Закон за несъстоятелност за швейцарски краудлендъри

Швейцарска правна рамка за защита на исковете за заеми

Съществуват редица закони, които налагат правата на краудлендърите да възстановят парите си в случай на несъстоятелност. Един от основните камъни на защитата на инвеститорите в Швейцария е ясната правна разлика между собствените активи на организацията и исковете за заеми, държани от името на заинтересованите страни.

Швейцарски кодекс за задълженията: Член 401 относно правата при несъстоятелност

Този член заявява, че активите, които компанията държи за клиенти, са изрично изключени от нейната несъстоятелна маса, подкрепени от други важни законодателни актове, като FISA и FMIA. Този принцип се прилага директно към краудлендинг посредниците: исковете за заеми, издадени на инвеститорите, остават активи на трети лица, законно принадлежащи на заинтересованите страни, дори ако посредникът стане неплатежоспособен. 

Това означава, че кредитните споразумения между кредиторите и длъжниците са структурирани по такъв начин, че платформата действа строго като посредник. Организацията прави транзакцията възможна, управлява графика за погасяване и наблюдава всякакви необходими процедури за събиране, но никога не поема собственост върху самите средства.

Швейцарски закон за банковото дело: Член 37d относно разделянето на сметките

Активите на доверителите, държани от банки или сравними финансови институции, трябва да се държат отделно от баланса на институцията, в съответствие с правилата за разпределение на загубите на швейцарското законодателство за несъстоятелност. В сценарий на несъстоятелност, тези активи не стават част от несъстоятелната маса и са защитени от искове на институционални кредитори.

Закон за инфраструктурата на финансовия пазар: Член 73 относно развиващите се пазарни инфраструктури

Това изисква институции, управляващи ценни книжа от името на клиенти, да разделят клиентските активи от собствените си активи и да предлагат на кредиторите избор между общи сметки и индивидуално разделени сметки. Докато оперативната форма може да се различава, правният резултат е същият.

Швейцарски права на собственост върху заеми

Правната класификация на исковете за заеми е основата, върху която е изградена защитата на инвеститорите при несъстоятелност. За разлика от модели, при които организации действат като принципали или временно складират заеми на собствените си баланси, швейцарските краудлендинг платформи са структурирани като трети страни. Искът за кредит сам по себе си се създава директно между кредитора и длъжника, като платформата улеснява транзакцията, но никога не става законен собственик на искането.

Съгласно швейцарското гражданско право, искът за кредит е изпълним договорен правен интерес, притежаван от кредитора – в този случай, инвеститора. Този иск съществува независимо от организацията и остава валиден независимо от финансовото състояние на организацията. Платформата не записва тези искове като активи на собствения си баланс.

Какво се случва, ако платформата изчезне?

При оценка на защитата на кредиторите в краудлендинга, е важно да се разграничат рисковете на платформата и рисковете на длъжника. Пазарните модели адресират тези рискове по различни начини. До неотдавна, в цяла Европа, традиционно съществуваха два доминиращи модела на защита: регулаторни схеми за компенсация под MiFID и договорни гаранции за обратно изкупуване. 

Регулаторни схеми за компенсация с MiFID

Съгласно модела на схемата за компенсация MiFID/инвеститор, много организации функционират като лицензирани инвестиционни компании. Ако такава платформа стане неплатежоспособна или извърши неправомерни действия, финансистите могат да бъдат компенсирани, обикновено до 20,000 EUR, за неизползвани средства, държани в организацията. Този механизъм е ефективен за справяне с измами или провали на платформата, но обхватът му е ограничен. След като средствата бъдат инвестирани в кредит, те са изложени на представянето на длъжника. Ако длъжникът не изпълни задълженията си, компенсацията по MiFID не се прилага. 

Освен това, в P2P и P2B кредитиране, исковете за кредити са оперативно сложни активи. Прехвърлянето и администрирането им след изчезването на организацията може да бъде бавно и юридически сложно, дори когато собствеността на кредитора е ясна.

Модел на гаранция за обратно изкупуване

Моделът на гаранция за обратно изкупуване подхожда на проблема по различен начин, като прехвърля риска от длъжника на кредитния произход. Ако плащанията се забавят извън предварително определен период, произходителят се ангажира да изкупи заема. Докато този модел изглежда прост и успокояващ, той въвежда специфичен структурен риск. Ефективността на защитата зависи изцяло от финансовото здраве на произходителя. 

С течение на времето, неизплатените заеми се натрупват на баланса му, а в стресови сценарии, самото задължение за обратно изкупуване става неустойчиво. Ако произходителят или организацията се провалят едновременно, гаранцията може да се окаже безполезна.

Решението: Двуслойна защита от Maclear

Следната структура е решението на платформата за краудлендинг Maclear на горепосочените рискове, проектирана да остане функционална дори ако самата организация спре дейността си.

1. Фонд за осигуряване: Той адресира риска от ликвидност, а не риска от кредит. Проектиран е да изглажда временно забавяне на плащанията и технически смущения, като продължава да изплаща лихви на инвеститорите, докато проблемите се решават на ниво длъжник. 
   Фондът се формира прозрачно от пазарни такси: комисионна, платена от длъжниците, и такса за транзакция на вторичния пазар, платена от инвеститорите. Тези средства са защитени за защита на кредиторите и не са част от оперативните приходи на Maclear.

2. Твърдо обезпечение: като агент по обезпечения. Ако длъжникът не изпълни задълженията си и Фондът за осигуряване е недостатъчен, Maclear инициира правно принуждаване, реализира заложените активи и разпределя приходите на кредиторите пропорционално. Финансистите не трябва да преследват искове сами; принуждаването е централизирано и договорно установено.

Дори в случай, че Maclear стане неплатежоспособен, средствата и исковете на кредиторите трябва да бъдат върнати на техните законни собственици и не могат да бъдат използвани за удовлетворяване на кредиторите на платформата. Надзорът от само-регулаторната организация PolyReg, действаща под властта на FINMA, добавя превантивен слой на съответствие, който подкрепя тази структура на практика.

Крос-гранични длъжници и принуждаване

Краудлендинг организациите, работещи под швейцарското право, все повече финансират длъжници, разположени извън Швейцария. Докато това въвежда юрисдикционна сложност, швейцарското право е проектирано да запази изпълнимостта на исковете на инвеститорите дори в трансгранични сценарии. Ключовият принцип остава непроменен: искът за капитал е частен договорен правен интерес, притежаван от капиталиста, а не от платформата, и неговото правно съществуване не зависи от местоположението на длъжника.

Правната природа на иска, статусът на кредитора и изключването на иска от несъстоятелната маса на платформата се оценяват съгласно швейцарските правни стандарти, дори когато длъжникът е регистриран в чужбина.

Услуга на агента по обезпечения

Това се извършва там, където се намират активите на длъжника. В трансгранични случаи, швейцарските решения или изпълними инструменти трябва да бъдат признати и изпълнени в юрисдикцията на длъжника. Силната мрежа от двустранни договори на Швейцария и участието й в международни рамки за изпълнение значително намаляват правната несигурност в този процес. Изпълнението е на раменете на платформата, а не на кредитора. 

Етапи на финансиране в краудлендинг спрямо традиционни банкови заеми

В света на краудлендинга, много платформи приемат модел на етапно финансиране, който е фундаментално различен от традиционната структура на банковото кредитиране. Вместо да предоставят пълната сума на кредита предварително, краудлендинг заемите често се отпускат на множество етапи, свързани с постигането на конкретни етапи или цели на проекта от длъжника. Този подход предлага както на кредиторите, така и на длъжниците по-голяма гъвкавост и управление на риска. Благодарение на вторичните продажби, кредиторите също могат да излязат от проектите по-рано.

Краудлендинг заем може да бъде разделен на няколко транша или етапа. Средствата за всеки етап се освобождават само след като длъжникът успешно завърши предишната фаза и изпълни предварително определените критерии. Например, бизнес, който търси финансиране за разширяване на операциите, може първо да получи финансиране за първоначалната покупка на оборудване, след това допълнителни средства за персонал и накрая за маркетинг или разпределение, след като напредъкът бъде проверен.

Сравнение с традиционните банкови заеми

Традиционните банкови заеми обикновено предоставят цялата главница предварително с фиксирани месечни задължения за погасяване. Това може да създаде предизвикателства за предприятия с неравномерни парични потоци или нужди от финансиране на проект, тъй като те трябва да започнат да изплащат лихви и главница незабавно.

От друга страна, етапното финансиране съответства на разполагането на капитала с действителния напредък на проекта, намалявайки риска от неправилно разпределение и прекомерно задлъжняване. Инвеститорите могат да наблюдават представянето на проекта на всеки етап, вземайки по-информирани решения, докато длъжниците поемат дългове само постепенно, облекчавайки натиска за погасяване.

Заключение

Швейцарското право предоставя уникално сигурна среда за краудлендинг, осигурявайки, че исковете за заеми на инвеститорите се третират като активи на трети лица и остават защитени дори в малко вероятния случай на несъстоятелност на платформата. В комбинация с структурирано принуждаване за трансгранични длъжници и гъвкавостта на етапното финансиране, защити като член 401 от Кодекса за задълженията, наред с други, създават прозрачна, устойчива рамка, от която и кредиторите, и длъжниците могат да се възползват.

Освен правната защита, системата за оценка AAA-to-D на Maclear, базирана на тези на трите водещи агенции за кредитно оценяване, помага за оценка на надеждността на длъжниците, докато обезпечението и фондът за осигуряване гарантират, че всяка инвестиция има покритие с реални активи. Освен това, инвеститорите допринасят за социално значими обществени проекти, комбинирайки финансови възвръщаемости с осезаемо въздействие. Рискът им е разпределен между множество длъжници и проекти, намалявайки риска от концентрация и насърчавайки диверсификацията на портфейла.