Какво да проверите преди да инвестирате в P2P заем: 8 ключови фактора

Въпреки това, процентът на лихвата не би трябвало да е единственият критерий, за да се реши дали дадена възможност заслужава внимание.

Всеки заем има конкретни характеристики: кой иска финансирането, за какво му е необходим капиталът, как предвижда да го върне, какви гаранции съществуват, колко дълго трае операцията и какви възможности има капиталът да бъде възстановен преди падежа.

Затова, преди да се инвестира, е добре да се научите да четете заема така, както би го направил кредитен анализатор: разбирайки откъде произтича рискът и какви фактори могат да повлияят на връщането на капитала.

1. Кой иска заема?

Първият фактор, който е добре да се анализира, е кредитополучателят.

При корпоративните заеми познаването на дейността на дружеството помага да се разбере откъде би трябвало да произтичат средствата, предназначени за връщане на финансирането.

Някои съществени аспекти са:

• Дейност и бизнес модел.
• Възраст на дружеството.
• Финансово състояние.
• Ниво на задлъжнялост.
• Способност за генериране на приходи и паричен поток.
• Опит на управленския екип.
• Състояние на пазара, на който оперира.

Не става дума да се определи със сигурност дали едно дружество ще върне заема — нещо, което никога не може да се гарантира — а да се прецени дали съществуват елементи, които позволяват разумно да се разбере неговата платежоспособност.

В Maclear процесът на due diligence на кредитополучателите включва правни проверки, AML проверки и проверки на миналото, въпросници и финансов анализ. Преглеждат се също елементи като баланса, отчета за приходите и разходите, задлъжнялостта, оборотния капитал, бизнес плана и финансовия модел.

2. За какво ще бъдат използвани парите?

Предназначението на финансирането също има значение.

Не е едно и също заем, предназначен за финансиране на оборотен капитал, и друг, използван за придобиване на активи, разширяване на дейност, разработване на проект или рефинансиране на съществуващи задължения.

Въпросът за какво са необходими парите на кредитополучателя позволява да се разбере по-добре операцията и преди всичко какво би трябвало да генерира необходимите средства за нейното връщане.

Например, ако финансирането е свързано с разширяването на стопанска дейност, ще бъде от значение да се знае какви приходи или активи стоят зад това разширяване.

Ако се използва за рефинансиране на дълг, може да е необходимо да се обърне специално внимание на финансовата структура на дружеството.

Целта на заема не премахва риска, но помага той да бъде поставен в контекст.

3. Как ще бъде върнат заемът?

Един от най-важните въпроси преди инвестиране е вероятно най-простият:

Откъде ще дойдат парите за връщане на заема?

Препоръчително е да се прегледа графикът на плащанията и да се разбере дали главницата се погасява постепенно, или се концентрира в края на срока.

Важно е също да се анализира дали плащанията зависят от определени приходи, от продажбата на актив, от завършването на проект или от редовното генериране на паричен поток от страна на кредитополучателя.

Колкото по-добре се разбира структурата на погасяване, толкова по-лесно е да се идентифицират основните рискове на сделката.

4. Какви обезпечения съществуват?

Обезпеченията могат да осигурят допълнителен слой защита при определени сценарии на неплащане, но те не са равнозначни на абсолютна гаранция за възстановяване на капитала.

В зависимост от сделката може да съществуват различни видове обезпечения, като например реални обезпечения върху определени активи, лични гаранции или корпоративни гаранции.

Важното не е само да се знае, че съществува обезпечение, а да се разбере:

• Какъв актив или право стои зад него.
• Кой го предоставя.
• Каква стойност има.
• Как би могло да бъде реализирано.
• Какъв приоритет би имало спрямо други кредитори.

При определени структури на финансиране освен това може да участва агент по обезпеченията, който действа в интерес на инвеститорите.

Това може да улесни процесите по принудително изпълнение, но не премахва риска от загуба.

5. Каква лихва се предлага и какво реално означава тя?

Лихвата обикновено е едно от първите неща, които инвеститорът разглежда, но тя следва да се анализира заедно с останалите характеристики на заема.

По-висока целева лихва може да бъде свързана с по-високо ниво на риск.

Затова сравняването само на проценти може да доведе до непълни изводи.

По-полезен начин за анализ на дадена сделка е да се съотнесат:

потенциална лихва + кредитен риск + срок + обезпечения + ликвидност

Освен това всеки анализ, основан на исторически доходности, трябва да напомня, че миналите доходности не гарантират бъдещи резултати.

Целта не следва да бъде автоматично да се намери заемът с най-висок процент, а да се разбере какъв риск се поема в замяна на потенциалната доходност.

6. За какъв период ще бъде ангажиран капиталът?

Срокът на заема е друг основен елемент.

Една краткосрочна операция и друга с продължителност няколко години може да имат много различни характеристики, дори ако предлагат сходна лихва.

Преди да се инвестира, е добре да си зададете въпроса:

Мога ли да поддържам този капитал ангажиран до падежа?

Ако отговорът е не, ликвидността придобива още по-голямо значение.

Някои платформи разполагат с вторични пазари, които позволяват да се опита продажба на позиция преди падежа. В Maclear, например, Secondary Market позволява да се предложат за продажба

съществуващи позиции, но операцията зависи от появата на купувач, следователно не трябва да се разглежда като гарантиран или незабавен изход.

7. Какво би се случило, ако заемополучателят забави плащане или изпадне в неизпълнение?

Анализът на един заем означава също да се мисли за неблагоприятен сценарий.

Преди да се инвестира, е добре да се знае какви механизми съществуват при забавяния или неплащания и кой отговаря за управлението на събирането.

В Maclear определени операции разполагат с обезпечения и съществува Provision Fund, финансиран с част от напълно финансираните проекти.

Този резерв е предназначен да покрива временни забавяния при плащането на лихви, но не представлява гаранция за връщане на капитала.

Важно е също да се разбере кой участва в процесите по събиране и принудително изпълнение.

В структурата, публикувана от Maclear, платформата може да действа като Collateral Agent и Collection Agent във връзка със заемите, като тези механизми са от значение.

8. Каква тежест ще има този заем в рамките на вашия портфейл?

Накрая, дори операция, която изглежда привлекателна, трябва да се анализира спрямо останалите инвестиции.

Въпросът не е само дали един заем е интересен сам по себе си, а:

Какво би се случило с моя портфейл, ако този заем не бъде върнат?

Ако една-единствена сделка представлява много голяма част от капитала, предназначен за P2P lending, едно неплащане би могло да има значително въздействие.

Затова разпределянето на капитала между различни кредитополучатели, проекти и падежи може да намали зависимостта от една-единствена сделка. Това не премахва риска, но може да ограничи ефекта, който един отделен проблем би имал върху целия портфейл.

Също така е добре да се обърне внимание на възможни непреки концентрации. Няколко различни дружества могат да бъдат свързани с един и същ сектор, корпоративна група или вид дейност.

Прост контролен списък преди инвестиране

Преди да изберете P2P заем, може да бъде полезно да отговорите на тези осем въпроса:

Този анализ не позволява да се предвиди резултатът от една инвестиция. Неговата полезност е в вземане на решения с повече информация и избягване на подбора на заеми единствено въз основа на един впечатляващ показател.

Ключът е да се разбере сделката, а не само доходността

Анализът на един P2P заем изисква да се погледне отвъд обявената лихва.

Кредитополучателят, целта на финансирането, структурата на погасяване, обезпеченията, срокът, ликвидността и концентрацията са част от едно и също уравнение.

Този подход помага също да се разбере каква роля играе дадена платформа, тъй като тя може да въведе процеси на подбор, финансов анализ и механизми за управление на инциденти, но тези процедури намаляват определени операционни рискове или рискове при подбора; те не превръщат един заем в безрискова инвестиция.

В крайна сметка, преди да се инвестира, е добре да се отдели време, за да се разбере точно какво се финансира, кой трябва да върне парите и какво може да се случи, ако прогнозите не се сбъднат.

Колкото по-добре е позната структурата на една сделка, толкова по-лесно ще бъде да се прецени дали тя съответства на целите, времевия хоризонт и способността да се понесат загуби на всеки инвеститор.

Съдържанието на тази статия е предоставено само за информационни и образователни цели. То не представлява инвестиционен, финансов, данъчен или правен съвет. Кредитиране между равнопоставени (P2P) и инвестиции в краудлендинг носят риск от частична или пълна загуба на капитал. Предишното представяне не предсказва бъдещи резултати. Ликвидността на вторичния пазар не е гарантирана. Читателите се насърчават да провеждат свои собствени изследвания и да се консултират с квалифицирани съветници, преди да вземат финансови решения. Наличността на продукти и услуги може да бъде ограничена в определени юрисдикции.