Факти за бизнес модела на Maclear, регулиране и прозрачност

Уважаеми инвеститори и партньори на Maclear,

През последната година нашата платформа се разви от амбициозен стартъп в основен играч с портфейл над 60 милиона евро. Такова бързо развитие неизменно привлича внимание и ние приветстваме това.

В последните дни онлайн се появиха подробни прегледи на нашата дейност. Изучавал съм ги внимателно. Въпреки че съдържат някои неточности и интерпретации, причинени от "външна" гледна точка, съм благодарен на авторите. Те подчертаха въпроси, които са важни за нашата общност.

Като съосновател и финансов директор (CFO) вярвам, че не трябва да има "сиви зони" във финансите. Затова реших да не се ограничавам до кратки коментари. Вместо това публикувам този Доклад за прозрачност.

Тук искам лично да обясня логиката зад нашите правни, финансови и оперативни решения, основани на факти.

Швейцария и регулирането

Швейцарско законодателство, PolyReg & ECSP

1. Контекст на стартиране на Maclear

Maclear беше стартиран като проект през 2022 година. По това време, паневропейското регулиране на краудфандинга (ECSP) беше в преходна фаза и съществуваше де факто "регулаторна празнота". Старите рамки вече не бяха напълно приложими, докато новите правила все още не бяха влезли в сила в много европейски юрисдикции.

2. Основата на швейцарското право

При тези условия избрахме юрисдикция, която исторически представлява златен стандарт за защита на активите. Нашият подход не се основава само на регулаторни насоки, а на Швейцарския кодекс за задълженията (CO), който предоставя силна правна основа:

Сегрегация на сметките: Работим с структура на сегрегирани сметки. Невложените клиентски средства се държат в специална сметка за клиентски средства, която е физически отделена от оперативните сметки на платформата. Това гарантира, че средствата на инвеститорите не могат да бъдат използвани за собствените бизнес дейности на платформата.

Защита при несъстоятелност: Съгласно чл. 401 от Швейцарския кодекс за задълженията, активите, държани от компания за сметка на клиенти, включително вземания по заеми, са изключени от несъстоятелната маса и трябва да бъдат върнати на техните законни собственици в пълен размер.

3. Ролята на PolyReg

В допълнение към федералното законодателство, Maclear е член на само-регулаторната организация PolyReg, която има над 25 години опит в работа. Това членство осигурява постоянен надзор в областите на съответствието с правилата за предотвратяване на изпирането на пари (AML) и стандартите за дю дилиджънс, и двете от които са съществени за поддържане на правната интегритет и репутационен статус на платформата.

Общоприето е погрешното схващане, че надзорът на SRO PolyReg е ограничен само до проверка на чистотата на транзакциите (AML). Въпреки това, регулациите на организацията (която е под надзора на федералния орган FINMA) предвиждат много по-дълбоко ниво на защита на инвеститорите, което работи превантивно.

Процедурата за приемане в SRO действа като строг филтър, елиминирайки недобросъвестни участници на пазара. Преди да започне оперативна дейност, Maclear премина през многостепенен процес на проверка, който включва:

Проверка на финансовата способност: Одит на търговските и финансовите обстоятелства на компанията.

Проверка на репутацията: Гаранция за безупречна репутация (Good Standing) на всички администратори и акционери.

Проверка на компетентността: Доказателство, че управлението притежава необходимите специализирани знания за управление на финансов посредник.

Важно е да се отбележи, че този надзор е непрекъснат, а не еднократен.

Всяка година Maclear преминава през задължителни инспекции и одити от SRO, за да потвърди съответствието с тези строги критерии. Това гарантира, че платформата не само е била надеждна в началото, но и строго спазва стандартите в ежедневната си работа.

4. Защо не преминахме веднага към ECSP

Европейската лицензия ECSP предлага сравнимо ниво на защита на инвеститорите, но чрез по-сложна регулаторна и оперативна структура.

Преминаването към ECSP през 2023 година би било бюрократично излишно, тъй като швейцарският правен модел вече осигурява основните принципи за защита на инвеститорите, включително сегрегация на фондовете и защита на правата на инвеститорите.

В допълнение, ECSP изисква платформите да работят с трети страни доставчици на платежни услуги, като Lemonway. Това обикновено намалява оперативната гъвкавост и увеличава разходите. Швейцарското право, от своя страна, ни позволява да управляваме сегрегирани клиентски сметки директно, което води до по-голяма ефективност и по-ниски структурни разходи.

5. Одит и пътят напред

Швейцарското регулиране не изисква от нас да преминаваме през задължителни одити. Въпреки това, в отговор на искания от нашата инвеститорска общност, ние прилагаме доброволни и редовни одити.

С тази стъпка комбинираме силата на швейцарската правна защита на активите с повишена финансова прозрачност, съчетавайки регулаторната устойчивост с очакванията на инвеститорите.

Личен фон и корпоративна структура

Важно е да се обясни ясно структурата на компанията и да се адресира един общ въпрос: Защо офисът е в Швейцария, докато проектите са разположени в Източна Европа? Отговорът е прост и прозрачен.

Основателите на Maclear са швейцарски жители с естонски корени. Това естествено оформи бизнес структурата. Първите бизнес отношения и заемополучатели бяха набавени от Естония, пазар, който основателите разбират дълбоко поради своя произход и дългогодишен местен опит.

Забележително е, че мнозинството от тези първоначални заемополучатели вече успешно са изплатили главницата на своите заеми. Те изиграха ключова роля в стартирането на платформата и на практика демонстрираха жизнеспособността и устойчивостта на бизнес модела.

Защо няма швейцарски проекти?

Въпросите относно географския фокус на проектите са чести сред инвеститорите и са напълно разумни. За да разберем това, е важно да погледнем как работи бизнес финансирането в различни региони.

В Швейцария основната лихва е близо до нула, което я прави един от най-нискоструващите пазари за финансиране в света. Стабилните местни бизнеси могат да получат банкови заеми при годишни лихвени проценти от приблизително 1–3%. При тези условия е икономически неефективно за тях да търсят финансиране чрез P2P платформи при лихви от 12–14%.

Ситуацията в Източна Европа е различна. Банковите заеми са по-скъпи, а достъпът до кредит за малки и средни предприятия е значително по-ограничен. В същото време бизнес маржовете в развиващите се региони често са по-високи. В резултат на това местните компании са готови да платят премия за бързина, гъвкавост и достъп до капитал.

Моделът на Maclear е построен точно на този пазарен арбитраж. Ние привличаме капитал от стабилни икономики и го разпределяме в региони, където капиталът е в недостиг. Това следва стандартната пазарна логика.

За яснота: докато не финансираме швейцарски проекти, имаме силна база от швейцарски инвеститори. Техният дял е сравним с този на инвеститорите от Германия.

Екип и оперативни разходи

Разполагането на нашите екипи за развитие и маркетинг в балтийските държави е целенасочено решение, основано на ефективност и доверие.

Първо, личният фактор остава важен. Ядрото на нашия екип се състои от доверени професионалисти, с които основателите работят от много години. Тази дългосрочна сътрудничество ни позволява да поддържаме високо ниво на качество на изпълнението и да осигурим сигурността на всички оперативни процеси.

Второ, това е въпрос на рационалност. Разходите за наемане на ИТ специалисти в Швейцария са многократно по-високи от поддържането на разпределен екип в Европа и по света. Преместването на цялата оперативна функция в Швейцария би намалило значително маржовете и неизбежно би довело до по-ниски възвръщаемости за инвеститорите.

Нашият подход е да приоритизираме качеството, като същевременно поддържаме разумни разходи. Това ни позволява да предложим на инвеститорите балансиран и прозрачен профил на риск-възвръщаемост.

Финансово отчитане и прозрачност

Печалба на компанията

Някои отзиви посочват загубата на компанията през 2023 г. като негативен индикатор. Тук е важно да се вземе предвид по-широкият контекст. Maclear е в активна фаза на мащабиране. Във финтех сектора, печалбата на този етап често е изключение, а не норма и може да показва недостатъчно инвестиране в растеж, а не оперативна сила.

Докладваната загуба от 118,379 швейцарски франка беше планирана и напълно контролирана. Тези средства бяха реинвестирани в разработка на платформата, разширяване на екипа и маркетингови дейности. Нашият текущ приоритет е да изградим пазарен дял и да укрепим технологичната основа на платформата, а не да оптимизираме за краткосрочна счетоводна печалба.

Публикация на финансови отчети

Бяхме попитани защо финансовият отчет за 2023 г. беше публикуван със закъснение. Отговорът се крие в еволюцията на нашата корпоративна култура и практики на управление.

Maclear AG е частна компания. Според швейцарското законодателство, ние не сме задължени да публикуваме финансови отчети публично, за разлика от публично търгуваните компании.

На ранния етап, нашият основен фокус беше върху оперативната производителност, а публичното разкритие не се считаше за приоритет. Отчетът за 2023 г. беше подготвен навреме за вътрешна употреба, което е доказано от оригиналната дата на файла от април 2024 г. Решението да го направим публичен беше взето по-късно, в пряка реакция на искания от нарастващата инвеститорска общност.

Ние слушахме нашите инвеститори. В бъдеще, доброволната прозрачност ще стане стандартна практика за Maclear.

Финансов отчет за 2024 г.

Закъснението в публикуването на финансовия отчет за 2024 г. се дължи на мащабна техническа миграция. През последната година завършихме пълния преход на бекенда на платформата към нова архитектура, проектирана да поддържа значително по-висок обем на транзакции.

За да се елиминира всякакъв риск от несъответствия в данните по време на миграцията, нашият финансов екип в момента извършва финална проверка на транзакциите ръчно. Това е целенасочена контролна мярка, насочена към осигуряване на точността и целостта на отчетените цифри.

Планираме да публикуваме одитирания финансов отчет за 2024 г. в рамките на следващите 2–3 месеца. След това, в съответствие с нашия актуализиран подход към прозрачността, възнамеряваме да публикуваме финансовите данни за 2025 г. един квартал по-късно.

Статистика на портфейла

Наличност на данни в реално време

Едно от твърденията в последния отзив е, че платформата "не публикува значими статистики." Това заключение изглежда е основано на остаряла информация.

През втората половина на 2025 г. Maclear внедри значителни актуализации в своята рамка за прозрачност:

Беше стартирана специализирана Статистика страница, предоставяща открит достъп до ключовите метрики на платформата, включително подробни данни за проекти и представяне на портфейла.

Въведохме месечни Актуализации за инвеститори (пример за ноември), където динамиката на заемите и тенденциите на портфейла са обяснени в структурирана и насочена към инвеститора форма.

Всички проекти на платформата са категоризирани и остават налични за анализ през целия им жизнен цикъл: Отворен, Съответствие, Предфиниансиран, Финансиран, Погасен. Историческите данни не се премахват или променят ретроактивно.

Случаят Vibroedil

През историята на Maclear е имало само едно регистрирано неизпълнение: италианската компания Vibroedil S.R.L.

Този факт никога не е бил прикриван. Случаят винаги е бил публичен, с подробен анализ, публикуван в нашия блог и комуникиран през всички официални канали, включително Telegram и имейл. От началото на случая, той също така е бил активно обсъждан в онлайн общност от над 1,500 потребители, с редовни и прозрачни отговори от управлението на платформата.

Въпреки банкрутството на заемателя, инвеститорите възстановиха 100% от главницата. Този резултат беше постигнат чрез работата на Maclear по споразумението за уреждане и наличието на твърди гаранции. Важно е да се отбележи, че Фондът за провизии не беше използван.

Ние разглеждаме този случай не като репутационна слабост, а като практическо доказателство за ефективността на нашия риск модел. Дори в сценарий на банкрут на заемателя, капиталът на инвеститорите беше защитен и напълно възстановен.

Методи за маркетинг и промоция

Използване на инструменти за изкуствен интелект

Някои отзиви споменават високото ниво на подобни коментари в социалните мрежи и блогове през периода от октомври до декември 2025 г.

Тук искаме да бъдем напълно прозрачни. Maclear следва подход на растеж. През 2025 г. това включва тестване на експериментални инструменти, като алгоритми, управлявани от изкуствен интелект, за повишаване на осведомеността за марката и автоматизирано разпространение на съдържание. През четвъртото тримесечие работихме с няколко външни агенции, които използваха тези инструменти, за да увеличат нашето медийно присъствие.

След преглед на резултатите от кампанията и обратната връзка от общността, включително блогъри, стигнахме до заключението, че този подход не е подходящ за консервативна инвестиционна аудитория и може да повлияе негативно на репутацията.

Ние ценим доверието на общността повече от метриките за обхват. В резултат на това, кампанията беше прекратена в началото на декември, а нашата маркетингова стратегия беше коригирана. Оттогава насочихме фокуса си към органичен маркетинг с влиятелни лица и активното развитие на нашата програма за реферали за инвеститори.

Методология за оценка на заематели

Някои отзиви сравняват данните за заемателите, показани на платформата, с информация от публични регистри и посочват разлики в отчетените приходи, активи и LTV цифри.

Искаме да изясним методологичните разлики зад тези числа, за да могат инвеститорите ясно да разберат как се изчисляват цифрите, представени в профилите на проектите, и защо те могат да се различават от данните в регистрите.

Оценка на обезпечението и LTV

Важно е да се разбере, че публичните регистри обикновено отразяват счетоводната стойност на активите. Тази стойност често е историческа и може да бъде намалена поради счетоводна амортизация, което означава, че не представлява непременно текущата икономическа стойност на актива.

При изчисляване на съотношението заем към стойност (LTV), Maclear разчита на независима оценка на пазарната стойност на обезпечението в момента на отпускане на заема. Този подход е стандартен в управлението на кредитния риск и е проектиран да отразява реалистичната ликвидационна стойност на обезпечението при текущите пазарни условия.

В резултат на това разликите между данните от регистъра и цифрите на платформата не показват несъответствия, а по-скоро произтичат от използването на различни методологии за оценка. 

Приходи и финансиране на проекти

По-голямата част от проектите на платформата попадат под финансиране на растеж.

Цифрите, които инвеститорите виждат в описанията на проектите, често включват прогнозирани приходи, отразяващи представянето, което компанията очаква да постигне в резултат на набраните средства, например след придобиване на ново оборудване или разширяване на операциите.

Сравняването на тези прогнози с данъчните декларации от миналата година, когато финансираните активи все още не са били на място, е методологически неправилно. Нашата оценка се фокусира върху бъдещия паричен поток, тъй като това е източникът, от който заемът ще бъде обслужван и изплатен.

Специфики на пазара на труда и аутсорсинг

Справките за малък брой регистрирани служители често са неправилно интерпретирани. За малките и средни предприятия, особено в строителството и логистиката, работата с подизпълнители и аутсорснати екипи е обичайна и стандартна практика.

От нашата перспектива като платформа, ключовият фактор е действителната способност на заемателя да изпълнява договори. Това включва валидни споразумения с подизпълнители, достъп до оборудване и оперативни ресурси, а не формалния брой на служителите, посочен за конкретно юридическо лице.

Резюме

Нашите решения за заеми се основават на обширен анализ, който включва пазарната оценка на обезпечението, управленски отчети и бизнес плана на заемателя. Публичните регистри предоставят важна, но историческа информация, често с до една година закъснение, и следователно не винаги отразяват текущия потенциал или истинската стойност на активите на бизнеса.

По-долу е цитат от един от нашите инвеститори, споделен в официалния общностен чат:

Заключение: Пазар и Диверсификация

В заключение, искаме да подчертаем най-важната точка. Пазарът на европейския краудлендинг узрява. Това е нововъзникваща индустрия, която все повече става реална алтернатива на традиционното банково финансиране.

Смятаме, че всички платформи са важни и имат своето място. Пазарът е голям и продължава да расте, оставяйки място за различни бизнес модели да съществуват заедно.

Докато някои платформи се фокусират върху потребителски заеми с гаранции за обратно изкупуване, Maclear е избрал пътя на бизнес заемите, обезпечени с активи, и създаването на механизми за управление на риска, като Фонда за провизии. Тези модели не се конкурират — те се допълват.

Нашият съвет към инвеститорите:

1. Не ставайте 'ангелски инвеститор' или фен на една единствена платформа. Диверсификацията е вашият най-мощен инструмент.
2. Винаги препоръчваме разпределяне на капитала не само между различни проекти, но и между множество платформи, държави и, най-важното, мерки за защита на риска. Идеалното портфолио балансира подходи, при които някои проекти се възползват от защита за обратно изкупуване, а други от солидно обезпечение, например.
3. Maclear се позиционира като инструмент за инвеститори, търсещи доходи над банковите лихви, подкрепен от реални бизнес активи. Ще продължим да подобряваме платформата, правейки я по-прозрачна и удобна за потребителите.

Разбираме, че доверието се изгражда с години, но се тества в моменти на буря.

Искам да ви уверя: Maclear е на този пазар за дългосрочно. Чуваме вашата критика. Поправяме недостатъците. И продължаваме да растем.

Благодаря, че сте с нас. Ако имате въпроси след прочитането на това, моят екип и аз винаги сме отворени за диалог.

С уважение,
Александър Ланг
Финансов директор и съосновател, Maclear AG