直接贷款是指没有银行作为中间方的企业贷款：贷款方提供资金并持有至到期，直接承担信用风险。参与途径包括直接贷款基金——传统上门槛金额较高且有锁定期——或通过众筹借贷平台，在平台上单笔贷款债权的起投金额低至50欧元。无论采用哪种方式，回报均无保证。
直接借贷解析：银行缺位时由谁放贷
什么是直接借贷？
直接借贷是指由非银行贷款人向企业提供贷款，随后依据借贷协议保留获得债务偿还的权利，并同时承担由此产生的信用风险敞口的情形。
其经济实质仍然清晰可辨：借款人从出借方获得资金，并同意支付固定利息直至债权到期，届时偿还本金。然而，与传统银行贷款相比，资金来源以及最终承担借款人相关风险的一方发生了变化。
直接借贷基金可以从众多提供资金的投资者处募集资本，同时聘用专业投资人员，由其代表出借方管理资金配置。而像 Maclear 这样的众贷平台则可以将 面向中小企业的贷款 拆分为独立债权，使投资者能够直接选择风险敞口，并以相对较小的投资额认购这些债权。
直接借贷如何一步步运作？
直接借贷的分步流程始于企业向贷款人提交融资申请。随后，贷款人核实有关该企业的所有信息，包括经营历史、历史业绩、内部风险评分以及可获取的文件。之后，一旦投资者确认可以建立合同义务并将贷款分配给借款人，借款人便须按计划支付利息，并在债权到期时偿还本金。
投资者实际如何获得参与渠道
直接借贷是一类资产，但可以通过不同的结构和机制加以参与。下表概述了参与该资产类别的可能途径。
| 维度 | 银行贷款 | 直接借贷基金 | 众贷平台 |
|---|---|---|---|
| 资金提供方 | 银行资产负债表 | 通过受管理基金参与的投资者 | 为贷款债权提供资金的个人投资者 |
| 由谁评估借款人 | 银行信贷团队 | 基金管理人 | 由平台进行尽职调查 |
| 散户投资者可否参与 | 间接参与 | 历史上主要面向专业投资者，部分较新的欧盟基金允许零售投资者参与 | 可以，须符合平台准入条件 |
| 最低投资门槛 | 不适用于零售投资者 | 传统上较高，且不固定 | 每笔债权自50欧元起 |
| 投资者承担的费用 | 不适用 | 管理费及可能产生的其他基金费用 | 无入金费用，Secondary Market卖方费用为2.5% |
| 到期前的流动性 | 与零售投资者无关 | 取决于基金结构，可能设有锁定期 | 仅可通过Secondary Market实现，且不保证能够成功出售 |
| 对资金投向哪位借款人的控制权 | 无 | 管理人筛选 | 由投资者手动选择或通过AutoInvest进行 |
各项特征因基金、平台及具体贷款而异。不同服务提供方的费用水平、最低投资额和流动性条款均有所不同。资本存在风险；回报不作保证。
谁可以投资直接贷款？
直接贷款基金历来要求投资者具备专业投资者身份并满足较高的最低投资额，近期出现的一些欧盟基金结构开始向零售投资者提供服务，但仍保留锁定期和管理费。在众贷平台上，投资流程有所不同。例如，使用Maclear的投资者可以购买单笔自50欧元起的债权，资金配置既可以由投资者手动选择购买特定项目完成，也可以自动进行 通过AutoInvest，投资者可在其中设置最多10项策略，并设定所需的项目参数。
直接贷款的最低投资额是多少？
直接贷款没有统一确立的最低投资额，因为从历史趋势来看，直接贷款要求较高且相当可观的资金投入，投资者需具备提供大额资本的能力。不过，如今投资者可以在众贷平台上购买较小额的债权，从而降低初始的资金投入。
出借人在放款前会核查什么
直接贷款将借款人评估置于流程的核心，因为企业作为借款人的经营表现决定了债务何时以及如何偿还。
众筹借贷平台的尽职调查流程通常始于识别最终受益所有人（UBO）。随后，平台会审查公司的历史经营情况、财务信誉、可用抵押物以及潜在的贷款条件。之后，平台会对该特定借款人给出内部风险评分，出借人可在提供贷款前查阅这些信息。
为贷款提供质押的抵押物是重要的考量因素。抵押物通过LTV指标并按以下公式计算：
LTV = 贷款金额 / 抵押物价值 * 100
低于100%的较为保守的LTV提供了更大的抵押缓冲，而较高的LTV波动性可能更大，因为部分贷款并未获得抵押物担保。评估贷款的其他有价值指标包括债务权益比（D/E）。不同平台和项目对何为合理的D/A比率有着不同的评判标准。
散户投资者面临的风险与限制
直接贷款意味着直接承担信用风险：借款人可能违约，贷款无法随时出售，而抵押物、风险评分和Provision Fund只能降低但无法消除本金损失的可能性。
直接贷款带有一项明确的风险，即借款人信用风险。如果借款人未能履行财务义务、未向出借人偿还债务，投资者面临的资本损失风险通常高于客户将资金存入银行账户并享有存款保险的情形。投资者对项目的分析和个人选择意味着他们需要事先对项目进行评估，并对自己的投资选择承担责任。
其他 风险包括流动性有限 （就通常不提供提前退出的众筹借贷债权而言）、国家风险、集中度风险，以及为贷款质押的抵押物的质量和类型。回报并无保证，投资者的资本始终面临风险。
直接贷款受监管吗？
是的，直接贷款受到监管，尽管监管处理方式因司法辖区和中介结构而异。Maclear作为一家众筹借贷平台，是PolyReg SRO的成员，并在瑞士金融监管框架下依其规则运营。Maclear的法律地位并不构成在任何情况下都会向投资者返还所投资本的保证，因为并不存在回购或存款保险之类的保障措施。
常见问题
简单来说，什么是直接贷款？
简单来说，直接贷款是指出借人在没有银行参与的情况下直接向企业提供资金。出借人持有该债务直至到期，并承担信用风险。
直接贷款与银行贷款有何不同？
直接贷款与银行贷款的区别在于资金来源以及承担主要风险的一方。银行为贷款提供资金时，使用的是储户的存款并自行承担风险；而在直接贷款中，风险由投资者或基金承担。
散户投资者可以参与直接贷款吗？
可以，散户投资者能够参与直接贷款。参与方式有两种：一是通过为散户投资者提供直接贷款服务的新型欧盟基金结构，二是通过像Maclear这样的众筹借贷平台。投资者在众筹借贷平台上最低可用50欧元购买单笔债权。
直接贷款的回报如何衡量？
直接贷款的回报是 通过AROI来衡量的 公式如下：AROI =（预期收益 / 剩余期限）*（365 / 已购本金）。然而，AROI显示的是预期回报，实际回报并无保证，也无法通过该指标进行预测，因为回报取决于借款人的经营表现。
我可以提前退出直接借贷投资吗？
可以，但提前退出受到限制，需通过 Secondary Market。出售无法获得保证，若债权在14天内仍未售出，将自动从Maclear的Secondary Market下架。成功出售给另一位投资者后，Maclear将收取2.5%的卖方费用，买方则须遵守30天的锁定期。
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关于Maclear
Maclear AG是一家位于瑞士的个人对个人（P2P）贷款和众筹贷款平台。该公司作为非银行领域的金融中介，位于瑞士，并且是PolyReg SRO的成员，遵循瑞士金融法规，特别是在AML、KYC和GDPR方面。Maclear为个人和合格投资者提供经过精心挑选的企业贷款机会，配备内置风险评估、准备金基金和二级市场以确保流动性。
本文内容仅供信息和教育之用，并不构成投资、金融、税务或法律建议。个人对个人（P2P）贷款和 众筹贷款投资存在部分或全部资本损失的风险。过去的表现并不预示未来的结果。二级市场的流动性并不保证。读者被鼓励进行自己的研究，并在做出任何财务决策之前咨询合格顾问。某些司法管辖区可能会限制产品和服务的可用性。