本 Maclear ケーススタディは、契約に紐づく機器調達の資金を得るため、5 つのトランシェで引き出す €700,000 の融資枠を調達したチェコの IT インフラおよびサイバーセキュリティのインテグレーターを追います。この融資は、12 か月のトランシェにわたり年利 14.8% で、BBB の内部リスクスコアを持ち、融資額を上回る価値の企業資産と機器によって保全されました。リターンは保証されません。
本 Maclear ケーススタディは、契約に紐づく機器調達の資金を得るため、5 つのトランシェで引き出す €700,000 の融資枠を調達したチェコの IT インフラおよびサイバーセキュリティのインテグレーターを追います。この融資は、12 か月のトランシェにわたり年利 14.8% で、BBB の内部リスクスコアを持ち、融資額を上回る価値の企業資産と機器によって保全されました。リターンは保証されません。
この案件は、Maclear の資金提供プロジェクト全体で紹介されているいくつかの案件の一つです。本ケーススタディは、チェコ共和国に本社を置き、IT およびサイバーセキュリティの事業を行う「チェコの IT インフラ SME」に焦点を当てています。この企業は、従来型のハードウェアソリューションの再販業者ではなく、ソフトウェア統合のパートナーとして機能します。あらゆる事業向けの完全な IT インフラの提供を含むフルサイクルの開発が、その独自の特徴です。この SME は、インターフェース設計、調達の調整、下請け業者との対応を組み合わせたプロジェクトを手がけています。
チェコの IT インフラ SME の事業は、物流、ヘルスケア、卸売食品、エネルギー、水道事業といった、事業向けの強靭な IT インフラの構築を支援する複数の業界にまたがります。絶えず変化する枠組みとデジタル化されたデータへの大きな依存のため、これらのセクターはいずれも IT ソリューションへの継続的な需要を示しています。だからこそ、この借り手は、欧州連合の NIS2 の枠組みのもとで拡大する規制に伴い企業を支援し、最新の IT ソリューションで企業が市場で勝てるよう手助けしています。
チェコの IT インフラ SME は収益の面で好調で、総収益はわずか 1 年で €143,000 から €216,000 へと増加し、後者の水準に 2023 年に到達しました。その後、大規模な製品も提供可能になるにつれて、より急速な成長が示され、収益は 2025 年に €1.56 million に達しました。経営陣による見積もりに基づくと、この傾向は 2026 年を通じて継続する可能性が高いとされています。
この企業の主な焦点は、OT/ICS セキュリティの設計、バックアップおよび復旧システム、ゼロトラストネットワークのアーキテクチャを含む、事業向けの IT インフラです。それに加えて、この借り手はデータセンターの近代化にも取り組んでいます。チェコの IT インフラ SME は、クライアントに完全な IT アーキテクチャを提供し、単一の統合された取り組みで事業プロセスを近代化できるようにすることで収益を得ています。
インフラの構築と保守を行う企業は、高額な機器の価格と、プロジェクトが完了してクライアント向けのインフラが設置されて初めて得られる遅延した収益に結びついたキャッシュフローのギャップのため、より資本集約的なアプローチをしばしば必要とします。したがって、チェコの IT インフラ SME は、自社のシステム、サーバー、機器が、保管システムとサイバーセキュリティ機器を設置し、他のクライアントやセクターへ事業を拡大するのに十分であることを確保するために融資を必要としました。
そこで、施設への集中的な投資により生じた運転資金のギャップを埋めるために、€700,000 の運転資金が必要であると判断されました。その結果、Maclear は、それぞれ €150,000 の同額の 5 つのトランシェから成る融資の設計を提案しました。加えて、これは当時借り手と取引していたクライアント向けの機器調達に資金を提供することで、既存の問題を解決するものでした。
債務が承認されたことで、経営陣は所有権の希薄化や新たな株式の発行というトレードオフを受け入れることなく事業拡大を続けることもできました。クライアントとの現行契約が完了し、支払いが受領されると、運転資金のサイクルは無事に完結し、借り手は債権が満期に達した時点で返済できるようになります。
プロジェクトを市場に掲載する前に、借り手の信用度を評価するために Maclear によるデューデリジェンスが行われました。このプロセスには、業務の遂行、経営の効率性、法令遵守やデータ保護といった業種関連リスクなどの要素を考慮したリスク評価が含まれていました。加えて、所有構造とその事業運営の履歴もデューデリジェンスに含まれました。分析には、過去の財務諸表の確認に加え、現在の財務状況を踏まえた潜在的な収益と収益性の傾向の確認が含まれました。
全体として、これらすべての手順は、借り手が債務を返済できるかどうかを理解するために融資の提供に先立って行われました。したがって、現行契約の評価は、将来の返済がどのように行われるかを判定するうえで重要でした。さらに、Maclear のアナリストは融資に対する担保も考慮しました。チェコの IT インフラ SME は IT インフラの分野で事業を行い、エンジニアリングと保守のソリューションを提供しているため、事業用資産と専門機器が担保の選択肢に含まれていました。Maclear はまた、担保による融資のより良い裏付けのために、より保守的な LTV を設定するかどうかを判定するためにローン・トゥ・バリュー（Loan-to-Value、LTV）比率も考慮しました。
上記のすべての側面を審査した後、Maclear はチェコの IT インフラ SME に内部信用リスクスコアを付与しました。このケースでは、借り手は BBB の信用リスク評価を受けました。
Maclear は、LTV 計算を伴う担保の評価や、現在の収益と企業の過去の実績に基づく財務実績のスコアリングを含む一連の基準に照らして借り手を評価しました。加えて、返済履歴と債務指標、経営陣と企業のインフラの評価もあわせて行われました。その結果、チェコの IT インフラ SME は、その基盤となる構造において堅固な経営のファンダメンタルズと許容できるリスクプロファイルを有すると結論づけられ、BBB の内部リスクスコアが付与されました。
Maclear におけるすべての融資は、融資に対して担保を差し入れることと、特定のケースについて LTV を算出することによって保全されます。担保は借り手のデフォルトのリスクを排除するものではありませんが、有形資産を融資に対して差し入れることを確実にすることで追加の保護層を提供し、それを軽減するのに役立ちます。このようにして、借り手が債務を返済できない場合には、担保として用いられる資産を手続きに従って法的に清算でき、投資家への債務返済の可能性を高めます。
この IT 企業は €700,000 の融資を申し込み、融資に保全を提供するために担保を用いる必要がありました。このケースでは、担保として差し入れられた資産の基準価値は €903,400 に達しました。強制売却の場合に資産が完全な市場価格に達しない可能性を考慮し、Maclear は担保のおおよその清算価値も算出し、担保ポートフォリオについて €715,800 という値が得られました。その後、Maclear はこの値を用いて LTV を算出し、この企業に BBB の内部リスクスコアを付与しました。
融資を保全する担保は、商用車両、事業用機器、不動産など、いくつかの形態の有形資産を組み合わせることができます。ポートフォリオで用いられる担保の形態はケースバイケースで異なります。担保ポートフォリオの分散には、融資構造と返済の可能性の事前の個別評価が必要となるためです。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| セクター | IT インフラ |
| 国 | チェコ共和国 |
| 目的 | 契約に紐づく機器調達と運転資金 |
| 融資額 | €700,000 |
| トランシェ | それぞれ €150,000 の 5 回の分割 |
| 年利 | 約 14.8% |
| 期間 | 各分割につき満期まで 12 か月 |
| リスクスコア | BBB |
| 担保 | 基準価値 €903,400、清算価値 €715,800 の登録された事業用資産 |
| LTV | 約 98% |
| 利息の支払い | 固定、毎月支払い |
| 元本の返済 | 各トランシェが満期に達した時点での一括返済 |
この特定のケースでは、Maclear は、融資の総額を €700.000、各分割を €150.000 として、5 回の同額の分割で融資を行うことに合意しました。各トランシェは 12 か月の満期期間を持ち、金利 14.8% で借り手に提供されました。チェコの IT インフラ SME は、融資に対する毎月の利息の支払いに同意するとともに、元本の返済は各トランシェの満期期間の終了時に 1 回の一括支払いで行われることにも同意しました。この構造は、借り手が同時に定期的な送金で利息を支払う義務を負ったことで投資家に保護を提供し、また財務上のギャップや問題を避けるために資本を段階的に引き出す柔軟性も与えました。
投資収益は、年率換算投資収益率、すなわち AROI として測定されます。AROI 指標は、満期条件や金利の異なるさまざまな融資を、投資家に支払われるリターンの平均値にそろえるために用いられる標準化された指標です。AROI は投資からの期待リターンを表すにすぎず、融資返済の保証や、投資家が利息の支払いとして受け取る正確な金額を意味するものではありません。
単一借り手集中、セクターや国固有のリスク、遂行リスクに関連する投資リスクは依然として存在します。Provision Fund と担保はリターンを保証するものではありません。
融資は、毎月の利息を支払い、債権の満期時に元本を 1 回の分割で返済することによって返済されます。借り手が一時的な返済の困難に陥った場合、投資家は最初の 30 日間、Provision Fundを通じて利息の支払いを受け続けます。その後、30 日を過ぎるとソフトな債権回収が始まります。60 日が経過しても支払いが遅延している場合、Maclear は投資家への債務返済を試みるために担保の清算に関する法的手続きを開始できます。
Maclear が期待リターンをどのように算出するかを理解しておくことは必要です。仮に、投資家が満期まで 6 か月の €100 の債権を購入したとします。6 か月にわたる期待される利息の支払いは €7.40 になります。次に、AROI の式、すなわち AROI =（期待収益 / 残存期間）×（365 / 購入元本）を用いると、年率換算リターンは 14.8 パーセントに等しくなると算出できます。
説明のための例です。個別の案件は将来の実績を保証するものではなく、リターンは借り手の実績に依存します。
借り手は、チェコ共和国に本社を置き、IT およびサイバーセキュリティの事業を行うチェコの IT インフラ SME です。この企業は、従来型のハードウェアソリューションの再販業者ではなく、ソフトウェア統合のパートナーとして機能します。
Maclear は事前のデューデリジェンスを実施し、財務状況、経営、返済の可能性を、事業活動の履歴とあわせて評価しました。加えて、担保の評価と、当該融資についての LTV の算出が引受プロセスの一部として行われました。その結果、チェコの IT インフラ SME は BBB の内部信用リスクスコアを受けました。
Maclear におけるすべての融資は、融資に対して担保を差し入れることと、特定のケースについて LTV を算出することによって保全されます。担保は借り手のデフォルトのリスクを排除するものではありませんが、有形資産を融資に対して差し入れることを確実にすることで追加の保護層を提供し、それを軽減するのに役立ちます。
投資家は固定の毎月の支払いで利息を返済され、元本は債権が満期に達した時点で 1 回の分割で支払われます。このケースでは、チェコの IT インフラ SME は毎月の利息を支払い、融資の各トランシェの元本を 1 回の一括支払いで支払いました。
企業に提供される融資に関連するリスクは、担保の使用によっては排除できない借り手のデフォルトリスクです。加えて、その他のリスクには、マクロ経済リスクや流動性リスクが含まれます。投資家は通常、満期前に P2P 債権を手仕舞うことができず、売り手手数料 2.5% と潜在的なディスカウントを伴ってSecondary Marketで別の投資家へ売却しようと試みることしかできないためです。また、Maclear は日本の金融庁（FSA）の登録業者ではなく、国境を越えて運営するスイスのプラットフォームです。
Maclear AG は、スイスに本社を置く P2P レンディングおよびクラウドレンディングのプラットフォームです。同社は非銀行セクターの金融仲介業者として事業を行い、PolyReg SRO の会員として、AML、KYC、GDPR を含むスイスの金融規制を遵守しています。Maclear は、個人投資家および適格投資家に対し、審査済みの事業融資の投資機会へのアクセスを提供しており、リスク評価機能、Provision Fund、流動性のための Secondary Market を備えています。
本記事の内容は、情報提供および教育のみを目的として提供されるものです。投資、金融、税務、または法律に関する助言を構成するものではありません。P2P レンディングおよびクラウドレンディング投資には、元本の一部または全部を失うリスクがあります。過去の実績は将来の成果を示すものではありません。流通市場（セカンダリーマーケット）における流動性は保証されません。読者は、金融に関する意思決定を行う前に、独自に調査を行い、適格な助言者に相談してください。商品およびサービスの提供は、特定の法域において制限される場合があります。
