Сегрегация на сметки за защита на инвеститорите в краудлендинг под швейцарското право

Правна рамка

Ценности, държани при финансови посредници, включително оператори на краудлендинг, са защитени чрез комбинация от Федералния закон за посредническите ценни книжа, Закона за банковото дело и Закона за инфраструктурата на финансовия пазар. Централно в тази рамка е, че притежанията и ценните книжа трябва да се държат отделно от активите на самия оператор, което значително намалява риска от неправомерно присвояване.

Закон за банковото дело: Член 37D

Законът за банковото дело е приет първоначално през 1934 г. и по-късно е изменен, за да задължи, че задържането на активи при банки и подобни финансови институции да следва правилата за разпределение на загубите, установени в FISA. На практика, тази интеграция означава, че клиентският капитал не може да бъде смесван с имуществото на банката. Ако операторът стане неплатежоспособен, тази правна структура гарантира, че ценностите са защитени от кредиторите на оператора, допълнително защитявайки капитала, инвестиран чрез различни трети страни.

Федерален закон за посредническите ценни книжа (FISA): Член 11A

Това гласи че когато клиентските ценни книжа се държат от попечител в чужбина чрез чуждестранен под-попечител, Параграфи 3 и 4 налагат строги задължения: попечителят трябва или да осигури, че имуществото на емитента и попечителя се държи отделно в чуждестранните активи, или да приложи алтернативни мерки, осигуряващи сравнимо ниво на защита, ако правни или оперативни ограничения пречат на пълната сегрегация. Това гарантира, че те са защитени дори в трансгранични споразумения за попечителство.

Закон за инфраструктурата на финансовия пазар (FMIA): Член 73

Приет през 2003 г. и оттогава редовно изменян, FMIA разширява тези защитни принципи към участниците в централните депозитарни системи за ценни книжа, като банки или финансови институции, управляващи ценни книжа от името на финансистите. FMIA изисква участниците да имат избор между общи сметки (където множество клиентски активи се обединяват, но се държат отделно от активите на посредника) и индивидуално резервирани активи, където имуществото на всеки финансист е отделено.

Цифрово приложение

С прости думи, разединението на активите означава, че капиталът, предоставен от емитентите, се държи законно и оперативно на друго място. Организацията може да улеснява транзакцията, но не третира капитала на инвеститорите като собствено имущество. Това е структурна защита с директни правни последици.

В контекста на P2P, емитентите прехвърлят пари с конкретната цел да финансират проекти за кандидати. Докато тези средства не бъдат разпределени или, където е приложимо, върнати, те представляват активи на трети страни, държани за ограничена и определена цел. Организацията не може свободно да разполага с парите, да ги използва за свои собствени нужди за ликвидност или да ги излага на свои собствени бизнес рискове.

Този подход се отразява в начина, по който швейцарските платформи за краудлендинг, като Maclear, структурират своите операции. Капиталът на кредиторите се държи в специализирани активи, физически разединени от оперативните баланси на компанията, осигурявайки, че неинвестиран капитал остава защитен по всяко време. Тази структура е в съответствие с гражданското право и ролята на организацията като посредник.

Предотвратяване на риска

Този стандарт значително намалява риска от контрагенти. Ако средствата на инвеститорите се държат в активи на платформата, кредиторите ефективно биха станали необезпечени кредитори на организацията. В контекста на сегрегирани сметки е ясно, че капиталът принадлежи на финансистите и се държи само на база на преминаване.

Швейцарска финансова пазарна надзорна служба (FINMA) и само-регулаторни организации

Ефективността на швейцарското право е подсилена чрез многослойна система на регулаторен и само-регулаторен надзор, основно включваща FINMA и само-регулаторни организации, признати от FINMA. Ролята на FINMA е да определи и контролира регулаторната граница. Трети страни се оценяват на базата на икономическата същност на техните дейности, с особено внимание на начина, по който се обработва капиталът на инвеститорите.

Организациите трябва да се свържат с само-регулаторна организация, призната от FINMA. Тук превантивната защита на кредиторите става особено осезаема. SRO не просто проверяват транзакции за целите на AML – те налагат организационни, управленски и контролни изисквания, които директно подсилват сегрегацията и защитата на активите.

Polyreg

Например, членството в PolyReg илюстрира как тази система функционира на практика. PolyReg е дългогодишна само-регулаторна организация с повече от 25 години история на работа, функционираща под надзора на FINMA. Приемането в списъка на членовете на PolyReg не е автоматично. Преди да започнат операции, организации като Maclear преминават през многостепенен процес на проверка, който включва:

• преглед на финансовата стабилност
• обширна проверка на репутацията на акционерите и управлението,
• проверка, че управленският екип притежава професионалната компетентност, необходима за дейност като финансов посредник.

Този процес на приемане функционира като структурен филтър, предотвратявайки влизането на слабо управлявани или недостатъчно капитализирани организации на пазара.

Редовни одити

Критично е, че надзорът на SRO е непрекъснат, а не еднократен. Maclear подлежи на задължителни годишни инспекции и одити, за да потвърди продължаващото спазване на правилата, задълженията по AML, вътрешните контролни механизми и стандартите за управление. Тези прегледи гарантират, че средствата остават правилно разединени, проследими и защитени от оперативна употреба, не само при стартиране, но и през целия им жизнен цикъл. Разединението на активите е законово закрепено, регулаторно наложено и оперативно наблюдавано.

Защита по време на неплатежоспособност

Когато средствата на инвеститорите са правилно сегрегирани, те не са част от банкрутната маса на третата страна, както гласи Кодексът на задълженията. Паричните салда, както и вземанията от заеми, произтичащи от транзакции, се третират като активи на трети страни. В случай на неплатежоспособност, администраторът по несъстоятелност е законово задължен да изключи тези активи от масата и да ги върне на финансистите, на които принадлежат. Участниците следователно не се третират като необезпечени кредитори на организацията, а като собственици на идентифицируеми активи, държани на фидуциарна основа.

Поддържане на проследимост

Законът за неплатежоспособност поставя силен акцент върху това дали активите могат да бъдат ясно идентифицирани и приписани на конкретни финансисти. Разединеното управление осигурява тази проследимост, поддържайки ясна разделителна линия между имуществото на инвеститора и организацията, подкрепена от записи на транзакции и документация на баланса. Където съществува такава разделителна линия, имуществото е защитено от искове на кредиторите на организацията, независимо от тяхното финансово състояние.

Запазени права на възстановяване

Тази рамка също така се разширява извън бездействието на парите. Вземанията от заеми, генерирани чрез инвестиции, също са защитени. Дори ако платформа спре операциите си, основните договори за заеми остават валидни, а доставчиците на капитал остават с право на възстановяване директно от заемателите. Неплатежоспособността не унищожава тези искове, нито позволява те да бъдат абсорбирани в задълженията на организацията.

Как имуществото на акционерите не може да бъде използвано

Тези салда не могат да бъдат използвани за обикновени разходи или задължения на транзакционния посредник, като:

• Технологично развитие
• Заплати
• Маркетинг
• Административни разходи
• Покриване на задължения на трети страни

Всяка транзакция трябва да бъде документирана с прецизност, свързвайки всяка инвестиция с конкретен емитент и проект. Организациите поддържат подробни регистри, които записват депозити, разпределения на проектни разработчици, плащания на лихви и възстановявания на главница. Всяко неправилно разпределение или смесване на активи би изложило организацията на граждански и регулаторни задължения.

Автоматизирано приписване

Накрая, сегрегацията на сметките се подкрепя от технологията. Краудфандинг организациите внедряват банкови интеграционни системи, автоматизирано счетоводство и софтуер за съвпадение, за да управляват множество сметки на инвеститори ефективно. Такива системи намаляват човешките грешки, осигуряват навременно отчитане и позволяват на кредиторите да проследяват статуса на техните вноски в реално време, като по този начин увеличават прозрачността и доверието.

Заключение

Изискването за отделяне на активите на заинтересованите страни е основен камък на дългогодишния подход на Швейцария към сигурността на крайните заинтересовани страни и уважението към правните стандарти. Чрез закони като Закона за банковото дело, FISA и FMIA, законодателството гарантира, че виртуалните пари, държани от трети страни, остават отделени от активите на организацията и защитени от оперативен или фалитен риск.

За заинтересованите страни, това разграничение е критично. Докато инвеститорите съзнателно поемат кредитния риск на заемополучателя, те са защитени от това да станат необезпечени кредитори на самата платформа. Сегрегирани сметки, подсилени от надзора на FINMA и непрекъснатия контрол от признати само-регулаторни организации, гарантират, че валутите и исковете остават проследими, законно защитени и възстановими дори в неблагоприятни сценарии.

Maclear демонстрира как тези защити се прилагат на практика. Освен строгата сегрегация на сметките и текущия надзор на SRO от Polyreg, Maclear добавя допълнителни слоеве на управление на риска чрез иновативна система за кредитно оценяване с 10 точки, двуслойна защита от неизпълнение и поемане на обработката на всякакви възможни международни спорове за заинтересованите страни.

За тези, които търсят платформа за краудлендинг, изградена на швейцарска правна сигурност и подсилена от дисциплинирани контрол на риска, Maclear предлага рамка, в която защитата на кредиторите е структурна, прозрачна и активно управлявана.

‍