贷款价值比（LTV）是贷款金额与为其作担保的抵押物价值之间的比率，计算方式为贷款金额 ÷ 抵押物价值。较低的 LTV 意味着每单位债务获得更多的抵押物覆盖。在有担保众贷中，抵押物和低 LTV 可以降低借款人违约时的潜在损失，但并不能消除损失。
贷款价值比（LTV）是贷款金额与为其作担保的抵押物价值之间的比率，计算方式为贷款金额 ÷ 抵押物价值。较低的 LTV 意味着每单位债务获得更多的抵押物覆盖。在有担保众贷中，抵押物和低 LTV 可以降低借款人违约时的潜在损失，但并不能消除损失。
LTV，即贷款价值比（Loan-to-Value），是用于衡量各类有担保借贷风险时最广泛使用的指标之一。贷款价值比通过将相应贷款的规模与为该贷款提供的抵押物进行比较来衡量。LTV 按以下公式计算：
LTV = 贷款金额 / 抵押物价值
所得数值随后以百分比表示。为了理解其运作方式，值得考虑两个 LTV 计算的假设情景。
70% 的 LTV 留下 €30,000 的抵押物缓冲；120% 的 LTV 则使部分贷款未被覆盖。
第一种情景如下——投资者针对市场价值为 €100,000 的抵押物，提供总价值为 €70,000 的贷款。在这种情况下，LTV 为 70%，其余的 €30,000 将被视为“缓冲垫”。该缓冲垫起到缓冲作用，若借款人违约，或债权在到期前以折价出售，便可为投资者提供补偿。然而，存在可能影响最终补偿的贷款执行成本，因此可回收金额需视具体情况而定。
另一种情景是，投资者提供价值 €120,000 的贷款。针对所提供贷款的抵押物市场价值为 €100,000。在这种情况下，LTV 为 120%。这就造成了部分贷款没有抵押物支持的局面，即使在借款人违约或发生其他与贷款相关的风险时抵押物被完全变现，仍会增加资本损失的风险。
仅为示例说明。抵押物价值、回收成本及时间安排因案例而异；回收并不保证全额偿还。
在评估 LTV 以及有担保贷款时，解读方式至关重要。Maclear 使用上述公式计算 LTV，而低于 100% 的 LTV 意味着针对贷款的抵押物供给绰绰有余，高于 100% 的 LTV 则意味着抵押物供给不足。较低的 LTV 对投资者有利，因为这意味着针对贷款的抵押物对其支持更充分，因此在借款人违约时投资者的资金受到的保护更充分。
总体而言，作为一项指标，LTV 不应脱离上下文来看待，因为它表明了在借款人违约时抵押物实际所能覆盖的范围。然而，LTV 并不能描述借款人的信用评级或资产本身的流动性。它也无法说明在特定案例中强制催收债务时需要采取何种法律程序。相反，LTV 有助于投资者考量有担保贷款的财务表现，也有助于该流程的尽职调查。
LTV，即贷款价值比，是通过将贷款金额除以针对该贷款的抵押物价值来计算的。如果 LTV 的百分比较低，意味着抵押物的价值高于贷款的价值，即抵押物完全覆盖了贷款金额，甚至超过了贷款金额。如果 LTV 高于 100%，则意味着贷款大于抵押物的价值，即贷款没有得到抵押物的完全支持。需要注意的是，鉴于市场上的价格波动，抵押物的价值可能会波动，这意味着实际的 LTV 可能会发生变化。因此，LTV 应固定在贷款发放时所进行的估值上。
抵押物通过提供一项具有市场价值的资产来支持贷款。在借款人违约的情况下，可以出售抵押物，将贷款所提供的资金返还给投资者。法律程序以及整个流程需要根据有担保贷款的初始条款、贷款发放及强制催收债务所在的司法管辖区，以及优先级排序来仔细审查。
关于抵押物有一种常见的误解，听起来是这样的——抵押物可以消除提供贷款的风险。事实上，抵押物无法完全缓解借款人违约风险，并且存在抵押物价值低于针对其贷款金额的情况；因此，抵押物并不能完全覆盖贷款。相反，抵押物的作用是缓解借款人违约的风险，即在该风险发生时针对贷款提供一定的价值，并赋予出借方可用来设法收回资金的债权。
可用作抵押物的资产有多种类型，包括个人车辆、房地产、流动性或金融资产、企业资产（原材料、机械设备，以及客户未付的发票）、贵重物品与收藏品，以及保险单。在有担保贷款抵达投资者之前，抵押物仍是尽职调查评估的一部分。会对抵押物的价值、结构和法律地位进行评估，以确定该抵押物是否能够作为针对贷款的资产被接受。
在借款人违约的情况下，抵押物的价值将根据担保权优先级，即特定贷款中债权人的层级顺序进行分配。第一优先权归属于已取得留置权、并最先就抵押物设立担保权的出借方。第二优先权归属于在首批出借方之后提供“次级”担保权的出借方，他们只能在更高优先级的债权人获得偿付后，才能从抵押物中获得补偿。
针对贷款的抵押物可以有多种类型，包括车辆、房产、原材料等企业资产、贵重物品、保险单等。抵押物的类型取决于针对特定贷款的抵押物尽职调查的具体要求、可接受的风险程度，以及贷款的整体结构。
并不存在某种单一标准可以帮助判断哪种 LTV 比率是好是坏，因为有担保贷款的类型、债权的期限、初始条款，以及借款人的信用等级都因案例而异。然而，较低的 LTV 比率通常可被视为对投资者更有利的选择，因为它们扩大了借款人所负债务与抵押物价格之间的差额。较低的 LTV 比率意味着抵押物比针对它的贷款更值钱，因此可以部分缓解与借款人相关的风险，以及其他与贷款相关的风险，例如法律成本、资产价值下沉，以及向平台支付的佣金（就 P2P 投资而言）。
相反，如果 LTV 比率较高，投资者通常处于不利地位。这意味着借款人提供的抵押物无法完全支持所提供贷款的价值。这意味着在发生意外事件时，投资者的行动空间较小。借款人可能无法通过出售抵押物来偿还贷款，这通常会增加投资者面临的与借款人相关的风险。一些平台采用最高 LTV 阈值，作为其承保流程的一部分，以避免有担保贷款协议中某一方承担过度风险，从而努力平衡投资者与借款人的利益。Maclear 在 AutoInvest 中将 40% 至 200% 之间的 LTV 阈值用作筛选条件，并配合在 2.0 至 2.5 区间的债务权益比（D/E）指标。
对投资者而言，并不存在统计意义上“良好”的 LTV 值，因为 LTV 会根据贷款的风险、其结构、借款人的信用等级，以及预期流动性等其他因素而有所不同。Maclear 等一些平台为 LTV 设定了具体的阈值，例如 AutoInvest 的 40–200% 区间。然而，较低的 LTV 比率通常对投资者有利，因为这意味着贷款被针对它的抵押物完全或超额覆盖，从而降低了借款人违约的风险。尽管如此，抵押物和较低的 LTV 并不能消除借贷的风险。
抵押物是在借款人因违约或其他情况未能偿还贷款时被要求交付的资产。如果借款人在约定的时间内继续偿还贷款，则无需动用抵押物。然而，一旦借款人发生违约，便会发生以下流程。首先，宣告并确认违约；然后，开始对抵押物进行执行。一旦完成执行这一第二步，抵押物便被变现。变现后，抵押物所得的收益将按照担保权优先级进行分配，投资者根据具体案例获得部分或全额补偿。
该流程的示例可见于 Maclear 与 Vibroedil 的案例。 Vibroedil 项目在 Maclear 分三个阶段融资，贷款总额为 €150,000，并以抵押物作担保。后来，该公司宣告资不抵债。Maclear 开始与公司代表谈判，以达成私下还款协议。若此举无法实现，Maclear 将在逾期付款 30 天后启动温和催收，同时通过 Provision Fund 向出借方支付利息。随后，Maclear 将在逾期 60 天后启动法律债务追偿程序。如果案件进入法律诉讼，投资者有可能收回 100% 的资金。然而，这并无保证。
在 Vibroedil 的案例中，私下还款协议得以达成，公司在可控的时间内向出借方还款，无需动用 Provision Fund。达成私下还款协议是一个务实的解决方案，因为资不抵债的法庭案件可能旷日持久，在案件得到解决之前会持续数年。因此，在 Vibroedil 的案例中，通过私下还款协议进行和解，对投资者而言是一个更快速、更务实的选择。
并不存在确定债务追偿流程将持续多长时间的通用规则。在借款人资不抵债的情况下，尤其是案件复杂时，债务追偿可能需要长达数年。在最初的几个未付款期间，Maclear 会继续通过 Provision Fund 向投资者支付利息。30 天后，温和催收开始。60 天后，根据瑞士债务追偿与破产法，程序可能转为法律程序。然而，若属此种情况，重要的是要理解程序可能需要一段时间，而资金的回收并无保证。
众贷与有担保债务依赖多种风险缓解机制。下表概述了潜在的保护形式。
| 机制 | 涵盖的内容 | 不涵盖的内容 | 投资者成本 |
|---|---|---|---|
| 抵押物与低 LTV | 在借款人陷入违约且抵押物成功出售时的覆盖 | 违约、抵押物的全部价值、法律诉讼后的全额回收 | 包含在贷款结构之中 |
| 借款人尽职调查（1 至 10 分制的风险评分） | 通过 UBO 验证、信用评分、抵押物评估来衡量借款人质量 | 企业未来的经营失败、违约风险 | 包含在平台的承保流程中 |
| Provision Fund | 来自已融资项目 2% 费用的共享储备金，用于临时支付利息 | 债务偿还、抵押物的替换、保护投资者免受系统性风险 | 通过平台的费用提供资金 |
| 回购担保 | 在特定条件下由发起方对贷款进行的潜在回购。行业机制：Maclear 改用 Provision Fund——一种共享储备金，而非针对个体的回购承诺。 | 投资风险 | 因平台和企业而异 |
| 分散投资（从投资者的角度） | 通过将投资分散到不同资产来降低集中度风险 | 宏观经济风险和系统性风险 | 无直接的平台成本 |
抵押物和 LTV 仅作为风险缓解的第一阶段。尽职调查和内部评分可以支持投资者对借款人的选择，而 Provision Fund 在发生违约时可为利息支付提供临时解决方案。然而，Provision Fund 并不等同于回购担保，也不附带任何回购承诺。
抵押物降低但并不能消除资本损失的风险。回报并无保证，因为案件的解决取决于多种因素，而不仅仅是将抵押物作为偿还投资者的机制来简单使用。一些仍然存在的风险包括：
因此，投资者应当明白，抵押物可以缓解借款人违约风险，但并不保证投资无风险，也不保证所出借资本得以保全。
众贷中的贷款价值比（LTV）是贷款金额与为其作担保的抵押物价值之间的比率，计算方式为贷款金额 / 抵押物价值。较低的 LTV 意味着每单位债务获得更多的抵押物覆盖。
LTV 按照贷款金额 / 抵押物价值的公式计算。这意味着将所提供贷款的总金额除以针对该贷款的抵押物价值。
并不存在设定“最佳”LTV 比率的通用规则。然而，一些平台（如 Maclear）通过将 LTV 比率设定在 40% 至 200% 之间，在保护借款人与投资者之间取得折衷。尽管如此，LTV 比率完全取决于有担保贷款的具体案例。
抵押物可以采取房产、车辆、收藏品、保险或企业资产的形式。每种类型的抵押物提供的价值各不相同，并取决于资产的流动性、类型、期限和定价。
在借款人违约的情况下，Maclear 可以在 30 天后启动温和催收，同时通过 Provision Fund 维持利息支付。在逾期 60 天或以上的情况下，Maclear 可以启动法律催收程序。如果贷款以抵押物作担保，则可以将其出售，若出售成功，资金将根据担保权优先级在投资者之间进行分配。
Maclear AG 是一家总部位于瑞士的 P2P 借贷与众贷平台。公司作为非银行领域的金融中介机构运营，并且是 PolyReg SRO 的成员，遵守包括 AML、KYC 和 GDPR 在内的瑞士金融监管规定。Maclear 为零售投资者与合资格投资者提供经过审核的企业贷款机会，并内置风险评估、Provision Fund 以及用于流动性的 Secondary Market。
本文内容仅供参考与教育之用，不构成投资、财务、税务或法律建议。P2P 借贷与众贷投资存在部分或全部资本损失的风险。过往业绩并不预示未来结果。二级市场的流动性无法保证。读者在作出任何财务决定之前，应进行独立研究并咨询合资格的顾问。产品与服务的可获得性在某些司法管辖区可能受到限制。
