Fundusze pieniężne czy krótkoterminowe P2P: różnice, ryzyko i rentowność

Należą do nich fundusze rynku pieniężnego oraz określone inwestycje P2P z pożyczkami krótkoterminowymi. Chociaż obie formy mogą służyć do zarządzania kapitałem przez krótkie okresy, ich zasady działania i ryzyka są bardzo różne.

Sam okres nie określa poziomu ryzyka. Sześciomiesięczna pożyczka P2P nadal jest narażona na ryzyko niewypłacalności pożyczkobiorcy, natomiast fundusz rynku pieniężnego jest narażony na inne czynniki związane z aktywami utrzymywanymi w portfelu.

Dlatego przed podjęciem decyzji między tymi dwiema opcjami warto przeanalizować, co dzieje się z kapitałem, jakiego zwrotu można oczekiwać, jaka jest płynność i jakie ryzyka są podejmowane.

Czym jest fundusz rynku pieniężnego?

Fundusz rynku pieniężnego to wehikuł inwestycyjny, który inwestuje głównie w krótkoterminowe instrumenty dłużne o wysokiej płynności.

Jego celem jest zwykle zapewnienie alternatywy do zarządzania płynnością przy stosunkowo niskim poziomie zmienności w porównaniu z innymi funduszami inwestycyjnymi.

Wśród aktywów, które może utrzymywać, znajdują się określone instrumenty rynku pieniężnego oraz krótkoterminowy dług emitentów o cechach odpowiednich dla tego rodzaju strategii.

Jednak fundusz rynku pieniężnego nie jest rachunkiem bankowym ani lokatą. Jego wartość może się wahać, a zwrot nie jest gwarantowany.

Zachowanie funduszu będzie zależeć od aktywów znajdujących się w portfelu, od stóp procentowych oraz od warunków rynkowych.

Czym jest krótkoterminowy P2P?

Pożyczki P2P umożliwiają inwestorom udział w pożyczkach za pośrednictwem platformy.

Mówiąc o krótkoterminowym P2P, mamy na myśli transakcje, których termin zapadalności przypada w stosunkowo krótkim horyzoncie, na przykład kilku miesięcy lub około roku.

W przypadku pożyczek dla przedsiębiorstw inwestor finansuje firmę i otrzymuje odsetki zgodnie z uzgodnionymi warunkami.

Krótkoterminowa inwestycja P2P może mieć krótki termin zapadalności, ale nie eliminuje to ryzyka kredytowego.

Jeśli pożyczkobiorca ma trudności ze spłatą pożyczki, proces odzyskiwania należności może przedłużyć się poza pierwotnie przewidzianą datę zapadalności.

Fundusze pieniężne a krótkoterminowy P2P

Obie alternatywy mogą służyć do zarządzania kapitałem w stosunkowo krótkich okresach, ale opierają się na bardzo różnych strukturach.

Cecha Fundusze pieniężne Krótkoterminowy P2P

Rodzaj aktywa Instrumenty rynku pieniężnego i dług krótkoterminowy

Pożyczki prywatne

Główne ryzyko Ryzyko rynkowe i kredytowe aktywów

Ryzyko kredytowe pożyczkobiorcy

Rentowność Zmienna Zależy od konkretnej pożyczki

Horyzont Krótki termin Zależy od pożyczki

Płynność Zazwyczaj wysoka, w zależności od funduszu

Zależy od pożyczki i od platformy

Gwarancja kapitału

Nie Nie

Dywersyfikacja Zarządzana wewnątrz funduszu Może ją przeprowadzić bezpośrednio inwestor

Zmienność Zazwyczaj niska, ale występująca

Niekoniecznie odzwierciedla się jako dzienne wahania ceny

Ostatnia różnica jest szczególnie istotna.

To, że inwestycja P2P nie wykazuje codziennie ceny rynkowej, nie oznacza, że wiąże się z mniejszym ryzykiem. Ryzyko może ujawnić się w inny sposób, na przykład poprzez opóźnienie lub niespłacenie pożyczki.

Rentowność: która opcja może zaoferować więcej?

Nie istnieje jednoznaczna odpowiedź.

Rentowność funduszy rynku pieniężnego jest ściśle powiązana z poziomem stóp procentowych oraz z instrumentami utrzymywanymi w portfelu.

Gdy stopy procentowe są wysokie, nowe aktywa nabywane przez fundusz mogą oferować wyższe wynagrodzenie. Jeśli stopy spadają, oczekiwana rentowność może stopniowo się obniżać.

W P2P oprocentowanie ustalane jest dla każdej pożyczki w zależności od jej cech oraz ryzyka związanego z pożyczkobiorcą.

Dlatego niektóre pożyczki mogą oferować wynagrodzenie wyższe niż to, które można uzyskać na instrumentach rynku pieniężnego, lecz ta różnica nie jest darmowa: oznacza przyjęcie wyższego ryzyka kredytowego.

Porównywanie wyłącznie procentowych wartości rentowności może zacierać tę zasadniczą różnicę.

Ryzyko: krótki termin nie oznacza niskiego ryzyka

Jednym z najczęstszych błędów jest przekonanie, że inwestycja jest bezpieczna tylko dlatego, że ma krótki termin zapadalności.

Załóżmy dwie inwestycje:

• Fundusz rynku pieniężnego o horyzoncie inwestycyjnym sześciu miesięcy.
• Pożyczka P2P z terminem zapadalności sześciu miesięcy.

Fakt, że obie mają podobny termin, nie oznacza, że wiążą się z takim samym ryzykiem.

W funduszu rynku pieniężnego inwestor jest narażony na zachowanie aktywów wchodzących w skład portfela.

W pożyczce P2P występuje bezpośrednia lub pośrednia ekspozycja na zdolność pożyczkobiorcy do zwrotu pieniędzy.

Przedsiębiorstwo może nie wywiązać się ze swoich zobowiązań zarówno wtedy, gdy pożyczka zapada za sześć miesięcy, jak i wtedy, gdy zapada za dwa lata.

Dlatego też termin i ryzyko to różne zmienne.

Płynność: istotna różnica

Płynność to kolejny aspekt, który warto przeanalizować przed zainwestowaniem.

Fundusze rynku pieniężnego zazwyczaj pozwalają na złożenie wniosku o umorzenie jednostek uczestnictwa zgodnie z warunkami określonymi przez fundusz. Może to zapewnić znaczną elastyczność inwestorom, którzy potrzebują dostępu do kapitału.

W P2P pieniądze są zwykle związane z pożyczką aż do jej terminu zapadalności.

Niektóre platformy mogą oferować Secondary Market, który pozwala podjąć próbę sprzedaży pozycji przed zakończeniem pożyczki. Zależy to jednak od istnienia popytu oraz od warunków transakcji.

Secondary Market może zatem zwiększyć możliwości wyjścia z inwestycji, jednak nie gwarantuje natychmiastowej sprzedaży.

Co się stanie, jeśli będziesz potrzebować pieniędzy wcześniej?

To pytanie może całkowicie zmienić dokonywany wybór.

Jeżeli istnieje wysokie prawdopodobieństwo, że środki będą potrzebne przed upływem przewidzianego okresu, płynność powinna mieć istotne znaczenie przy podejmowaniu decyzji.

W funduszu rynku pieniężnego inwestor zwykle dysponuje mechanizmami umorzenia, z zastrzeżeniem warunków danego produktu.

Natomiast w przypadku pożyczki P2P odzyskanie kapitału przed terminem zapadalności może zależeć od istnienia Secondary Market lub innych rozwiązań udostępnionych przez platformę.

Istnieje też dodatkowy problem: nawet jeśli inwestycja ma sześciomiesięczny termin zapadalności, brak spłaty może opóźnić odzyskanie środków.

Dlatego w krótkoterminowe inwestycje P2P nie należy inwestować pieniędzy, które mają ustaloną i bliską datę wykorzystania.

Ochrona kapitału

Ani funduszy rynku pieniężnego, ani inwestycji P2P nie należy mylić z depozytem bankowym.

Fundusz rynku pieniężnego nie gwarantuje, że inwestor odzyska dokładnie zainwestowany kapitał początkowy. Jego wartość może się zmieniać.

W przypadku P2P również nie istnieje ogólna gwarancja zwrotu kapitału. Wynik zależy od udzielonych pożyczek oraz od zdolności pożyczkobiorców do wywiązania się ze swoich zobowiązań.

Niektóre pożyczki mogą być objęte zabezpieczeniami lub innymi mechanizmami ochrony, jednak należy je analizować indywidualnie.

Dlatego jeśli głównym celem jest zachowanie kapitału przy określonej ochronie depozytów, alternatywy te należy porównać z produktami bankowymi o takim charakterze.

Dywersyfikacja

Sposób dywersyfikacji również jest odmienny.

W funduszu rynku pieniężnego inwestor nabywa jednostki uczestnictwa w zarządzanym portfelu, który może zawierać liczne instrumenty.

W przypadku P2P inwestor może samodzielnie zbudować portfel, rozdzielając kapitał pomiędzy różne pożyczki.

Na przykład zamiast inwestować 1.000 euro w jeden projekt, można rozłożyć kapitał na kilka pożyczek o mniejszej wartości, o ile platforma na to pozwala.

Dywersyfikacja nie eliminuje ryzyka straty, ale może ograniczyć wpływ, jaki pojedynczy problem wywarłby na cały portfel.

Opodatkowanie

Opodatkowanie obu alternatyw jest odmienne, ponieważ odmienny jest również charakter uzyskiwanych dochodów.

W przypadku funduszu rynku pieniężnego skutek podatkowy będzie zależał od operacji dokonanych przez inwestora oraz od przepisów mających zastosowanie do jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych.

W przypadku P2P odsetki uzyskane z pożyczek należy uwzględnić w zeznaniu podatkowym zgodnie z odpowiednimi przepisami podatkowymi.

Ponadto straty wynikające z określonych niespłaconych pożyczek mogą podlegać szczególnemu traktowaniu podatkowemu.

W związku z tym porównania rentowności należy dokonywać, o ile to możliwe, na jednorodnej podstawie oraz z uwzględnieniem podatków i kosztów.

Od jakiej kwoty można zacząć?

Kwota minimalna zależy od produktu.

Fundusze rynku pieniężnego mogą mieć różne progi wejścia w zależności od podmiotu dystrybuującego i od funduszu.

W przypadku P2P minimum zależy od platformy oraz od warunków każdej pożyczki.

W tym przypadku niska kwota minimalna może ułatwić dywersyfikację pomiędzy różnymi projektami.

Jednak niski próg wejścia nie oznacza, że produkt jest odpowiedni dla dowolnej kwoty. Istotne jest ustalenie, jaki procent majątku przeznacza się na daną strategię i jaką funkcję pełni ona w portfelu.

Dla jakiego profilu może mieć sens każda z alternatyw?

Fundusze rynku pieniężnego

Mogą być interesujące dla inwestorów, którzy:

• Poszukują alternatywy do zarządzania płynnością.
• Mają krótki horyzont inwestycyjny.
• Chcą ograniczyć zmienność w porównaniu z innymi aktywami.
• Rozważają możliwość umorzenia jednostek uczestnictwa zgodnie z warunkami funduszu.
• Nie chcą samodzielnie wybierać poszczególnych pożyczek.

Niemniej jednak pozostają one inwestycją, a ich rentowność nie jest gwarantowana.

Krótkoterminowe P2P

Może być interesujące dla inwestorów, którzy:

• Chcą włączyć dług prywatny do swojego portfela.
• Akceptują ryzyko kredytowe.
• Poszukują potencjalnie wyższej rentowności.
• Mogą utrzymać kapitał przez okres trwania pożyczek.
• Chcą wybierać i dywersyfikować pomiędzy różnymi projektami.

Fakt, że pożyczka jest krótkoterminowa, nie eliminuje ryzyka niewypłacalności.

Czy można je łączyć?

Tak.

Inwestor nie musi koniecznie wybierać tylko jednej alternatywy.

Fundusze rynku pieniężnego mogą być wykorzystywane do części portfela przeznaczonej na zarządzanie płynnością, natomiast P2P może stanowić element strategii inwestycyjnej o wyższym ryzyku.

Na przykład dana osoba może utrzymywać część kapitału w instrumentach krótkoterminowych, a inną kwotę, której nie potrzebuje natychmiast, przeznaczyć na zdywersyfikowane pożyczki prywatne.

Podział będzie zależał od profilu ryzyka, celów i horyzontu czasowego każdego inwestora.

Co przeanalizować przed inwestowaniem krótkoterminowym

Przed podjęciem decyzji pomiędzy funduszem rynku pieniężnego a P2P warto odpowiedzieć na kilka pytań:

1. Kiedy będę potrzebować tych pieniędzy? 2. Czy mogę ponieść stratę kapitału? 3. Jakiego poziomu płynności potrzebuję? 4. Czy rentowność jest gwarantowana, czy może się zmieniać? 5. Skąd pochodzi główne ryzyko? 6. Jakie koszty występują? 7. Jakie jest traktowanie podatkowe zysku? 8. Jaki procent mojego portfela stanowi ta inwestycja?

Pytania te pomagają uniknąć częstego błędu: wyboru produktu wyłącznie dlatego, że oferuje określony procent rentowności.

Podsumowanie

Fundusze rynku pieniężnego i krótkoterminowy P2P mogą wydawać się podobnymi alternatywami, ponieważ oba umożliwiają inwestowanie przez stosunkowo krótkie okresy. Jednak ryzyko i zasady działania każdego z nich są odmienne.

Fundusze rynku pieniężnego zapewniają ekspozycję na portfel instrumentów rynku pieniężnego i krótkoterminowych instrumentów dłużnych, natomiast P2P pozwala finansować pożyczki i przyjmować związane z pożyczkobiorcami ryzyko kredytowe.

P2P może oferować potencjalnie wyższą rentowność, ale rentowność ta wiąże się z wyższym ryzykiem kredytowym oraz, ogólnie rzecz biorąc, z bardziej ograniczoną płynnością.

Z kolei fundusze rynku pieniężnego mogą być bardziej odpowiednie do zarządzania płynnością krótkoterminową, choć również nie gwarantują kapitału ani określonej rentowności.

Kluczowe jest, aby nie mylić krótkiego terminu z niskim ryzykiem. Przed dokonaniem wyboru inwestor powinien ocenić, kiedy będzie potrzebował pieniędzy, jaką stratę mógłby ponieść, jakiej płynności potrzebuje oraz jaką funkcję ma pełnić dana inwestycja w jego portfelu.

W określonych przypadkach obie alternatywy mogą się nawet uzupełniać: jedna do zarządzania płynnością, a druga do poszukiwania wyższej potencjalnej rentowności przy przyjęciu wyższego ryzyka kredytowego.

Treść tego artykułu jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych. Nie stanowi porady inwestycyjnej, finansowej, podatkowej ani prawnej. Pożyczki między osobami (P2P) i inwestycje w crowdlending wiążą się z ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty kapitału. Wyniki przeszłe nie gwarantują przyszłych rezultatów. Płynność na rynku wtórnym nie jest gwarantowana. Czytelnicy są zachęcani do przeprowadzenia własnych badań i skonsultowania się z wykwalifikowanymi doradcami przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji finansowej. Dostępność produktów i usług może być ograniczona w niektórych jurysdykcjach.