在 Maclear 将借款人列入平台之前，项目会按照从 AAA 到 D 的 10 级评分标准进行评级，并经过三阶段验证流程，最多可拒绝 90% 的申请。在本文中，我们将说明评分机制如何运作，以及哪些项目可以通过 Maclear AG 获得 P2P 众贷。
Maclear 如何对 SME 借款人进行审核
- 项目上线前需经过三阶段核查
- 由约 40 个问题组成的尽职调查问卷
- 高达 90% 的申请被拒绝
- 十级评分体系（从 AAA 到 D），自 2025 年 4 月起启用
- 在超过 2,100 个已完成融资的项目中仅发生一次违约
Maclear 在项目上线前如何核查借款人
Maclear 平台上的每一位借款人在项目获准上线融资之前，都必须经过同样的三阶段审查， 正如我们自身的常见问题（FAQ）中所述.
| 阶段 | 审查指标 |
|---|---|
| 1. 文件审查 | 法定文件、实益拥有人证明、征信机构摘录等——所有能够确认公司法律地位、所有权结构及注册历史的资料 |
| 2. AML 与背景审查 | 借款公司及其管理团队均需接受反洗钱（AML）及 KYB 筛查，包括对照国际监察名单进行核查以及资金来源验证 |
| 3. 尽职调查问卷与财务分析 | 借款人需填写一份约 40 个问题的问卷，内容涵盖其业务历史、管理层经验及过往业绩；我们的财务团队另行审阅资产负债表、损益表、负债权益比、商业计划以及抵押安排 |
该流程没有固定的时间表：从最初申请到项目上线并可供融资，我们的团队会投入所需的全部时间，以彻底完成每一项核查。您在各类出版物中可能看到的“Maclear 尽职调查”与“Maclear 借款人核查”这两种说法，指的都是这一底层的三阶段流程。
Maclear 的 AAA–D 信用评级体系
每一家完成尽职调查的 SME 借款人都会获得一个信用评级，评级采用从 AAA 到 D 的十级体系。虽然其形式与 S&P Global、Moody's 和 Fitch Ratings 所使用的字母评级惯例相似，但 Maclear 实际采用的评分方法是我们自有的，并不等同于上述三家机构中的任何一家。我们自 2025 年 4 月 7 日起启用该评级体系，取代了此前基于积分的系统（满分 2,600 分，换算为 1–10 级，入驻最低要求为 6 级）。
| 等级 | 含义 |
|---|---|
| AAA | 卓越。财务状况极为稳健，管理优秀，所处行业稳定或处于增长期。违约风险极低。 |
| AA | 非常强。财务状况强健，管理良好，所处行业稳定。违约风险非常低。 |
| A | 强。财务状况稳固，管理胜任，所处行业较为稳定。违约风险低。 |
| BBB | 适当。财务状况和管理可接受；所处行业中等稳定。风险中等，仍属投资级。 |
| BB | 投机级。财务状况较弱，管理方面存在一些隐忧，所处行业充满挑战。风险可能上升。 |
| B | 高风险。存在重大财务弱点，管理不善，所处行业衰退或波动较大。违约风险高。 |
| CCC | 重大风险。财务压力严重，管理失效，所处行业陷入危机。 |
| CC | 非常高风险。财务困境危急，管理濒临失败，所处行业正在崩溃。 |
| C | 即将违约。处于崩溃边缘，没有可行的恢复途径。 |
| D | 违约。未能履行其财务义务；运营已停止。 |
显然，评级为 D 或 C 的项目永远不会上线平台——它们会在尽职调查阶段被拒绝。截至 2026 年 9 月，Maclear 平台上挂牌的项目大多为 A 级和 BBB 级，这表明项目在获得融资前经过了多么严格的筛选。
评级的三个维度与单独的 1–10 信用历史评分（Credit History Score）
部分投资者在其仪表板上看到的 1–10 分并不是 AAA–D 评级的数字版本。它是单独的信用历史评分（Credit History Score），用于追踪借款人在 Maclear 平台上自身的还款行为。
请注意，我们的 FAQ 和独立的评分页面在提及 AAA–D 评级本身的三个维度时使用一套术语，而我们在 Telegram 和 LinkedIn 上关于该主题的帖子则使用另一套更通俗的术语。
| 维度 | 别称 | 衡量指标 |
|---|---|---|
| 财务风险 | 借款人的财务健康状况 | 总负债/有形净资产（TNW）、有息债务/EBIT、负债/权益 |
| 定性风险 | 定性评估 | 业务、管理层及行业因素评分 |
| 偿付覆盖与流动性风险 | 偿债能力 | 偿债覆盖率（DSCR）、EBIT/利息、流动比率 |
这三个维度通过我们所称的加权汇总方法纳入整体评级。与某些第三方文章的说法相反，Maclear AG 从未公布过这三个维度之间的具体权重或百分比分配：评分模型会将它们综合起来，但这一综合背后的确切公式仍属于我们信贷团队的内部信息。
我们每季度更新借款人的评级，依据是对其财务表现、业务发展、管理层变动以及更广泛经济状况的持续监控。重大变化（例如所有权变更或借款人所在行业的剧烈波动）也可能触发对评分的即时、非周期性调整。
为什么多达 90% 的 SME 申请会被 Maclear 拒绝
在 Maclear 收到的、来自希望获得 P2P 众筹融资的企业的申请中，多达 90% 未能进入我们的 Investor Portal（投资者门户）， 正如我们在自己的增长更新中所报告的那样。请注意，90% 是一个上限：有些月份我们通过的项目更多，有些月份则更少。
以下是 2026 年的两个例子，说明项目为何可能被拒绝：
- 一家希腊汽车零部件制造商于 2026 年中申请融资，因抵押物不足而被拒。该公司提供的资产未能按照我们承销政策所要求的水平覆盖所申请的贷款金额。
- 一家保加利亚轻工业公司因两个原因被拒：（1）债务收入比为 0.85，按照我们的财务风险维度衡量风险过高；（2）该公司在申请中未完全披露的一次所有权变更。
Maclear 如何评估抵押物并计算 LTV
Maclear 平台上的大多数 P2P 贷款均以实物资产作为抵押物支持。 我们的 FAQ 将估值流程描述 为“审阅资产文件、在适用情况下进行独立估值，以及分析与该资产类型相关的市场状况。”
我们接受的抵押物包括房地产、企业设备、应收账款以及公司所有者提供的个人保证——这意味着所有者以其个人非公司资产与公司资产一同作为质押，在企业自身无法偿还时，在这些个人资产价值的限度内对贷款承担个人责任。根据贷款规模和借款人情况，我们还可能要求提供额外担保。请注意，适用于房地产的估值方法并不总是与适用于（例如）应收账款的方法相同。
LTV，即贷款价值比，是贷款金额除以抵押物的评估价值。正如我们在 关于 Maclear 贷款担保的另一篇博客文章，Maclear 通常要求清算价值（即出于放贷目的所采用的保守快速出售价值，已扣除法律费用并考虑时间限制）约为抵押物基础市场价值的 75% 至 85%。
基础价值与清算价值之间的差额相当于内置于估值本身的折价，反映了 Maclear 在最初对抵押物进行估值时的保守程度。如果贷款在 Maclear 上线后 LTV 和抵押物价值出现显著变化，我们会在季度监控中发现并在必要时采取行动。
四个已完成融资项目的示例：ACIT、TOP EQUIPMENT、Servis Logistic and Outsourcing 以及 BAUMONT BOHEMIA
Maclear 的 Investor Portal 披露的信息远不止项目评级。以下四个真实、具名的示例覆盖了我们风险量表中的四个评级，每个项目都有各自确切的信用历史评分（Credit History Score）、债务权益比、贷款价值比和利率。
| 项目 | 国家 | 业务 | 评级 | 信用历史评分 | 债务权益比 | LTV | 利率 | 融资完成日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ACIT | 拉脱维亚 | 为建筑和道路项目生产沥青、混凝土和石油沥青 | AA | 10/10 | 0.9 | 90% | 14.6% | 2025 年 6 月 9 日 |
| TOP EQUIPMENT LTD | 保加利亚 | 一站式太阳能系统——审计、光伏及储能系统设计、采购、安装和调试 | A | 8/10 | 1.66 | 74% | 14.5% | 2025 年 6 月 1 日 |
| Servis Logistic and Outsourcing s.r.o. | 捷克共和国 | 一站式厂内物流设备集成——为捷克、德国和波兰的客户提供输送及物料搬运生产线的工程设计、采购、安装与调试 | BBB | 8/10 | 1.97 | 84.97% | 14.5% | 2026年8月12日 |
| BAUMONT BOHEMIA | 捷克共和国 | 在捷克共和国、德国和奥地利提供建筑及工业人力派遣服务 | BB | 8/10 | 4.47 | 120% | 14.6% | 2026年8月12日 |
需要理解的一个关键点是，BB 评级并不意味着项目实力薄弱。我们的评分体系可能将 BB 描述为“投机级”甚至“风险较高”，但 BAUMONT BOHEMIA 的信用历史评分（Credit History Score）为 8 分（满分 10 分），其利率 14.6% 与获评 AA 的 ACIT 相同。其评级综合了上文所述的全部三个维度，单独取用某一个比率无法替代这一更完整的整体图景。
这四个项目的债务权益比各不相同——从 ACIT 的 0.9 到 BAUMONT BOHEMIA 的 4.47。
这一差距既反映了各项目自身的风险，也同样反映了不同行业的常规水平。沥青生产与工业人力派遣业务在本质上具有截然不同的资产负债表结构，而 Servis Logistic and Outsourcing（1.97）与 TOP EQUIPMENT（1.66）尽管所在国家和行业不同，却处于两者之间。Maclear 采用三维模型的部分原因正在于此：孤立解读单一指标，可能使两家完全正常的企业看起来相差甚远。
LTV 高于 100% 意味着，按 Maclear 保守的清算估值计算，贷款抵押物无法完全覆盖贷款的未偿本金。在我们的四个示例中，只有 LTV 为 120% 的 BAUMONT BOHEMIA 属于这种情况；事实上，对 Maclear 而言这并非常见模式。
如果您查看我们投资者门户（Investor Portal）上列出的项目，会发现大多数项目的 LTV 等于或低于 100%——正如我们示例中的 ACIT、TOP EQUIPMENT 和 Servis Logistic and Outsourcing 一样。即便某笔贷款在上线时 LTV 高于 100%，它仍需经过与其他所有项目相同的三维评分流程。因此，例如 BAUMONT 8/10 的信用历史评分（Credit History Score）以及与获评 AA 的 ACIT 相同的 14.6% 利率，表明 Maclear 已将抵押物不足这一因素与借款人的其他状况进行了综合权衡。
您可以自行注册 Maclear 投资者门户（Investor Portal），查看 Maclear 协助融资的各类真实企业、其真实投资评分，以及有关其抵押物和市场背景的信息。
逾 2,100 个已融资项目中仅有一次违约
根据我们最新的投资者通报，Maclear 投资者已在平台上为超过 €144 million 的贷款提供了资金——迄今累计逾 2,100 个独立项目， 依据我们自己的投资者通报。在这段历史中，我们仅记录到一次违约：即 Vibroedil 贷款，其完整情况见 另一篇文章。逾 2,100 个项目中仅有一次违约（且已成功解决），表明 Maclear 的承销与评分流程行之有效。
常见问题（FAQ）
Maclear 的 AAA–D 信用评级等级是什么？
Maclear 采用十级评级（从 AAA 到 D），在尽职调查后为每位借款人评定，依据三个基础维度：财务风险、定性风险，以及覆盖与流动性风险。Maclear 上列出的大多数项目评级介于 AA 至 BB 之间。
Maclear 的 1–10 分制评分与其信用评级是一回事吗？
不是。您有时会在 Investor Portal 中看到的 1–10 分排名是信用历史评分（Credit History Score）。它跟踪的是借款人在 Maclear 平台上的还款记录，与 AAA–D 评级体系是相互独立的。
Maclear 的尽职调查问卷包含多少个问题？
潜在借款人需要回答大约 40 个问题，内容涵盖其业务历史、管理层经验和过往业绩。这份问卷只是三阶段核查流程中的一个环节。
Maclear 拒绝的贷款申请比例是多少？
最高可达 90%，但具体数字会随特定时期申请的数量和质量而变化，并非固定的平均值。
Maclear 如何对抵押物进行估值？
通过文件审查，并在适用的情况下进行独立估值——通常的放贷额度设定为抵押物保守清算价值的 75% 至 85%，而非其全部市场价值。
Maclear 是否曾为 LTV 超过 100% 的项目提供融资？
极少，但当出现这种情况时，意味着该项目具备足以弥补的优势，例如出色的信用历史评分（Credit History Score）和具有吸引力的投资回报率。不过，此类案例在平台上十分罕见；Maclear 上列出的大多数项目 LTV 均低于 100%。
关于Maclear
Maclear AG是一家位于瑞士的个人对个人（P2P）贷款和众筹贷款平台。该公司作为非银行领域的金融中介，位于瑞士，并且是PolyReg SRO的成员，遵循瑞士金融法规，特别是在AML、KYC和GDPR方面。Maclear为个人和合格投资者提供经过精心挑选的企业贷款机会，配备内置风险评估、准备金基金和二级市场以确保流动性。
本文内容仅供信息和教育之用，并不构成投资、金融、税务或法律建议。个人对个人（P2P）贷款和 众筹贷款投资存在部分或全部资本损失的风险。过去的表现并不预示未来的结果。二级市场的流动性并不保证。读者被鼓励进行自己的研究，并在做出任何财务决策之前咨询合格顾问。某些司法管辖区可能会限制产品和服务的可用性。