Fondy peněžního trhu, nebo krátkodobé P2P: rozdíly, rizika a výnosnost

Mezi ně patří peněžní fondy a některé P2P investice s krátkodobými úvěry. Přestože obě lze využít ke správě kapitálu po kratší období, jejich fungování a rizika se výrazně liší.

Samotná délka splatnosti neurčuje úroveň rizika. Šestiměsíční P2P úvěr je nadále vystaven riziku nesplácení ze strany dlužníka, zatímco peněžní fond je vystaven jiným faktorům souvisejícím s aktivy, která drží v portfoliu.

Proto je vhodné před rozhodnutím mezi oběma možnostmi analyzovat, co se děje s kapitálem, jaký výnos lze očekávat, jaká existuje likvidita a jaká rizika na sebe berete.

Co je peněžní fond?

Peněžní fond je investiční nástroj, který investuje především do krátkodobých dluhových instrumentů s vysokou likviditou.

Jeho cílem obvykle je poskytnout alternativu pro správu likvidity s relativně nižší mírou volatility ve srovnání s jinými investičními fondy.

Mezi aktiva, která může držet, patří určité nástroje peněžního trhu a krátkodobý dluh emitentů s vlastnostmi vhodnými pro tento typ strategie.

Peněžní fond však není bankovní účet ani vklad. Jeho hodnota může kolísat a výnos není zaručen.

Chování fondu bude záviset na aktivech, která má v portfoliu, na úrokových sazbách a na tržních podmínkách.

Co je krátkodobé P2P?

P2P lending umožňuje investorům podílet se na úvěrech prostřednictvím platformy.

Když hovoříme o krátkodobém P2P, máme na mysli transakce, jejichž splatnost se nachází v relativně krátkém horizontu, například několik měsíců nebo přibližně jeden rok.

V případě podnikatelských úvěrů investor financuje podnik a dostává úroky podle sjednaných podmínek.

Krátkodobá P2P investice může mít krátkou splatnost, to však neodstraňuje kreditní riziko.

Pokud má dlužník potíže se splacením úvěru, může se proces vymáhání protáhnout i za původně předpokládané datum splatnosti.

Fondy peněžního trhu vs. krátkodobé P2P

Obě alternativy lze využít ke správě kapitálu po relativně krátkou dobu, vycházejí však z velmi odlišných struktur.

Charakteristika Fondy peněžního trhu Krátkodobé P2P

Typ aktiva Nástroje peněžního trhu a krátkodobé dluhopisy

Soukromé úvěry

Hlavní riziko Tržní a úvěrové riziko aktiv

Úvěrové riziko dlužníka

Výnosnost Proměnlivá Závisí na jednotlivém úvěru

Horizont Krátkodobý Závisí na úvěru

Likvidita Obvykle vysoká, podle fondu

Závisí na úvěru a na platformě

Garance kapitálu

Ne Ne

Diverzifikace Řízená v rámci fondu Může ji provádět přímo investor

Volatilita Obvykle nízká, ale existující

Nemusí se nutně projevovat jako denní kolísání ceny

Poslední rozdíl je obzvlášť důležitý.

Skutečnost, že P2P investice denně nevykazuje tržní cenu, neznamená, že má nižší riziko. Riziko se může projevit jiným způsobem, například prodlením nebo nesplacením úvěru.

Výnosnost: která možnost může nabídnout více?

Neexistuje jednoznačná odpověď.

Výnosnost fondů peněžního trhu je úzce spjata s úrovní úrokových sazeb a s nástroji, které drží v portfoliu.

Když jsou úrokové sazby vysoké, nová aktiva, která fond nakupuje, mohou nabízet vyšší výnos. Pokud sazby klesnou, očekávaná výnosnost se může postupně snižovat.

U P2P se úrok stanovuje pro každý úvěr podle jeho charakteristik a rizika spojeného s dlužníkem.

Proto mohou některé úvěry nabízet vyšší výnos, než jaký lze získat u nástrojů peněžního trhu, avšak tento rozdíl není zadarmo: znamená podstoupení vyššího úvěrového rizika.

Srovnávání pouze procentuálních výnosů může tento zásadní rozdíl zastřít.

Riziko: krátká doba neznamená nízké riziko

Jednou z nejčastějších chyb je domněnka, že investice je bezpečná jen proto, že má krátkou splatnost.

Předpokládejme dvě investice:

• Fond peněžního trhu s investičním horizontem šesti měsíců.
• P2P úvěr se splatností šest měsíců.

Skutečnost, že obě mají podobnou dobu trvání, neznamená, že mají stejné riziko.

U fondu peněžního trhu je investor vystaven vývoji aktiv, která tvoří portfolio.

U P2P úvěru existuje přímá nebo nepřímá expozice vůči schopnosti dlužníka peníze vrátit.

Podnik může nesplnit své závazky jak tehdy, když je splatnost úvěru šest měsíců, tak když je dva roky.

Proto doba splatnosti a riziko jsou různé proměnné.

Likvidita: významný rozdíl

Likvidita je další aspekt, který je vhodné analyzovat před investováním.

Fondy peněžního trhu obvykle umožňují požádat o odkup podílových jednotek v souladu s podmínkami stanovenými fondem. To může poskytnout značnou flexibilitu investorům, kteří potřebují mít kapitál k dispozici.

U P2P zůstávají peníze obvykle vázány v úvěru až do jeho splatnosti.

Některé platformy mohou nabízet sekundární trh, který umožňuje pokusit se prodat pozici ještě před ukončením půjčky. To však závisí na tom, zda existuje poptávka, a na podmínkách dané transakce.

Sekundární trh tedy může zlepšit možnosti výstupu, ale nezaručuje okamžitý prodej.

Co se stane, pokud peníze potřebujete dříve?

Tato otázka může volbu zcela změnit.

Pokud existuje vysoká pravděpodobnost, že budete peníze potřebovat dříve, než skončí předpokládané období, měla by mít likvidita při rozhodování významnou váhu.

U fondu peněžního trhu má investor obvykle k dispozici mechanismy odkupu podléhající podmínkám produktu.

Naproti tomu u P2P půjčky může získání kapitálu zpět před splatností záviset na existenci sekundárního trhu nebo na dalších možnostech stanovených platformou.

A existuje ještě jeden problém: i když má investice splatnost šest měsíců, nesplácení může návratnost prostředků zpozdit.

Proto by se do krátkodobých P2P investic neměly vkládat peníze, které mají pevně stanovené a blízké datum použití.

Ochrana kapitálu

Fondy peněžního trhu ani P2P investice nelze zaměňovat s bankovním vkladem.

Fond peněžního trhu nezaručuje, že investor získá zpět přesně původní kapitál. Jeho hodnota se může měnit.

Ani u P2P neexistuje obecná záruka vrácení kapitálu. Výsledek závisí na poskytnutých půjčkách a na schopnosti dlužníků plnit své závazky.

Některé půjčky mohou být zajištěny zárukami nebo jinými ochrannými mechanismy, ty je však třeba posuzovat jednotlivě.

Pokud je tedy hlavním cílem zachování kapitálu se specifickou ochranou vkladů, je třeba tyto alternativy porovnat s bankovními produkty, které takovou povahu mají.

Diverzifikace

Také způsob diverzifikace je odlišný.

U fondu peněžního trhu investor nabývá podíly ve spravovaném portfoliu, které může obsahovat četné nástroje.

U P2P si investor může portfolio vytvořit sám tím, že rozdělí kapitál mezi různé půjčky.

Například místo investování 1.000 eur do jediného projektu byste mohl kapitál rozdělit mezi několik půjček o nižší částce, pokud to platforma umožňuje.

Diverzifikace neodstraňuje riziko ztráty, ale může snížit dopad, který by měl jednotlivý problém na celé portfolio.

Zdanění

Zdanění obou alternativ je odlišné, protože odlišná je i povaha výnosů.

U peněžního fondu bude daňový výsledek záviset na operacích provedených investorem a na předpisech platných pro podílové listy investičních fondů.

U P2P je třeba úroky získané z půjček zohlednit v daňovém přiznání v souladu s příslušnými daňovými předpisy.

Kromě toho mohou mít ztráty vyplývající z určitých nesplácených půjček specifický daňový režim.

Srovnání výnosností by se proto mělo, pokud je to možné, provádět na jednotném základě a se zohledněním daní a nákladů.

S jakou částkou lze začít?

Minimální částka závisí na produktu.

Peněžní fondy mohou mít různé minimální vstupní částky podle distribuující instituce a podle konkrétního fondu.

U P2P závisí minimum na platformě a na podmínkách každé půjčky.

V tomto případě může nízká minimální částka usnadnit diverzifikaci mezi různé projekty.

Nízká minimální vstupní částka však neznamená, že je produkt vhodný pro jakoukoli částku. Podstatné je určit, jaké procento majetku je na danou strategii vyčleněno a jakou funkci v rámci portfolia plní.

Pro jaký profil může mít každá alternativa smysl?

Peněžní fondy

Mohou být zajímavé pro investory, kteří:

• Hledají alternativu pro řízení likvidity.
• Mají krátký horizont.
• Chtějí snížit volatilitu ve srovnání s jinými aktivy.
• Zvažují možnost odkupu podílů v souladu s podmínkami fondu.
• Nechtějí vybírat jednotlivé půjčky samostatně.

Přesto se stále jedná o investici a jejich výnos není zaručen.

Krátkodobé P2P

Může být zajímavé pro investory, kteří:

• Chtějí do svého portfolia zařadit soukromý dluh.
• Akceptují kreditní riziko.
• Hledají potenciálně vyšší výnos.
• Mohou ponechat kapitál vázaný po dobu trvání půjček.
• Chtějí vybírat a diverzifikovat mezi různými projekty.

Skutečnost, že je půjčka krátkodobá, neodstraňuje riziko nesplacení.

Lze je kombinovat?

Ano.

Investor si nemusí nutně vybrat pouze jednu alternativu.

Fondy peněžního trhu lze využít pro část portfolia určenou k řízení likvidity, zatímco P2P může být součástí investiční strategie s vyšším rizikem.

Například osoba by mohla část kapitálu držet v krátkodobých nástrojích a jinou částku, kterou bezprostředně nepotřebuje, umístit do diverzifikovaných soukromých půjček.

Rozdělení bude záviset na rizikovém profilu, cílech a časovém horizontu každého investora.

Co analyzovat před krátkodobým investováním

Před rozhodnutím mezi fondem peněžního trhu a P2P je vhodné odpovědět na několik otázek:

1. Kdy budu peníze potřebovat? 2. Mohu unést ztrátu kapitálu? 3. Jakou úroveň likvidity potřebuji? 4. Je výnos garantovaný, nebo se může měnit? 5. Odkud pochází hlavní riziko? 6. Jaké náklady existují? 7. Jaké je daňové zacházení s výnosem? 8. Jaké procento mého portfolia investice představuje?

Tyto otázky pomáhají vyhnout se časté chybě: zvolit produkt pouze proto, že nabízí určité procento výnosu.

Závěr

Fondy peněžního trhu a krátkodobé P2P se mohou jevit jako podobné alternativy, protože obě umožňují investovat na relativně krátká období. Riziko a fungování každého z nich se však liší.

Fondy peněžního trhu poskytují expozici vůči portfoliu nástrojů peněžního trhu a krátkodobých dluhových cenných papírů, zatímco P2P umožňuje financovat úvěry a nést související úvěrové riziko dlužníků.

P2P může nabídnout potenciálně vyšší výnos, tento výnos je však spojen s vyšším úvěrovým rizikem a obecně s omezenější likviditou.

Fondy peněžního trhu naproti tomu mohou být vhodnější pro řízení krátkodobé likvidity, i když ani ony nezaručují kapitál ani určitý výnos.

Klíčové je nezaměňovat krátký horizont s nízkým rizikem. Před rozhodnutím by investor měl zvážit, kdy bude peníze potřebovat, jakou ztrátu by mohl unést, jakou likviditu potřebuje a jakou úlohu má investice v jeho portfoliu plnit.

V určitých případech se obě alternativy mohou dokonce doplňovat: jedna pro řízení likvidity a druhá pro hledání vyššího potenciálního výnosu při přijetí vyššího úvěrového rizika.

Obsah tohoto článku je poskytován pouze pro informační a vzdělávací účely. Nepředstavuje investiční, finanční, daňové nebo právní poradenství. Půjčování mezi jednotlivci (P2P) a investice do crowdlendingu nesou riziko částečné nebo úplné ztráty kapitálu. Minulé výkony nepředpovídají budoucí výsledky. Likvidita na sekundárním trhu není zaručena. Čtenáři jsou vyzváni, aby provedli vlastní výzkum a konzultovali kvalifikované poradce před učiněním jakýchkoli finančních rozhodnutí. Dostupnost produktů a služeb může být v některých jurisdikcích omezena.