Korkeampi korko ei ole korkeampi tuotto odotetun tappion jälkeen
Mitä odotettu tappio todellisuudessa mittaa
Lainanottaja voi ajautua maksukyvyttömäksi ja silti maksaa osan velasta takaisin perinnän kautta. Toinen lainanottaja voi maksaa takaisin täysimääräisesti. Odotettu tappio ottaa huomioon molemmat mahdollisuudet painottamalla maksukyvyttömyydestä seuraavaa tappiota sen todennäköisyydellä. Se on tapa sisällyttää luottokustannus vertailuun ennen kuin kumpikaan lopputulos on tiedossa.
Ajanjaksolla on merkitystä. Jos vertailu alkaa vuosikorosta, maksukyvyttömyyden todennäköisyyden ja tappioarvion tulee kattaa sama vuosi. Kaava antaa ensin määrän euroina. Jakakaa tämä määrä alkuperäisellä sijoituksella ilmaistaksenne tappion prosentteina, jota voidaan verrata korkoon. Monivuotisen lainan koko juoksuajalle laskettua tappioarviota ei voi vähentää suoraan yhden vuoden korosta.
Odotetun tappion kolme lukua
Maksukyvyttömyyden todennäköisyys selitettynä. Maksukyvyttömyyden todennäköisyys (PD) on todennäköisyys sille, että lainanottaja ajautuu maksukyvyttömäksi tietyn ajanjakson kuluessa. Arvio voi perustua lainanottajan kassavirtaan, velkavelvoitteisiin ja kykyyn suoriutua sovituista maksuista. Luottoluokka voi auttaa asettamaan lainanottajan asiayhteyteen, mutta se ei sellaisenaan anna numeerista todennäköisyyttä. luottoluokkien ja korkojen välinen suhde on erillinen kysymys.
Tappio maksukyvyttömyystilanteessa (LGD) on se osuus vastuusta, jonka luotonantaja odottaa menettävänsä maksukyvyttömyyden toteutuessa. Vakuudeksi pantattu omaisuuserä voi pienentää tätä tappiota, jos luotonantajalla on täytäntöönpanokelpoinen saatava ja omaisuuserä tuottaa riittävästi perintäkulujen jälkeen. Merkityksellinen luku on se, minkä luotonantaja odottaa perivänsä takaisin, ja se voi poiketa lainaa myönnettäessä kirjatusta arvosta. Tällä erolla on merkitystä, kun kyse on vakuudellisista perinnöistä joukkorahoituslainoissa.
Mikä on vastuu maksukyvyttömyyshetkellä?
Vastuu maksukyvyttömyyshetkellä (EAD) on se määrä, joka on riskillä lainanottajan ajautuessa maksukyvyttömäksi. Yksinkertaisessa rahoitetussa saatavassa lähtökohtana on jäljellä oleva pääoma. Jos lainanottaja on jo maksanut takaisin osan pääomasta, riskillä oleva määrä voi olla alkuperäistä sijoitusta pienempi. Jos pääoma erääntyy yhtenä maksuna laina-ajan lopussa, koko saldo voi olla riskillä siihen asti.
| Osatekijä | Mitä se mittaa | Havainnollistava vaihteluväli |
|---|---|---|
| Maksukyvyttömyyden todennäköisyys (PD) | Maksukyvyttömyyden todennäköisyys arvioitavalla ajanjaksolla. | 4 %–8 % yhden vuoden aikana. |
| Tappio maksukyvyttömyystilanteessa (LGD) | Se osuus vastuusta, joka menetetään maksukyvyttömyyden toteutuessa, odotettujen nettoperintätuottojen jälkeen. | 20–65 % vastuun kohteena olevasta määrästä. |
| Vastuu maksukyvyttömyyshetkellä (EAD) | Määrä, joka on edelleen riskillä maksukyvyttömyyden toteutuessa. | 600–1 000 € oletetusta 1 000 euron saatavasta riippuen takaisin maksetusta pääomasta. |
Nämä vaihteluvälit havainnollistavat menetelmää. Ne eivät ole alustan historiallisia lukuja eivätkä arvioita Maclear-saatavista.
Kuinka verrata lainojen korkoja riskin perusteella
Miten lainan odotettu tappio lasketaan?
Kerro PD × LGD × EAD arvioidaksesi odotetun tappion euroina. Pelkkä PD:n kertominen LGD:llä antaa odotetun tappion osuutena maksukyvyttömyyshetkellä vastuun kohteena olevasta määrästä. Jotta tappion voi vähentää ilmoitetusta korosta, euromäärä on ensin jaettava alkuperäisellä sijoituksella. Näillä kahdella prosenttiluvulla on sama perusta vain silloin, kun vastuu maksukyvyttömyyshetkellä vastaa alkuperäistä sijoitusta.
Yksinkertaistettu riskikorjattu korko = nimellinen vuosikorko − yhden vuoden odotettu tappio prosentteina alkuperäisestä sijoituksesta.
Tämä antaa yksinkertaistetun arvion lainan riskikorjatusta tuotosta. Se vastaa tiettyyn kysymykseen siitä, kuinka paljon ilmoitetusta korosta jää jäljelle odotettujen luottotappioiden huomioimisen jälkeen. Palkkiot, verot ja maksujen ajoitus voivat silti muuttaa sijoittajan todellista tuottoa. Nämä ovat osaltaan syitä siihen, miksi yksittäinen korkoluku ei riitä kahden tarjouksen vertailuun.
Onko korkeampi korko aina parempi sijoitus?
Ei. Korkeampi korko jättää enemmän tilaa tappion kattamiseen, mutta odotettu tappio voi olla suurempi kuin lisäkorko. Jos kahdella lainanottajalla on samankaltainen maksukyvyttömyyden todennäköisyys, vertailu voi ratketa sen perusteella, kuinka paljon on todennäköisesti perittävissä takaisin. Matalakorkoinen saatava voi osoittautua paremmaksi, kun ero odotetuissa perintätuotoissa on riittävän suuri.
Laskuesimerkki kahdesta lainasaatavasta
Havainnollistava esimerkki, ei Maclearin todellisia lukuja. Oletetaan kaksi yhden vuoden saatavaa, kumpikin 1 000 €, joissa koko pääoma erääntyy laina-ajan päättyessä. Molemmilla on sama oletettu maksukyvyttömyyden todennäköisyys. Saatava A maksaa korkeampaa nimelliskorkoa ja sen vakuudet ovat heikommat. Saatava B maksaa vähemmän ja sen vakuudet ovat vahvemmat. Tässä yksinkertaistetussa vertailussa tappioarvio kattaa pääoman, ja laskelmasta on jätetty pois palkkiot, verot sekä mahdolliset maksamattomat korot.
Saatava A
- Nimellinen vuosikorko: 16%.
- Maksukyvyttömyyden todennäköisyys: 6 % yhden vuoden aikana.
- Tappio maksukyvyttömyystilanteessa: 65 % vastuusta.
- Vastuu maksukyvyttömyyshetkellä: €1,000.
- Odotettu tappio: 6 % × 65 % = 3,9 % vastuusta. 1 000 eurosta se on €39, eli 3,9 % alkuperäisestä sijoituksesta.
- Riskikorjattu korko: 16% − 3.9% = 12.1%.
Saatava B
- Nimellinen vuosikorko: 14%.
- Maksukyvyttömyyden todennäköisyys: 6 % yhden vuoden aikana.
- Tappio maksukyvyttömyystilanteessa: 20 % vastuusta.
- Vastuu maksukyvyttömyyshetkellä: €1,000.
- Odotettu tappio: 6 % × 20 % = 1,2 % vastuusta. 1 000 eurosta se on €12tai 1,2 % alkuperäisestä sijoituksesta.
- Riskikorjattu korko: 14% − 1.2% = 12.8%.
Saatava A tarjoaa kaksi prosenttiyksikköä enemmän sopimuksen mukaista korkoa. Sen odotettu pääomatappio on 2,7 prosenttiyksikköä suurempi, jolloin Saatava B on 0,7 prosenttiyksikköä edellä tässä mallissa.
Kaikki luvut ovat hypoteettisia. Todellisen Maclear-saatavan osalta tarkistakaa korko, takaisinmaksuaikataulu ja vakuusehdot hankkeen ilmoituksesta. Vertailussa käytetyllä maksukyvyttömyyden todennäköisyydellä tai tappio-osuudella on oltava oma näyttöön perustuva perusteensa.
Miksi vakuuden laatu voi muuttaa vertailua
Miksi vakuuden laatu muuttaa odotettua tuottoa?
Vakuus voi muuttaa sitä, mitä luotonantaja saa takaisin, jos lainanottaja ei kykene maksamaan. Esimerkissä lainanottajilla on sama oletettu maksukyvyttömyyden todennäköisyys. Saatava B on edellä, koska sen pienempi tappio-osuus maksukyvyttömyystilanteessa tarkoittaa, että luotonantaja odottaa saavansa takaisin suuremman osan jäljellä olevasta pääomasta, jos takaisinmaksu epäonnistuu.
Tulos on herkkä tälle takaisinsaantioletukselle. Oletetaan, että saatavan A vakuuden tarkastelu laskee sen oletetun tappio-osuuden 65 %:sta 50 %:iin. Samalla 6 %:n maksukyvyttömyyden todennäköisyydellä sen odotettu tappio laskee 3,9 %:sta 3,0 %:iin. Sen riskikorjattu korko nousee tasolle 13.0%, joka on juuri saatavan B 12,8 %:n yläpuolella. Nimelliskorot ovat pysyneet samoina. 0,9 prosenttiyksikön muutos odotetussa tappiossa riitti kääntämään alkuperäisen 0,7 prosenttiyksikön johtoaseman.
Siksi arvion tulisi kuvastaa sitä, mitä luotonantaja voi tosiasiallisesti saada takaisin. Maclearin ilmoituksissa vakuus sekä lainasumman suhde omaisuuserän arvoon antavat taustaa tälle arvioinnille. Takaisinsaanti riippuu myös hinnasta, jonka omaisuuserästä voidaan saada, sen realisointikustannuksista ja luotonantajan oikeuksista tuottoon.
Mitä laskelma jättää avoimeksi
Odotettu tappio on hyödyllinen verrattaessa oletuksia eri saatavien välillä. Yksittäinen lainanottaja voi maksaa takaisin jokaisen euron tai jättää vajeen, joka on paljon odotettua tappiota suurempi. Saatavan B 12 € on oletuksista johdettu keskiarvo. Jos se joutuu maksukyvyttömäksi ja oletettu 20 %:n tappio toteutuu, pääomavaje olisi 200 €. Vaikutus, joka on yhdellä maksukyvyttömyydellä useiden lainapositioiden joukossa on erillinen laskelma.
Vertailu on vain niin hyödyllinen kuin sen lähtötiedot. Pieni ero ansaitsee tarkemman tarkastelun, jos vakuuden arvo on epävarma tai maksukyvyttömyyden todennäköisyydelle on vain vähän näyttöä. Laskelman tekeminen pienemmällä takaisinsaantiarviolla osoittaa, kuinka paljon näennäisestä edusta riippuu tästä oletuksesta.
Odotettu tappio on keskimääräinen lopputulos monien samankaltaisten lainojen joukossa, ei ennuste yksittäiselle saatavalle - tietty lainanottaja voi joutua maksukyvyttömäksi tai maksaa täysimääräisesti riippumatta siitä, mitä todennäköisyyspainotettu laskelma osoittaa.
Usein kysytyt kysymykset
Mikä on lainan odotettu tappio?
Se on todennäköisyyspainotettu luottotappio tietyn ajanjakson aikana. Kerro maksukyvyttömyyden todennäköisyys maksukyvyttömyystappio-osuudella ja vastuun määrällä, jolloin saat valuuttamääräisen luvun. Vuosikorkoon vertaamista varten käytä yhden vuoden arviota ja ilmaise se prosentteina alkuperäisestä sijoituksesta.
Onko korkeampi korko aina parempi sijoitus?
Ei. Korkeampi nimelliskorko voi jättää vähemmän käteen odotettujen tappioiden jälkeen, jos lainanottaja todennäköisemmin laiminlyö maksunsa tai jos takaisinsaanti olisi pienempi. Vertailu riippuu korkoedun suuruudesta ja odotetun tappion suuruudesta, mitattuna samalta ajanjaksolta ja samaa sijoituspohjaa vastaan.
Mikä on maksukyvyttömyystappio-osuus?
Maksukyvyttömyystappio-osuus on se osuus vastuusta, jonka lainanantaja odottaa menettävänsä, jos lainanottaja tulee maksukyvyttömäksi. Siinä otetaan huomioon määrät, jotka voidaan mahdollisesti saada takaisin, mukaan lukien pantatuista varoista saatavat nettotuotot. Heikompi vakuus voi kasvattaa odotettua tappiota, jos omaisuuserästä saataisiin vähemmän takaisinsaantikulujen jälkeen.
Mikä on vastuu maksukyvyttömyyshetkellä?
Vastuu maksukyvyttömyyshetkellä on se määrä, joka on edelleen riskissä maksukyvyttömyyden toteutuessa. Rahoitetussa saatavassa pääoman jäljellä oleva määrä voi olla pienempi kuin alun perin lainattu määrä, jos lainanottaja on tehnyt takaisinmaksuja. Jos koko pääoma erääntyy laina-ajan lopussa, alkuperäinen määrä voi pysyä vastuuna viimeiseen maksuun asti.
Takaako alhainen odotettu tappio, että laina maksetaan takaisin?
Ei. Alhainen odotettu tappio kuvaa oletusten mukaista keskiarvoa. Lainanottaja voi silti tulla maksukyvyttömäksi ja jättää merkittävän vajeen, tai maksaa takaisin kokonaisuudessaan. Luku auttaa vertailemaan saatavien luottoriskiä eikä anna ennustetta siitä, kuinka paljon yksittäinen lainanottaja lopulta maksaa takaisin.
Maclear AG on sveitsiläinen vertaislainaus- ja joukkorahoitusalusta, jonka pääkonttori sijaitsee Sveitsissä. Yritys toimii rahoitusvälittäjänä pankkisektorin ulkopuolella ja on PolyReg SRO:n jäsen, Sveitsin rahoitusmääräysten mukaisesti, erityisesti AML-, KYC- ja GDPR-asioissa. Maclear tarjoaa yksityisille ja päteville sijoittajille pääsyn huolellisesti valittuihin liiketoimintalainamahdollisuuksiin, joissa on integroitu riskinarviointi, varausrahasto ja toissijainen markkina likviditeettiä varten.
Tämän artikkelin sisältö on tarkoitettu vain tiedotuksellisiin ja koulutustarkoituksiin. Se ei muodosta sijoitus-, rahoitus-, verotus- tai oikeudellista neuvontaa. Vertaislainaus (P2P) ja joukkorahoitusinvestoinnit sisältävät osittaisen tai täydellisen pääoman menettämisen riskin. Aikaisempi suorituskyky ei ennusta tulevia tuloksia. Likviditeetti toissijaisilla markkinoilla ei ole taattu. Lukijoita kannustetaan tekemään omaa tutkimustaan ja neuvottelemaan pätevien neuvonantajien kanssa ennen taloudellisten päätösten tekemistä. Tuotteiden ja palveluiden saatavuus voi olla rajoitettua tietyissä lainkäyttöalueissa.