높은 금리가 곧 높은 수익은 아니다: 기대손실 반영 후의 수익률

기대손실이 실제로 측정하는 것

차주는 부도가 발생하더라도 회수를 통해 채무의 일부를 상환할 수 있습니다. 다른 차주는 전액을 상환할 수도 있습니다. 기대손실은 부도 발생 시 뒤따를 손실에 그 발생 가능성을 가중함으로써 두 가능성을 모두 반영합니다. 이는 어느 결과도 확정되기 전에 신용 비용을 비교에 반영하는 방법입니다.

기간이 중요합니다. 비교가 연이율에서 시작된다면, 부도율과 손실 추정치도 동일한 1년을 대상으로 해야 합니다. 이 산식은 우선 유로 단위의 금액을 산출합니다. 그 금액을 최초 투자금으로 나누어, 이율과 비교할 수 있는 백분율로 손실을 표시하십시오. 여러 해에 걸친 대출의 전체 존속기간에 대한 손실 추정치는 1년 이율에서 직접 차감할 수 없습니다.

기대손실을 구성하는 세 가지 수치

부도율 설명. 부도율(PD)은 차주가 특정 기간 내에 부도를 일으킬 가능성입니다. 이 추정치는 차주의 현금흐름, 채무 의무, 예정된 상환을 이행할 능력을 근거로 삼을 수 있습니다. 신용 등급은 차주를 맥락 속에서 파악하는 데 도움이 될 수 있으나, 그 자체로 수치화된 확률을 제공하지는 않습니다. 신용 등급과 이자율의 관계 는 별개의 문제입니다.

부도시 손실률(LGD) 은 부도가 발생할 경우 대주가 손실을 입을 것으로 예상하는 익스포저의 비중입니다. 담보로 제공된 자산은 대주가 집행 가능한 권리를 보유하고 해당 자산이 회수 비용을 제하고도 충분한 금액을 가져오는 경우 그 손실을 줄일 수 있습니다. 관련된 수치는 대주가 회수할 것으로 예상하는 금액이며, 이는 대출 실행 당시 기록된 가치와 다를 수 있습니다. 그 차이는 다음에서 중요합니다: 담보가 수반된 크라우드렌딩 회수.

부도시 익스포저란 무엇입니까?

부도시 익스포저(EAD)는 차주가 부도를 일으킬 때 위험에 노출된 금액입니다. 단순한 기투입 채권의 경우 미상환 원금이 출발점입니다. 차주가 이미 원금의 일부를 상환했다면, 노출된 금액은 최초 투자금보다 적을 수 있습니다. 원금이 만기에 일시 상환되는 구조라면, 그때까지 잔액 전액이 노출된 상태로 남을 수 있습니다.

이 범위는 계산 방법을 설명하기 위한 것입니다. 플랫폼의 과거 실적 수치도 아니며 Maclear 채권에 대한 추정치도 아닙니다.

위험에 따라 대출 이자율을 비교하는 방법

대출의 기대손실은 어떻게 계산합니까?

곱하기 PD × LGD × EAD 를 통해 기대손실을 유로 단위로 추정합니다. PD와 LGD만 곱하면 부도시 익스포저 금액 대비 비율로서의 기대손실이 산출됩니다. 제시된 이자율에서 손실을 차감하려면 먼저 유로 금액을 최초 투자액으로 나누어야 합니다. 두 백분율은 부도시 익스포저가 최초 투자액과 같을 때에만 동일한 기준을 갖습니다.

이는 대출의 위험조정 수익률에 대한 단순화된 추정치를 제공합니다. 이는 예상 신용손실을 반영한 후 제시된 이자율 중 얼마가 남는지에 대한 구체적인 질문에 답합니다. 수수료, 세금 및 지급 시기는 투자자의 실제 수익을 변동시킬 수 있습니다. 이러한 점들은 다음과 같은 이유에 포함됩니다 두 개의 상품을 비교하는 데 단일 이자율만으로는 충분하지 않습니다.

이자율이 높을수록 항상 더 나은 투자입니까?

아닙니다. 이자율이 높으면 손실을 흡수할 여지가 더 많아지지만, 기대손실이 추가 이자보다 클 수 있습니다. 두 차입자의 부도 가능성이 비슷하다면, 비교는 회수 가능성이 얼마나 되는지에 따라 좌우될 수 있습니다. 예상 회수액의 차이가 충분히 크다면 이자율이 낮은 채권이 더 유리할 수 있습니다.

두 개의 대출 채권을 활용한 계산 예시

예시일 뿐이며 Maclear의 실제 수치가 아닙니다. 각각 €1,000인 1년 만기 채권 두 건이 있으며 원금 전액이 만기에 상환된다고 가정합니다. 두 채권의 가정된 부도확률은 동일합니다. 채권 A는 명목 이자율이 더 높지만 담보가 더 약합니다. 채권 B는 이자율이 더 낮지만 담보가 더 강합니다. 이 단순화된 비교에서 손실 추정치는 원금을 대상으로 하며, 계산에서 수수료, 세금 및 미지급 이자는 제외합니다.

청구권 A

1. 명목 연이율: 16%.
2. 부도 확률: 1년간 6%.
3. 부도시 손실률: 익스포저의 65%.
4. 부도시 익스포저: €1,000.
5. 기대 손실: 6% × 65% = 익스포저의 3.9%. €1,000 기준으로는 €39, 즉 최초 투자금의 3.9%입니다.
6. 위험 조정 수익률: 16% − 3.9% = 12.1%.

청구권 B

1. 명목 연이율: 14%.
2. 부도 확률: 1년간 6%.
3. 부도시 손실률: 익스포저의 20%.
4. 부도시 익스포저: €1,000.
5. 기대 손실: 6% × 20% = 익스포저의 1.2%. €1,000 기준으로는 €12또는 초기 투자금의 1.2%입니다.
6. 위험 조정 수익률: 14% − 1.2% = 12.8%.

채권 A는 예정 이자에서 2퍼센트포인트 더 높습니다. 그러나 예상 원금 손실이 2.7퍼센트포인트 더 높아, 결과적으로 채권 B가 0.7퍼센트포인트 앞섭니다 이 모델에서는 그렇습니다.

모든 수치는 가정에 따른 것입니다. 실제 Maclear 채권의 경우, 프로젝트 목록에서 금리, 상환 일정 및 담보 조건을 확인하십시오. 비교에 사용되는 부도 확률이나 부도시 손실률에는 각각 별도의 근거 자료가 필요합니다.

담보의 질이 비교 결과를 바꿀 수 있는 이유

담보의 질은 왜 기대 수익률을 변화시킵니까?

담보는 차입자가 부도를 낼 경우 대주가 회수하는 금액을 변화시킬 수 있습니다. 이 예시에서 차입자들의 가정된 부도 확률은 동일합니다. 채권 B가 앞서는 이유는 부도시 손실률이 더 낮아, 상환이 이루어지지 않을 경우 대주가 미상환 원금 중 더 큰 비율을 회수할 것으로 기대되기 때문입니다.

이 결과는 회수 가정에 민감합니다. 채권 A의 담보를 검토한 결과 가정된 부도시 손실률이 65%에서 50%로 낮아진다고 가정해 보십시오. 동일한 6%의 부도 확률에서 기대 손실은 3.9%에서 3.0%로 하락합니다. 위험 조정 수익률은 다음으로 상승합니다: 13.0%, 이는 채권 B의 12.8%를 약간 웃도는 수치입니다. 명목 금리는 변하지 않았습니다. 기대 손실의 0.9포인트 변화만으로도 최초의 0.7포인트 우위가 뒤집히기에 충분했습니다.

그렇기 때문에 추정치는 대주가 실제로 회수할 수 있는 금액을 반영해야 합니다. Maclear 목록에서는 담보 및 대출 금액 대비 자산 가치의 비율이 이러한 평가에 대한 맥락을 제공합니다. 회수는 또한 자산이 실현할 수 있는 가격, 처분 비용, 그리고 매각 대금에 대한 대주의 권리에 따라 달라집니다.

이 계산이 다루지 못하는 부분

기대 손실은 여러 채권 간의 가정을 비교할 때 유용합니다. 개별 차입자는 모든 유로를 상환할 수도 있고, 기대 손실보다 훨씬 큰 부족액을 남길 수도 있습니다. 채권 B의 12유로는 해당 가정에서 도출된 평균값입니다. 부도가 발생하고 가정된 20%의 손실률이 적용된다면, 원금 부족액은 200유로가 됩니다. 여러 대출 포지션에 걸친 한 건의 부도 가 미치는 영향은 별도의 계산 사항입니다.

비교는 투입된 자료만큼만 유용합니다. 담보 가치가 불확실하거나 부도 확률에 대한 근거가 부족하다면, 근소한 우위는 더 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 더 낮은 회수 추정치로 계산을 실행해 보면, 겉으로 드러난 우위가 그 가정에 얼마나 의존하는지 알 수 있습니다.

기대 손실은 유사한 다수의 대출에 걸친 평균적 결과이며, 특정 개별 채권에 대한 예측이 아닙니다. 특정 차입자는 확률 가중 계산 결과와 무관하게 부도를 낼 수도, 전액을 상환할 수도 있습니다.

자주 묻는 질문

대출의 기대손실이란 무엇입니까?

기대손실은 특정 기간에 걸친 확률 가중 신용손실입니다. 부도확률에 부도시 손실률과 부도시 익스포저 금액을 곱하면 통화 단위의 금액이 산출됩니다. 연이율과 비교하려면 1년 기준 추정치를 사용하여 초기 투자금 대비 백분율로 표시하십시오.

금리가 높을수록 항상 더 나은 투자입니까?

아닙니다. 차입자의 부도 가능성이 더 높거나 회수율이 더 낮을 경우, 명목금리가 높더라도 기대손실을 차감한 후에는 더 적게 남을 수 있습니다. 이 비교는 금리 우위의 크기와 기대손실의 크기에 따라 달라지며, 동일한 기간을 기준으로 동일한 투자 기준액에 대해 측정해야 합니다.

부도시 손실률이란 무엇입니까?

부도시 손실률은 차입자가 부도를 낼 경우 대주가 손실을 입을 것으로 예상하는 익스포저의 비율입니다. 이는 담보로 제공된 자산의 순매각대금을 포함하여 회수될 수 있는 금액을 반영합니다. 담보가 취약할 경우 회수 비용 차감 후 자산의 처분 금액이 적어져 기대손실이 증가할 수 있습니다.

부도시 익스포저란 무엇입니까?

부도시 익스포저는 부도가 발생한 시점에 여전히 위험에 노출되어 있는 금액입니다. 자금이 집행된 채권의 경우, 차입자가 상환을 이행했다면 원금 잔액이 최초 대출 금액보다 적을 수 있습니다. 모든 원금이 만기에 상환되는 경우에는 최종 상환 시까지 최초 잔액 전액이 노출된 상태로 유지될 수 있습니다.

기대손실이 낮으면 대출 상환이 보장됩니까?

아닙니다. 낮은 기대손실은 해당 가정에서 도출된 평균치를 나타낼 뿐입니다. 차입자는 여전히 부도를 내어 상당한 미회수 금액을 남길 수도 있고, 전액을 상환할 수도 있습니다. 이 수치는 채권 간 신용위험을 비교하는 데 도움이 되지만, 개별 차입자가 최종적으로 얼마를 상환할지에 대해서는 어떠한 예측도 제공하지 않습니다.

이 기사의 내용은 정보 및 교육 목적으로만 제공됩니다. 이는 투자, 금융, 세무 또는 법률 조언이 아닙니다. 개인 간 대출(P2P) 및 크라우드렌딩 투자는 자본의 부분적 또는 전액 손실 위험이 있습니다. 과거 성과는 미래 결과를 보장하지 않습니다. 이차 시장에서의 유동성은 보장되지 않습니다. 독자는 자신의 연구를 수행하고 재정 결정을 내리기 전에 자격 있는 상담사와 상담할 것을 권장합니다. 제품 및 서비스의 가용성은 특정 관할권에서 제한될 수 있습니다.