Yleiset lainausvirheet, jotka vievät sijoittajalta rahaa huomaamatta
Monet P2P-sijoittajien yleiset virheet vaikuttavat järkeviltä, kun niitä tarkastellaan yksi saatava kerrallaan. Korkeampi korko tuo paperilla lisää korkotuottoa. Sarja ajallaan suoritettuja maksuja tekee seuraavan saatavan hyväksymisestä helpompaa. Näiden sijoittamisen käyttäytymisvirheiden kustannus ilmenee yleensä muualla salkussa, esimerkiksi kun takaisinmaksu saapuu liian myöhään seuraavan saatavan rahoittamiseksi.
| Virhe | Miksi se vaikuttaa sillä hetkellä järkevältä | Sääntö, joka torjuu sen |
|---|---|---|
| Korkeimman ilmoitetun koron valitseminen | Lisäkorko on heti näkyvissä. | Vertaa saatavien riskikorjattua AROI-lukua. |
| Oletus, että viimeaikaisten maksuhäiriöiden puuttuminen tarkoittaa pienempää riskiä | Viimeaikaiset maksut saapuivat aikataulussa. | Arvioi riski koko luottosyklin yli. |
| Pitäytyminen tutuissa hankkeissa | Tuttujen markkinoiden ymmärtäminen vie vähemmän aikaa. | Hajauta vastuut tietoisesti tuttujen maiden ja toimialojen ulkopuolelle. |
| Myöhässä olevan saatavan myyminen ennen lopputuloksen selviämistä | Välitön käteinen päättää odottamisen epävarmuuden. | Erota myöhästynyt maksu maksuhäiriöstä ennen kuin hinnoittelet irtautumisen. |
| Käteisen jättäminen käyttämättä lainojen välillä | Korvaavan kohteen etsiminen voi odottaa, kunnes takaisinmaksu saapuu. | Suunnittele uudelleensijoitus ennen sovittuja takaisinmaksuja. |
| Rahan lisääminen vaikeuksissa olevalle lainanottajalle | Alempi sisääntulohinta voi saada yhdistetyn position näyttämään edullisemmalta. | Estä saman riskilähteen vastuun kasvaminen. |
Korkeimman ilmoitetun koron mukaisen lainan valitseminen
Onko virhe valita aina korkein korko?
Kyllä, jos vertailu päättyy ilmoitettuun korkoon. Yksi syy siihen, miksi sijoittajat tavoittelevat korkeinta korkoa, on se, että he näkevät lisäkoron ennen kuin sitovat lainkaan rahaa. Myöhästyneestä maksusta saamatta jäävä tuotto riippuu siitä, milloin rahat todella palautuvat ja mitä niillä olisi sillä välin voinut ansaita.
Otetaan kaksi yhden vuoden 1 000 €:n saatavaa, joiden korkoero on kaksi prosenttiyksikköä. Korkeampi korko tuo 20 € lisää sovittua korkoa. Jos kyseinen saatava palauttaa pääoman 90 päivää myöhässä ilman lisäkorkoa, toisen saatavan pääoma voisi ansaita noin 25 € samojen 90 päivän aikana oletetulla 10 %:n vuotuisella tuotolla. Se kumoaisi 20 €:n edun. Kaikki esimerkkien luvut ovat kuvitteellisia.
Maclear käyttää ensisijaisena tuottomittarina vuotuistettua sijoitetun pääoman tuottoa (AROI). Riskikorjatussa vertailussa kysytään, miten tuo tuotto voisi muuttua, jos maksut saapuvat myöhässä tai lainanantaja saa takaisin odotettua vähemmän. lainanottajan luottoluokitus voi asettaa ilmoitetun koron oikeaan asiayhteyteen, kun taas velanhoitoon käytettävissä olevat rahavarat auttavat arvioimaan, pystyykö lainanottaja maksamaan lisäkoron aikataulussa.
Oletus, ettei viimeaikaisia maksuhäiriöitä ole, tarkoittaa pienempää riskiä
Mitä on tuoreusharha lainapäätöksissä?
Tuoreusharha sijoituspäätöksissä tarkoittaa taipumusta painottaa viimeaikaisia kokemuksia enemmän kuin muuta näyttöä. Lainanannossa rauhallinen jakso voi saada muuttumattoman lainanottajajoukon tuntumaan vähäriskisemmältä. Lyhyttä historiaa on erityisen helppo ylitulkita, kun vain harvat lainat ovat erääntyneet tai lainanottajat eivät vielä ole kohdanneet vaikeaa liiketoimintakautta.
Salkku, jossa on 5 000 € vastuuta yhtä lainanottajaa kohtaan, voi sisältää 10 000 € vastuuta sen jälkeen, kun sijoittaja kaksinkertaistaa position muutaman rauhallisen kuukauden perusteella. Myöhempi 10 %:n pääomavaje maksaisi silloin 1 000 € eikä 500 €. Takaisinmaksuhistoria selitti osaltaan sijoittajan luottamusta, kun taas position koon muutos määräsi lisätappion.
Täysi luottosykli antaa sijoittajalle mahdollisuuden nähdä, miten lainanottajat selviytyvät, kun liiketoiminta heikkenee tai jälleenrahoitus vaikeutuu. Jos käytettävissä oleva historia kattaa vain hyvät kuukaudet, se tarjoaa vain vähän perustaa laskusuhdanteen tappioiden arviointiin.
Keskittyminen siihen, mikä tuntuu tutulta
Sijoittaja, joka tuntee tietyn toimialan, osaa usein lukea lainanottajan tilinpäätöstä nopeammin ja esittää parempia kysymyksiä. Se tekee seuraavan saman toimialan saatavan hyväksymisestä helpompaa. Jos useat lainanottajat ovat riippuvaisia samoista paikallisista asiakkaista, tilausten lasku voi osua näihin saataviin yhtä aikaa.
Jos 60 % salkusta on yhdellä toimialalla ja näille saataville syntyy 10 %:n pääomavaje, toimiala vie kuusi prosenttiyksikköä salkun arvosta. 30 %:n painolla sama vaje vie kolme prosenttiyksikköä. Ero johtuu allokaatiosta, vaikka jokainen lainanottaja olisi erikseen tarkasteltuna vaikuttanut järkevältä.
Saatavien hajauttaminen maiden ja toimialojen kesken alkaa kysymyksestä, mitkä lainanottajat voisivat joutua paineeseen samaan aikaan. Useat yritykset voivat olla riippuvaisia samoista asiakkaista tai paikallisesta taloudesta. Myös kunkin saatavan koolla on merkitystä, koska se määrää, kuinka paljon yksittäinen maksuhäiriö voi maksaa salkulle.
Saatavan myyminen alennuksella ennen kuin lopputulos on tiedossa
Pitäisikö lainasaatava myydä alennuksella heti, kun maksu myöhästyy?
Maksun myöhästyminen on syy tarkistaa lainanottajan viimeisin päivitys ennen kuin päätetään, mikä saatavan arvo on. Maksu on myöhässä, kun se ylittää eräpäivänsä. Maksukyvyttömyys on lainaehtojen mukainen erillinen tila. Sekä viivästyksen syy että lainanottajan kyky kuroa viive umpeen ovat merkityksellisiä, kun harkitaan myyntiä alennuksella.
Tarkastellaan sijoitussaatavaa, jossa on 1 000 euroa jäljellä olevaa pääomaa, kuusi kuukautta jäljellä ja yksi myöhästynyt maksu. Toteutunut myynti 20 %:n alennuksella tuottaa 800 euroa ennen kuluja ja lukitsee 200 euron tappion suhteessa jäljellä olevaan pääomaan. Jos lainanottaja tämän jälkeen kuroo viiveen umpeen ja maksaa lainan kokonaan takaisin, kyseiset 200 euroa ovat pääomaa, jonka myyjä olisi saanut takaisin pitämällä saatavan. Esimerkissä alennus on eroteltu kuluista ja tulevista koroista.
Maclearin Secondary Market-palvelussa myyjät voivat listata saatavia nimellisarvoon tai enintään 50 %:n alennuksella. Myynti edellyttää, että toinen sijoittaja ottaa listauksen vastaan. Todellinen käteisen tarve voi oikeuttaa alennuksen hyväksymisen, kun taas pelkkä eräpäivän ylittyminen kertoo vähän siitä, minkä suuruinen alennuksen tulisi olla.
Käteisen antaminen seistä käyttämättömänä lainojen välillä
Miksi käyttämätön käteinen heikentää salkun tuottoa?
Käteisrasite (cash drag) P2P-lainauksessa syntyy, kun takaisin maksettu pääoma on osan vuodesta korkoa tuottavan saatavan ulkopuolella. Saatava voi toteutua täsmälleen aikataulun mukaisesti, vaikka salkku tuottaa vuoden aikana vähemmän, koska sen pääoma on sijoitettuna harvempina päivinä.
Oletetaan, että 1 000 euron saatava maksetaan takaisin ja rahat seisovat käyttämättöminä 20 päivää 365 päivästä. Oletetulla 10 %:n vuotuisella AROI:lla, yksinkertaista päiväkohtaista likiarvoa käyttäen, menetetty tuotto on 1 000 € × 10 % × (20 ÷ 365) ≈ 5,48 €, eli noin 5,50 € jaksoa kohden. Kolme tällaista katkosta samalle saldolle maksaisi samoilla oletuksilla noin 16,44 euroa ilman yhtäkään maksuhäiriötä.
Käteisen pitäminen käytettävissä tiedossa olevaa menoa varten palvelee tarkoitustaan. Vältettävissä oleva seisonta-aika alkaa usein silloin, kun seuraavan saatavan etsiminen aloitetaan vasta takaisinmaksun jälkeen. Aikataulutettujen takaisinmaksujen seuraaminen antaa sijoittajille aikaa tarkastella uusia saatavia etukäteen ja soveltaa tavanomaisia lainanantokriteerejään.
Lisärahan sijoittaminen lainanottajaan, jolla on jo vaikeuksia
Alennettu saatava lainanottajasta, jolla on jo maksuvaikeuksia, voi vaikuttaa tilaisuudelta laskea keskimääräistä hankintahintaa. Alhaisempi hinta muuttaa uuden saatavan kustannusta. Molemmat saatavat riippuvat edelleen siitä, että sama lainanottaja löytää riittävästi varoja maksaakseen.
Oletetaan, että sijoittaja omistaa 1 000 euroa nimellisarvoltaan ja käyttää vielä 500 euroa saadakseen 625 euron edestä saatavia samalta lainanottajalta. Jos lainanottaja lopulta maksaa 40 % nimellisarvosta molemmista positioista, lisäosto tuottaa 250 euroa. Alennus laski hankintahintaa, mutta sijoittaja menettää silti vielä 250 euroa alkuperäisen position 600 euron tappion lisäksi.
Peruste lisävarojen sijoittamiselle muuttuu, jos lainanottaja todella saa uutta rahoitusta tai sen tilinpäätös osoittaa liiketoiminnan rahavirran parantuneen. Siihen asti alhaisempi hinta muuttaa sitä, mitä sijoittaja maksaa saatavasta, kun taas lainanottajalla on edelleen sama takaisinmaksuongelma.
Mikään näistä kuudesta virheestä ei edellytä huonoa lainaa aiheuttaakseen tappiota – jokainen niistä muuttaa muutoin terveen saatavan huonommaksi lopputulokseksi sijoittajan oman päätöksen ajoituksen tai koon kautta.
Usein kysytyt kysymykset
Onko virhe valita aina laina, jossa on korkein korko?
Kyllä, jos korkoa tarkastellaan erillään muista tekijöistä. Korkeampi korko voi korvata suuremman todennäköisyyden viivästyneestä tai puutteellisesta takaisinmaksusta. Lainanottajan luottoluokitus on yksi tekijä arvioitaessa, kuinka paljon tuosta korkoedusta voisi säilyä viivästyksen tai pääoman vajauksen jälkeen. Vertailu tehdään riskikorjattujen lopputulosten välillä.
Mitä on tuoreusvinouma ja miten se vaikuttaa lainanantopäätöksiin?
Tuoreusvinouma on taipumus antaa viimeaikaisten kokemusten hallita riskiarviota. Useat kuukaudet ilman maksuhäiriöitä voivat saada salkun tuntumaan vahvemmalta, vaikka lainanottajien taloudellinen tilanne olisi tuskin muuttunut. Tämä vaikutelma voi johtaa siihen, että sijoittaja sitoo lisää pääomaa juuri ennen kuin heikommat olosuhteet koettelevat samoja lainanottajia.
Pitäisikö lainasaatava myydä alennuksella heti, kun maksu on myöhässä?
Pelkkä myöhästynyt maksu ei ole riittävä peruste automaattiselle myynnille. Lainanottaja voi vielä kuroa viiveen kiinni, ja toteutunut myynti tekee alennuksesta pysyvän myyjälle. Näyttö takaisinmaksukyvyn heikkenemisestä tai todellinen välittömän käteisen tarve voi muuttaa tämän punninnan.
Miksi lainojen välissä seisova käteinen heikentää salkun tuottoa?
Sijoittamaton raha ei kerrytä AROI:ta lainasaatavista. Tauko vaikuttaa salkkutasolla, koska vuositulos sisältää myös ne päivät, joina käteinen oli käyttämättä. Useat lyhyet katkot voivat leikata vuosituottoa, vaikka jokainen rahoitettu saatava maksaisi täyden erääntyneen määrän.
Onko virhe sijoittaa lisää rahaa lainanottajaan, jonka maksut ovat jo myöhässä?
Kyllä, jos halvempi hankintahinta tai halu pelastaa alkuperäinen positio on pääasiallinen syy lisärahoitukseen. Lisäsaatava kasvattaa altistumista samalle takaisinmaksuongelmalle. Uusi, todennettavissa oleva tieto lainanottajan maksukyvystä voi tarjota erillisen perusteen position uudelleenarvioinnille.
Maclear AG on sveitsiläinen vertaislainaus- ja joukkorahoitusalusta, jonka pääkonttori sijaitsee Sveitsissä. Yritys toimii rahoitusvälittäjänä pankkisektorin ulkopuolella ja on PolyReg SRO:n jäsen, Sveitsin rahoitusmääräysten mukaisesti, erityisesti AML-, KYC- ja GDPR-asioissa. Maclear tarjoaa yksityisille ja päteville sijoittajille pääsyn huolellisesti valittuihin liiketoimintalainamahdollisuuksiin, joissa on integroitu riskinarviointi, varausrahasto ja toissijainen markkina likviditeettiä varten.
Tämän artikkelin sisältö on tarkoitettu vain tiedotuksellisiin ja koulutustarkoituksiin. Se ei muodosta sijoitus-, rahoitus-, verotus- tai oikeudellista neuvontaa. Vertaislainaus (P2P) ja joukkorahoitusinvestoinnit sisältävät osittaisen tai täydellisen pääoman menettämisen riskin. Aikaisempi suorituskyky ei ennusta tulevia tuloksia. Likviditeetti toissijaisilla markkinoilla ei ole taattu. Lukijoita kannustetaan tekemään omaa tutkimustaan ja neuvottelemaan pätevien neuvonantajien kanssa ennen taloudellisten päätösten tekemistä. Tuotteiden ja palveluiden saatavuus voi olla rajoitettua tietyissä lainkäyttöalueissa.