금리 위험과 신용 위험은 같은 위험이 아니다

'위험'이라는 단어 뒤에 있는 두 가지 위험

금리 위험과 신용 위험의 구분은 두 가지 질문에서 시작됩니다. 오늘 누군가가 이 투자에 대해 얼마를 지급할 것인가? 약정된 현금 중 차입자가 실제로 얼마를 지급할 것인가? 첫 번째 답은 비교 가능한 투자가 현재 더 높은 금리를 제공하기 때문에 달라질 수 있습니다. 두 번째 답은 차입자의 재무 상태가 악화되었기 때문에 달라질 수 있습니다.

금리 위험은 시장 금리의 변동이 채권형 투자의 가치에 영향을 미칠 가능성입니다. 신용 위험은 차입자가 지급을 지연하거나, 채무의 일부만 상환하거나, 상환하지 못할 가능성입니다. 두 위험 모두 동일한 포지션에 영향을 미칠 수 있습니다. 채권 가격은 시장 수익률이 상승했기 때문에, 투자자들이 발행자의 지급 능력을 의심하기 때문에, 또는 두 가지가 동시에 발생했기 때문에 하락할 수 있습니다.

대출 채권이 채권보다 더 안전합니까?

그 답은 차입자와 투자자가 해당 채무를 얼마나 오래 보유할 것으로 예상하는지에 달려 있습니다. 만기까지 보유하는 단기 고정금리 대출은 장기 거래 채권보다 금리로 인한 가격 변동에 대한 노출이 적을 수 있지만, 재무적으로 건전한 발행자의 채권보다 더 높은 신용 위험을 수반할 수 있습니다. P2P 대출과 채권을 비교할 때에는 누가 채무를 부담하는지, 언제 만기가 도래하는지, 조기 매각이 이루어질 가능성이 있는지를 확인하십시오.

금리가 상승할 때 채권 가격이 하락하는 이유

금리가 상승하면 채권 가격은 어떻게 됩니까?

다른 조건이 동일할 경우, 비교 가능한 채권의 수익률이 상승하면 기존 고정금리 채권의 가격은 일반적으로 하락합니다. 기존 채권은 여전히 원래의 쿠폰을 지급합니다. 유사한 신용등급과 만기를 가진 새로운 채권이 더 높은 수익률을 제공한다면, 매수자는 일반적으로 기존 채권에 대해 더 적은 금액을 지불할 것입니다. 이러한 낮은 가격은 매수자가 잔여 지급액에서 얻을 수 있는 수익률을 높입니다.

다음의 구분은 채권의 쿠폰과 시장 가격 투자자가 매도해야 할 때 중요합니다. 매도는 그날 형성된 가격을 확정시킵니다. 채권을 만기까지 보유하는 투자자는 보유 기간 중 시장 가격이 하락했더라도 발행자가 약정대로 지급한다면 예정된 쿠폰 및 원금 지급을 받을 수 있습니다.

채권에서 듀레이션이란 무엇입니까?

듀레이션은 수익률 변화에 대해 채권 가격이 얼마나 민감하게 반응하는지를 나타냅니다. 듀레이션이 높은 채권은 동일한 수익률 변화에 대해 일반적으로 가격이 더 크게 움직입니다. 장기 고정금리 채권은 가치의 더 많은 부분이 더 먼 미래의 지급액에서 비롯되기 때문에, 비교 가능한 단기 채권보다 듀레이션이 높은 경향이 있습니다. 쿠폰의 규모와 지급 시기도 영향을 미치므로, 만기가 같은 채권이라도 듀레이션이 다를 수 있습니다.

동일한 발행자의 두 채권을 가정해 보십시오. 하나는 원금을 곧 상환합니다. 다른 하나는 투자자 자금의 대부분을 수년간 고정 쿠폰에 묶어 둡니다. 수익률이 상승하면 첫 번째 채권의 원금은 곧 새로운 금리로 재투자할 수 있게 됩니다. 두 번째 채권의 매수자는 더 오랜 기간 종전 쿠폰을 받아들이게 되므로, 그 가격은 일반적으로 더 크게 움직여야 합니다. 다음에 관한 논의에서 대출 기간 및 수익률, 듀레이션 은 흔히 대출 기간을 의미합니다. 채권 분석에서는 가격 민감도를 가리킵니다.

단기 고정금리 대출이 만기에 상환해야 하는 금액

단기 대출에도 금리 위험이 있습니까?

있습니다. 다만 만기까지 보유하는 단기 고정금리 대출은 예정된 지급액을 통한 직접적인 노출이 제한적입니다. 기간 중간에 시장 금리가 상승하더라도 차입자는 계약에서 합의된 이자를 그대로 지급해야 합니다. 금리가 하락하는 경우에도 예정된 금액은 동일하게 유지됩니다. 투자자는 차입자가 지급을 이행하는 경우에만 해당 금액을 수령합니다.

채권(청구권)을 만기까지 보유하면 재매각 가격을 받아들여야 할 필요가 없어집니다. 그럼에도 투자자가 보유하는 동안 그 경제적 가치는 변동할 수 있습니다. 예를 들어, 비교 가능한 신규 청구권이 더 높은 이자를 제공하기 시작하는 반면, 투자자의 자금은 종전 금리로 묶여 있을 수 있습니다. 이러한 차이는 투자자가 만기 전에 매도하기로 결정할 경우 매수자가 지불하려는 가격에 영향을 줄 수 있습니다.

고정금리 대출의 시장 위험: 조기 매각 및 재투자

조기 매각. 매수자는 기존 채권의 잔여 지급액을 유사한 신규 채권에서 제공되는 조건과 비교할 수 있습니다. 신규 제안의 수익이 더 높다면 매수자는 할인을 요구할 수 있습니다. Maclear의 Secondary Market에서는 적격 채권을 액면가 또는 최대 50%까지 할인된 가격으로 등록할 수 있습니다. 플랫폼은 액면가를 초과하는 등록을 허용하지 않으며, 매각이 성사되려면 해당 가격을 수용할 매수자가 있어야 합니다.

예시 목적일 뿐입니다. 잔여 원금 €1,000, 잔여 기간 6개월인 고정금리 채권을 예로 들겠습니다. 잔여 지급이 €40의 이자를 포함한 €1,040 한 차례라고 가정하고, €1,000을 예시상의 액면가로 사용합니다. 해당 가격에서 차입자가 전액을 상환하면 매수자는 6개월 동안 4%의 수익을 얻게 됩니다. 이제 비교 가능한 신규 제안이 같은 기간에 5%의 수익을 제공한다고 가정합니다. 이 예시는 수수료를 제외합니다.

동일한 €1,040의 지급액에서 5%의 수익을 얻으려면 매수자는 다음 금액을 지불하게 됩니다 €1,040 ÷ 1.05 ≈ €990.48. 이는 액면가보다 €9.52 낮은 금액입니다약 다음과 같은 할인율 0.95%. 이 그림은 요구수익률이 높아질 경우 가격에 어떤 영향을 미칠 수 있는지를 보여줍니다. 실제 매수자는 다른 할인율을 요구하거나 해당 매물을 거절할 수 있습니다. 채권을 계속 보유하여 전액 상환을 받는 투자자는 그러한 할인 매각 없이 계약상 금액을 수취합니다.

상환 후 재투자. 원금이 돌아오면 투자자는 그 시점에 이용 가능한 조건으로 다시 대출할 수 있습니다. 금리가 낮아지면 다음 채권에서 얻는 이자가 줄어들 수 있고, 금리가 높아지면 늘어날 수 있습니다. 동일한 문제가 더 일찍 발생하는 경우는 차입자가 조기에 상환할 때입니다. 자금이 예상 만기일보다 먼저 가용 상태가 되기 때문입니다.

대출자를 위한 신용 위험 설명

고정금리 대출에서 대출자가 실제로 부담하는 위험은 무엇입니까?

대출자는 주로 차입자가 약정된 지급을 이행하지 못할 위험을 부담합니다. 기업은 고객을 잃거나, 송장 대금을 계획보다 늦게 회수하거나, 다음 할부금을 납부할 현금이 부족해지는 비용에 직면할 수 있습니다. 금리는 지급해야 할 이자를 결정합니다. 기업의 현금 사정은 기한 내 지급 가능 여부를 결정합니다.

시장금리는 그러한 현금 사정에 간접적으로 영향을 줄 수 있습니다. 차입자가 다른 부채를 더 높은 금리로 차환해야 하는 경우, 추가 비용으로 인해 기존 채무에 쓸 자금이 줄어들 수 있습니다. 그 결과 최초 채권에서 지급이 누락되면, 비록 시장금리 상승이 그 원인에 기여했더라도 이는 신용 관련 결과입니다. 해당 채권의 계약상 금리는 그대로 유지되었습니다.

만기까지 보유하는 단기 고정금리 대출은 위험을 피하는 것이 아니라 금리 위험을 신용 위험과 맞바꾸는 것입니다. 결과는 시장 금리가 어떻게 움직이는지가 아니라 해당 차입자가 상환하는지에 달려 있습니다.

자주 묻는 질문

금리 위험과 신용 위험의 차이는 무엇입니까?

금리 위험은 시장 금리의 변동이 투자 가치에 어떤 영향을 미치는지에 관한 것입니다. 신용 위험은 차입자가 약정된 지급을 이행하는지에 관한 것입니다. 장기 거래 채권의 재매각 가격은 금리에 특히 민감할 수 있는 반면, 만기까지 보유하는 단기 고정금리 채권의 결과는 주로 상환 여부에 달려 있습니다.

단기 대출에도 금리 위험이 있습니까?

있습니다. 다만 단기 고정금리 대출의 예정된 지급액은 시장 금리가 변동해도 동일하게 유지됩니다. 투자자가 조기에 매각하는 경우, 이러한 금리는 매수자가 제시하는 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. 상환 이후에는 신규 대출에서 이용 가능한 조건이 투자자가 해당 자금을 다시 대출하여 얻을 수 있는 수익을 결정합니다.

금리가 상승하면 채권 가격이 하락하는 이유는 무엇입니까?

기존 고정금리 채권은 비교 가능한 신규 채권이 더 높은 수익률을 제공할 때 일반적으로 가격이 하락합니다. 기존 채권을 더 낮은 가격에 매입하면 변동 없는 지급액으로부터 매수자가 얻을 수 있는 수익률이 높아집니다. 다른 조건이 동일하다면 듀레이션이 높은 채권일수록 가격 영향이 일반적으로 더 큽니다.

듀레이션을 간단히 설명하면 무엇입니까?

듀레이션은 시장 수익률 변동에 채권 가격이 얼마나 민감한지를 나타냅니다. 듀레이션이 높을수록 동일한 수익률 변동에 대한 가격 변동 폭이 다른 조건이 동일할 때 더 커집니다. 장기 고정금리 채권은 일반적으로 비교 가능한 단기 채권보다 듀레이션이 높지만, 쿠폰 규모와 지급 시점도 영향을 미칩니다.

대출 채권이 채권(본드)보다 더 안전한가요?

이는 누가 지급 의무를 지는지, 그리고 투자자가 만기 전에 매도할 계획인지에 따라 달라집니다. 만기가 짧은 고정금리 대출은 금리 변동에 따른 가격 변동에 대한 노출이 적을 수 있지만, 우량 채권보다 신용 위험은 더 클 수 있습니다. 발행인의 재무 상태가 취약한 경우에는 채권도 상당한 신용 위험을 수반할 수 있습니다.

이 기사의 내용은 정보 및 교육 목적으로만 제공됩니다. 이는 투자, 금융, 세무 또는 법률 조언이 아닙니다. 개인 간 대출(P2P) 및 크라우드렌딩 투자는 자본의 부분적 또는 전액 손실 위험이 있습니다. 과거 성과는 미래 결과를 보장하지 않습니다. 이차 시장에서의 유동성은 보장되지 않습니다. 독자는 자신의 연구를 수행하고 재정 결정을 내리기 전에 자격 있는 상담사와 상담할 것을 권장합니다. 제품 및 서비스의 가용성은 특정 관할권에서 제한될 수 있습니다.