Viša kamatna stopa nije i viši prinos nakon očekivanog gubitka
Šta očekivani gubitak zapravo mjeri
Dužnik može neizmiriti obaveze i ipak otplatiti dio duga kroz naplatu. Drugi dužnik može otplatiti u cijelosti. Očekivani gubitak uzima u obzir obje mogućnosti tako što gubitak koji bi uslijedio nakon neizmirenja ponderiše vjerovatnoćom da do njega dođe. To je način da se kreditni trošak uključi u poređenje prije nego što je bilo koji ishod poznat.
Vremenski period je bitan. Ako poređenje počinje godišnjom stopom, vjerovatnoća neizmirenja i procjena gubitka trebaju obuhvatati istu godinu. Formula prvo daje iznos u eurima. Taj iznos podijelite početnom investicijom kako biste gubitak izrazili kao postotak koji se može uporediti sa stopom. Procjena gubitka za cijeli vijek višegodišnjeg kredita ne može se direktno oduzeti od jednogodišnje stope.
Tri broja iza očekivanog gubitka
Objašnjenje vjerovatnoće neizmirenja obaveza. Vjerovatnoća neizmirenja obaveza (PD) je vjerovatnoća da dužnik neizmiri obaveze unutar određenog perioda. Procjena se može zasnivati na novčanom toku dužnika, dužničkim obavezama i sposobnosti izmirenja planiranih plaćanja. Kreditni rejting može pomoći da se dužnik sagleda u kontekstu, ali sam po sebi ne daje brojčanu vjerovatnoću. odnos između kreditnih rejtinga i kamatnih stopa je zasebno pitanje.
Gubitak u slučaju neizmirenja obaveza (LGD) je udio izloženosti za koji zajmodavac očekuje da će ga izgubiti ako dođe do neizmirenja obaveza. Imovina data u zalog može smanjiti taj gubitak ako zajmodavac ima izvršivo potraživanje i ako imovina donese dovoljno nakon troškova naplate. Relevantna brojka je ono što zajmodavac očekuje naplatiti, što se može razlikovati od vrijednosti evidentirane u trenutku odobrenja kredita. Ta razlika je bitna kod naplata u crowdlendingu koje uključuju kolateral.
Šta je izloženost u trenutku neizmirenja obaveza?
Izloženost u trenutku neizmirenja obaveza (EAD) je iznos koji je izložen riziku kada dužnik neizmiri obaveze. Za jednostavno finansirano potraživanje, polazna tačka je nepodmirena glavnica. Ako je dužnik već otplatio dio glavnice, izloženi iznos može biti manji od prvobitne investicije. Ako glavnica dospijeva u jednoj uplati na dan dospijeća, cjelokupni saldo može ostati izložen do tada.
| Komponenta | Šta mjeri | Ilustrativni raspon |
|---|---|---|
| Vjerovatnoća neizmirenja obaveza (PD) | Vjerovatnoća neizmirenja obaveza tokom perioda koji se procjenjuje. | 4%–8% tokom jedne godine. |
| Gubitak u slučaju neispunjenja obaveza (LGD) | Udio izloženosti koji se gubi ako dođe do neispunjenja obaveza, nakon očekivanih neto naplata. | 20%–65% izloženog iznosa. |
| Izloženost u trenutku neispunjenja obaveza (EAD) | Iznos koji je još uvijek izložen riziku u trenutku neispunjenja obaveza. | 600–1.000 € na hipotetičko potraživanje od 1.000 €, ovisno o otplaćenoj glavnici. |
Ovi rasponi ilustriraju metodu. Oni nisu ni historijski podaci platforme ni procjene za potraživanja Maclear.
Kako uporediti kamatne stope na kredite prema riziku
Kako se izračunava očekivani gubitak na kreditu?
Pomnožite PD × LGD × EAD kako biste procijenili očekivani gubitak u eurima. Množenje samo PD sa LGD daje očekivani gubitak kao udio iznosa izloženog u trenutku neispunjenja obaveza. Da biste gubitak oduzeli od navedene stope, prvo podijelite iznos u eurima s početnim ulaganjem. Dva postotka imaju istu osnovicu samo kada je izloženost u trenutku neispunjenja obaveza jednaka početnom ulaganju.
Pojednostavljena stopa prilagođena riziku = nominalna godišnja stopa − jednogodišnji očekivani gubitak izražen kao postotak početnog ulaganja.
To daje pojednostavljenu procjenu prinosa na kredit prilagođenog riziku. Odgovara na konkretno pitanje koliko od navedene stope ostaje nakon uzimanja u obzir očekivanih kreditnih gubitaka. Naknade, porezi i vremenski raspored plaćanja i dalje mogu promijeniti ono što investitor zaradi. To su, između ostalog, razlozi zbog kojih jedna stopa nije dovoljna za poređenje dvije ponude.
Je li viša kamatna stopa uvijek bolja investicija?
Ne. Viša stopa ostavlja više prostora za apsorbiranje gubitka, ali očekivani gubitak može biti veći od dodatne kamate. Ako dva dužnika imaju sličnu vjerovatnoću neispunjenja obaveza, poređenje može ovisiti o tome koliko će se vjerovatno naplatiti. Potraživanje s nižom stopom može biti povoljnije kada je razlika u očekivanim naplatama dovoljno velika.
Razrađen primjer s dva kreditna potraživanja
Ilustrativni primjer, a ne stvarni podaci platforme Maclear. Pretpostavimo dva jednogodišnja potraživanja od po 1.000 €, pri čemu cijela glavnica dospijeva na kraju roka. Oba imaju istu pretpostavljenu vjerovatnoću neispunjenja obaveza. Potraživanje A nosi višu nominalnu stopu i ima slabije kolateralno osiguranje. Potraživanje B nosi nižu stopu i ima jače kolateralno osiguranje. Za ovo pojednostavljeno poređenje, procjena gubitka obuhvata glavnicu, a izračun isključuje naknade, poreze i svu neplaćenu kamatu.
Potraživanje A
- Nominalna godišnja stopa: 16%.
- Vjerovatnoća neizmirenja obaveza: 6% tokom jedne godine.
- Gubitak u slučaju neizmirenja obaveza: 65% izloženosti.
- Izloženost u trenutku neizmirenja obaveza: €1,000.
- Očekivani gubitak: 6% × 65% = 3,9% izloženosti. Na 1.000 €, to iznosi €39, odnosno 3,9% početne investicije.
- Stopa prilagođena riziku: 16% − 3.9% = 12.1%.
Potraživanje B
- Nominalna godišnja stopa: 14%.
- Vjerovatnoća neizmirenja obaveza: 6% tokom jedne godine.
- Gubitak u slučaju neizmirenja obaveza: 20% izloženosti.
- Izloženost u trenutku neizmirenja obaveza: €1,000.
- Očekivani gubitak: 6% × 20% = 1,2% izloženosti. Na 1.000 €, to iznosi €12ili 1,2% početne investicije.
- Stopa prilagođena riziku: 14% − 1.2% = 12.8%.
Potraživanje A nudi dva procentna poena više ugovorene kamate. Njegov očekivani gubitak glavnice je 2,7 procentnih poena viši, čime potraživanje B vodi za 0,7 procentnih poena u ovom modelu.
Svi iznosi su hipotetički. Za stvarno Maclear potraživanje koristite stranicu projekta kako biste provjerili stopu, plan otplate i uslove kolaterala. Svaka vjerovatnoća neizmirenja obaveza ili gubitka u slučaju neizmirenja koja se koristi u poređenju mora imati vlastitu dokaznu osnovu.
Zašto kvalitet kolaterala može promijeniti poređenje
Zašto kvalitet kolaterala mijenja očekivani prinos?
Kolateral može promijeniti ono što zajmodavac naplati ako dužnik ne izmiri obaveze. U primjeru, dužnici imaju istu pretpostavljenu vjerovatnoću neizmirenja. Potraživanje B je povoljnije jer njegov niži gubitak u slučaju neizmirenja znači da zajmodavac očekuje povrat većeg dijela preostale glavnice ako otplata izostane.
Rezultat je osjetljiv na tu pretpostavku o povratu. Pretpostavimo da pregled kolaterala potraživanja A smanjuje njegov pretpostavljeni gubitak u slučaju neizmirenja sa 65% na 50%. Pri istoj vjerovatnoći neizmirenja od 6%, njegov očekivani gubitak pada sa 3,9% na 3,0%. Njegova stopa prilagođena riziku raste na 13.0%, što je neznatno iznad 12,8% potraživanja B. Nominalne stope su ostale iste. Promjena očekivanog gubitka od 0,9 poena bila je dovoljna da preokrene početnu prednost od 0,7 poena.
Zato procjena treba odražavati ono što zajmodavac stvarno može naplatiti. U Maclear oglasima, kolateral i odnos iznosa kredita prema vrijednosti imovine daju kontekst za tu procjenu. Povrat također zavisi od cijene koju imovina može postići, troškova njene realizacije i prava zajmodavca na prihode.
Šta kalkulacija ostavlja otvorenim
Očekivani gubitak je koristan pri poređenju pretpostavki među potraživanjima. Pojedinačni dužnik može otplatiti svaki euro ili ostaviti manjak znatno veći od očekivanog gubitka. Iznos od €12 kod potraživanja B je prosjek koji proizlazi iz pretpostavki. Ako dođe do neizmirenja i primijeni se pretpostavljeni gubitak od 20%, manjak glavnice bi iznosio €200. Uticaj jednog neizmirenja na više kreditnih pozicija je zasebna kalkulacija.
Poređenje je korisno onoliko koliko su korisni njegovi ulazni podaci. Mala prednost zaslužuje pažljiviji pregled ako je vrijednost kolaterala neizvjesna ili ako ima malo dokaza za vjerovatnoću neizmirenja. Ponavljanje kalkulacije s nižom procjenom povrata pokazuje koliko prividne prednosti zavisi od te pretpostavke.
Očekivani gubitak je prosječan ishod kod mnogo sličnih kredita, a ne prognoza za bilo koje pojedinačno potraživanje - određeni dužnik može ne izmiriti obaveze ili otplatiti u potpunosti bez obzira na to šta pokazuje kalkulacija ponderisana vjerovatnoćom.
Često postavljana pitanja
Šta je očekivani gubitak po kreditu?
To je vjerovatnoćom ponderisan kreditni gubitak tokom određenog perioda. Pomnožite vjerovatnoću neizmirenja obaveza s gubitkom u slučaju neizmirenja obaveza i iznosom izloženosti kako biste dobili iznos u valuti. Za poređenje s godišnjom stopom koristite jednogodišnju procjenu i izrazite je kao postotak početne investicije.
Da li je viša kamatna stopa uvijek bolja investicija?
Ne. Viša nominalna stopa može donijeti manje nakon očekivanih gubitaka ako je vjerovatnije da će dužnik neizmiriti obaveze ili ako bi naplata bila niža. Poređenje zavisi od veličine prednosti u stopi i veličine očekivanog gubitka, mjereno tokom istog perioda i u odnosu na istu investicionu osnovicu.
Šta je gubitak u slučaju neizmirenja obaveza?
Gubitak u slučaju neizmirenja obaveza je udio izloženosti za koji zajmodavac očekuje da će ga izgubiti ako dužnik ne izmiri obaveze. Uzima u obzir iznose koji bi se mogli naplatiti, uključujući neto prihode od založene imovine. Slabiji kolateral može povećati očekivani gubitak ako bi imovina donijela manje nakon troškova naplate.
Šta je izloženost u trenutku neizmirenja obaveza?
Izloženost u trenutku neizmirenja obaveza je iznos koji je još uvijek u riziku kada dođe do neizmirenja obaveza. Kod finansiranog potraživanja, stanje glavnice može biti manje od prvobitno pozajmljenog iznosa ako je dužnik izvršio otplate. Tamo gdje cjelokupna glavnica dospijeva na kraju roka, prvobitno stanje može ostati izloženo do konačne uplate.
Da li nizak očekivani gubitak garantuje da će kredit biti otplaćen?
Ne. Nizak očekivani gubitak opisuje prosjek koji proizlazi iz pretpostavki. Dužnik i dalje može ne izmiriti obaveze i ostaviti znatan manjak, ili otplatiti u cijelosti. Taj podatak pomaže u poređenju kreditnog rizika između potraživanja i ne daje nikakvu prognozu o tome koliko će pojedinačni dužnik na kraju otplatiti.
Maclear AG je švajcarska platforma za peer-to-peer (P2P) kreditiranje i crowdlending, sa sjedištem u Švajcarskoj. Kompanija djeluje kao finansijski posrednik u nebankarskom sektoru i član je PolyReg SRO, u skladu sa švajcarskim finansijskim propisima, posebno u vezi sa AML, KYC i GDPR. Maclear pruža individualnim i kvalifikovanim investitorima pristup pažljivo odabranim poslovnim kreditnim prilikama, sa integrisanom procjenom rizika, Fondom za rezervacije i Sekundarnim tržištem za likvidnost.
Sadržaj ovog članka je pružen isključivo u informativne i obrazovne svrhe. Ne predstavlja investicioni, finansijski, poreski ili pravni savjet. Peer-to-peer (P2P) kreditiranje i crowdlending ulaganja nose rizik djelomičnog ili potpunog gubitka kapitala. Prošla izvedba ne predviđa buduće rezultate. Likvidnost na sekundarnom tržištu nije garantovana. Čitatelji se ohrabruju da sprovedu vlastito istraživanje i konsultuju kvalifikovane savjetnike prije donošenja bilo kakvih finansijskih odluka. Dostupnost proizvoda i usluga može biti ograničena u određenim jurisdikcijama.