Poměr půjčky k hodnotě a zajištění – Jak zabezpečené crowdlending chrání investory

Co je poměr půjčky k hodnotě (LTV) v crowdlendingu?

LTV, neboli poměr půjčky k hodnotě, je jedním z nejrozšířenějších ukazatelů, který se používá k výpočtu rizika pro zabezpečené půjčování různých typů. Poměr půjčky k hodnotě měří velikost příslušné půjčky v porovnání s nabízeným zajištěním pro tuto půjčku. LTV se vypočítává pomocí následujícího vzorce:

LTV = Částka půjčky / Hodnota zajištění

Výsledná hodnota je poté vyjádřena jako procento. Stojí za to zvážit dvě hypotetické scénáře výpočtu LTV, abychom pochopili, jak to funguje.

LTV 70 % zanechává rezervu 30 000 €; LTV 120 % zanechává část půjčky nezajištěnou.

První scénář je následující — investor poskytuje půjčku v celkové hodnotě 70 000 € proti zajištění s tržní hodnotou 100 000 €. V tomto případě by LTV bylo 70 %, a zbývající částka 30 000 € bude považována za "rezervu." Tato rezerva funguje jako buffer a může poskytnout kompenzaci investorovi, pokud dlužník nesplácí nebo je pohledávka prodána před splatností se slevou. Existují však náklady na vymáhání půjčky, které mohou ovlivnit konečnou kompenzaci, takže vymáhatelná částka závisí na konkrétním případě.

Další scénář naznačuje, že investor poskytuje půjčku v hodnotě 120 000 €. Zajištění proti poskytnuté půjčce má tržní hodnotu 100 000 €. V tomto případě je LTV 120 %. To vytváří situaci, kdy část půjčky není podložena zajištěním, což zvyšuje riziko ztráty kapitálu, i když je zajištění plně realizováno v případě nesplácení dlužníka nebo jiných rizik spojených s půjčkou.

Ilustrativní příklad pouze. Hodnota zajištění, náklady na vymáhání a časové osy se liší případ od případu; vymáhání nezaručuje plnou splatnost.

Při hodnocení LTV a zabezpečené půjčky obecně záleží na interpretaci. Maclear vypočítává LTV podle výše uvedeného vzorce, přičemž LTV pod 100 % znamená více než dostatečné zajištění proti půjčce, a LTV nad 100 % znamená nedostatečné zajištění. Nižší LTV je pro investora výhodné, protože to znamená, že zajištění proti půjčce jej více podporuje a tím pádem jsou prostředky investora bezpečnější v případě nesplácení dlužníka.

Celkově by se LTV jako ukazatel nemělo posuzovat mimo kontext, protože poskytuje informaci o tom, co zajištění skutečně pokrývá v případě nesplácení dlužníka. Přesto LTV nepopisuje kreditní hodnocení dlužníka ani likviditu samotného aktiva. Také nevysvětluje, jaké typy postupů je třeba provést právně v případě vymáhání pohledávky. Místo toho LTV pomáhá investorovi zvážit finanční výkonnost zabezpečené půjčky a také pomáhá při prověřování procesu.

Jak se vypočítává poměr půjčky k hodnotě?

Poměr LTV, neboli poměr půjčky k hodnotě, se vypočítává dělením částky půjčky hodnotou zajištění proti této půjčce. Pokud má LTV nižší procento, znamená to, že hodnota zajištění je vyšší než hodnota půjčky, což znamená, že zajištění plně pokrývá částku půjčky nebo ji dokonce překračuje. Pokud je LTV vyšší než 100 %, znamenalo by to, že půjčka je větší než hodnota zajištění, což znamená, že půjčka není plně podporována zajištěním. Je důležité si pamatovat, že hodnota zajištění může kolísat v závislosti na cenových výkyvech na trhu, což znamená, že skutečné LTV se může měnit. Proto by mělo být LTV stanoveno na základě ocenění, které bylo provedeno v době, kdy byla půjčka poskytnuta.

Jak funguje zajištění v zabezpečeném crowdlendingu

Zajištění pomáhá podporovat půjčku tím, že poskytuje aktivum s jeho tržní hodnotou proti půjčce. V případě nesplácení dlužníka je možné zajištění prodat, aby se investorovi vrátily prostředky poskytnuté na půjčku. Právní řízení a celý postup vyžadují pečlivé prozkoumání na základě počátečních podmínek zabezpečené půjčky, jurisdikce, kde byla půjčka poskytnuta a vymáhání pohledávky bylo uplatněno, a prioritního pořadí.

Existuje běžné mylné přesvědčení o zajištění, které zní takto — zajištění může eliminovat riziko poskytnutí půjčky. Ve skutečnosti zajištění nemůže plně zmírnit riziko nesplácení dlužníka, a existují případy, kdy je hodnota zajištění nižší než částka půjčky proti ní; proto zajištění plně nepokrývá půjčku. Místo toho se zajištění používá k zmírnění rizik nesplácení dlužníka tím, že poskytuje určitou hodnotu proti půjčce v případě, že toto riziko nastane, a dává věřiteli nárok, který mohou využít k pokusu o vrácení svých prostředků.

Existují různé typy aktiv, které mohou být použity jako zajištění, včetně osobních vozidel, nemovitostí, likvidních nebo finančních aktiv, obchodních aktiv (suroviny, stroje a nezaplacené faktury od zákazníků), cenností a sběratelských předmětů a pojistných smluv. Zajištění zůstává součástí hodnocení prověřování před tím, než zabezpečená půjčka dosáhne investora. Hodnota, struktura a právní status zajištění jsou hodnoceny, aby se určilo, zda může být zajištění přijato jako aktivum proti půjčce.

Hodnota zajištění v případě nesplácení dlužníka bude rozdělena na základě prioritního pořadí zajištění, nebo hierarchie věřitelů v dané půjčce. První priorita náleží věřitelům, kteří si zajistili zástavní právo a byli první, kdo si zajistil zajištění. Druhá priorita je přidělena věřitelům, kteří poskytli "druhotné" zajištění po prvních věřitelích, a ti mohou obdržet náhradu z zajištění pouze poté, co jsou splaceni věřitelé s vyšší prioritou.

Jaké typy aktiv se používají jako zajištění?

Zajištění proti půjčce může mít různé typy, včetně vozidel, nemovitostí, obchodních aktiv jako suroviny, cennosti, pojistné smlouvy atd. Typ zajištění je určen na základě specifických požadavků na prověřování pro zajištění proti konkrétní půjčce, stupně přijatého rizika a celkové struktury půjčky.

Jaký poměr půjčky k hodnotě je považován za dobrý?

Neexistuje žádná jednotná škála, která by pomohla určit, který poměr LTV je dobrý nebo špatný, protože typy zabezpečených půjček, doba trvání pohledávky, počáteční podmínky a kreditní hodnocení dlužníka se liší případ od případu. Nicméně nižší poměry LTV mohou být obecně považovány za lepší volbu pro investora, protože zvyšují marži mezi dluhem, který dlužník vlastní, a cenou zajištění. Nižší poměry LTV znamenají, že zajištění je dražší než půjčka proti němu, a proto může být riziko spojené s dlužníkem částečně zmírněno, stejně jako další rizika spojená s půjčkou, jako jsou právní náklady, pokles hodnoty aktiva a provize platformě (v případě P2P investice).

Naopak investoři jsou obecně v nevýhodě, pokud je poměr LTV vyšší. To by znamenalo, že zajištění poskytnuté dlužníkem plně nepodporuje hodnotu poskytnuté půjčky. To znamená, že investor má méně prostoru pro akci v případě, že dojde k neočekávaným událostem. Dlužník nemusí být schopen splatit půjčku prodejem zajištění, což obecně zvyšuje riziko spojené s dlužníkem pro investora. Některé platformy využívají maximální prahové hodnoty LTV, aby se vyhnuly nadměrnému riziku pro jednu ze stran zabezpečené půjčky jako součást svého posuzování, aby se pokusily vyvážit zájmy investora a dlužníka. Maclear používá prahovou hodnotu mezi 40 % a 200 % pro LTV jako filtr v AutoInvest s podporujícím ukazatelem Dluh k vlastnímu kapitálu (D/E) v rozmezí mezi 2,0 a 2,5.

Jaký je dobrý poměr LTV pro investora?

Neexistuje žádná statisticky "dobrá" hodnota pro LTV pro investora, protože LTV se liší na základě rizika půjčky, její struktury, kreditního hodnocení dlužníka a dalších faktorů, jako je očekávaná likvidita. Některé platformy, jako je Maclear, stanovují specifické prahové hodnoty pro LTV, jako je rozmezí 40–200 % pro AutoInvest. Nicméně nižší poměr LTV obecně vyhovuje investorovi, protože to znamená, že půjčka je zcela nebo nadměrně pokryta zajištěním proti ní, což snižuje riziko nesplácení dlužníka. Přesto zajištění a nižší LTV neodstraňují riziko půjčování.

Co se stane se zajištěním, když dlužník nesplácí?

Zajištění je aktivum, které je požadováno v případě, že dlužník nesplácí půjčku z důvodu nesplácení nebo jiných okolností. Pokud dlužník pokračuje ve splácení půjčky v dohodnutém časovém rámci, není třeba zajištění využívat. Pokud však dojde k nesplácení dlužníka, probíhá následující proces. Nejprve je prohlášeno a uznáno nesplácení; poté začíná vymáhání zajištění. Jakmile je druhý krok s vymáháním dokončen, zajištění je realizováno. Po realizaci je příjem z zajištění rozdělen podle prioritního pořadí, přičemž investoři dostávají částečnou nebo plnou kompenzaci v závislosti na konkrétním případě.

Příklad procesu lze vidět v případě Maclear a Vibroedil. Projekt Vibroedil byl financován v Maclear ve třech fázích s půjčkou v celkové výši 150 000 €, zajištěnou proti zajištění. Později společnost prohlásila insolvenci. Maclear zahájil jednání s představiteli společnosti, aby dosáhl soukromé dohody o splácení. Pokud by to nebylo možné, Maclear by zahájil měkké vymáhání dluhu po 30 dnech prodlení, přičemž by poskytoval úroky věřiteli prostřednictvím Záručního fondu. Maclear by poté zahájil právní postup vymáhání dluhu po 60 dnech prodlení. Pokud by případ vstoupil do právního řízení, existuje šance, že investor obnoví 100 % prostředků. To však není zaručeno.

V případě Vibroedil byla dosažena soukromá dohoda o splácení a společnost vrátila věřiteli prostředky v kontrolovaném časovém rámci bez nutnosti využití Záručního fondu. Dosažení soukromé dohody o splácení bylo praktickým řešením, protože insolvenční soudní případy mohou být zdlouhavé a trvat několik let, než je případ vyřešen. Proto bylo vyrovnání prostřednictvím soukromé dohody o splácení v případě Vibroedil rychlejší a praktičtější volbou pro investora.

Jak dlouho trvá proces vymáhání?

Neexistuje žádné univerzální pravidlo, které by určovalo, jak dlouho bude proces vymáhání dluhu trvat. V případě insolvence dlužníka, zejména když je případ složitý, může vymáhání trvat až několik let. Maclear nadále poskytuje úroky investorovi prostřednictvím Záručního fondu během prvních období neplacení. Po 30 dnech začíná měkké vymáhání dluhu. Po 60 dnech mohou řízení přejít do právní fáze podle švýcarského práva o vymáhání dluhů a insolvenci. Pokud k tomu dojde, je důležité pochopit, že řízení může trvat nějakou dobu, přičemž vymáhání prostředků není zaručeno.

Zajištění, LTV a Záruční fond: vrstvy ochrany

Crowdlending a zabezpečený dluh se spoléhají na více mechanismů zmírnění rizika. Níže je tabulka, která přehledně shrnuje potenciální formy ochrany.

Zajištění a LTV fungují pouze jako první fáze zmírnění rizika. Důkladnost a interní hodnocení mohou podpořit výběr dlužníka investorem, a Rezervní fond může nabídnout dočasné řešení pro placení úroků v případě nesplácení. Nicméně, Rezervní fond není ekvivalentem záruky zpětného odkupu a žádný slib odkupu nenásleduje.

Limity zajištění: Proč zabezpečené ≠ bezrizikové

Zajištění snižuje, ale neodstraňuje, riziko ztráty kapitálu. Výnosy nejsou zaručeny, protože řešení případů závisí na více faktorech nad rámec jednoduchého použití zajištění jako mechanismu pro splácení investora. Některá z rizik, která stále zůstávají zahrnují:

• Riziko ocenění — zajištění je nadhodnoceno;
• Riziko nelikvidity — zajištění nemůže poskytnout likviditu;
• Časový rámec a náklady na vymáhání;
• Pokles ceny aktiva;
• Jurisdikční komplikace vyplývající z vymáhání dluhu;
• Koncentrace v jednom typu zajištění.

Proto by měl investor vědět, že zajištění může zmírnit riziko nesplácení dlužníka, ale nezaručuje bezrizikovou investici a udržení půjčeného kapitálu.

Často kladené otázky

Co je poměr půjčky k hodnotě v crowdlendingu?

Poměr půjčky k hodnotě (LTV) v crowdlendingu je poměr výše půjčky k hodnotě zajištění, které ji zabezpečuje, vypočítává se jako Výše půjčky / Hodnota zajištění. Nižší LTV znamená více zajištění na jednotku dluhu.

Jak se vypočítává poměr LTV?

LTV se vypočítává podle vzorce Výše půjčky / Hodnota zajištění. To znamená, že celková výše poskytnuté půjčky je rozdělena podle hodnoty zajištění proti této půjčce.

Jaký je dobrý poměr LTV?

Neexistuje univerzální pravidlo, které by stanovilo „nejlepší“ poměr LTV. Nicméně některé platformy (jako Maclear) stanovují poměry LTV, aby dosáhly kompromisu mezi ochranou dlužníka a investora tím, že stanoví poměr LTV mezi 40 a 200%. Přesto poměr LTV závisí zcela na konkrétním případě zabezpečené půjčky.

Jaké typy zajištění se používají?

Zajištění může mít formu nemovitosti, vozidla, sběratelských předmětů, pojištění nebo podnikových aktiv. Každý typ zajištění poskytuje jinou hodnotu a závisí na likviditě aktiva, typu, termínu a ceně.

Co se stane s mou investicí, pokud dlužník nesplácí?

V případě nesplácení dlužníka může Maclear zahájit měkké vymáhání dluhu po 30 dnech, přičemž udržuje platby úroků prostřednictvím Rezervního fondu. V případě zpoždění 60 dní nebo více může Maclear zahájit právní vymáhací řízení. Pokud byla půjčka zajištěna zajištěním, může být prodána, a pokud bude úspěšně prodána, prostředky budou rozděleny mezi investory podle priority zajištění.