото ограничение. Едно предприятие може да има право да продава стоки в рамките на обичайната си търговска дейност, но да се нуждае от съгласие, за да се разпореди със съществено оборудване. Въпросът е дали кредиторът може да установи промени, които съществено засягат позицията му, и да реагира на тях.

Защо нарушение на ковенант може да се прояви преди пропуснато плащане

Едно и също ли е нарушението на ковенант и неизпълнението?

Нарушението на ковенант се различава от пропуснатото плащане, но само по себе си може да представлява случай на неизпълнение съгласно споразумението. Договорът определя последиците, както и евентуалното уведомление или възможност за отстраняване на нарушението.

Стойността му като ранно предупреждение произтича от проверката на условия, които могат да се влошат, преди плащанията да спрат. Дружеството може да продължи да обслужва заема си от резерви, докато оперативните му резултати падат под договорения показател. Липсващите финансови отчети могат да налагат проверка, дори ако всяка вноска е постъпила.

Това са възможни ранни предупредителни сигнали за финансови затруднения на кредитополучателя. Причината все пак трябва да бъде установена. Пропуск в отчитането може да е административен, докато нарушение на финансов показател може да отразява съществен спад в дейността на предприятието.

Наличното време за предупреждение зависи от условието и честотата на проверките. Тримесечният тест не осигурява непрекъсната видимост, а внезапен шок може да настъпи между две проверки. Ковенантите могат да създадат възможност за по-ранни действия, без да гарантират, че всеки проблем с плащанията ще бъде открит предварително.

Нарушението на ковенант е ранен предупредителен сигнал, а не пропуснато плащане — но защитата, която то предоставя, зависи изцяло от това колко последователно кредиторът го наблюдава и колко решително действа, след като нарушението бъде потвърдено.

Какво се случва, след като кредитополучателят наруши ковенант

Какво се случва, когато кредитополучателят наруши ковенант, зависи от споразумението и фактите. Кредиторът трябва да установи кое условие е нарушено и какви средства за защита са налични.

Ако отстраняването е възможно, кредитополучателят може да трябва да предприеме действия в рамките на договорен срок за отстраняване, като кредиторът евентуално може да поиска по-чести финансови отчети или актуализиране на рисковата оценка. В някои случаи страните могат да започнат преговори за изменение или временен отказ от права. Това може да включва допълнителни условия.

Отказът от права променя начина, по който се третира нарушението. Той не доказва, че основният финансов проблем е отпаднал. Кредиторът продължава да трябва да следи позицията на кредитополучателя, особено когато нарушението отразява по-слабо генериране на парични потоци.

Защо кредиторът би поискал предсрочно погасяване на заема, преди да има пропуснато плащане?

Сериозното нарушение може да позволи предсрочна изискуемост: искане за погасяване на непогасения остатък преди договорения падеж. Така кредиторът може да предприеме действия въз основа на неизпълнено договорно условие, докато плащанията все още се извършват редовно.

Дали да се упражни това право, изисква преценка. Дружеството може да няма достатъчно парични средства, за да погаси дълга незабавно. Предсрочната изискуемост променя момента, в който дългът става дължим; тя не осигурява средствата, необходими за погасяването му.

Разглеждането от Maclear на срока и доходността на заема се отнася до планирания период на кредитиране. Средствата за защита при нарушение на ковенанти могат да повлияят на този график. Неговите ръководство за процеса на събиране на вземания и сметка за събиране след първо неизпълнение засягат резултати на по-късен етап, а не определят как се третират нарушенията на ковенанти, преди да бъде пропуснато плащане.

Какво трябва да питат инвеститорите в краудлендинг относно ковенантите

Приложимите условия се съдържат в кредитния договор между кредитополучателя и съответната кредитираща страна. Страницата на проекта за непрофесионални инвеститори може да ги обобщава, без да възпроизвежда всяка клауза. Оповестяването зависи от платформата и структурата на сделката.

Попитайте дали се прилагат финансови тестове и задължения за отчитане. Разберете кой ги проверява и колко често кредитополучателят предоставя информация. Попитайте какво се случва, когато даден отчет закъснее, тъй като финансов тест не може да бъде оценен без съответните данни.

Когато агент по обезпеченията има задължения за наблюдение, установете техния обхват. Самото му наименование не потвърждава отговорност за всеки ковенант. Инвеститорите следва също да попитат как се ескалират потвърдените нарушения и какво уведомление получават за съществени откази от права или изменения.

Изискванията на Maclear относно ковенантите, праговете, сроковете за отстраняване и видимостта за инвеститорите подлежат на потвърждение за продукта. Описаните тук механизми са обща практика в кредитирането. Ковенантите добавят наблюдение наред с обезпечението, но инвеститорите все пак могат да загубят капитал.

Често задавани въпроси

Какво представляват ковенантите по заеми?

Ковенантите по заеми са условия, които кредитополучателят приема освен извършването на планираните плащания. Те могат да изискват финансово отчитане, спазване на определен коефициент или ограничения за допълнителен дълг. В зависимост от договора нарушението може да позволи действия от страна на кредитора, докато плащанията се извършват редовно. Навременното наблюдение е необходимо, за да могат тези условия да осигурят полезно предупреждение.

Каква е разликата между финансов ковенант и негативен ковенант?

Финансовият ковенант проверява показател като покритие с парични средства или коефициент на задлъжнялост. Негативният ковенант ограничава действията, като например допълнително привилегировано заемане или разпределения извън договорените разрешения. Изискванията за конкретна застраховка и отчитане са позитивни задължения. Тези категории обясняват каква информация проверява кредиторът и кои решения на кредитополучателя може да изискват съгласие.

Нарушението на ковенант същото ли е като неизпълнение по заема?

То се различава от неизпълнение на плащане, но само по себе си може да представлява договорно събитие на неизпълнение. Договорът определя както изискванията за уведомяване и отстраняване, така и последиците. Това създава възможност кредитополучателят да наруши ковенант, докато плащанията постъпват навреме. Така кредиторът може да проучи ситуацията, преди да е възникнал недостиг на плащания.

Какво се случва, когато кредитополучател наруши ковенант?

Реакцията зависи от споразумението и от сериозността на нарушението. Тя може да включва отстраняване на нарушението в рамките на срок за отстраняване, допълнително отчитане, преглед на рисковата оценка или договорени изменения. При сериозно нарушение може да се допусне предсрочна изискуемост на дълга. Това договорно право не означава, че кредитополучателят може да погаси дълга незабавно.

Могат ли инвеститорите да видят договорните условия (ковенанти) по заемите на платформа за кроудлендинг?

Достъпът зависи от платформата и от конкретната сделка. Описанието на проекта може да обобщава условията, без да възпроизвежда кредитния договор. Препоръчително е да се попита дали се прилагат ковенанти, коя страна отговаря за наблюдението им и как се процедира при нарушения. По-важно и по-полезно е да се установи какво се съобщава на инвеститорите за съществени отказни решения (waivers) или изменения, отколкото да се приема, че всяко действащо условие е посочено в обявата.

Съдържанието на тази статия е предоставено само за информационни и образователни цели. То не представлява инвестиционен, финансов, данъчен или правен съвет. Кредитиране между равнопоставени (P2P) и инвестиции в краудлендинг носят риск от частична или пълна загуба на капитал. Предишното представяне не предсказва бъдещи резултати. Ликвидността на вторичния пазар не е гарантирана. Читателите се насърчават да провеждат свои собствени изследвания и да се консултират с квалифицирани съветници, преди да вземат финансови решения. Наличността на продукти и услуги може да бъде ограничена в определени юрисдикции.