Рискове при P2P кредитиране: Пълен рамков анализ за инвеститори

Какви са основните рискове при P2P кредитиране?

Въпросът дали P2P кредитиране е безопасно е въпрос на внимателно управление на риска и индивидуално разглеждане. Този вид инвестиция може да предложи по-високи възвръщаемости, при условие че всички категории рискове са идентифицирани и смекчени. Този блок преглежда основните категории рискове, които е важно да се вземат предвид преди да се вземе решение за опит с P2P инвестиции — поведение на заемополучателя, инфраструктура на платформата, ликвидност на пазара и активите, регулаторна среда и макроикономически условия.

P2P кредитиране може да доведе до частична или пълна загуба на капитал. Основни категории рискове:

Риск от кредит и неизпълнение от страна на заемополучателя

Рискът от неизпълнение е един от основните проблеми при P2P кредитиране, защото, ако заемополучателят не успее да върне парите, инвеститорът може да загуби както първоначалните средства, така и потенциалните възвръщаемости. Кредитният риск може да се прояви в две форми: заемополучателят може наистина да фалира поради финансови затруднения или да откаже да спази споразумението и да не плати умишлено. Кредитният риск става реален, когато заемополучателят спре да изпълнява финансовите си задължения по един от двата описани начина. Тежестта на понесената загуба зависи от финансовото положение на заемополучателя, разходите за възстановяване и текущите пазарни условия.

Традиционните финансови институции като банките имат механизъм за смекчаване на този риск чрез изискването за обезпечение заедно със сложна система за оценка на кредитоспособността. От друга страна, платформите за P2P инвестиции често работят в рамките на рамка, в която е налична ограничена система за оценка. Платформите често предлагат заеми, които не са обезпечени, което може да увеличи потенциалните загуби, ако инвестицията е неправилно оценена.

Вместо това платформите използват други инструменти, за да предоставят защита на своите клиенти, включително присвояване на оценки на риска на заемите и коригиране на лихвените проценти въз основа на вероятността от неизпълнение. Maclear прилага процедури за дю дилиджънс и присвоява на всеки заем вътрешна кредитна оценка по скалата AAA до D, където AAA обозначава най-ниския кредитен риск, а D обозначава неизпълнение. Оценката на риска взема предвид множество фактори, включително способността за погасяване на заема, прегледа на проекта (неговите характеристики) и наличието на обезпечение.

Maclear също така използва LTV съотношения и обезпечение като допълнителни инструменти за намаляване на кредитния риск. Присвояването на по-ниски LTV съотношения помага да се предостави по-голяма стойност на заема на активите. Стойностите на обезпечението предоставят допълнителен слой на сигурност. Въпреки това, стойностите на обезпечението варират и възстановяването не е гарантирано.

За да илюстрираме как се проявява рискът от кредит и неизпълнение от страна на заемополучателя, разгледайте опростен пример на инвестиция от €1,000, която е разпределена между множество P2P вземания.

Заемополучателят не може да върне заема и влиза в неизпълнение, което от своя страна задейства ескалационния процес на платформата. След 3 дни Maclear започва предварителни усилия за събиране и продължава да предоставя лихва на инвеститора чрез Фонда за провизии. След 30 дни Maclear инициира меки действия за събиране на дългове и продължава компенсацията на лихвата чрез Фонда за провизии. След 60 дни, финалният праг, започват правни процедури за възстановяване, които включват прилагане на обезпечението.

В този пример обезпечението е само частично покрито. Инвеститорът получава само част от непогасения главница. Ако непогасената сума не може да бъде събрана и Фондът за провизии не я покрива напълно, останалата събрана сума се разпределя пропорционално между засегнатите инвеститори. Възможно е да се изчислят очакваните метрики за възвръщаемост ex-ante, включително AROI, но тези метрики биха представлявали очакваните възвръщаемости на базата на проектирана производителност, а не на гарантиран резултат.

Илюстративен пример само. Фактическото възстановяване зависи от представянето на заемополучателя, реализирането на обезпечението и капацитета на Фонда за провизии и може да се различава съществено. Възвръщаемостта не е гарантирана и капиталът е изложен на риск.

Какво се случва, когато заемополучателят не изпълни задълженията си по P2P заем? Хронология на ескалацията на неизпълнението

Maclear следва структурирана ескалационна процедура в случай на забавяне на плащането. Тя се състои от три етапа — 3-дневно забавяне, 30-дневно забавяне и 60-дневно забавяне.

След 3 дни забавяне, инвеститорите могат да продължат да получават възвръщаемост на инвестицията си чрез Фонда за провизии, стойността се определя от наличния капацитет на фонда, докато предварителните процедури за възстановяване са задействани. След 30 дни забавяне, случаят за възстановяване преминава към мека събиране на дългове, докато плащанията от Фонда за провизии продължават. След 60 дни, процедурите за прилагане на обезпечение и правни действия по случая могат да започнат. Maclear на този етап действа като Обезпечение и Агент за събиране и прилага наличните мерки за възстановяване съгласно споразуменията. След реализирането на обезпечението, ако има недостиг, възстановената сума се разпределя пропорционално между засегнатите инвеститори; оставащите средства могат да бъдат загубени. Този механизъм е структурирана процедура за намаляване на риска, а не гаранция за пълно възстановяване.

Кой носи риска, ако заемополучателят не изпълни?

Инвеститорите сами носят кредитните рискове, свързани с представянето на заемополучателя, тъй като възвръщаемостта на инвестираните средства в случаи, когато рискът се материализира, не е гарантирана.

Платформи като Maclear могат да се опитат да намалят потенциалния риск, като предлагат механизми като Фонд за провизии (не е гаранция за обратно изкупуване), въвеждат вътрешно оценяване на кредитния риск и предлагат LTV и обезпечение. Въпреки това, нито един от тези инструменти напълно не елиминира вероятността от загуба на инвестираните средства.

Риск от платформа и контрагент

Рисковете, свързани с платформата, също са част, за която трябва да се внимава. Платформите могат да се сблъскат с рискове, произтичащи от оперативни, технически или системни проблеми, като изтичане на данни или нарушаване на данни, хакерски атаки и други заплахи за киберсигурността. Рискът се материализира, ако се случи някой от тези проблеми, в който случай инвеститорът може временно да загуби достъп до информацията за конкретен проект, да има данните си откраднати или да не може да получи плащания.

Намаляването на рисковете, свързани с платформата, включва избора на такава с надеждни мерки за безопасност, ясна и прозрачна политика за GDPR и надеждна и стабилна система за транзакции. Затова Maclear използва рамка, която включва прозрачни процедури за дю дилиджънс, сегрегация на активите и поддържа документацията по договорите между инвеститорите, заемополучателите и платформата, която служи като финансов посредник. Членство в PolyReg SRO прави Maclear да спазва швейцарските регулаторни стандарти и го задължава да работи в рамките на прозрачна рамка.

Риск от ликвидност

Друга категория рискове е рискът от ликвидност. Тези рискове включват всякакви потенциални затруднения с достъпа или преобразуването на инвестиран капитал в кеш, наказания за ранно изтегляне, принудителни отстъпки и периоди на блокиране след покупка в определени случаи. За разлика от акциите, P2P заемите имат фиксирани срокове, които усложняват ранното изтегляне. P2P инвестициите по подразбиране са неликвидни преди падежа.

Рискът от ликвидност се материализира, когато инвеститорът не може да намери купувач, който да закупи вземането преди падежа на заема, така че инвеститорът не може да изтегли кеш преди това. Инвестицията по този начин може да остане нереализирана и може да изисква допълнителни отстъпки, за да привлече купувачи, които са готови да закупят. В резултат на това, ако инвеститорът продава с отстъпка, той търпи потенциално намаление на реализираната възвръщаемост. Maclear предоставя на инвеститорите достъп до Вторичния пазар, където могат да предлагат вземания на другите инвеститори. Защитата на купувача включва 30-дневно блокиране след покупка. Вторичният пазар подобрява възможността за по-ранна продажба, но Maclear не гарантира, че обявеното вземане ще бъде продадено.

Можете ли да загубите пари при P2P кредитиране?

Да, можете да загубите инвестираните си средства при P2P кредитиране, тъй като P2P инвестицията остава неликвидна до падежа на заема по подразбиране.

Това означава, че инвеститорът не може да получи ликвидност рано, което означава, че ако се случи ранно изтегляне, което води до продажба на вземането, то може да дойде с разходи и наказания. Вторичният пазар на Maclear се опитва да намали рисковете от ранно излизане, като предоставя възможност за продажба на другите инвеститори рано, но не гарантира пълното възстановяване на средствата.

Регулаторен и правен риск

Друга категория се отнася до регулаторните и правните рискове, които включват промени в законите за кредитиране, изисквания за съответствие и правилата за регулаторен надзор.

Всички тези аспекти могат да повлияят както на потребителите на P2P платформите (както заемополучатели, така и инвеститори), така и на платформите директно.

Рискът може да се материализира с прилагането на нови изисквания за съответствие, промени в защитата на инвеститорите, промени в политиките за трансгранични инвестиции или спорове относно прехвърлянето на вземания. Друг начин е развиващата се данъчна среда — ако кантон в Швейцария промени своите ставки или механизма на изчисление, тези промени могат да доведат до допълнителни плащания или документи от инвеститора. Например, регулацията на ECSP на ниво ЕС относно прехвърлянето на вземания и отговорността на NCA за прилагането в държавите от ЕС се различава от швейцарската SRO рамка, която е индиректно наблюдавана от федералния финансов орган FINMA.

Maclear намалява тези рискове, като работи в рамките на SRO-модела, действайки като свързан член на PolyReg SRO. Надзорът на организацията над Maclear подкрепя спазването на приложимите регулаторни изисквания, включително KYC, AML и оперативни стандарти за GDPR. В общи линии, членството в SRO позволява на Maclear да поддържа прозрачна и актуализирана рамка на регулаторната операция в Швейцария, намалявайки рисковете, свързани с регулаторни и правни въпроси.

Концентрационен и макроикономически риск

Концентрационните и макроикономическите рискове се отнасят до недостатъчната диверсификация на активите, както и до експозицията на по-широки икономически условия, които влияят на представянето на инвестицията. Диверсификацията намалява рисковете, които не са системни, но не елиминира системния или макроикономическия риск. Рискът възниква, ако инвеститорът разпредели средствата на малък брой заемополучатели и сектори, увеличавайки по този начин чувствителността на инвестиционното портфолио към макроикономическите цикли като рецесия, инфлационен натиск или промени в лихвените проценти.

Концентрационните и макроикономическите рискове се материализират, когато се случат корелирани неизпълнения с увеличаващ се външен макроикономически натиск, който увеличава стреса на заемополучателя. По този начин активите, които преди това са осигурявали по-висока ликвидност, могат значително да се влошат по отношение на възвръщаемостта. Концентрационният риск се случва, когато твърде много капитал е изложен на подобен риск и ограничен брой заемополучатели, което води до потенциално влошаване на състоянието на портфейла в случай на едно неблагоприятно събитие. Обратно, макроикономическият риск влияе на цялата кредитна среда и не може да бъде напълно намален само чрез диверсификация на заемополучателите.

Maclear предоставя инструменти за намаляване на концентрационните и макроикономическите рискове, включително AutoInvest. AutoInvest позволява на кредиторите да разпределят капитала между по-широк набор от проекти и сектори. Диверсификацията намалява експозицията на индивидуално неизпълнение на заемополучателя поради икономическа нестабилност или системни трудности на макроикономическо ниво, но не елиминира общите условия на стрес на пазара.

Как да оценим и намалим риска при P2P кредитиране

Оценката и намаляването на рисковете при P2P кредитиране изисква анализ на различните аспекти, които допринасят за по-висок риск, включително оценка на кредитния рейтинг на заемополучателя, разбиране на механизмите на работа на платформата, правната рамка на P2P в юрисдикцията, механизмите за намаляване на загубите от ликвидност и общите пазарни условия. По-долу е списък с проверки, който може да помогне на инвеститора да оцени P2P рисковете преди да вземе инвестиционно решение.

1) Проверка на потенциала за кредитен и неизпълнителен риск. Струва си да се разгледа начинът, по който платформата оценява заемополучателите и данните за нивата на неизпълнение, ако са налични. Освен това, струва си да се провери как се обработват загубите, произтичащи от неизпълнението на заемополучателя. Maclear намалява риска, като оценява заемополучателите вътрешно по скала на кредитния рейтинг от AAA до D, въвежда обезпечение с структурирана процедура за ескалация на неизпълнението (прагове от 3, 30, 60 дни) и съществуването на Фонд за провизии за подкрепа на забавяния.

2) Проверете безопасността на платформата и оперативната стабилност. Оценката дали средствата на инвеститора са законно отделени от баланса на платформата е добро начало. Разбирането на регулаторния надзор, който се прилага към платформата, също помага за намаляване на риска от P2P инвестиции. Maclear се опитва да намали този риск, като е свързан член на PolyReg SRO и като отделя ролята си на посредник (оператор на платформата) и агент по обезпечение и събиране в случай на спор.

3) Тест на условията за ликвидност. По-безопасно е да се предполага, че инвеститорът не може да излезе рано, освен ако не е предоставен контекст за тази възможност. Вторичните пазари могат да служат като опционални инструменти за ликвидност, но не са гаранции за изход. Maclear се опитва да смекчи риска от ликвидност, като въвежда 30-дневен период на блокиране след покупка и поддържа прозрачни условия за препродажба. Вторичният пазар на Maclear включва променливи цени с потенциални отстъпки, но не гарантира купувач.

4) Разбиране на правната и регулаторната структура. Това намалява риска, като позволява на инвеститора да разбере каква правна структура подкрепя съществуващите вземания и коя юрисдикция прилага регулаторните и правните изисквания. Maclear оперира в рамките на структурираното споразумение за прехвърляне на вземания и швейцарските политики за ППП, KYC и GDPR, наблюдавани от PolyReg SRO под индиректния надзор на националния финансов орган FINMA.

5) Оценка на възможната диверсификация и макроекспозиция. Инвеститорите трябва да проверят дали е възможно да разпределят инвестиции между заематели, сектори и региони, за да намалят концентрацията на средствата в проекти с една и съща категория риск. Maclear смекчава този риск, като подкрепя инструмента AutoInvest, за да помогне на инвеститорите да диверсифицират между множество вземания, да проверят логиката зад разпределението на портфейла и да разпределят средства на базата на предишна оценка на риска.

Често задавани въпроси

1) Какви са рисковете при P2P кредитиране?

Рисковете при P2P кредитиране включват риска от неизпълнение от страна на заемателя, риск от платформата, ликвидност, регулаторни, правни, концентрационни и макроикономически рискове. Всички рискове носят различен профил, който трябва да бъде внимателно оценен, преди инвеститорът да реши да направи инвестиционно решение в P2P.

2) Безопасно ли е кредитиране между равнопоставени?

Кредитиране между равнопоставени не е безрисково и не е напълно безопасно. Винаги съществува възможност инвеститорът да загуби разпределените средства, частично или напълно. Оценката на финансовото състояние на заемателя, текущите пазарни условия, инфраструктурата на платформата, правната и регулаторната рамка и възможностите за поддържане на ликвидност помагат за намаляване на рисковете, свързани с P2P инвестиции.

3) Как Maclear намалява рисковете при P2P кредитиране?

Maclear присвоява вътрешен кредитен рейтинг AAA до D на заемателя. Платформата също така използва обезпечение и опции LTV, наред с дю дилиджънс, за да намали рисковете, свързани с платформата, и се опитва да смекчи рисковете от ликвидност чрез Фонда за осигуряване, Вторичния пазар, разделянето на средства и постепенна ескалация с прагове от 3, 30 и 60 дни.

4) Фондът за осигуряване същ ли е като гаранция за обратно изкупуване?

Не, Фондът за осигуряване не е същият като гаранция за обратно изкупуване. Фондът за осигуряване позволява на инвеститора да продължи да получава възвръщаемост в случай на потенциално неизпълнение от страна на заемателя, но не гарантира възстановяването на средствата.

5) Защо не мога винаги да продам инвестицията си в P2P рано?

Ранната продажба на инвестиция в P2P произтича от невъзможността да се намери купувач, загубите на лихва или отстъпките, които водят до частична загуба на средствата на инвеститора. Въпреки че Вторичният пазар на Maclear съществува, за да се опита да смекчи риска, той не предоставя гаранция, че ранното излизане ще бъде възможно и инвеститорът ще може да запази лихвата си.

6) Как да изберете платформа за P2P с по-нисък риск?

За да изберете платформа за P2P с по-нисък риск, е необходимо да се вземе предвид дали платформата има вътрешно оценяване на кредитния рейтинг на заемателя, механизъм за поддържане на оперативния поток на платформата последователен и дали платформата има определени механизми, за да се опита да смекчи рисковете, свързани с ликвидността и законодателството. Освен това, оценката на общите макроикономически условия е важна. Maclear използва вътрешен кредитен рейтинг AAA до D за заематели, оперира в рамките на регулираната от SRO рамка, има Вторичен пазар, Фонд за осигуряване, времева линия за ескалация при неизпълнение и други инструменти, за да се опита да смекчи рисковете, свързани с P2P инвестиции.

Съдържанието на тази статия е предоставено само за информационни и образователни цели. То не представлява инвестиционен, финансов, данъчен или правен съвет. P2P кредитиране и инвестиции в краудлендинг носят риск от частична или пълна загуба на капитал. Предишното представяне не е индикативно за бъдещи резултати. Ликвидността на вторичния пазар не е гарантирана. Читателите трябва да провеждат независими изследвания и да се консултират с квалифицирани съветници, преди да вземат финансови решения. Наличността на продукти и услуги може да бъде ограничена в определени юрисдикции.

‍