Το crowdfunding χρέους και το crowdfunding μετοχικού κεφαλαίου είναι και τα δύο διαδικτυακά μοντέλα χρηματοδότησης επιχειρήσεων ή έργων, όμως η νομική τους δομή διαφέρει σημαντικά. Στο crowdfunding χρέους ο επενδυτής γίνεται πιστωτής, με καθορισμένη διάρκεια και πρόγραμμα αποπληρωμής. Στο crowdfunding μετοχικού κεφαλαίου ο επενδυτής γίνεται συνιδιοκτήτης, χωρίς καθορισμένη διάρκεια ή εγγυημένη απόδοση. Και στις δύο περιπτώσεις το κεφάλαιο είναι εκτεθειμένο σε κίνδυνο.
Crowdfunding χρέους ή μετοχικού κεφαλαίου: τι ταιριάζει σε κάθε επενδυτή;
Δανειακό vs. μετοχικό crowdfunding: ποια είναι η πραγματική διαφορά;
Το δανειακό και το μετοχικό crowdfunding διαφέρουν ως προς τα οφέλη που αποκομίζει ο επενδυτής για το κεφάλαιο που παρέχει. Στο δανειακό crowdfunding ο επενδυτής λαμβάνει σταθερές πληρωμές τόκων και την αποπληρωμή του κεφαλαίου όταν η απαίτηση φτάσει στη λήξη της, σε αντάλλαγμα για το δάνειο που χορηγείται σε μια επιχείρηση μέσω μιας πλατφόρμας δανειοδότησης P2P. Το μετοχικό crowdfunding επιτρέπει στον επενδυτή να γίνει ιδιοκτήτης της εταιρείας αγοράζοντας μερίδιο στην επιχείρηση. Με αυτόν τον τρόπο, ο επενδυτής αποκτά έλεγχο επί της εταιρείας, αλλά το ανταλλάσσει με την απουσία σταθερής ημερομηνίας αποπληρωμής και με αποδόσεις που εξαρτώνται από την απόδοση της εταιρείας. Καθώς η αποπληρωμή έρχεται με τη μορφή μερισμάτων, εξαρτάται από την πορεία ανάπτυξης της εταιρείας, τις εξωτερικές συνθήκες της αγοράς και τις διοικητικές αποφάσεις.
Το δανειακό crowdfunding μπορεί να περιγραφεί ως επένδυση σταθερού εισοδήματος που στηρίζεται στα δάνεια ως μέσο δημιουργίας μιας επενδυτικής σχέσης. Αντιθέτως, το μετοχικό crowdfunding βρίσκεται πιο κοντά στην ιδιοκτησία ιδιωτικής εταιρείας και μετατοπίζει τις αποδόσεις σε μερίσματα ανάλογα με την απόδοση της εταιρείας. Επομένως, το δανειακό και το μετοχικό crowdfunding ενέχουν διαφορετικούς κινδύνους και γενικά διαφέρουν ως προς τους επενδυτικούς όρους.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ δανειακού και μετοχικού crowdfunding;
Η κύρια διαφορά μεταξύ δανειακού και μετοχικού crowdfunding είναι ο τρόπος με τον οποίο ο επενδυτής λαμβάνει τις αποδόσεις. Στο δανειακό crowdfunding, οι αποδόσεις έρχονται με τη μορφή σταθερών πληρωμών τόκων μαζί με την αποπληρωμή του κεφαλαίου όταν η απαίτηση φτάσει στη λήξη της. Στο μετοχικό crowdfunding, οι αποδόσεις εξαρτώνται από τη χρηματοοικονομική απόδοση της εταιρείας και έρχονται με τη μορφή μερισμάτων.
Προσφέρει η Maclear μετοχικό crowdfunding;
Όχι, η Maclear δεν προσφέρει μετοχικό crowdfunding, καθώς εστιάζει στο δανειακό crowdfunding. Η πλατφόρμα λειτουργεί με μοντέλο δανειοδότησης P2P που επιτρέπει στους επενδυτές να δανείζουν χρήματα σε SME και να λαμβάνουν μηνιαίες πληρωμές τόκων, με το κεφάλαιο να αποπληρώνεται αφού η απαίτηση φτάσει στη λήξη της. Η Maclear είναι μέλος του PolyReg SRO και λειτουργεί υπό το ελβετικό χρηματοοικονομικό ρυθμιστικό πλαίσιο.
Συγκριτικός πίνακας δανειακού vs. μετοχικού crowdfunding
Το δανειακό και το μετοχικό crowdfunding δεν διαφέρουν μόνο ως προς τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές λαμβάνουν αποδόσεις. Διαφέρουν επίσης ως προς τη ρευστότητα, το προφίλ κινδύνου, τις νομικές ρυθμίσεις και το επίπεδο ανάλυσης και προετοιμασίας που χρειάζεται ο επενδυτής για να λάβει μια ισορροπημένη επενδυτική απόφαση. Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει τις διαφορές μεταξύ δανειακού και μετοχικού crowdfunding σε διάφορες πτυχές.
| Διάσταση | Δανειακό crowdfunding | Μετοχικό crowdfunding |
|---|---|---|
| Τι κατέχετε | Μια απαίτηση αποπληρωμής από τον δανειολήπτη ως δανειστής (πιστωτής) | Ένα μερίδιο στην εταιρεία, καθώς ο επενδυτής γίνεται μερικός ιδιοκτήτης της εταιρείας |
| Τύπος απόδοσης | Σταθερές πληρωμές τόκων που υπόκεινται στην ικανότητα του δανειολήπτη να αποπληρώσει | Υπεραξίες κεφαλαίου και μερίσματα εάν η εταιρεία έχει καλή απόδοση |
| Χρονισμός απόδοσης | Κατά τη διάρκεια του δανείου, σύμφωνα με το καθορισμένο χρονοδιάγραμμα αποπληρωμής του χρέους | Συνήθως μόνο ως γεγονός εξόδου (IPO, συγχώνευση και εξαγορά, πώληση της εταιρείας) ή ως διανομή μερισμάτων |
| Προτεραιότητα σε περίπτωση αθέτησης | Οι πιστωτές κατατάσσονται πάνω από τους μετόχους, και οι εξασφαλισμένοι πιστωτές πληρώνονται πρώτοι | Οι μέτοχοι ικανοποιούνται μόνο αφού έχουν πληρωθεί όλοι οι αρχικοί πιστωτές |
| Τυπικός ορίζοντας | Από αρκετούς μήνες έως μερικά χρόνια | Συνήθως μεταξύ 5 και 10 ετών, ίσως περισσότερο ή λιγότερο ανάλογα με τις ευκαιρίες εξόδου |
| Ρευστότητα | Η πρόωρη ρευστότητα είναι δυνατή μόνο μέσω της Secondary Market, η πώληση δεν είναι εγγυημένη και εξαρτάται από τη ζήτηση των άλλων επενδυτών | Γενικά δεν υπάρχει ρευστότητα έως το γεγονός εξόδου ή κάποιο γεγονός ρευστότητας |
| Μειονέκτημα | Μερική ή πλήρης απώλεια κεφαλαίου εάν οι αποπληρωμές ή οι μηχανισμοί ανάκτησης δεν αρκούν για την αποζημίωση των επενδυτών | Ολική απώλεια της επένδυσης εάν η επιχείρηση αποτύχει |
| Εξασφάλιση | Ορισμένα δάνεια μπορεί να είναι εξασφαλισμένα με ένα πραγματικό περιουσιακό στοιχείο ή άλλη μορφή εξασφάλισης | Συνήθως ανεξασφάλιστη, καθώς η αξία της επένδυσης συνδέεται με την απόδοση της εταιρείας |
| Ελάχιστο ποσό συμμετοχής | Συχνά χαμηλότερο, επιτρέπει μικρές επενδυτικές απαιτήσεις σε πολλαπλά δάνεια | Συχνά υψηλότερο, εξαρτάται από την εκάστοτε καμπάνια άντλησης κεφαλαίων |
| Προσπάθεια του επενδυτή | Όροι αποπληρωμής, φορολογική ευθύνη, τυποποιημένοι δείκτες αξιολόγησης δανείων και πιστωτική ανάλυση | Αξιολόγηση του επιχειρηματικού δυναμικού και του δυναμικού της αγοράς, της ποιότητας της διοίκησης και των προοπτικών μακροπρόθεσμης ανάπτυξης |
Ο πίνακας είναι ενδεικτικός και δεν συνιστά δημόσια προσφορά ούτε νομική συμβουλή. Κάθε επένδυση φέρει κίνδυνο, και καμία απόδοση δεν είναι εγγυημένη.
Προτεραιότητα στη κεφαλαιακή διάρθρωση: Γιατί έχει σημασία η θέση του πιστωτή
Η προτεραιότητα στην κεφαλαιακή διάρθρωση είναι σημαντική πτυχή που αποκτά τη μέγιστη αξία όταν μια επιχείρηση σε debt ή equity crowdfunding δεν εκπληρώνει τις υποχρεώσεις της προς τον επενδυτή. Εάν η εταιρεία δηλώσει αφερεγγυότητα και προχωρήσει σε διαδικασία εκκαθάρισης, τα περιουσιακά στοιχεία που θα προκύψουν από την εκκαθάριση των εξασφαλίσεων δεν διανέμονται ισομερώς σε κάθε επενδυτή. Αντιθέτως, το τυπικό σχήμα αποπληρωμής συνήθως έχει την εξής μορφή:
Εξασφαλισμένοι πιστωτές, ανεξασφάλιστοι πιστωτές — κάτοχοι μετοχικού κεφαλαίου
Οι εξασφαλισμένοι πιστωτές έχουν συνήθως προτεραιότητα, καθώς αποπληρώνονται από τα έσοδα της εκκαθάρισης των περιουσιακών στοιχείων που έχουν ενεχυριαστεί για το δάνειο ή τη συμμετοχή τους. Οι ανεξασφάλιστοι πιστωτές πληρώνονται στη συνέχεια, αφού έχουν εκπληρωθεί όλες οι υποχρεώσεις προς τους εξασφαλισμένους πιστωτές. Οι κάτοχοι μετοχικού κεφαλαίου έρχονται τελευταίοι, επειδή πληρώνονται βάσει της υπολειμματικής αξίας, καθώς η επένδυσή τους συνδέεται με την αξία της εταιρείας.
Οι επενδυτές χρέους έχουν συνήθως ισχυρότερη νομική απαίτηση, ιδίως εάν το δάνειο είναι εξασφαλισμένο με εγγύηση. Ωστόσο, η προτεραιότητα δεν εγγυάται την αποπληρωμή του χρέους. Η αξία των περιουσιακών στοιχείων μεταβάλλεται και η αγοραία αξία μπορεί να μειωθεί πριν από την πώληση, ενώ τα νομικά και συναλλακτικά έξοδα μπορούν να μειώσουν τις πραγματικές αποδόσεις. Για αυτόν τον λόγο, το πραγματικό κόστος ανάκτησης μπορεί να είναι υψηλότερο από το εκτιμώμενο.
Είναι το debt crowdfunding ασφαλέστερο από το equity crowdfunding;
Το debt crowdfunding έχει συνήθως χαμηλότερο προφίλ κινδύνου, επειδή οι πιστωτές είναι εξασφαλισμένοι μέσω της εγγύησης που έχει ενεχυριαστεί για το δάνειο ή άλλου μηχανισμού εξασφάλισης χρέους, και για αυτόν τον λόγο αποπληρώνονται συνήθως πριν από τους κατόχους μετοχικού κεφαλαίου. Ωστόσο, ο χαμηλότερος κίνδυνος δεν εγγυάται πλήρη ασφάλεια, ούτε συνεπάγεται ότι το debt crowdfunding είναι πάντα ασφαλέστερο από το equity crowdfunding. Η συγκεκριμένη ασφάλεια διαφέρει ανάλογα με τους όρους του δανείου καθώς και την κεφαλαιακή διάρθρωση.
Μπορώ να χάσω όλα τα χρήματά μου στο equity crowdfunding;
Ναι, η πλήρης απώλεια κεφαλαίου είναι πιθανή στο equity crowdfunding. Εάν η εταιρεία αποτύχει εμπορικά ή δεν επιτύχει ένα γεγονός που δημιουργεί βιώσιμη έξοδο για τον επενδυτή, είναι πιθανή η πλήρης απώλεια των κεφαλαίων. Επειδή οι επενδυτές μετοχικού κεφαλαίου αποπληρώνονται τελευταίοι, είναι πιθανό ένα σενάριο στο οποίο δεν απομένει καμία αξία όταν αποπληρωθούν οι εξασφαλισμένοι καθώς και οι ανεξασφάλιστοι πιστωτές.
Ποιοι τείνουν να προτιμούν το debt ή το equity crowdfunding;
Το debt crowdfunding είναι κατάλληλο για επενδυτές που θέλουν αποδόσεις καθορισμένες σε πληρωμές τόκων. Αυτό δημιουργεί ευκαιρίες περιοδικών ταμειακών ροών και καθορίζει τις δανειακές υποχρεώσεις μεταξύ δανειστή και δανειολήπτη, προσφέροντας μια σαφέστερη δομή της επένδυσης. Γι' αυτό ένας επενδυτής σε χρέος μπορεί να λάβει υπόψη το είδος της εξασφάλισης που έχει ενεχυριαστεί έναντι του δανείου, τις οικονομικές καταστάσεις, τον δείκτη Loan-to-Value (LTV) της εξασφάλισης και το ιστορικό επιδόσεων της εταιρείας.
Το equity crowdfunding μπορεί να είναι πιο βιώσιμο για όσους επενδυτές προτιμούν μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα και είναι διατεθειμένοι να ανταλλάξουν την ενδεχόμενη έλλειψη ρευστότητας με υψηλότερες αποδόσεις, εάν η εταιρεία αναπτυχθεί και αποδίδει σταθερά καλύτερα. Επιπλέον, η ιδιοκτησία της εταιρείας μπορεί να δώσει σε ορισμένους επενδυτές τον έλεγχο επί της διαδικασίας που θα προτιμούσαν. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές μετοχικού κεφαλαίου μπορεί να στραφούν προς την αξιολόγηση της διοίκησης μιας εταιρείας, της θέσης της εταιρείας στην αγορά και των μακροπρόθεσμων στόχων ανάπτυξης και επιδόσεων.
Η επιλογή μεταξύ debt και equity crowdfunding παραμένει προσωπική, λόγω της ποικιλίας στόχων και χρονικών οριζόντων που θέτει κάθε συγκεκριμένο άτομο. Κανένα από τα δύο μοντέλα δεν προσφέρει καθολική υπεροχή ως προς τις επιδόσεις ή τη στρατηγική, και η υιοθέτησή του εξαρτάται από την επιλογή του επενδυτή και τους προτιμώμενους τρόπους αξιολόγησης κινδύνων και κατανομής κεφαλαίου.
Ούτε το debt crowdfunding ούτε το equity crowdfunding αποτελούν ασφαλή επένδυση: και τα δύο ενέχουν τον κίνδυνο μερικής ή ολικής απώλειας κεφαλαίου, και η δομικά χαμηλότερη θέση κινδύνου του χρέους δεν σημαίνει ότι ο κίνδυνος απουσιάζει.
Μπορούν το debt και το equity crowdfunding να συνυπάρχουν σε ένα χαρτοφυλάκιο;
Το debt και το equity crowdfunding μπορούν να συνυπάρχουν σε ένα χαρτοφυλάκιο. Οι στόχοι του debt crowdfunding διαφέρουν από τους στόχους του equity crowdfunding. Ο επενδυτής μπορεί να διαφοροποιήσει το χαρτοφυλάκιο αποδίδοντας 60% στο debt crowdfunding, λόγω του στόχου να έχει τακτική ταμειακή ροή μέσω σταθερών πληρωμών τόκων και βραχύτερου επενδυτικού ορίζοντα, ώστε να έχει μεγαλύτερη ευελιξία ως προς την κατανομή των κεφαλαίων. Ομοίως, ένας άλλος επενδυτής μπορεί να προτιμήσει να διαφοροποιήσει εντός του equity crowdfunding, επενδύοντας 70% των κεφαλαίων σε διάφορα έργα που σχετίζονται με το equity crowdfunding, επειδή εκτιμά τα μακροπρόθεσμα κεφαλαιακά κέρδη και τη δυνατότητα υψηλότερων αποδόσεων.
Συνολικά, κάθε απόφαση που σχετίζεται με τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου αποτελεί ευθύνη του επενδυτή. Τα χαρτοφυλάκια δεν είναι στατικά και μπορεί να αλλάζουν καθώς ο επενδυτής προσαρμόζει τους χρονικούς του ορίζοντες, τις προτιμήσεις του ως προς τη μορφή των επενδυτικών αποδόσεων και τις νομικές παραμέτρους. Γι' αυτό τόσο το debt όσο και το equity crowdfunding μπορούν να συνυπάρχουν σε ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο, δεδομένου ότι ο επενδυτής επιχειρεί να το διαφοροποιήσει σύμφωνα με τη δική του στρατηγική.
Συχνές ερωτήσεις
Είναι το debt crowdfunding ασφαλέστερο από το equity crowdfunding;
Το debt crowdfunding έχει συνήθως χαμηλότερο κίνδυνο λόγω της προτεραιότητας των πιστωτών στην αποπληρωμή και των σταθερών όρων του δανείου. Ωστόσο, το debt crowdfunding δεν είναι εντελώς ασφαλές και δεν αποφέρει καθολικά καλύτερα αποτελέσματα για τον επενδυτή.
Μπορώ να χάσω όλα τα χρήματά μου στο equity crowdfunding;
Ναι, η ολική απώλεια είναι συχνά πιθανή. Οι κάτοχοι μετοχικού κεφαλαίου βρίσκονται τελευταίοι ως προς την προτεραιότητα αποπληρωμής, και γι' αυτό μπορεί να μην υπάρχει καμία αξία προς απόδοση αφού έχουν αποπληρωθεί οι εξασφαλισμένοι και μη εξασφαλισμένοι πιστωτές. Οι επενδυτές μετοχικού κεφαλαίου πρέπει να κατανοήσουν ότι οι υψηλότερες αποδόσεις και η μερική ιδιοκτησία μιας εταιρείας συνοδεύονται από το αντιστάθμισμα ενός δυνητικά υψηλότερου κινδύνου για το κεφάλαιο του επενδυτή.
Ποιο μοντέλο χρησιμοποιεί η Maclear;
Η Maclear χρησιμοποιεί μοντέλο δανειακού P2P lending. Η πλατφόρμα δεν προσφέρει επενδύσεις σε μετοχικό κεφάλαιο ή μερίδια. Τα δάνεια στη Maclear είναι συνήθως εξασφαλισμένα με εγγυήσεις (collateral) με διαφορετικές τιμές LTV. Η απόφαση για την επένδυση είναι ευθύνη του επενδυτή.
Τι συμβαίνει αν η επιχείρηση αποτύχει;
Εάν η επιχείρηση αποτύχει, οι επενδυτές αποπληρώνονται βάσει της προτεραιότητάς τους. Πρώτα αποπληρώνονται οι εξασφαλισμένοι πιστωτές. Έπειτα, αφού εκπληρωθούν όλες οι υποχρεώσεις που προηγούνται των εξασφαλισμένων πιστωτών, αποπληρώνονται οι μη εξασφαλισμένοι πιστωτές. Οι κάτοχοι μετοχικού κεφαλαίου έρχονται τελευταίοι και επομένως φέρουν τον υψηλότερο κίνδυνο σε περίπτωση αποτυχίας μιας επιχείρησης.
Μπορώ να συνδυάσω δανειακό και μετοχικό crowdfunding;
Ναι, το δανειακό και το μετοχικό crowdfunding μπορούν να συνδυαστούν μέσα σε ένα χαρτοφυλάκιο. Ο επενδυτής μπορεί να καταφύγει και στο μετοχικό και στο δανειακό crowdfunding για μια πιο ισορροπημένη διαφοροποίηση. Ωστόσο, οι υποκείμενοι κίνδυνοι κάθε κατηγορίας εξακολουθούν να παραμένουν.
Σχετικά με τη Maclear
Η Maclear AG είναι μια ελβετική πλατφόρμα δανεισμού μεταξύ ιδιωτών (P2P) και crowdlending, με έδρα στην Ελβετία. Η εταιρεία λειτουργεί ως χρηματοοικονομικός μεσάζων στον μη τραπεζικό τομέα και είναι μέλος της PolyReg SRO, σύμφωνα με την ελβετική χρηματοοικονομική ρύθμιση, ιδίως όσον αφορά την AML, KYC και GDPR. Η Maclear παρέχει στους ιδιώτες και τους επενδυτές πρόσβαση σε προσεκτικά επιλεγμένες ευκαιρίες δανεισμού σε επιχειρήσεις, με ενσωματωμένη αξιολόγηση κινδύνου, ένα Provision Fund και μια Δευτερεύουσα Αγορά για ρευστότητα.
Το περιεχόμενο αυτού του άρθρου παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Δεν συνιστά επενδυτική, χρηματοοικονομική, φορολογική ή νομική συμβουλή. Ο δανεισμός μεταξύ ιδιωτών (P2P) και οι επενδύσεις σε crowdlending ενέχουν κίνδυνο μερικής ή ολικής απώλειας του κεφαλαίου. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν προδικάζουν τα μελλοντικά αποτελέσματα. Η ρευστότητα σε μια δευτερογενή αγορά δεν είναι εγγυημένη. Οι αναγνώστες καλούνται να διεξάγουν τις δικές τους έρευνες και να συμβουλεύονται εξειδικευμένους συμβούλους πριν λάβουν οποιαδήποτε χρηματοοικονομική απόφαση. Η διαθεσιμότητα προϊόντων και υπηρεσιών μπορεί να είναι περιορισμένη σε ορισμένες δικαιοδοσίες.