Финансиране на веригата за доставки: Обратен факторинг от страна на финансиращия

Какво е финансиране на веригата за доставки?

Финансирането на веригата за доставки е финансова схема, при която одобрените фактури на доставчиците се плащат преди първоначалните им дати на падеж от трета страна.

Доставчикът получава пари по-рано, обикновено след като приеме отстъпка. Купувачът плаща по-късно в съответствие с условията на програмата. Финансиращият предоставя капитала между тези две дати. В конвенционалната структура на обратен факторинг, голямият купувач вече е потвърдил валидността на фактурата и че тя е платима. Следователно, финансиращият предоставя пари, основавайки се до голяма степен на очакваната способност на купувача да погаси това одобрено задължение при падеж.

Какво е обратен факторинг?

Обратният факторинг е често срещана форма на финансиране на веригата за доставки, инициирана около одобрените задължения на купувача. Терминологията е "обратна", защото схемата работи в обратна посока спрямо класическия факторинг, воден от доставчика. Вместо доставчикът независимо да представя фактурите си на финансиращ, купувачът установява или участва в програма, чрез която одобрените фактури на доставчиците могат да бъдат финансирани.

Как работи обратният факторинг: Купувач, Доставчик, Финансиращ, Платформа

Програмата за финансиране на веригата за доставки включва четирима участници. Първият участник е купувачът. Това обикновено е сравнително голяма компания с множество доставчици. Тя одобрява фактури, които са били приети за плащане и прави тези одобрени задължения налични в програмата.

Вторият е доставчикът. Доставчикът е предоставил услуги и обикновено би изчакал до уговорената дата на плащане. Вместо това, той може да избере да получи стойността на допустимата фактура по-рано, минус отстъпката за финансиране.

Финансиращият е третият, който е банка, фонд за частен кредит, небанков кредитор или друг доставчик на търговско финансиране. Финансиращият предоставя ранното плащане и след това изчаква купувачът да погаси одобрената сума при падеж.

Накрая, четвъртият участник е платформата. Тя предоставя техническата инфраструктура, чрез която фактурите се одобряват, изборите за финансиране се записват и плащанията се администрират.

Последователността е следната: доставчикът доставя стоки или услуги, купувачът валидира фактурата, одобрената фактура влиза в програмата и доставчикът избира ранно плащане, като финансиращият предоставя отстъпената сума. След това купувачът плаща на финансиращия на договорената дата на падеж. Доставчикът може да бъде малка компания с ограничена публична финансова информация. Купувачът може да бъде много по-голям корпоративен емитент с одитирани сметки, наблюдаема задлъжнялост и установена история на плащанията.

Програмата преобразува експозиция, която първоначално изглежда, че включва много доставчици, в набор от вземания, които в крайна сметка зависят от един или малък брой купувачи.

Обратен факторинг срещу факторинг на фактури срещу обезпечен заем за МСП

Обратният факторинг не трябва да се третира като друго име за обикновен факторинг на фактури. Класическият факторинг на фактури е воден от доставчика: доставчикът прехвърля или финансира собствените си вземания. Обратният факторинг е организиран около одобрените задължения на купувача. Обезпечен заем за МСП е различен, тъй като финансирането се предоставя директно на заемателя за работен капитал или друга бизнес цел, а не срещу конкретна одобрена фактура от купувача.

Таблицата описва общите механизми, а не условията на конкретен доставчик. Разпределението на кредита, регресът, обезпечението и документацията варират между програмите.

Същото ли е финансирането на веригата за доставки с факторинг на фактури?

Не, финансирането на веригата за доставки не е същото като факторинг на фактури. При класическия факторинг на фактури доставчикът инициира финансирането на собствените си вземания. При обратния факторинг купувачът установява или участва в програмата и потвърджава фактурите преди финансирането.

Защо финансирането на веригата за доставки прехвърля кредитния риск на купувача

Централната характеристика на обратния факторинг не е просто, че доставчикът получава плащане по-рано. Преди одобрението финансиращият, който разглежда само доставчика, може да се наложи да анализира баланса на малка компания, волатилността на работния капитал, качеството на длъжниците и ограничената история на отчетите.

След като голям купувач потвърди, че фактурата е валидна и подлежи на плащане, финансовото изложение става много по-тясно свързано с възможността и готовността на този купувач да плати при падеж.

Кой носи кредитния риск при финансирането на веригата за доставки?

Финансиращият обикновено носи изложение основно към платежната производителност на купувача, след като фактурата е валидно одобрена по програмата. Това може да направи риска по-видим. Голям купувач може да публикува одитирани отчети, дългови метрики, информация за ликвидност и други разкрития, които не са налични за индивидуални доставчици. Ако купувачът изпитва финансови затруднения, фактът, че десетки или стотици доставчици участват в програмата, не създава непременно значителна кредитна диверсификация. Много финансирани фактури могат да зависят от един и същ корпоративен платец. Финансиращият може да избегне оценяването на всеки малък доставчик поотделно, но вместо това натрупва изложение към един голям купувач.

Краткият падеж може да намали периода, през който финансиращият е изложен, но не предотвратява неизпълнение през този период. Също така, това е важно в устойчивите структури на финансиране на веригата за доставки, където ценообразуването или участието в програмата могат да включват екологични или социални критерии. Условията за устойчивост могат да променят търговските условия или стимулите, но не премахват основния контрагентски риск на купувача.

Обратният факторинг не е безрисков за финансиращия: концентрирането на изложението върху един голям купувач заменя диверсифицирания риск на доставчиците с риск от концентрация, а нито един фонд за провизии не премахва това изложение.

Риск от концентрация в програма за финансиране на веригата за доставки

Верига за доставки може да съдържа хиляди доставчици, докато все още произвежда концентрирано финансово портфолио.

Това звучи противоречиво, докато веригата на плащанията не бъде отделена от веригата на доставчиците. Представете си програма с 100 милиона евро финансирани фактури, разпределени между 400 доставчици. Оперативно, базата на доставчиците изглежда силно диверсифицирана. Но ако 70 милиона евро от тези фактури са били одобрени от и подлежат на плащане от един и същ купувач; 70% от изложението на финансиращия в крайна сметка зависи от този купувач.

Важно е да се зададат въпроси като колко от програмата зависи от най-големия купувач, дали няколко купувачи принадлежат към една и съща корпоративна група, колко дълго са били удължени условията за плащане и дали растежът на програмата се движи от обичайното финансиране на доставчици или от нарастваща зависимост от външно финансиране. Портфейл, съдържащ стотици заеми на несвързани длъжници, може да разпредели идосинкратичен риск на длъжниците. Стотици фактури, подлежащи на плащане от една компания, могат вместо това да представляват стотици правни плащателни елементи, прикрепени основно към едно кредитно изложение.

Ако финансиращите се оттеглят или затегнат условията, купувач, който е свикнал с удължени условия за плащане на доставчици, може внезапно да се нуждае от повече ликвидност на друго място. Това е една от причините, поради които финансиращите трябва да погледнат отвъд индивидуалния падеж на фактурите и да разгледат общата зависимост на купувача от програмата. Maclear следва различен модел. Maclear AG е член на PolyReg SRO и финансов посредник в небанковия сектор, работещ в съответствие с швейцарските финансови разпоредби.

Защо регулаторите изискват разкритие на програмите за финансиране на веригата за доставки

Обратният факторинг създава счетоводен въпрос, тъй като може да прилича както на търговски кредит, така и на финансов дълг. Обикновените търговски задължения възникват, защото компания купува стоки или услуги и плаща на доставчиците по-късно. При схема за обратен факторинг, финансовият доставчик може да плати доставчика първо, докато купувачът дължи на финансовия доставчик на същата дата или потенциално по-късно. Ако голяма програма съществено удължи ефективния период на плащане на купувача, икономическата й функция може да започне да прилича на краткосрочно финансиране. Това разграничение е важно за инвеститорите, анализиращи ливъридж и ликвидност. Ако значителни задължения за финансиране на доставчици остават неразличими от обикновените търговски задължения, потребителите на финансовите отчети могат да подценят колко от позицията на работния капитал на компанията зависи от външно финансиране.

Насоките на IFRS изрично са разгледали този въпрос. Комитетът за интерпретации на IFRS отбеляза през 2020 г., че задълженията в схемите за обратен факторинг изискват преценка относно това дали те запазват характера и функцията на търговските задължения или трябва да бъдат представени отделно или като други финансови задължения.

IASB впоследствие измени IAS 7 и IFRS 7, за да изисква допълнителни разкрития относно схемите за финансиране на доставчици за годишни отчетни периоди, започващи на или след 1 януари 2024 г. Изискваната информация е предназначена да помогне на потребителите да оценят ефектите върху задълженията, паричните потоци и риска от ликвидност.

Защо регулаторите искат разкритие на финансирането на веригата за доставки?

Защото схемите за финансиране на доставчици могат съществено да променят икономическата интерпретация на задълженията на купувача, ликвидността и зависимостта от външно финансиране. Въпросът не е, че всяко задължение за обратен факторинг автоматично трябва да бъде етикетирано като конвенционален банков дълг. Счетоводното третиране зависи от фактите и приложимите стандарти. Загрижеността е прозрачността.

Прегледът на ESMA за корпоративното отчитане през 2025 г. установи, че някои емитенти, използващи схеми за финансиране на доставчици или факторинг, все още предоставят само частична информация, докато по-силните разкрития обясняват условията и ефектите върху финансовото положение и паричните потоци. Докладът им за 2026 г. относно дейностите по прилагане през 2025 г. продължи да оценява дали емитентите предоставят достатъчно подробна информация относно схемите за финансиране на доставчици съгласно IAS 7.

Купувачът може да изглежда, че има диверсифицирана база на търговските задължения, докато в същото време зависи от концентрирана програма за външно финансиране. Разбирането на размера на програмата, условията за плащане, класификацията на задълженията и ефектите върху ликвидността помага да се разкрие колко риск от финансиране стои зад очевидно рутинни задължения на доставчиците.

Често задавани въпроси

Какво е финансиране на веригата за доставки?

Финансирането на веригата за доставки е финансова схема, при която одобрените фактури на купувача позволяват на доставчика да получи плащане преди оригиналния срок. Финансиращият предоставя отстъпения размер и по-късно получава плащане от купувача. От гледна точка на финансиращия, транзакцията следователно се оценява основно чрез кредитоспособността на купувача, а не само на финансовото положение на доставчика.

Какво е обратен факторинг?

Обратният факторинг е често срещана форма на финансиране на веригата за доставки, при която купувачът, а не доставчикът, инициира или участва в програмата. Купувачът одобрява фактурите, доставчиците могат да изберат ранно плащане, а финансиращият предоставя парите. Купувачът след това изплаща финансиращия съгласно условията за плащане на програмата.

Същото ли е финансирането на веригата за доставки с факторинг на фактури?

Не, финансирането на веригата за доставки не е същото като факторинг на фактури. Класическият факторинг на фактури обикновено се инициира от доставчика, който финансира или продава собствените си неплатени фактури. Обратният факторинг е организиран около фактури, вече одобрени от купувача. В резултат на това финансиращият обикновено поставя по-голямо значение на кредитния профил на купувача при ценообразуването и оценяването на изложението.

Кой носи кредитния риск в програма за финансиране на веригата за доставки?

Изложението на финансиращия обикновено е съсредоточено върху способността на купувача да плати одобрените фактури, когато те падат дължими. Това може да премести оценяването от по-малките доставчици към по-голям и често по-прозрачен корпоративен купувач. Въпреки това, то също така създава риск от концентрация, когато много финансирани фактури в крайна сметка зависят от един и същ купувач.

Защо регулаторите искат разкритие на програмите за финансиране на веригата за доставки?

Регулаторите искат разкритие на програмите за финансиране на веригата за доставки, защото големите програми за финансиране на доставчици могат да повлияят на начина, по който инвеститорите интерпретират търговските задължения на компанията, ликвидността и финансовия ливъридж. Изискванията за разкритие на IFRS, въведени за периоди, започващи на или след 1 януари 2024 г., изискват допълнителна информация относно схемите за финансиране на доставчици, докато ESMA продължава да преглежда качеството на тези разкрития в европейското корпоративно отчитане.

Съдържанието на тази статия е предоставено само за информационни и образователни цели. То не представлява инвестиционен, финансов, данъчен или правен съвет. Пеер-то-пеер (P2P) кредитиране и инвестиции в краудлендинг носят риск от частична или пълна загуба на капитал. Предишното представяне не предсказва бъдещи резултати. Ликвидността на вторичния пазар не е гарантирана. Читателите се насърчават да провеждат свои собствени изследвания и да се консултират с квалифицирани съветници, преди да вземат финансови решения. Наличността на продукти и услуги може да бъде ограничена в определени юрисдикции.