信用等级更高并不意味着利率更低
Maclear的A至AAA信用等级实际上在多大程度上拉开了利率差距
P2P借贷中的信用评级需要更细致的解读。Maclear的内部 信用等级 并未随着等级下降而形成平均利率稳步上升的阶梯。
| 信用等级 | 项目数量 | 样本占比 | 平均年化贷款利率 | 平均负债权益比 | 平均贷款抵押比:比值与百分比 |
|---|---|---|---|---|---|
| AAA | 50 | 2.57% | 14.20% | 未披露 | 未披露 |
| AA | 148 | 7.61% | 14.93% | 0.91 | 0.69 = 69% |
| A | 1,030 | 52.96% | 15.20% | 未披露 | 未披露 |
| BBB | 661 | 33.98% | 14.84% | 3.12 | 1.05 = 105% |
| BB | 56 | 2.88% | 14.86% | 3.76 | 1.53 = 153% |
本表中所有数值及计算所得份额均基于 Maclear 内部数据，2026年9月。数据快照：03.09.2026；所提供的项目期间：13.04.2025–01.09.2026。 Maclear 统计数据 提供平台总体数据；详细的评级分项来自编辑简报，未在该页面上独立复现。
在 Maclear 上，信用评级越高是否意味着利率越低？
不一定。最高与最低评级平均利率之间的差距为一个百分点（基于 Maclear 内部数据，2026年9月）。平均值最高的是 A，而非 BB。BBB 和 BB 的评级虽然较低，但其数值低于 AA。
这些是分组平均值，并非每笔债权的报价利率。评级内部的离散程度和利率加权方式未予披露。
债务权益比和贷款抵押比揭示了利率无法体现的信息
债务权益比将债务与权益进行比较。在权益为正且会计定义一致的情况下，比率越高意味着相对于权益基础的债务越多。该比率并不衡量支付下一期款项的能力。
就债务权益比的贷款评估而言，请核查财务报表日期和债务的定义。权益为负的情况需要单独解读。
较高的债务权益比对已评级贷款意味着什么？
它表明相对于正权益而言杠杆程度更高。所报告的 AA 平均值为 0.91，而 BB 为 3.76：约为其四倍（基于 Maclear 内部数据，2026年9月）。该比较针对的是组平均值，而非任一组内的每位借款人。
贷款抵押比将贷款金额与所述抵押品估值进行比较。AA 平均为 69%，BBB 为 105%，BB 为 153%（基于 Maclear 内部数据，2026年9月）。高于 1 时，贷款超过该估值；低于 1 时，估值超过贷款。
这两种关系均无法确定可变现收益。估值依据和可执行的受偿顺序需查阅单项文件。
风险溢价为何体现在交易结构中而非票息上
在此，“交易结构中的风险溢价”是指结构性敞口差异显著，而平均票息却较为接近。这是一种解读，并不能证明较弱的覆盖水平为投资者提供了补偿。Maclear 的 公开评分指引 指出评级会影响所提供的利率；这些分组平均值并不能检验该政策。
该数据集既未指明 Maclear 的定价模型，也未说明每项敞口是否获得充分补偿。它无法确定借款人为何获得某一特定利率。
因此，P2P 借贷投资者在比较信用评级时，需要在票息之外同时参考基础比率。相近的利率可能伴随着差异很大的资产负债表和抵押覆盖情况。
当前字母评级体系涵盖的内容——以及它所取代的体系
A 至 AAA 的评级是否适用于投资组合中的每一个项目？
否。所提供的字母评级样本包含 1,945 个项目，时间跨度为 2025 年 4 月 13 日至 2026 年 9 月 1 日，观察到的评级为 AAA 至 BB（依据 Maclear 内部数据，2026 年 9 月）。该简报描述的是历史上使用的 1–10 数字评级体系（依据 Maclear 内部数据，2026 年 9 月），而非当前的评级体系。
该样本的两端并非完整的公开框架。Maclear 的 借款人评分体系 涵盖从 AAA 到 D 的范围，并考量财务、定性、覆盖率和流动性等因素。评级可能会更新；该快照并未标明每个项目的评级日期。
整体账簿数据涵盖 2,147 个项目：平均年利率 15.01%，区间为 13.5%–19.5%，平均期限 12.1 个月，介于 2 至 16 个月之间（依据 Maclear 内部数据，2026 年 9 月）。这些数据包含历史项目，不得被视为仅针对字母评级样本的统计数据。
这些数据无法告诉您的违约风险信息
在 Maclear 上，较低的信用评级是否意味着较高的违约率？
本快照无法回答该问题。它未提供按评级划分的还款违约或回收结果数据。财务比率描述的是风险敞口；要将其转化为可观察的概率，需要结果数据和适当的观察期。
独立借款人数量及共同借款人风险敞口未予披露。缺失的 AAA 和 A 比率无法推断得出。
字母信用评级概括的是经评估的借款人和交易特征，而非还款承诺；本快照显示的是债务负担和抵押品覆盖率方面的差异，并未衡量还款违约的概率。
与其按评级比较利率，不如在贷款卡上查看以下内容
首先查看债务权益比、贷款抵押比及其定义和估值日期。然后阅读借款人的财务信息、还款计划和相关文件。如何评估一笔 P2P 贷款取决于具体的风险敞口，而非假定评级平均值能够说明所提供的债权。
在进行贷款价值比众筹借贷比较时，请先确认分母，再比较数据。抵押品机制详见 Maclear 贷款的担保基础：实际交易中的抵押品与 LTV；执行事宜详见 众筹借贷回收流程与抵押品解析.
Maclear AG 是依据瑞士法规设立的非银行金融中介机构，并且是自律组织（SRO）PolyReg SRO 的成员。会员资格并不保证贷款表现；本分析不推荐任何特定债权。
常见问题
在 Maclear 上，信用评级越高是否意味着利率越低？
未必：所提供的各评级平均利率并非单调变化。其区间为 AAA 的 14.20% 至 A 的 15.20%（基于 Maclear 内部数据，2026 年 9 月）。因此在本样本中，较低的评级并不会自动带来较高的平均票息。各笔债权仍需单独评估；这些平均值并非定价规则。
Maclear 贷款的各信用评级之间实际存在哪些差异？
所披露的各组平均值在杠杆水平和抵押覆盖率方面差异显著。AA 的平均债务与权益比为 0.91，贷款与抵押品比率为 0.69，而 BB 分别为 3.76 和 1.53（基于 Maclear 内部数据，2026 年 9 月）。这些数据描述的是不同的结构性风险敞口，既不能确定任何一笔贷款的最终结果，也未涵盖 Maclear 评级流程的全部输入因素。
Maclear 的数据是否显示按信用评级划分的违约率？
否：所提供的数据快照不包含按信用评级细分的还款违约或回收统计数据。该局限适用于本次分析，而非断言 Maclear 不公布任何有关个案的信息。在缺乏关联的结果数据、一致的定义以及适当的观察期的情况下，某一组别的财务比率无法确定已观察到的还款违约概率。
Maclear 目前使用哪一套信用评级体系？
Maclear 公布的是一套由 AAA 至 D 的字母评级框架。所提供的样本仅涵盖 AAA 至 BB：自 2025 年 4 月起的 1,945 个项目（基于 Maclear 内部数据，2026 年 9 月）。简报中还提及适用于历史项目的早期数字评级体系。不应将样本较窄的覆盖范围误认为当前完整的评级框架。
投资者不应比较各评级之间的利率，那么应当核查什么？
核查单笔贷款的债务与权益比以及贷款与抵押品比率，包括其定义、日期和估值基础。同时阅读借款人信息和合同约定的还款计划。各组平均值显示的是所提供样本内部的差异；它们不能替代对所发售债权的评估。抵押品估值和法律强制执行需另行审阅相关文件。
Maclear AG是一家位于瑞士的个人对个人（P2P）贷款和众筹贷款平台。该公司作为非银行领域的金融中介，位于瑞士，并且是PolyReg SRO的成员，遵循瑞士金融法规，特别是在AML、KYC和GDPR方面。Maclear为个人和合格投资者提供经过精心挑选的企业贷款机会，配备内置风险评估、准备金基金和二级市场以确保流动性。
本文内容仅供信息和教育之用，并不构成投资、金融、税务或法律建议。个人对个人（P2P）贷款和 众筹贷款投资存在部分或全部资本损失的风险。过去的表现并不预示未来的结果。二级市场的流动性并不保证。读者被鼓励进行自己的研究，并在做出任何财务决策之前咨询合格顾问。某些司法管辖区可能会限制产品和服务的可用性。