小额投资者的另类投资：超越股票与基金

数字化平台的发展使人们能够参与传统上仅面向高净值人群或机构投资者的市场。

包括 私募信贷、群众借贷（crowdlending）、某些房地产项目、大宗商品或数字资产 都是其中的一些例子。

这种更高的可及性同时也要求更强的分析能力。

另类投资并不一定优于传统投资，而且在许多情况下还会带来与流动性、集中度或资产估值难度相关的额外风险。

西班牙国家证券市场委员会（CNMV）提醒，在投资之前必须了解产品的特征与风险，并特别关注收益、风险、费用和流动性等因素。

因此，问题不在于用另类投资取代股票和基金，而在于理解 它们能为投资组合带来什么以及涉及哪些风险.

什么是另类投资？

另类投资这一概念涵盖了广泛的资产与策略，它们不属于股票、上市债券和常规基金等传统投资。

主要选项可能包括：

• 私募债务或私募信贷。
• 群众借贷（crowdlending）与 P2P 借贷。
• 房地产投资。
• 风险资本。
• 黄金等大宗商品。
• 加密资产。
• 艺术品、收藏品及其他实物资产。

每一类的表现都不同，因此不应把它们当作单一类别来分析。

它们共同的主要特征是，可能带来与传统金融市场不同的收益来源和风险。

为什么小额投资者可能会感兴趣？

纳入另类投资的主要理由不应只是单纯追求更高的收益。

其作用可能在于 分散风险与收益来源 在投资组合中。

例如，一位几乎把全部资产集中在股票上的投资者，会高度暴露于股票市场的走势，纳入其他资产可以降低这种依赖，但同时也会引入新的风险。

此外，某些另类投资可以直接接触实体经济的特定领域。

私募信贷就是这样的例子，投资者的资金可以为具体的企业或项目提供融资，而不是在公开市场上交易。

我们来逐一分析：

1. 群众借贷（crowdlending）与 P2P 借贷

所谓 crowdlending（群众借贷） 使一群投资者能够通过数字平台为向企业或个人发放的贷款提供资金。

投资者出借一定金额，并根据贷款条件获得利息，而借款人则获得融资。

对小额投资者而言，该模式的主要优势之一是可以将相对较小的金额分散到不同的项目中，然而，信用风险同样存在：如果借款人未能履行其义务，投资者可能遭受部分或全部本金损失。

因此，不应仅根据目标利率来分析众筹借贷。还需要研究借款人、期限、存在时的担保、分散化

以及流动性。

像 Maclear 这样的平台提供什么？

诸如 Maclear 之类的平台便利个人投资者参与企业贷款，并允许将资金分散到不同的项目中。

Maclear 在发布特定项目前会执行尽职调查流程，并为各项目分配内部风险评分，这些工具旨在帮助评估和管理风险，但并不能消除风险。

该平台还配备了 Autoinvest，可按用户设定的条件自动进行投资。

另一项功能是 Secondary Market，它允许在到期前向其他投资者出售特定持仓。该功能可以提高获得流动性的机会，但已挂出的持仓不一定能找到买家。

Maclear AG 在瑞士金融框架下运营，是 PolyReg SRO 的成员，该组织是受 FINMA 监督的自律组织。

2. 房地产投资

房地产行业是另一种最为人熟知的选择。

直接购买住宅、商铺或用于出租的不动产通常需要较高的资金，此外还需承担购置、维护、融资和管理等费用。

数字平台创造了以较小金额参与房地产项目的其他方式。

根据不同模式，投资者可以通过债权为项目融资，或获得某家公司的股权份额。

主要优势在于无需购买和管理整套不动产即可进入房地产领域。相应的代价是，这些项目也可能存在市场风险、执行风险、融资风险和流动性风险。

3. 风险资本与非上市公司

另一种选择是投资尚未上市的公司。

风险资本和某些股权众筹平台允许参与处于不同发展阶段的公司。

获得高回报的可能性是存在的，但同样存在公司未能实现目标甚至完全失去价值的风险。

此外，对非上市公司的投资可能在很长时间内缺乏流动性。

因此，应将其视为不确定性更高、投资期限可能较长的投资。

4. 黄金及其他大宗商品

黄金通常被用作分散化资产，在某些投资组合中，也作为应对特定经济情景的防御性配置。

个人投资者可以通过不同的工具获得黄金敞口，从实物黄金到复制其走势的金融产品。

然而，黄金不产生利息或股息，其收益主要取决于价格的走势。

其他大宗商品也是如此：它们可以有助于分散投资组合，但由于经济、地缘政治以及供求等因素，其价格可能出现大幅波动。

5. 加密资产

加密货币及其他加密资产是个人投资者最容易接触到的另类投资之一。

其主要吸引力在于增长潜力，以及新技术和新金融模式的出现。

但它们也是波动性特别大的资产。其价格可能在极短时间内出现大幅变动，此外还存在与技术、托管、平台和监管相关的额外风险。

因此，如果将其纳入投资组合，其占比应与投资者愿意承担的风险相匹配。

CNMV 建议对承诺高回报且无风险的投资保持警惕，并提醒在投资前核实信息、充分理解产品的重要性。

6. 艺术品、收藏品及其他实物资产

艺术品、手表、老爷车、葡萄酒或某些收藏品也可被视为另类投资。

在这些情况下，其价值在很大程度上取决于各自市场的特定供求关系。

对小额投资者而言，其主要缺点是可能难以估值和出售，此外还存在保管、保险、中介和仓储等成本。

因此，不应将其与可以轻松买卖的流动性资产混为一谈。

另类投资在投资组合中如何定位？

不应仅仅因为某项另类投资近期表现良好就将其纳入投资组合。

首先应当问的问题是： 我希望它在我的投资组合中发挥什么作用？

它可以用于：

• 相对于股票进行分散化。
• 纳入对私人信贷的敞口。
• 通过利息获得收益。
• 进入房地产市场。
• 增加对大宗商品的敞口。
• 参与非上市企业。
• 分散传统市场的某些特定风险。

在明确其作用之后，需要确定将资产的多大比例配置于此才合理。

并不存在一个普适的比例；对某些投资者而言，另类投资可能只占投资组合中一小部分、起补充作用；对另一些投资者而言，如果他们充分理解风险并在这些投资之外拥有足够的流动性，较高的比例也可能是合理的。

分散化并不等于堆积产品

拥有五项不同的投资并不必然意味着实现了良好的分散化。

如果它们都依赖于同一个经济因素，风险可能仍然高度集中。

例如，组合多项房地产投资并不能消除对房地产行业的敞口。同样，投资于同一行业或同一国家企业的不同贷款，集中度仍可能很高。

分散化的投资组合应寻求接触 不同的风险因素，而不仅仅是堆积名称各异的产品。

小额投资者在投资前应分析什么？

在纳入一项另类投资之前，至少应回答以下这些问题：

我是否理解它的运作方式？

如果你无法解释收益从何而来，那你很可能对这项投资的了解还不够充分。

我什么时候能收回我的资金？

流动性在替代投资中尤为重要，有些可以轻松出售，而另一些则需要等到到期。

如果情况不顺利会发生什么？

必须了解亏损情形，以及存在哪些机制来处理特定事件。

存在哪些成本？

各项费用可能会显著降低最终收益。

该平台或机构是否受到监管？

当通过某个平台进行投资时，宜核实其运营方是谁、处于何种监管框架之下，以及提供哪些信息。

对于在欧洲框架下受监管的众筹融资服务，ESMA 指出，针对零售投资者存在特定的保护要求，其中包括对某些非专业投资者进行知识评估和承受损失能力模拟。

结论

替代投资为小额投资者提供了若干年前可及性低得多的机会。

众筹借贷、房地产投资、风险投资、大宗商品、加密资产及其他资产，可以补充由股票、债券和基金构成的传统投资组合。

但分散投资并不意味着投资于任何不同的资产。

每一种替代投资都有其自身的风险，尤其是在流动性、波动性、信用、估值和资本损失可能性方面。

在这一领域中， 众筹借贷 对于希望通过向企业发放贷款而将私人信贷纳入投资组合的人来说，可能颇具吸引力。像 Maclear 这样的平台通过分散化工具、项目分析、Autoinvest 以及以存在买方为前提的 Secondary Market，便利了对该资产类别的接触。

对小额投资者而言，关键并不在于找到一种可以取代所有其他投资的替代投资，而在于构建一个投资组合，让每项资产都发挥具体的作用，且整体风险与其目标和投资期限保持一致。

本文内容仅供信息和教育之用，并不构成投资、金融、税务或法律建议。个人对个人（P2P）贷款和 众筹贷款投资存在部分或全部资本损失的风险。过去的表现并不预示未来的结果。二级市场的流动性并不保证。读者被鼓励进行自己的研究，并在做出任何财务决策之前咨询合格顾问。某些司法管辖区可能会限制产品和服务的可用性。