Maclear の融資は、機器、車両、在庫、企業資産といった登録された実物担保に裏付けられ、その価値は融資額を上回ります。カバー率はローン・トゥ・バリューで測定されます。LTV = 融資額 / 担保価値 であり、保守的な清算価値（通常は基準価値の 75〜85%）で評価されます。LTV が低いほど余裕は大きくなりますが、担保はリスクを取り除くのではなく損失を低減するものです。
Maclear の融資は、機器、車両、在庫、企業資産といった登録された実物担保に裏付けられ、その価値は融資額を上回ります。カバー率はローン・トゥ・バリューで測定されます。LTV = 融資額 / 担保価値 であり、保守的な清算価値（通常は基準価値の 75〜85%）で評価されます。LTV が低いほど余裕は大きくなりますが、担保はリスクを取り除くのではなく損失を低減するものです。
Maclear 上の私募融資は、商用車両、不動産、事業用機器、保管施設や生産設備といった有形資産によって保全されます。これらの有形資産は担保（collateral）と呼ばれ、借り手が債務を返済できないことによる資金損失のリスクを軽減しようとする追加の保護層として機能します。場合によっては、担保はさらに個人保証や、融資をより保護することを目的とした特定の契約条項によって補強されることがあります。
担保は、必要な法的手続きを経た後に借り手が債務を返済できない場合に清算できる仕組みとして機能します。法的手続きが成功した場合、投資家は担保の売却によって得られた資金で補償され、担保の価値と融資額の比較に応じて、元本の全額または一部を回収できます。ただし、担保の換価には法的手続きが必要であり、資産の価値を増減させ得る現在の市場環境に依存するため、担保価値の実際の評価が求められます。
融資に対する担保は、その融資を保全する物理的資産であり、一方でローン・トゥ・バリュー（Loan-to-Value、LTV）比率は、担保の市場価値と比較した融資の価値を示す指標です。LTV は次の式を用いて算出されます。
LTV = Loan Amount / Collateral Value
LTV は単独の指標では決してなく、融資に直接結びついています。LTV の値はさまざまで、Maclear はプラットフォーム上のプロジェクトについて 40% から 200% の LTV 範囲を有しています。より保守的な LTV、すなわち 100% を下回る LTV は、担保の市場価値が、それに対して差し入れられた融資の価値を上回っていることを意味します。より高い LTV、すなわち 100% を超える LTV は、担保の価値が融資額を下回っており、担保が債務を完全にはカバーしていないことを意味します。投資家にとってプロジェクトの完全な投資分析を確実にするためには、LTV とあわせて債務対価値比率（debt-to-value）や返済履歴といった指標も考慮することが重要です。
LTV の計算が実際にどのように機能するかを理解するには、次の IT-SME の例を考える必要があります。この企業は総額 €700,000 の融資を必要としており、担保と引き換えに資金を提供できる投資家と契約を結びます。投資家は複数の段階に分けて融資を行います。企業は複数の有形資産を提供し、そのうちの一つを 1 回の融資分割に対する担保とします。第 1 段階では、価格 €195,000 の企業の事業用資産を担保として €146,000 の融資が行われます。この段階での投資家にとっての LTV は 146,000 / 195,000、すなわち約 75% です。次の融資段階では、投資家は市場価値 €57,400 のオーナーの車両を担保として €48,800 を提供し、LTV は 85% となります。続いて、貸し手は価値 €651.000 の契約に紐づく機器を担保として、最後の分割 €520.800 を提供します。融資に対する担保の総額は €903,400 に達し、LTV は明らかに 100% を下回っており、清算価値は融資額 €700,000 に対して €715,800 と設定されました。清算が行われる場合、投資家は担保の売却によって得られた資金で補償されることになります。
説明のための例です。回収は保証されておらず、時間を要する場合があります。
ローン・トゥ・バリュー、すなわち LTV は、融資の総額に対する担保の市場価値を評価する指標です。次の式を用いて算出されます。LTV = Loan Amount / Collateral Value。
担保の総額が帳簿上はより大きく見える場合でも、実際の実行はそれに対する融資額を考慮して算出される一定の金額に限定されることがあります。このため、クラウドレンディングでは担保の基準価値と清算価値を区別します。
基準価値は、資産が通常の市場環境で売却されることを前提とした担保の総市場価値です。一方、清算価値は、資産が制約された（多くの場合は大幅に短い）期間内に売却され、法的・管理・取引手数料や担保の売却に関連するその他の費用が生じる債権回収プロセスの中で換価されることを前提として、その資産がいくらで売れるかを見積もった額です。
Maclear は通常、基準価値を下回る清算価値を採用しており、清算価値は担保の基準価値の約 75% から 85% の範囲に収まります。正確な割合は担保として用いられる資産の種類によって異なり、車両は清算価値を算出する際に基準価値のうち保持される割合が高くなる傾向がある一方、限られた期間ゆえに通常ディスカウント付きで売却される専門機器は割合が低くなることがあります。
市場価値の代わりに清算価値が用いられるのは、担保の清算時の時間的制約と法規制を踏まえると、資産がその基準価値に達しない可能性があるという前提によるものです。清算に伴う取引・法的・運営上の費用や、買い手需要の弱さは、担保の実際の価値に影響を与え得ます。このように、ディスカウントされた価値である清算価値を用いることで、清算の現実的なシナリオを描くことができます。
担保が実務上どのように機能するかを、実例で見ることには価値があります。これらは、Maclear の資金提供プロジェクトの概観における他セクターの案件と並んで位置づけられます。担保の背後にある仕組みは同じです。プロジェクトが市場に掲載される前に、プラットフォームは資産の種類に基づいて潜在的な融資に対して差し入れられた資産を評価し、LTV 比率を用います。
借り手の事業モデルは、企業ごとに優先する資産が異なるため、特定の担保が特定の融資に対してどのように差し入れられるかを左右します。IT 企業は運用インフラや事業資産を提供する場合があり、農業事業は農業用機械を担保に融資を受ける場合があり、製造業者は車両や保管設備を提供する場合があります。資産の種類が異なれば、当然ながら流動性や資産の減価も異なります。だからこそ、評価を一律にまとめるような普遍的な公式ではなく、担保の各項目を特定の融資に対して個別に評価すべきなのです。
以下の表は、チェコの IT インフラプロジェクトで算出された担保の概要を示します。
| 案件（セクター/匿名化） | 担保項目 | 基準価値 | 清算価値 | 融資額 | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| チェコの IT インフラ SME | 企業の事業用資産 | €195,000 | €146,000 (75%) | ||
| オーナーの車両 | €57.400 | €48,800 (85%) | |||
| 契約に紐づく機器 | €651.000 | €520.800 (80%) | |||
| 担保合計 | 複合担保パッケージ | €903.400 | €715.800 (79%) | €700,000 | 約 98% |
資金提供済みプロジェクトのデータは公開日時点のものです。実績は過去の成果のみを反映するものであり、将来の成果を保証するものではありません。
担保の設計は、借り手が破産したり、さまざまな事情で債務を期日どおりに返済できなかったりした場合の投資家の潜在的な財務損失を軽減しようとするものです。担保は借り手に関連するリスクを低減しますが、それらを完全に排除することはできません。全体として、担保の種類が、資産の清算時に実際にどれだけの価値を回収できるかを左右します。担保として差し入れられた資産が登録されている場合、それはキャッシュフローを超えた追加の回収源となり得て、資金回収の法的根拠を強化します。ただし、担保の換価は市場環境や清算が行われる正確な状況に大きく依存します。
担保はデフォルトのリスクを完全には排除できませんが、デフォルト時の損失を低減できます。借り手の信用度と返済能力を評価するプラットフォームのデューデリジェンスや、何らかの混乱が生じた場合に利息の一時的な支払いを確保する別の仕組みとしてのProvision Fundの活用と組み合わせることで、デフォルト損失リスクは静かに効果的な形で低減され得ます。ただし、Provision Fund はあくまで一時的な解決策を提供するにすぎず、買い戻し保証（buyback guarantee）に相当するものではありません。
担保は潜在的な損失を低減しますが、それらを排除するものではありません。回収は保証されません。
借り手がデフォルトした場合、担保の換価に関する法的手続きは一定期間の後に開始されます。Maclear では次のように機能します。最初の 30 日間、投資家は Provision Fund を通じて利息の支払いを受け続けます。その後、支払いの混乱が続く場合には、ソフトな債権回収が始まり、利息の支払いを継続しながら 60 日目まで続きます。その後、法的執行手続き（担保の清算を含む）が本格的に開始されることがあります。ただし、回収の具体的な期間を示すことは不可能であり、それは個別の案件、資産の種類、法的手続き自体に左右されます。回収は保証されません。
Maclear におけるリターンは、年率換算投資収益率（Annualized Return on Investment、AROI）を用いて算出されます。仮に、投資家が 6 か月で満期に達する €100 相当の債権を購入するとします。期待される利息の支払いは €7.6 です。AROI でリターンを算出するには、次の式を用います。AROI =（期待収益 / 残存期間）×（365 / 購入元本）。その結果、このプロジェクトの AROI は約 14.8% となります。
あくまで説明のための例です。リターンは保証されておらず、借り手の実績に依存します。
担保、すなわち融資に対して差し入れられた有形資産が Maclear の融資を裏付けます。担保には、不動産、機器、事業資産、機械など、さまざまな形態があります（ただしこれらに限りません）。
LTV、すなわちローン・トゥ・バリュー比率は、次の式を用いて算出されます。LTV = Loan Amount / Collateral Value。LTV は、100% を下回るより保守的な値を取ることがあり、これは融資が担保によって完全に裏付けられていることを意味します。あるいは 100% を超えることもあり、これは担保の市場価値が融資額を下回っていることを意味します。
清算価値とは、担保がその清算のプロセスで売却される時点における実際の価値です。清算価値は、法的費用と担保清算のための限られた期間のため、基準価値よりも低くなる（通常は基準価値の 75〜85%）ため、基準価値とは異なります。
借り手がデフォルトした場合、プラットフォームは Provision Fund を通じて投資家への利息の支払いを継続することがあります。30 日後、プラットフォームは利息の支払いを継続しながらソフトな債権回収を開始することがあります。債務が未解決のままである場合、プラットフォームは 60 日後に、未払い債務を返済するために担保の清算を伴う法的手続きを開始することがあります。
いいえ、LTV が低いからといって必ずしも安全とは限りません。LTV が低いことは、融資が融資額を上回る市場価値の担保によって完全に保全されていることを示しますが、投資家は業種固有リスク、マクロ経済リスク、流動性リスク、そして個々のケースにおける基準価値と清算価値の差といった他の要素も考慮しなければなりません。
いいえ、担保は返済を保証しません。実際、担保は借り手のデフォルトに関連するリスクを軽減できますが、回収プロセスとその結果は個別の状況に左右されます。さらに、担保は資産の種類、市場価値、流動性、その他の側面が異なり、それらはケースバイケースで評価する必要があります。
Maclear AG は、スイスに本社を置く P2P レンディングおよびクラウドレンディングのプラットフォームです。同社は非銀行セクターの金融仲介業者として事業を行い、PolyReg SRO の会員として、AML、KYC、GDPR を含むスイスの金融規制を遵守しています。Maclear は、個人投資家および適格投資家に対し、審査済みの事業融資の投資機会へのアクセスを提供しており、リスク評価機能、Provision Fund、流動性のための Secondary Market を備えています。
本記事の内容は、情報提供および教育のみを目的として提供されるものです。投資、金融、税務、または法律に関する助言を構成するものではありません。P2P レンディングおよびクラウドレンディング投資には、元本の一部または全部を失うリスクがあります。過去の実績は将来の成果を示すものではありません。流通市場（セカンダリーマーケット）における流動性は保証されません。読者は、金融に関する意思決定を行う前に、独自に調査を行い、適格な助言者に相談してください。商品およびサービスの提供は、特定の法域において制限される場合があります。
