A magasabb kamat nem jelent magasabb hozamot a várható veszteség után
Mit mér valójában a várható veszteség
Egy adós nemteljesíthet, és a tartozás egy részét a behajtás révén mégis megfizetheti. Egy másik adós teljes egészében visszafizetheti a tartozását. A várható veszteség mindkét lehetőséget figyelembe veszi azáltal, hogy a nemteljesítést követő veszteséget annak bekövetkezési valószínűségével súlyozza. Ez módot ad arra, hogy a hitelkockázati költséget beépítsük az összehasonlításba, még mielőtt bármelyik kimenet ismertté válna.
Az időszak lényeges. Ha az összehasonlítás éves kamatlábból indul ki, a nemteljesítési valószínűségnek és a veszteségbecslésnek ugyanarra az évre kell vonatkoznia. A képlet először egy euróban kifejezett összeget ad. Ossza el ezt az összeget a kezdeti befektetéssel, hogy a veszteséget olyan százalékként fejezze ki, amely összevethető a kamatlábbal. Egy többéves hitel teljes futamidejére vonatkozó veszteségbecslés nem vonható le közvetlenül egy egyéves kamatlábból.
A várható veszteség mögött álló három érték
A nemteljesítési valószínűség magyarázata. A nemteljesítési valószínűség (PD) annak az esélye, hogy az adós egy meghatározott időszakon belül nemteljesítővé válik. A becslés támaszkodhat az adós pénzáramlására, adósságkötelezettségeire és arra, hogy képes-e az esedékes fizetéseket teljesíteni. A hitelminősítési besorolás segíthet elhelyezni az adóst a megfelelő összefüggésben, de önmagában nem ad számszerű valószínűséget. A hitelminősítési besorolások és a kamatlábak közötti összefüggés külön kérdés.
A nemteljesítéskori veszteségráta (LGD) a kitettség azon hányada, amelynek elvesztésére a hitelező nemteljesítés esetén számít. A fedezetként elzálogosított eszköz csökkentheti ezt a veszteséget, ha a hitelező érvényesíthető igénnyel rendelkezik, és az eszköz a behajtási költségek után elegendő bevételt hoz. A releváns érték az, amelynek megtérülésére a hitelező számít, és ez eltérhet a hitel nyújtásakor rögzített értéktől. Ez a különbség lényeges a fedezettel kapcsolatos crowdlending-behajtások esetében.
Mi a nemteljesítéskori kitettség?
A nemteljesítéskori kitettség (EAD) az az összeg, amely az adós nemteljesítésekor kockázatnak van kitéve. Egy egyszerű, folyósított követelés esetén a fennálló tőketartozás a kiindulópont. Ha az adós a tőke egy részét már visszafizette, a kitett összeg alacsonyabb lehet az eredeti befektetésnél. Ha a tőke egy összegben, lejáratkor esedékes, a teljes egyenleg addig kitett maradhat.
| Összetevő | Mit mér | Szemléltető tartomány |
|---|---|---|
| Nemteljesítési valószínűség (PD) | A nemteljesítés esélye a vizsgált időszak alatt. | 4%–8% egy év alatt. |
| Nemteljesítéskori veszteségráta (LGD) | A kitettség azon hányada, amely nemteljesítés esetén elvész, a várható nettó megtérülések levonása után. | A kitett összeg 20%–65%-a. |
| Nemteljesítéskori kitettség (EAD) | Az az összeg, amely nemteljesítés bekövetkezésekor még kockázatnak van kitéve. | 600–1 000 € egy feltételezett 1 000 € összegű követelés esetén, a visszafizetett tőkétől függően. |
Ezek a tartományok a módszertant szemléltetik. Nem a platform múltbeli adatai, és nem is a Maclear követeléseire vonatkozó becslések.
Hogyan hasonlítsa össze a hitelkamatlábakat kockázat szerint
Hogyan számítja ki a hitel várható veszteségét?
Szorozza össze a következőket: PD × LGD × EAD így megbecsülheti a várható veszteséget euróban. A PD és az LGD önmagában való szorzása a várható veszteséget a nemteljesítéskor kitett összeg hányadaként adja meg. Ahhoz, hogy a veszteséget levonja a meghirdetett kamatlábból, először ossza el az euróban kifejezett összeget a kezdeti befektetéssel. A két százalékos érték alapja csak akkor azonos, ha a nemteljesítéskori kitettség megegyezik a kezdeti befektetéssel.
Egyszerűsített kockázattal kiigazított kamatláb = nominális éves kamatláb − az egyéves várható veszteség a kezdeti befektetés százalékában.
Ez egyszerűsített becslést ad a hitel kockázattal kiigazított hozamára. Arra a konkrét kérdésre válaszol, hogy a meghirdetett kamatlábból mennyi marad a várható hitelezési veszteségek figyelembevétele után. A díjak, az adók és a kifizetések ütemezése továbbra is módosíthatja a befektető tényleges bevételét. Többek között ezek az okok állnak amögött, hogy egyetlen kamatláb nem elegendő két ajánlat összehasonlításához.
A magasabb kamatláb mindig jobb befektetést jelent?
Nem. A magasabb kamatláb nagyobb mozgásteret hagy a veszteség elnyelésére, de a várható veszteség meghaladhatja a többletkamatot. Ha két adós nemteljesítési valószínűsége hasonló, az összehasonlítás azon múlhat, mekkora összeg térülhet meg várhatóan. Egy alacsonyabb kamatozású követelés is kedvezőbb lehet, ha a várható megtérülések közötti különbség elég nagy.
Kidolgozott példa két hitelkövetelésre
Szemléltető példa, nem a Maclear tényleges adatai. Tételezzünk fel két egyéves, egyenként 1 000 € összegű követelést, amelyeknél a teljes tőke lejáratkor esedékes. Mindkettő feltételezett nemteljesítési valószínűsége azonos. Az A követelés magasabb nominális kamatlábat fizet, és gyengébb fedezettel rendelkezik. A B követelés kevesebbet fizet, de erősebb fedezettel bír. Ebben az egyszerűsített összehasonlításban a veszteségbecslés a tőkére terjed ki, és a számítás nem veszi figyelembe a díjakat, az adókat és a meg nem fizetett kamatot.
Követelés A
- Nominális éves kamatláb: 16%.
- Nemteljesítés valószínűsége: 6% egy éven belül.
- Nemteljesítéskori veszteségráta: A kitettség 65%-a.
- Nemteljesítéskori kitettség: €1,000.
- Várható veszteség: 6% × 65% = a kitettség 3,9%-a. 1 000 € esetén ez €39, azaz a kezdeti befektetés 3,9%-a.
- Kockázattal kiigazított kamatláb: 16% − 3.9% = 12.1%.
Követelés B
- Nominális éves kamatláb: 14%.
- Nemteljesítés valószínűsége: 6% egy éven belül.
- Nemteljesítéskori veszteségráta: A kitettség 20%-a.
- Nemteljesítéskori kitettség: €1,000.
- Várható veszteség: 6% × 20% = a kitettség 1,2%-a. 1 000 € esetén ez €12vagy a kezdeti befektetés 1,2%-a.
- Kockázattal kiigazított kamatláb: 14% − 1.2% = 12.8%.
Az A követelés két százalékponttal magasabb szerződéses kamatot kínál. A várható tőkevesztesége 2,7 százalékponttal magasabb, így a B követelés 0,7 százalékponttal előnyben van ebben a modellben.
Minden adat feltételezett. Egy tényleges Maclear-követelés esetén a projekt hirdetményéből ellenőrizze a kamatlábat, a törlesztési ütemtervet és a fedezeti feltételeket. Az összehasonlításban használt bármely nemteljesítési valószínűségnek vagy nemteljesítéskori veszteségrátának önálló bizonyítási alapra van szüksége.
Miért változtathatja meg a fedezet minősége az összehasonlítást
Miért változtatja meg a fedezet minősége a várható hozamot?
A fedezet megváltoztathatja, hogy a hitelező mennyit térít meg, ha az adós nem teljesít. A példában az adósok feltételezett nemteljesítési valószínűsége azonos. A B követelés azért kerül előnybe, mert alacsonyabb nemteljesítéskori vesztesége azt jelenti, hogy a hitelező a fennálló tőke nagyobb hányadának megtérülésére számíthat, ha a törlesztés elmarad.
Az eredmény érzékeny erre a megtérülési feltételezésre. Tegyük fel, hogy az A követelés fedezetének felülvizsgálata a feltételezett nemteljesítéskori veszteséget 65%-ról 50%-ra csökkenti. Ugyanazon 6%-os nemteljesítési valószínűség mellett a várható vesztesége 3,9%-ról 3,0%-ra esik. Kockázattal kiigazított kamatlába erre emelkedik: 13.0%, épp a B követelés 12,8%-a felett. A névleges kamatlábak változatlanok maradtak. A várható veszteség 0,9 pontos változása elegendő volt a kezdeti 0,7 pontos előny megfordításához.
Ezért a becslésnek azt kell tükröznie, amit a hitelező ténylegesen megtéríthet. A Maclear hirdetményeiben a fedezet, valamint a hitelösszeg és az eszköz értékének aránya ad kontextust ehhez az értékeléshez. A megtérülés függ attól az ártól is, amelyet az eszköz elérhet, az értékesítés költségeitől és a hitelező bevételekhez fűződő jogaitól.
Mit hagy nyitva a számítás
A várható veszteség akkor hasznos, ha a követelések közötti feltételezéseket hasonlítjuk össze. Egy adott adós minden eurót visszafizethet, vagy a várható veszteségnél jóval nagyobb hiányt hagyhat. A B követelés 12 €-ja a feltételezésekből adódó átlag. Ha nem teljesít, és a feltételezett 20%-os veszteség érvényesül, a tőkehiány 200 € lenne. Az egy nemteljesítés több hitelpozícióra gyakorolt hatása külön számítás.
Az összehasonlítás csak annyira hasznos, mint a bemeneti adatai. A csekély előny alaposabb vizsgálatot érdemel, ha a fedezet értéke bizonytalan, vagy kevés bizonyíték támasztja alá a nemteljesítési valószínűséget. A számítás alacsonyabb megtérülési becsléssel való elvégzése megmutatja, hogy a látszólagos előny mekkora része függ ettől a feltételezéstől.
A várható veszteség sok hasonló hitel átlagos kimenetele, nem pedig egyetlen követelésre vonatkozó előrejelzés – egy adott adós nemteljesíthet vagy teljes egészében visszafizethet, függetlenül attól, amit a valószínűséggel súlyozott számítás mutat.
Gyakran ismételt kérdések
Mi a várható veszteség egy hitelen?
Ez az adott időszakra vonatkozó, valószínűséggel súlyozott hitelezési veszteség. Szorozza meg a nemteljesítés valószínűségét a nemteljesítéskori veszteségrátával és a kitett összeggel, így pénznemben kifejezett értéket kap. Az éves kamatlábbal való összehasonlításhoz használjon egyéves becslést, és fejezze ki azt a kezdeti befektetés százalékában.
A magasabb kamatláb mindig jobb befektetést jelent?
Nem. A magasabb névleges kamatláb a várható veszteségek levonása után kevesebbet hagyhat, ha az adós nemteljesítésének valószínűsége nagyobb, vagy ha a megtérülés alacsonyabb lenne. Az összehasonlítás a kamatelőny mértékétől és a várható veszteség nagyságától függ, azonos időszakra és azonos befektetési alapra vetítve.
Mi a nemteljesítéskori veszteség?
A nemteljesítéskori veszteség a kitettségnek az a hányada, amelynek elvesztésére a hitelező az adós nemteljesítése esetén számít. Figyelembe veszi a potenciálisan megtérülő összegeket, beleértve az elzálogosított eszközökből származó nettó bevételt is. A gyengébb fedezet növelheti a várható veszteséget, ha az eszköz a behajtási költségek után kevesebbet hozna.
Mi a nemteljesítéskori kitettség?
A nemteljesítéskori kitettség az az összeg, amely a nemteljesítés bekövetkezésekor még kockázatnak van kitéve. Egy folyósított követelés esetében a tőketartozás kisebb lehet az eredetileg kölcsönadott összegnél, ha az adós már teljesített törlesztéseket. Ha a teljes tőke a lejáratkor esedékes, az eredeti tartozás a végső kifizetésig kitettség maradhat.
Az alacsony várható veszteség garantálja a hitel visszafizetését?
Nem. Az alacsony várható veszteség a feltételezésekből adódó átlagot írja le. Az adós ettől még nemteljesíthet és jelentős hiányt hagyhat maga után, vagy teljes egészében visszafizethet. A mutató segít a hitelkockázat összehasonlításában az egyes követelések között, de nem ad előrejelzést arra, hogy egy adott adós végül mennyit fizet vissza.
A Maclear AG egy svájci peer-to-peer (P2P) kölcsönző és crowdlending platform, amelynek székhelye Svájcban található. A cég pénzügyi közvetítőként működik a nem banki szektorban, és tagja a PolyReg SRO-nak, a svájci pénzügyi szabályozásoknak megfelelően, különösen az AML, KYC és GDPR vonatkozásában. A Maclear egyéni és kvalifikált befektetők számára biztosít hozzáférést gondosan kiválasztott üzleti kölcsön lehetőségekhez, integrált kockázatértékeléssel, egy Készlet Alappal és egy Másodlagos Piaccal a likviditás érdekében.
A cikk tartalma tájékoztató és oktatási célokat szolgál. Nem minősül befektetési, pénzügyi, adózási vagy jogi tanácsnak. A peer-to-peer (P2P) kölcsönzés és a crowdlending befektetések a tőke részleges vagy teljes elvesztésének kockázatát hordozzák. A múltbeli teljesítmény nem jósolja meg a jövőbeli eredményeket. A másodlagos piacon a likviditás nem garantált. Az olvasókat arra ösztönzik, hogy végezzenek saját kutatást, és konzultáljanak képzett tanácsadókkal, mielőtt bármilyen pénzügyi döntést hoznának. A termékek és szolgáltatások elérhetősége bizonyos joghatóságokban korlátozott lehet.