Доходността до падежа е годишната доходност на облигация, ако се държи до падежа, комбинирайки купона, цената на покупка и оставащото време в една цифра. Тя работи само когато дългът има непрекъснато котирана пазарна цена. Некотираният дълг няма такава цена, така че доходността му се измерва по различен начин - чрез AROI, основан на главницата, срока и очакваните печалби.<\/p>
Доходност до падежа срещу AROI: Как се измерват доходите от дългове
Какво е доходност до падежа и какво измерва?
Доходността до падежа е метрика, която оценява годишната доходност на инструмента на търгувания дълг. В случай че инвеститорът реши да купи вземането на текуща пазарна цена и го държи до падежа, за да получи главницата, доходността до падежа ще измери точно тези доходи до изплащането на главницата.
Метриката YTM се различава от купона по отношение на по-широката скала. Например, облигация, която предлага 5% купон, произтичаща от номиналната стойност, ще се различава от доходите, които се изчисляват по YTM. Защото инвеститорът може да купи облигация за по-малко от нейната номинална стойност и може да получи както плащането на купона, така и капиталовите печалби от вземането. Също така, ако инвеститорът реши да купи вземане, което струва повече от пазарната му номинална стойност, той може да получи намалени доходи.
YTM е метрика, която разглежда 3 параметъра, включително договорния купон, цената, която инвеститорът всъщност плаща за вземането, и времето, което вземането има преди да стане зряло.
Формула за доходност до падежа: Купон, цена и време комбинирани
Оптимизираната формула за YTM изглежда така:
Приблизителна YTM = [Годишен купон + (Номинална стойност − Цена) / Години до падежа] / [(Номинална стойност + Цена) / 2]
Формулата по-горе отчита параметри като разликата между текущата цена на покупка и сумата, която ще бъде дължима при падежа на вземането, и повторяемия купон.
Каква е разликата между доходността до падежа и купонната ставка?
YTM и купонната ставка се различават по отношение на изчисляването на стойностите. Купонната ставка, от една страна, се изчислява, като се вземе номиналната стойност на облигацията с предположението, че тя няма да се промени поради колебанията на пазарната цена. YTM, от друга страна, изчислява цената, която ще бъде платена, ако вземането достигне падежа и всички навременни плащания бъдат направени. Например, ако облигация на стойност €1,000 плаща €50 годишно, купонът за нея ще бъде 5%. Ако инвеститорът купи облигацията за €950, съществува възможност за по-висока доходност, тъй като инвеститорът може да получи както €50 годишен лихвен доход, така и €1,000, ако вземането достигне падежа.
Дали текущата доходност е същата като доходността до падежа?
Не, текущата доходност не е същата като доходността до падежа. Текущата доходност е метрика, която сравнява годишния купон с текущата пазарна цена, използвайки следната формула:
Текуща доходност = Годишен купон / Пазарна цена
Текущата доходност не отчита разликата между цената на вземането по време на покупка и номиналната стойност на вземането, когато главницата бъде изплатена. YTM отчита тази разлика и включва изчисленията на плащанията, направени на инвеститора преди вземането да достигне падежа.
Как се изчислява доходността на облигация, която не сте купили на номинална стойност?
За да се изчисли доходността на облигация, ако инвеститорът не е купил на номинална стойност, е възможно да се използва YTM. Предполага се, че инвеститорът купува облигация за текущата й пазарна цена от €950, докато номиналната стойност на вземането е €1,000. В този случай купонът от 5% би дал на инвеститора €50 годишно. Ако вземането има 4 години до падежа, тогава ефективната YTM би била следната:
YTM = [50 + (1,000 − 950) / 4] / [(1,000 + 950) / 2]
YTM = 62.5 / 975 = 6.4%
Защо некотираният дълг не може да използва доходността до падежа
Некотираният дълг обикновено не може да използва метриката доходност до падежа. YTM зависи от колебанията на пазарната цена. Ако няма котирана цена, метриката губи повечето си стойности, тъй като един от основните компоненти за изчисление е отсъстващ.
Maclear предлага вземания, които нямат непрекъснато котирана пазарна цена, и затова YTM не е оптималната метрика за изчисление на доходите. Инвеститорите могат да се опитат да продадат вземанията си рано, за да имат ограничена ликвидност, като ги листват на вторичния пазар, но продажбата зависи от търсенето и не е гарантирана. Следователно ликвидността остава строго ограничена.
Тъй като метриката YTM не е оптимална, тъй като вземанията на Maclear нямат котирана пазарна цена, платформата използва Годишни доходи от инвестиции, или AROI, за да изчисли очакваните доходи. Формулата за AROI е:
AROI = (Очаквани печалби / Оставащ период) * (365 / Закупена главница)
Купонна ставка, текуща доходност, доходност до падежа и AROI в сравнение
| Метрика | Какво измерва | Какво изисква като вход | Какво предполага | Къде се проваля |
|---|---|---|---|---|
| Купонна ставка | Договорен лихвен процент спрямо номиналната стойност | Стойността на купона и номиналната стойност на актива | Условията на купона остават непроменени | Не отразява цената на покупка |
| Текуща доходност | Текущ доход спрямо пазарната цена | Цената на купона и текущата цена на актива | Текущата цена е значима | Игнорира печалбата и загубата от падежа |
| Доходност до падежа | Годишна очаквана доходност от инвестиция, ако искът се държи до падежа | Купон, пазарна цена, номинална стойност, срок на падежа | Пазарната цена съществува, докато се извършват планирани плащания | Не е подходящо за дългове без непрекъснато котирана пазарна цена |
| AROI | Годишна очаквана печалба от иск за краудлендинг | Очаквани печалби, оставащ период, закупена главница | Договорният иск остава в сила | Не включва пазарна цена, тъй като няма непрекъснато котиране |
Тези четири цифри отговарят на различни въпроси и не са взаимозаменяеми. Минали или очаквани цифри не гарантират бъдещи доходи; капиталът е в риск както при търгуван, така и при некотирани дългове.
Пример с работа: Подобни числа, различни въпроси
Разликата между YTM и AROI става по-ясна, ако се разгледа илюстративен числов пример. Да предположим, че инвеститорът има същата облигация с номинална стойност от €1,000 и купон от €50 на годишна база. Текущата пазарна цена на облигацията е €950, и инвеститорът успешно я закупува на тази цена. Оставащият срок на искането е 4 години. Изчислението на YTM дава около 6.4% доходност.
В случай че иск с главница от €500 се вземе като некотирано искане за краудлендинг, с очаквани печалби от лихва от €15 и период до падежа от 219 дни, очакваните доходи, изчислени с AROI, ще бъдат около 5%. Дори ако доходите изглеждат подобни, структурата и условията на искането са напълно различни. YTM улавя пазарната цена на облигацията при текущата й стойност от €950, което означава, че ако искът се промени след седмица, изчисленият YTM също ще се промени. Ако доходите се изчисляват с AROI, няма да се отчита пазарна цена, а оценката ще идва от договорните печалби, главницата и лихвените плащания, които се предполага, че ще бъдат платени на инвеститора.
Илюстративно само, не е препоръка и не е прогноза; двете цифри измерват различни неща, а не същата доходност.
Сравняване на търгувана облигация и некотирано искане без смесване на числата
Доходността до падежа и AROI не са два начина за изразяване на същата доходност: YTM предполага непрекъснато котирана пазарна цена, която може да се промени преди падежа, докато AROI се изчислява от главница, срок и очаквани печалби от дълг, който изобщо няма котирана цена.
Търгуваната облигация кара инвеститора да отчита промените в пазарната цена на актива преди искът да достигне падежа. Тъй като колебанията в цените пряко влияят на изчислените доходи, оценките на колебанията в цените са необходими.
За некотирано искане за краудлендинг, където доходът идва от главницата, изплатена при падежа, и редовно извършваните лихвени плащания, ситуацията е различна. В този случай главницата по искането не се котира всеки ден, тъй като не е свързана с колебанията в пазарната цена. Инвеститорът трябва да отчита колебанията в цената, когато искът достигне падежа, главницата се изплаща и има нужда от повторно инвестиране.
За некотирано искане за краудлендинг, Вторичният пазар трябва да се разбира като механизъм, който предоставя ограничена ликвидност чрез ранно излизане. Ако инвеститорът в Maclear реши да продаде иск преди падежа и успешно се намери купувач (друг инвеститор), платформата начислява такса за продавача от 2.5%, и започва 30-дневен период на блокиране за купувача.
Какво ви казва доходността до падежа, което AROI не прави?
YTM казва на инвеститора как текущата пазарна цена на търгуваната облигация взаимодейства с купона по искането и какво време остава до падежа на искането. Също така, YTM отчита стойността на изплащането. AROI няма непрекъснато котирана пазарна цена и следователно показва очаквани доходи в договорния иск, при условие че главницата остава същата и навременните лихвени плащания се извършват преди искът да достигне падежа.
Често задавани въпроси
Какво е доходността до падежа?
Доходността до падежа показва годишните доходи на дълговия инструмент преди искът да достигне падежа, като взема предвид текущата пазарна цена на искането, съществуващия купон и времето до падежа.
Каква е разликата между доходността до падежа и купонната ставка?
Разликата между доходността до падежа и купонната ставка е, че купонната ставка е фиксирана от номиналната стойност на искането, докато YTM се преизчислява на базата на текущата пазарна стойност на искането.
Текущата доходност ли е същата като доходността до падежа?
Не, текущата доходност не е същата като доходността до падежа. Текущата доходност е купон, разделен на текущата цена на актива, без да се отчита времето до падежа и разликата между номиналната стойност и текущата пазарна цена.
Какво ви казва доходността до падежа?
Доходността до падежа казва на инвеститора колко годишен лихвен доход могат да получат, ако държат искането до падежа при текущата цена. Невъзможно е да се изчисли YTM без постоянно котирана пазарна цена.
Как да сравните доходите между търгувана облигация и некотирано P2P искане?
Невъзможно е да се сравнят директно доходите между търгувана облигация и некотирано P2P искане. YTM и AROI са различни метрики, които служат за различни цели. Единственото сходство е, че и двете метрики изчисляват очаквани, а не гарантирани доходи.
За Maclear
Maclear AG е швейцарска платформа за заемане и краудлендинг, със седалище в Швейцария. Компанията действа като финансов посредник в небанковия сектор и е член на PolyReg SRO, в съответствие с швейцарските финансови разпоредби, особено по отношение на AML, KYC и GDPR. Maclear предоставя на индивидуални и квалифицирани инвеститори достъп до внимателно подбрани бизнес заеми, с интегрирана оценка на риска, Фонд за провизии и Вторичен пазар за ликвидност.
Съдържанието на тази статия е предоставено само за информационни и образователни цели. То не представлява инвестиционен, финансов, данъчен или правен съвет. Заемането от човек на човек (P2P) и инвестиции в краудлендинг носят риск от частична или пълна загуба на капитал. Миналото представяне не предсказва бъдещи резултати. Ликвидността на вторичния пазар не е гарантирана. Читателите се насърчават да провеждат свои собствени изследвания и да се консултират с квалифицирани съветници преди да вземат финансови решения. Наличността на продукти и услуги може да бъде ограничена в определени юрисдикции.