Rendement tot vervaldatum is het jaarlijkse rendement op een obligatie als deze wordt aangehouden tot de vervaldatum, waarbij de coupon, de aankoopprijs en de resterende tijd in één cijfer worden samengevoegd. Het werkt alleen wanneer de schuld een continu geciteerd marktprijs heeft. Niet-verhandelde schulden hebben geen dergelijke prijs, dus het rendement wordt anders gemeten - via AROI, gebaseerd op hoofdsom, looptijd en verwachte opbrengsten.<\/p>
Rendement tot Vervaldatum vs. AROI: Hoe Schuldenrendementen Worden Gemeten
Wat Is Rendement tot Vervaldatum, en Wat Meet Het?
Rendement tot vervaldatum is een maatstaf die het jaarlijkse rendement op het instrument van verhandelde schuld schat. In het geval dat de belegger besluit de vordering tegen een huidige marktprijs te kopen en deze aanhoudt tot de vervaldatum om de hoofdsom te ontvangen, zal het rendement tot vervaldatum precies deze rendementen meten totdat de hoofdsom is terugbetaald.
De YTM-maatstaf verschilt van een coupon in termen van de schaal die breder is. Bijvoorbeeld, een obligatie die 5% in coupon voorstelt, waarbij de rente uit de nominale waarde voortkomt, zal verschillen van de rendementen die worden berekend door de YTM. Omdat de belegger een obligatie voor minder dan de nominale waarde kan kopen, en ze zowel de couponbetaling als de vermogenswinst op de vordering kunnen krijgen. Evenzo, als de belegger besluit een vordering te kopen die duurder is dan de marktwaarde, kunnen ze verminderde rendementen krijgen.
YTM is een maatstaf die 3 parameters onderzoekt, waaronder de contractuele coupon, de prijs die de belegger daadwerkelijk betaalt voor de vordering, en de tijd die de vordering heeft voordat deze vervalt.
Formule voor Rendement tot Vervaldatum: Coupon, Prijs en Tijd Gecombineerd
De vereenvoudigde YTM-formule ziet er als volgt uit:
Benaderend YTM = [Jaarlijkse Coupon + (Nominale Waarde − Prijs) \/ Jaren tot Vervaldatum] \/ [(Nominale Waarde + Prijs) \/ 2]
De bovenstaande formule houdt rekening met parameters zoals het verschil tussen de huidige aankoopprijs en het bedrag dat verschuldigd zal zijn bij de vervaldatum van de vordering en de terugkerende coupon.
Wat is het verschil tussen rendement tot vervaldatum en couponrente?
YTM en couponrente verschillen in termen van de berekening van de waarden. De couponrente, aan de ene kant, wordt berekend door de nominale waarde van de obligatie te nemen met de veronderstelling dat deze niet zal veranderen vanwege de fluctuatie van de marktprijs. YTM, daarentegen, berekent de prijs die zal worden betaald als de vordering de vervaldatum bereikt en alle tijdige betalingen zijn gedaan. Bijvoorbeeld, als een obligatie ter waarde van €1.000 jaarlijks €50 betaalt, zal de coupon daarvoor 5% zijn. Als de belegger de obligatie voor €950 koopt, bestaat de mogelijkheid van een hoger rendement, aangezien de belegger zowel €50 jaarlijkse rente als €1.000 kan krijgen als de vordering de vervaldatum bereikt.
Is het huidige rendement hetzelfde als rendement tot vervaldatum?
Nee, het huidige rendement is niet hetzelfde als rendement tot vervaldatum. Het huidige rendement is een maatstaf die de jaarlijkse coupon vergelijkt met de huidige marktprijs met behulp van de volgende formule:
Huidig rendement = Jaarlijkse Coupon \/ Marktprijs
Huidig rendement houdt geen rekening met het verschil tussen de prijs van de vordering tijdens de aankoop en de nominale waarde van de vordering wanneer de hoofdsom wordt terugbetaald. YTM houdt rekening met dat verschil en omvat de berekeningen van de betalingen die aan de belegger zijn gedaan voordat de vordering de vervaldatum moet bereiken.
Hoe bereken je het rendement op een obligatie die je niet voor de nominale waarde hebt gekocht?
Om het rendement op een obligatie te berekenen als de belegger deze niet voor de nominale waarde heeft gekocht, is het mogelijk om YTM te gebruiken. Veronderstel dat de belegger een obligatie koopt voor de huidige marktprijs van €950, terwijl de nominale waarde van de vordering €1.000 is. In dit geval zou de coupon van 5% de belegger jaarlijks €50 opleveren. Als de vordering nog 4 jaar heeft voordat deze vervalt, zou de effectieve YTM als volgt zijn:
YTM = [50 + (1.000 − 950) \/ 4] \/ [(1.000 + 950) \/ 2]
YTM = 62.5 \/ 975 = 6.4%
Waarom Niet-Verhandelde Schulden Geen Gebruik Kunnen Maken van Rendement tot Vervaldatum
Niet-verhandelde schulden kunnen doorgaans geen gebruik maken van de maatstaf rendement tot vervaldatum. YTM is afhankelijk van de fluctuatie van de marktprijs. Als er geen geciteerde prijs is, verliest de maatstaf het grootste deel van zijn waarde omdat een van de cruciale componenten voor de berekening ontbreekt.
Maclear biedt vorderingen aan die geen continu geciteerde marktprijs hebben, en daarom is YTM niet de optimale berekeningsmaatstaf voor rendement. Beleggers kunnen proberen hun vorderingen vroeg te verkopen om beperkte liquiditeit te hebben door ze op de secundaire markt te lijsten, maar de verkoop hangt af van de vraag, en het is niet gegarandeerd. Daarom blijft de liquiditeit strikt beperkt.
Omdat de YTM-maatstaf niet optimaal is aangezien Maclear-vorderingen geen geciteerde marktprijs hebben, gebruikt het platform geannualiseerde rendementen op investering, of AROI, om verwachte rendementen te berekenen. De formule voor AROI is:
AROI = (Verwachte inkomsten / Overblijvende periode) * (365 / Aankoopbedrag)
Couponrente, huidige opbrengst, rendement tot vervaldatum en AROI vergeleken
| Maatstaf | Wat het meet | Wat het nodig heeft als invoer | Wat het veronderstelt | Waar het faalt |
|---|---|---|---|---|
| Couponrente | Contractuele rente ten opzichte van de nominale waarde | De waarde van de coupon en de nominale waarde van het actief | Couponvoorwaarden blijven onveranderd | Reflecteert niet de aankoopprijs |
| Huidige opbrengst | Huidig inkomen ten opzichte van de marktprijs | De prijs van de coupon en de huidige prijs van het actief | De huidige prijs is betekenisvol | Negeert vervaldatumwinst en -verlies |
| Opbrengst tot vervaldatum | Geannualiseerd verwachte rendement op investering als de vordering tot vervaldatum wordt aangehouden | Coupon, marktprijs, nominale waarde, vervaldatum | Marktprijs bestaat terwijl geplande betalingen plaatsvinden | Niet geschikt voor schulden zonder continu genoteerde marktprijs |
| AROI | Geannualiseerde verwachte opbrengsten op een crowdlendingvordering | Verwachte opbrengsten, resterende periode, aangekocht kapitaal | De contractuele vordering blijft uitstaand | Het omvat geen marktprijs omdat er geen continu wordt genoteerd |
Deze vier cijfers beantwoorden verschillende vragen en zijn niet uitwisselbaar. Verleden of verwachte cijfers garanderen geen toekomstige opbrengsten; kapitaal is in zowel verhandelde als niet-verhandelde schulden risico.
Een Voorbeeld: Vergelijkbare Cijfers, Verschillende Vragen
Het verschil tussen de YTM en AROI wordt duidelijker als een illustratief numeriek voorbeeld wordt overwogen. Veronderstel dat de belegger dezelfde obligatie heeft met een nominale waarde van €1.000 en een coupon van €50 op jaarbasis. De huidige marktprijs voor de obligatie is €950, en de belegger koopt deze succesvol voor deze prijs. De resterende looptijd van de vordering is 4 jaar. De YTM-berekening geeft ongeveer 6,4% rendement.
In het geval dat een vordering met een kapitaal van €500 wordt genomen als een niet-verhandelde crowdlendingvordering, met verwachte opbrengsten in rente van €15 en een periode tot vervaldatum van 219 dagen, zullen de verwachte opbrengsten berekend met de AROI rond de 5% liggen. Zelfs als de opbrengsten vergelijkbaar lijken, zijn de structuur en de voorwaarden van de vordering totaal verschillend. YTM vangt de marktprijs van de obligatie op zijn huidige waarde van €950, wat betekent dat, als de vordering in een week verandert, de berekende YTM ook zou veranderen. Als de opbrengsten worden berekend met de AROI, zou er geen marktprijs worden meegenomen, en de schatting zou komen van de contractuele opbrengsten, kapitaal en rente betalingen die verondersteld worden aan de belegger te worden betaald.
Illustratief alleen, geen aanbeveling en geen voorspelling; de twee cijfers meten verschillende dingen, niet hetzelfde rendement.
Vergelijking van een Verhandelde Obligatie en een Niet-Verhandelde Vordering Zonder de Cijfers Door elkaar te Halen
Opbrengst tot vervaldatum en AROI zijn niet twee manieren om hetzelfde rendement uit te drukken: YTM gaat uit van een continu genoteerde marktprijs die kan veranderen voor vervaldatum, terwijl AROI wordt berekend op basis van kapitaal, looptijd en verwachte opbrengsten op schulden die helemaal geen genoteerde prijs hebben.
Een verhandelde obligatie zorgt ervoor dat de belegger rekening houdt met de veranderingen in de marktprijs van het actief voordat de vordering vervalt. Aangezien de prijsfluctuaties de berekende opbrengsten direct beïnvloeden, zijn schattingen van de prijsfluctuaties noodzakelijk.
Voor een niet-verhandelde crowdlendingvordering waar de opbrengst komt van het kapitaal dat bij vervaldatum wordt terugbetaald en de rente betalingen die regelmatig worden gedaan, is de situatie anders. In dit geval wordt het kapitaal op de vordering niet elke dag genoteerd omdat het niet is gekoppeld aan de fluctuaties van de marktprijs. De belegger moet rekening houden met de fluctuaties in de prijs wanneer de vordering vervalt, het kapitaal wordt terugbetaald, en er een behoefte is om het opnieuw te investeren.
Voor een niet-verhandelde crowdlendingvordering moet de Secundaire Markt worden begrepen als het mechanisme dat beperkte liquiditeit biedt via vroege exit. Als de belegger in Maclear besluit een vordering te verkopen voordat deze vervalt en de koper (een andere belegger) succesvol wordt gevonden, rekent het platform een verkoopvergoeding van 2,5%, en begint er een lock-up periode van 30 dagen voor de koper.
Wat vertelt de opbrengst tot vervaldatum je dat AROI niet doet?
YTM vertelt de belegger hoe de huidige marktprijs van een verhandeld obligatie interactie heeft met de coupon op de vordering en welke periode er nog resteert totdat de vordering vervalt. Evenzo houdt YTM rekening met de waarde van terugbetaling. AROI heeft geen continu geciteerde marktprijs en toont daarom verwachte rendementen in de contractuele vordering, op voorwaarde dat het hoofdsom hetzelfde blijft en de tijdige rente betalingen worden gedaan voordat de vordering vervalt.
FAQ
Wat is de opbrengst tot vervaldatum?
De opbrengst tot vervaldatum toont de jaarlijkse rendementen van het schuldinstrument voordat de vordering vervalt, rekening houdend met de huidige marktprijs van de vordering, de bestaande coupon en de tijd tot vervaldatum.
Wat is het verschil tussen opbrengst tot vervaldatum en couponrente?
Het verschil tussen opbrengst tot vervaldatum en couponrente is dat de couponrente vast is vanaf de nominale waarde van de vordering, terwijl de YTM opnieuw wordt berekend op basis van de huidige marktwaarde van de vordering.
Is de huidige opbrengst hetzelfde als de opbrengst tot vervaldatum?
Nee, de huidige opbrengst is niet hetzelfde als de opbrengst tot vervaldatum. De huidige opbrengst is een coupon gedeeld door de huidige prijs van het activum zonder rekening te houden met de tijd tot de vordering vervalt en het verschil tussen de nominale waarde en de huidige marktprijs.
Wat vertelt de opbrengst tot vervaldatum je?
De opbrengst tot vervaldatum vertelt de belegger hoeveel jaarlijkse rente ze kunnen verdienen als ze de vordering tot vervaldatum aanhouden tegen de huidige prijs. Het is onmogelijk om YTM te berekenen zonder de continu geciteerde marktprijs.
Hoe vergelijk je rendementen tussen een verhandeld obligatie en een niet-verhandelde P2P-vordering?
Het is onmogelijk om rendementen direct te vergelijken tussen een verhandeld obligatie en een niet-verhandelde P2P-vordering. YTM en AROI zijn verschillende maatstaven die verschillende doeleinden dienen. De enige overeenkomst ligt alleen in het feit dat beide maatstaven verwachte, niet gegarandeerde, rendementen berekenen.
Over Maclear
Maclear AG is een Zwitserse peer-to-peer (P2P) lening- en crowdlendingplatform, gevestigd in Zwitserland. Het bedrijf fungeert als een financiële tussenpersoon in de niet-bancaire sector en is lid van PolyReg SRO, in overeenstemming met de Zwitserse financiële regelgeving, met name met betrekking tot AML, KYC en GDPR. Maclear biedt individuele en gekwalificeerde investeerders toegang tot zorgvuldig geselecteerde zakelijke leningmogelijkheden, met geïntegreerde risicobeoordeling, een Provision Fund en een secundaire markt voor liquiditeit.
De inhoud van dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden. Het vormt geen investerings-, financiële, belasting- of juridische advies. Peer-to-peer (P2P) leningen en crowdlending-investeringen brengen een risico van gedeeltelijk of totaal verlies van kapitaal met zich mee. Eerdere prestaties voorspellen geen toekomstige resultaten. Liquiditeit op een secundaire markt is niet gegarandeerd. Lezers worden aangemoedigd om hun eigen onderzoek te doen en gekwalificeerde adviseurs te raadplegen voordat ze financiële beslissingen nemen. De beschikbaarheid van producten en diensten kan in bepaalde rechtsgebieden beperkt zijn.