Fundos monetários ou P2P a curto prazo: diferenças, riscos e rentabilidade

Entre elas estão os fundos do mercado monetário e determinados investimentos P2P com empréstimos de curto prazo. Embora ambos possam ser utilizados para gerir capital durante períodos reduzidos, o seu funcionamento e os seus riscos são muito diferentes.

O prazo, por si só, não determina o nível de risco. Um empréstimo P2P a seis meses continua exposto ao risco de incumprimento do mutuário, ao passo que um fundo do mercado monetário está exposto a fatores diferentes, relacionados com os ativos que mantém em carteira.

Por isso, antes de decidir entre ambas as opções, convém analisar o que acontece ao capital, que rendibilidade se pode esperar, que liquidez existe e que riscos estão a ser assumidos.

O que é um fundo do mercado monetário?

Um fundo do mercado monetário é um veículo de investimento que investe principalmente em instrumentos de dívida de curto prazo e elevada liquidez.

O seu objetivo costuma ser proporcionar uma alternativa para gerir liquidez com um nível de volatilidade relativamente reduzido face a outros fundos de investimento.

Entre os ativos que pode manter encontram-se determinados instrumentos do mercado monetário e dívida de curto prazo de emitentes com características adequadas a este tipo de estratégia.

No entanto, um fundo do mercado monetário não é uma conta bancária nem um depósito. O seu valor pode flutuar e a rendibilidade não está garantida.

O comportamento do fundo dependerá dos ativos que tiver em carteira, das taxas de juro e das condições de mercado.

O que é o P2P de curto prazo?

O P2P lending permite que os investidores participem em empréstimos através de uma plataforma.

Quando falamos de P2P de curto prazo, referimo-nos a operações cujo vencimento se situa num horizonte relativamente reduzido, por exemplo vários meses ou cerca de um ano.

No caso dos empréstimos a empresas, o investidor financia uma empresa e recebe juros de acordo com as condições acordadas.

Um investimento P2P de curto prazo pode ter um vencimento reduzido, mas isso não elimina o risco de crédito.

Se o mutuário tiver dificuldades em reembolsar o empréstimo, o processo de recuperação pode prolongar-se para além da data de vencimento inicialmente prevista.

Fundos monetários vs. P2P de curto prazo

As duas alternativas podem ser utilizadas para gerir capital durante períodos relativamente curtos, mas partem de estruturas muito diferentes.

Característica Fundos monetários P2P de curto prazo

Tipo de ativo Instrumentos monetários e dívida de curto prazo

Empréstimos privados

Risco principal Risco de mercado e de crédito dos ativos

Risco de crédito do mutuário

Rentabilidade Variável Depende de cada empréstimo

Horizonte Curto prazo Depende do empréstimo

Liquidez Geralmente elevada, consoante o fundo

Depende do empréstimo e da plataforma

Garantia de capital

Não Não

Diversificação Gerida dentro do fundo Pode ser realizada diretamente pelo investidor

Volatilidade Geralmente reduzida, mas existente

Não se reflete necessariamente como flutuação diária do preço

A última diferença é especialmente importante.

O facto de um investimento P2P não apresentar diariamente um preço de mercado não significa que tenha menos risco. O risco pode manifestar-se de outra forma, por exemplo através de um atraso ou incumprimento do empréstimo.

Rentabilidade: que opção pode oferecer mais?

Não existe uma resposta fixa.

A rendibilidade dos fundos monetários está muito ligada ao nível das taxas de juro e aos instrumentos que mantêm em carteira.

Quando as taxas de juro são elevadas, os novos ativos adquiridos pelo fundo podem oferecer uma remuneração mais alta. Se as taxas descerem, a rendibilidade esperada pode reduzir-se progressivamente.

No P2P, o juro é estabelecido para cada empréstimo em função das suas características e do risco associado ao mutuário.

Por isso, determinados empréstimos podem oferecer uma remuneração superior à que se pode obter em instrumentos monetários, mas essa diferença não é gratuita: implica assumir um risco de crédito maior.

Comparar unicamente as percentagens de rendibilidade pode ocultar esta diferença fundamental.

Risco: curto prazo não significa risco baixo

Um dos erros mais frequentes consiste em pensar que um investimento é seguro apenas porque tem um vencimento curto.

Suponhamos dois investimentos:

• Um fundo monetário com um horizonte de investimento de seis meses.
• Um empréstimo P2P com vencimento a seis meses.

O facto de ambos terem um prazo semelhante não significa que tenham o mesmo risco.

No fundo monetário, o investidor está exposto ao comportamento dos ativos que fazem parte da carteira.

No empréstimo P2P, existe uma exposição direta ou indireta à capacidade do mutuário de devolver o dinheiro.

Uma empresa pode incumprir as suas obrigações tanto se o empréstimo vencer em seis meses como se vencer em dois anos.

Por conseguinte, o prazo e o risco são variáveis diferentes.

Liquidez: uma diferença importante

A liquidez é outro aspeto que convém analisar antes de investir.

Os fundos monetários costumam permitir solicitar o reembolso das unidades de participação de acordo com as condições estabelecidas pelo fundo. Isto pode proporcionar uma flexibilidade considerável a investidores que necessitem de dispor do capital.

No P2P, o dinheiro fica normalmente vinculado ao empréstimo até ao seu vencimento.

Algumas plataformas podem oferecer um Secondary Market que permite tentar vender uma posição antes de o empréstimo terminar. No entanto, isso depende da existência de procura e das condições da operação.

Por conseguinte, um Secondary Market pode melhorar as possibilidades de saída, mas não garante uma venda imediata.

O que acontece se precisar do dinheiro antes?

Esta questão pode alterar completamente a escolha.

Se existir uma possibilidade elevada de precisar do dinheiro antes de terminar o período previsto, a liquidez deverá ter um peso importante na decisão.

Num fundo do mercado monetário, o investidor pode normalmente dispor de mecanismos de reembolso sujeitos às condições do produto.

Num empréstimo P2P, em contrapartida, recuperar o capital antes do vencimento pode depender da existência de um Secondary Market ou de outras opções estabelecidas pela plataforma.

E existe um problema adicional: mesmo que o investimento tenha um vencimento de seis meses, um incumprimento pode atrasar a recuperação.

Por esse motivo, não deverá ser investido em P2P a curto prazo dinheiro que tenha uma data de utilização fixa e próxima.

Proteção do capital

Nem os fundos do mercado monetário nem os investimentos P2P devem ser confundidos com um depósito bancário.

Um fundo do mercado monetário não garante que o investidor venha a recuperar exatamente o capital inicial. O seu valor pode variar.

No P2P, também não existe uma garantia geral de devolução do capital. O resultado depende dos empréstimos realizados e da capacidade dos mutuários para cumprirem as suas obrigações.

Alguns empréstimos podem dispor de garantias ou de outros mecanismos de proteção, mas estes devem ser analisados individualmente.

Por conseguinte, se o objetivo principal for preservar o capital com uma proteção específica de depósitos, estas alternativas devem ser comparadas com produtos bancários que tenham essa natureza.

Diversificação

A forma de diversificar também é diferente.

Num fundo do mercado monetário, o investidor adquire unidades de participação de uma carteira gerida que pode conter numerosos instrumentos.

No P2P, o próprio investidor pode construir uma carteira repartindo o capital por diferentes empréstimos.

Por exemplo, em vez de investir 1.000 euros num único projeto, poderia repartir o capital por vários empréstimos de montante inferior, desde que a plataforma o permita.

A diversificação não elimina o risco de perda, mas pode reduzir o impacto que um problema individual teria sobre o conjunto da carteira.

Fiscalidade

A fiscalidade de ambas as alternativas é diferente porque também o é a natureza dos rendimentos.

Num fundo do mercado monetário, o resultado fiscal dependerá das operações realizadas pelo investidor e da regulamentação aplicável às unidades de participação de fundos de investimento.

No P2P, os juros obtidos com os empréstimos devem ser tidos em conta na declaração de rendimentos de acordo com a regulamentação fiscal correspondente.

Além disso, as perdas decorrentes de determinados empréstimos não pagos podem ter um tratamento fiscal específico.

Por conseguinte, a comparação de rendibilidades deveria ser efetuada, sempre que possível, numa base homogénea e tendo em conta impostos e custos.

Com quanto dinheiro se pode começar?

O montante mínimo depende do produto.

Os fundos do mercado monetário podem ter mínimos de entrada diferentes consoante a entidade comercializadora e o fundo.

No P2P, o mínimo depende da plataforma e das condições de cada empréstimo.

Neste caso, um montante mínimo reduzido pode facilitar a diversificação entre diferentes projetos.

Mas dispor de um mínimo de entrada baixo não significa que o produto seja adequado para qualquer quantia. O importante é determinar que percentagem do património está a ser afeta à estratégia e que função cumpre dentro da carteira.

Para que perfil pode fazer sentido cada alternativa?

Fundos do mercado monetário

Podem ser interessantes para investidores que:

• Procuram uma alternativa para gerir liquidez.
• Têm um horizonte curto.
• Pretendem reduzir a volatilidade face a outros ativos.
• Consideram a possibilidade de reembolsar as participações de acordo com as condições do fundo.
• Não querem selecionar empréstimos individualmente.

No entanto, continuam a ser um investimento e a sua rentabilidade não está garantida.

P2P a curto prazo

Pode ser interessante para investidores que:

• Querem incorporar dívida privada na sua carteira.
• Aceitam risco de crédito.
• Procuram uma rentabilidade potencialmente superior.
• Podem manter o capital durante o prazo dos empréstimos.
• Querem selecionar e diversificar entre diferentes projetos.

O facto de o empréstimo ser curto não elimina o risco de incumprimento.

Podem combinar-se?

Sim.

Um investidor não tem necessariamente de escolher uma única alternativa.

Os fundos monetários podem ser utilizados para uma parte da carteira destinada a gerir liquidez, enquanto o P2P pode fazer parte de uma estratégia de investimento com maior risco.

Por exemplo, uma pessoa poderia manter uma parte do capital em instrumentos de curto prazo e destinar outro montante, de que não necessite imediatamente, a empréstimos privados diversificados.

A distribuição dependerá do perfil de risco, dos objetivos e do horizonte temporal de cada investidor.

O que analisar antes de investir a curto prazo

Antes de decidir entre um fundo monetário e P2P convém responder a várias perguntas:

1. Quando vou precisar do dinheiro? 2. Posso assumir uma perda de capital? 3. De que nível de liquidez necessito? 4. A rentabilidade está garantida ou pode variar? 5. De onde provém o risco principal? 6. Que custos existem? 7. Que tratamento fiscal tem o rendimento? 8. Que percentagem da minha carteira representa o investimento?

Estas perguntas ajudam a evitar um erro habitual: escolher um produto simplesmente porque oferece uma determinada percentagem de rentabilidade.

Conclusão

Os fundos monetários e o P2P de curto prazo podem parecer alternativas semelhantes, porque ambos permitem investir durante períodos relativamente reduzidos. No entanto, o risco e o funcionamento de cada um são diferentes.

Os fundos monetários proporcionam exposição a uma carteira de instrumentos monetários e dívida de curto prazo, enquanto o P2P permite financiar empréstimos e assumir o risco de crédito associado aos mutuários.

O P2P pode oferecer uma rentabilidade potencialmente superior, mas essa rentabilidade está relacionada com um maior risco de crédito e, em geral, com uma liquidez mais limitada.

Por seu lado, os fundos monetários podem ser mais adequados para gerir liquidez a curto prazo, embora também não garantam o capital nem uma rentabilidade determinada.

A chave está em não confundir prazo curto com risco baixo. Antes de escolher, o investidor deveria avaliar quando necessitará do dinheiro, que perda poderia assumir, que liquidez necessita e que função pretende que o investimento desempenhe dentro da sua carteira.

Em determinados casos, ambas as alternativas podem inclusivamente complementar-se: uma para gerir liquidez e outra para procurar uma maior rentabilidade potencial, assumindo um risco de crédito superior.

O conteúdo deste artigo é fornecido apenas para fins informativos e educacionais. Não constitui um conselho de investimento, financeiro, fiscal ou jurídico. O empréstimo entre particulares (P2P) e os investimentos em crowdlending envolvem risco de perda parcial ou total do capital. Os desempenhos passados não garantem resultados futuros. A liquidez em um mercado secundário não é garantida. Os leitores são convidados a realizar suas próprias pesquisas e consultar consultores qualificados antes de tomar qualquer decisão financeira. A disponibilidade de produtos e serviços pode ser restrita em algumas jurisdições.