Letras del Tesoro o crowdlending: ¿qué opción puede encajar mejor con tu cartera?
Las Letras del Tesoro representan deuda emitida por el Estado, mientras que el crowdlending permite financiar préstamos a empresas o particulares a través de plataformas especializadas.
Por eso, compararlas únicamente por el interés que ofrecen puede llevar a conclusiones equivocadas. El riesgo asumido, el plazo, la liquidez, la fiscalidad y el papel que puede desempeñar cada inversión dentro de una cartera son aspectos igualmente importantes.
¿Qué son las Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro son valores de deuda pública emitidos por el Estado español a corto plazo.
Actualmente se emiten con vencimientos de 3, 6, 9 y 12 meses, y tienen un importe nominal mínimo de 1.000 euros. Se emiten al descuento: el inversor paga inicialmente un importe inferior al valor nominal y recibe el nominal completo al vencimiento. La diferencia representa su rendimiento.
Por ejemplo, si una Letra tiene un valor nominal de 1.000 euros, el inversor puede adquirirla por un importe inferior y recibir 1.000 euros cuando llegue el vencimiento, siempre que mantenga la inversión hasta entonces.
El rendimiento concreto depende de las condiciones de mercado y de cada subasta.
En la subasta del 6 de octubre de 2026, por ejemplo, el tipo de interés marginal fue del 2,798% para las Letras a 6 meses y del 3,026% para las Letras a 12 meses. Estos datos sirven como referencia puntual, pero no deben interpretarse como una rentabilidad garantizada para futuras emisiones.
¿Qué es el crowdlending?
El crowdlending es una modalidad de financiación colectiva mediante la que varios inversores aportan capital para financiar préstamos.
En el caso de los préstamos empresariales, una empresa obtiene financiación y los inversores reciben una remuneración de acuerdo con las condiciones establecidas en la operación.
A diferencia de las Letras del Tesoro, aquí el inversor está expuesto principalmente al riesgo de crédito del prestatario.
Si la empresa cumple sus obligaciones, el inversor recibe los pagos previstos. Si atraviesa dificultades financieras, pueden producirse retrasos, procesos de recuperación o pérdidas.
La rentabilidad potencial puede ser superior a la de determinados activos de menor riesgo, precisamente porque el inversor está asumiendo un riesgo de crédito mayor.
Letras del Tesoro vs. crowdlending: principales diferencias
La comparación puede resumirse inicialmente así:
Característica Letras del Tesoro Crowdlending
Prestatario Estado español Empresas u otros prestatarios
Tipo de inversión
Deuda pública Préstamos privados
Plazos habituales
3, 6, 9 y 12 meses Dependen de cada proyecto
Riesgo principal
Riesgo de crédito del emisor y de mercado si se vende antes
Riesgo de crédito del prestatario
Rentabilidad Determinada por el precio de emisión y condiciones de mercado
Determinada por las condiciones del préstamo
Liquidez Existe mercado secundario para valores del Tesoro
Puede existir mercado secundario según la plataforma
Diversificación Exposición al mismo emisor estatal Puede diversificarse entre distintos prestatarios
Capital mínimo 1.000 € por valor nominal Depende de la plataforma y del proyecto
Esta tabla permite ver una cuestión fundamental: no estamos comparando dos productos equivalentes.
Las Letras son deuda pública a corto plazo, mientras que el crowdlending es una forma de crédito privado.
Rentabilidad: ¿qué puede ofrecer cada alternativa?
La rentabilidad de las Letras depende de los tipos de interés y del precio al que se adquieren.
Cuando los tipos de interés son elevados, las nuevas emisiones de Letras pueden ofrecer rendimientos más atractivos que en periodos de tipos muy bajos. Pero esa rentabilidad puede cambiar en futuras subastas.
En el crowdlending, el interés se establece en función de las características del préstamo y del riesgo asociado al prestatario.
Por tanto, comparar directamente un 3% de una Letra con, por ejemplo, un 8% de un préstamo P2P no significa que el segundo sea simplemente "mejor".
La diferencia entre ambos tipos de interés refleja también una diferencia en el riesgo asumido.
Un préstamo empresarial con una remuneración más elevada puede sufrir retrasos o impagos, mientras que una Letra del Tesoro está respaldada por la capacidad de pago del Estado emisor.
Riesgo: deuda pública frente a préstamos empresariales
Este es probablemente el aspecto más importante de la comparación.
Riesgo de las Letras del Tesoro
Las Letras son deuda del Estado español. Por tanto, el inversor asume el riesgo asociado al emisor.
Si se mantienen hasta vencimiento, la rentabilidad queda determinada por las condiciones de adquisición y el importe recibido al vencimiento.
Si se venden antes, su precio puede haber cambiado como consecuencia de las condiciones del mercado y de la evolución de los tipos de interés.
Riesgo del crowdlending
En el crowdlending, el principal riesgo es que el prestatario no cumpla sus obligaciones.
Una empresa puede experimentar dificultades económicas, retrasar los pagos o dejar de pagar.
Dependiendo de la estructura del préstamo pueden existir garantías u otros mecanismos de protección, pero estos no eliminan completamente el riesgo de pérdida.
Por eso, la diversificación tiene un papel especialmente importante en una cartera de crowdlending.
Liquidez y plazo
Las Letras del Tesoro tienen vencimientos relativamente cortos y conocidos desde el momento de la inversión.
El inversor puede mantenerlas hasta vencimiento o, en determinadas circunstancias, venderlas antes en el mercado correspondiente.
En el crowdlending, el capital suele estar vinculado al plazo específico del préstamo.
Algunas plataformas ofrecen mercados secundarios que permiten intentar vender una inversión antes del vencimiento. Sin embargo, la posibilidad de vender depende de que exista un comprador y de las condiciones de la operación.
Por tanto, mercado secundario no significa liquidez garantizada.
Esta diferencia es importante para cualquier persona que pueda necesitar recuperar el dinero en una fecha concreta.
Fiscalidad
Tanto las Letras del Tesoro como el crowdlending generan rendimientos que pueden tener implicaciones fiscales, pero su tratamiento depende de la naturaleza concreta del rendimiento y de las circunstancias del inversor.
En el caso de las Letras, la diferencia entre el precio de adquisición y el valor de reembolso genera un rendimiento que debe incluirse en la declaración correspondiente.
En el crowdlending, los intereses obtenidos por el inversor constituyen rendimientos que deben tenerse en cuenta a efectos fiscales.
También hay que considerar que determinadas pérdidas o gastos pueden recibir un tratamiento diferente según el tipo de inversión y la normativa aplicable.
Por ello, la fiscalidad no debería analizarse únicamente a partir del tipo de interés anunciado.
¿Con cuánto dinero se puede empezar?
Las Letras del Tesoro tienen un nominal mínimo de 1.000 euros, por lo que esa es la referencia mínima para adquirir una Letra individual.
En el crowdlending, el importe mínimo depende de cada plataforma.
Esta diferencia puede ser relevante para inversores que quieren comenzar con cantidades reducidas o construir progresivamente una cartera diversificada.
Pero disponer de un mínimo de entrada bajo no significa que cualquier cantidad sea suficiente para diversificar adecuadamente.
En una cartera de crowdlending, repartir el capital entre varios préstamos puede reducir el impacto de un eventual impago individual.
¿Para qué perfil puede tener sentido cada alternativa?
No existe una respuesta universal. La elección depende de los objetivos del inversor.
Las Letras pueden encajar mejor cuando...
- Se busca una inversión de corto plazo.
- Se prioriza la exposición a deuda pública.
- Se quiere conocer de antemano el vencimiento.
- Se necesita una estructura sencilla.
- La prioridad es limitar el riesgo de crédito frente a prestatarios privados.
El crowdlending puede resultar interesante cuando...
- Se busca exposición a deuda privada.
- Se acepta asumir un mayor riesgo de crédito.
- Se quiere diversificar entre diferentes préstamos.
- Se busca una rentabilidad potencial superior.
- Se está dispuesto a mantener el capital durante el plazo de las operaciones.
No obstante, el crowdlending implica un riesgo significativo y puede producir pérdidas parciales o totales del capital invertido.
¿Se pueden combinar Letras y crowdlending?
Sí. De hecho, compararlas no significa necesariamente que haya que elegir exclusivamente una de las dos.
Pueden desempeñar funciones diferentes dentro de una cartera.
Por ejemplo, un inversor podría utilizar deuda pública a corto plazo para una parte del capital que quiere mantener con un horizonte relativamente definido y destinar una parte diferente a préstamos privados para buscar una mayor rentabilidad potencial.
La proporción dependerá de factores como:
- Horizonte temporal.
- Necesidades de liquidez.
- Tolerancia al riesgo.
- Patrimonio disponible.
- Objetivos de rentabilidad.
- Composición del resto de la cartera.
La diversificación no consiste únicamente en tener muchos productos, sino en combinar inversiones con diferentes características y fuentes de riesgo.
¿Qué opción es mejor?
La pregunta "¿Letras del Tesoro o crowdlending?" no tiene una respuesta válida para todos los inversores.
Las Letras pueden resultar más adecuadas para quien prioriza una inversión pública a corto plazo y un perfil de riesgo relativamente contenido.
El crowdlending puede ser más apropiado para quien acepta asumir un mayor riesgo de crédito a cambio de una rentabilidad potencialmente superior y quiere incorporar deuda privada a su cartera.
Por eso, la comparación debería hacerse teniendo en cuenta rentabilidad, riesgo, liquidez, plazo y función dentro de la cartera, no únicamente el interés anunciado.
Conclusión
Las Letras del Tesoro y el crowdlending pueden utilizarse para obtener rentabilidad sobre el capital, pero representan dos tipos de inversión muy diferentes.
Las Letras son deuda pública a corto plazo emitida por el Estado, mientras que el crowdlending permite financiar préstamos privados y asumir directamente el riesgo asociado a los prestatarios.
Las primeras pueden ofrecer una mayor previsibilidad en cuanto a plazo y estructura, mientras que el crowdlending puede proporcionar una rentabilidad potencial superior, pero también implica un riesgo de crédito y una liquidez diferentes.
Por tanto, no se trata de decidir cuál es "mejor", sino de determinar qué papel puede desempeñar cada alternativa dentro de una cartera y si el riesgo asumido encaja con los objetivos del inversor.
En determinados casos, incluso puede tener sentido combinar ambas: utilizar deuda pública para una parte de la cartera y deuda privada para diversificar las fuentes potenciales de rentabilidad.
Como siempre, antes de invertir conviene analizar las condiciones concretas de cada producto y no comprometer dinero que pueda necesitarse a corto plazo.
Maclear AG es una plataforma suiza de préstamos entre particulares (P2P) y de crowdlending, cuya sede se encuentra en Suiza. La empresa actúa como intermediario financiero en el sector no bancario y es miembro de PolyReg SRO, de acuerdo con la regulación financiera suiza, especialmente en materia de AML, KYC y RGPD. Maclear brinda a los inversores particulares y calificados acceso a oportunidades de préstamos a empresas cuidadosamente seleccionadas, con una evaluación de riesgos integrada, un Fondo de Provisión y un Mercado Secundario destinado a la liquidez.
El contenido de este artículo se proporciona con fines informativos y educativos únicamente. No constituye un consejo de inversión, financiero, fiscal o legal. El préstamo entre particulares (P2P) y las inversiones en crowdlending conllevan un riesgo de pérdida parcial o total del capital. Los rendimientos pasados no presagian resultados futuros. La liquidez en un mercado secundario no está garantizada. Se invita a los lectores a realizar sus propias investigaciones y a consultar a asesores calificados antes de tomar cualquier decisión financiera. La disponibilidad de productos y servicios puede estar restringida en ciertas jurisdicciones.