Πρακτόρευση Τιμολογίων και Κεφάλαιο Κίνησης από την Πλευρά του Δανειστή

Τι Είναι το Invoice Factoring και Τι Είναι το Δάνειο Κεφαλαίου Κίνησης;

Το invoice factoring είναι χρηματοδότηση βάσει τιμολογίων, όταν η επιχείρηση διαθέτει ήδη πελάτες που πληρώνουν για τις υπηρεσίες της. Η επιχείρηση σε αυτή την περίπτωση μεταβιβάζει τις επιλέξιμες απαιτήσεις σε έναν χρηματοδότη, ο οποίος στη συνέχεια έχει πρόσβαση σε κεφάλαια ως αντάλλαγμα.

Η αποπληρωμή για τον δανειστή συνδέεται με τον υποκείμενο οφειλέτη, με το τιμολόγιο να αντιμετωπίζεται ως πληροφορία υποβάθρου. Ωστόσο, η ικανότητα πληρωμής του πελάτη είναι αυτό που επηρεάζει άμεσα την ανάκτηση της οφειλής. Εάν το δάνειο είναι κεφαλαίου κίνησης, τότε λειτουργεί διαφορετικά, με τον δανειστή να παρέχει χρήματα στη μικρομεσαία επιχείρηση για την κάλυψη λειτουργικών αναγκών ή την ανάπτυξη της δραστηριότητας. Εάν μια επιχείρηση χρειάζεται να αγοράσει εξοπλισμό, επαγγελματικά οχήματα ή να επεκτείνει τους χώρους αποθήκευσης, μπορεί να ζητήσει τη χρηματοδότηση από έναν συγκεκριμένο δανειστή.

Τι είναι το debt factoring;

Το «debt factoring» είναι όρος που χρησιμοποιείται συνήθως αντί της έννοιας του «debt factoring». Οι δύο έννοιες είναι ταυτόσημες. Το debt factoring σημαίνει ότι μια επιχείρηση μετατρέπει τα ανεξόφλητα τιμολόγια των πελατών σε χρηματοδότηση για την αποπληρωμή της οφειλής προς τον δανειστή. Η χρηματοδότηση τιμολογίων, ωστόσο, είναι διαφορετική. Αφορά την περίπτωση όπου ο δανειολήπτης χρησιμοποιεί τα βιβλία απαιτήσεων ως εξασφάλιση, ενώ διαχειρίζεται τις αποπληρωμές και παραμένει υπεύθυνος για αυτές.

Invoice Factoring vs. Χρηματοδότηση Τιμολογίων vs. Προθεσμιακό Δάνειο Κεφαλαίου Κίνησης

Το invoice factoring, η χρηματοδότηση τιμολογίων και το προθεσμιακό δάνειο κεφαλαίου κίνησης μπορούν όλα να χρηματοδοτήσουν βραχυπρόθεσμες επιχειρηματικές ανάγκες, όμως ο υποκείμενος μηχανισμός και οι όροι αποπληρωμής διαφέρουν. Ο πίνακας που ακολουθεί εξετάζει και τα τρία μοντέλα με περισσότερες λεπτομέρειες.

Ο πίνακας αυτός περιγράφει γενικούς μηχανισμούς χρηματοδότησης και όχι κάποια συγκεκριμένη προσφορά. Η κατανομή του κινδύνου και η αναγωγή εξαρτώνται από τους όρους κάθε έργου και τη δικαιοδοσία. Δεν αποτελεί επενδυτική σύσταση και το κεφάλαιο παραμένει σε κίνδυνο.

Γιατί το Invoice Factoring Ενέχει Διπλό Επίπεδο Πιστωτικού Κινδύνου

Το invoice factoring εισάγει έναν κίνδυνο που δεν έχει ένα προθεσμιακό δάνειο κεφαλαίου κίνησης, και αυτός είναι ο πιστωτικός κίνδυνος του δανειολήπτη. Καθώς ο δανειστής οφείλει να αξιολογήσει τη νομιμότητα της εταιρείας, την πιθανή επιτυχία και την κλίμακα των δραστηριοτήτων της, καθώς και το αν η εταιρεία είναι οικονομικά σταθερή, οι μικρομεσαίοι δανειολήπτες στο invoice factoring παρουσιάζουν εντελώς διαφορετικό προφίλ κινδύνου από τους δανειολήπτες κεφαλαίου κίνησης.

Η επόμενη πτυχή είναι ο οφειλέτης, δηλαδή η εταιρεία που πρέπει να αποπληρώσει τον δανειστή μέσω της χρηματοδότησης που λαμβάνεται από τα τιμολόγια. Ακόμη και στις περιπτώσεις όπου μια ΜμΕ παραμένει λειτουργική, ένας πελάτης που δεν εκπληρώνει εγκαίρως τις υποχρεώσεις πληρωμής του τιμολογίου μπορεί να θέσει σε κίνδυνο ολόκληρη τη διαδικασία αποπληρωμής του χρέους, λόγω της αδυναμίας της εταιρείας να χρησιμοποιήσει αυτά τα κεφάλαια.

Ποιος χρηματοδοτεί το invoice factoring;

Το invoice factoring χρηματοδοτείται από πολλές διαφορετικές πηγές, μεταξύ των οποίων επενδυτές ιδιωτικής πίστης από την πλευρά των δανειστών, πλατφόρμες crowdlending που παρέχουν έργα για την αγορά απαιτήσεων, καθώς και μη τραπεζικός δανεισμός από ταμεία, οργανισμούς και μεμονωμένους επενδυτές. Το σημαντικό σημείο που πρέπει να λάβει υπόψη ο επενδυτής είναι ο προσδιορισμός του μέρους που φέρει την υποχρέωση αποπληρωμής και ο βαθμός ευθύνης κάθε αντισυμβαλλομένου σε περίπτωση αποτυχίας της πληρωμής.

Τι Ελέγχει ένας Δανειστής σε Δάνειο με Εξασφάλιση Απαιτήσεων

Ο δανεισμός που εξασφαλίζεται με απαιτήσεις απαιτεί επιβεβαίωση της ύπαρξης του τιμολογίου. Το πρωταρχικό ζήτημα είναι η συγκέντρωση οφειλετών, λόγω της διαφορετικής έκθεσης σε κίνδυνο. Ας υποθέσουμε ότι η ΜμΕ έχει συνολικά 15 πελάτες και 1 πελάτης αντιπροσωπεύει το 65% των συνολικών απαιτήσεων. Για τον δανειστή, αυτό σημαίνει ότι, αν αυτός ο πελάτης δεν εκπληρώσει τις οικονομικές του υποχρεώσεις ή σταματήσει να πληρώνει την εταιρεία, ο χρηματοοικονομικός κίνδυνος θα αυξηθεί σημαντικά. Λόγω της άνισης συγκέντρωσης, ένας πελάτης ασκεί δυσανάλογη επιρροή στα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας. Γι' αυτό η ύπαρξη πολλών μη συνδεδεμένων οφειλετών μπορεί να μειώσει τον κίνδυνο συγκέντρωσης, αν και δεν μπορεί να τον εξαλείψει πλήρως.

Η ενηλικίωση των τιμολογίων είναι η δεύτερη πτυχή, καθώς τα πρόσφατα τιμολόγια φέρουν διαφορετικό προφίλ κινδύνου από τα ανεξόφλητα τιμολόγια που εκκρεμούν επί μήνες. Η διαφορά είναι ότι, αν ένα τιμολόγιο παραμένει ανεξόφλητο για μήνες, μπορεί να δώσει στον δανειστή το μήνυμα ότι οι πρακτικές είσπραξης της εταιρείας και ο μηχανισμός προστασίας του κεφαλαίου δεν λειτουργούν σωστά.

Ένας ακόμη παράγοντας που πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι η κυκλοφοριακή ταχύτητα, καθώς ο δανειστής μπορεί να εξετάσει πώς τα τιμολόγια συνήθως μετατρέπονται σε μετρητά και αν το μοτίβο παραμένει σταθερό με την πάροδο του χρόνου. Ομοίως, η επαλήθευση των τιμολογίων είναι μια άλλη πτυχή που έχει σημασία για τον δανειστή. Ο δανειστής μπορεί να χρειαστεί να αποδείξει αν η εταιρεία έχει επίσης εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της απέναντι στον πελάτη και ότι τα τιμολόγια είναι πραγματικά και περιγράφουν μια πραγματική συναλλαγή. Αν υπάρχουν ορισμένες διαφορές μεταξύ του πελάτη και της εταιρείας, αυτό μπορεί να υποδηλώνει διαφορετικό προφίλ κινδύνου.

Είναι το invoice factoring εξασφαλισμένο;

Το invoice factoring συνδέεται γενικά με συγκεκριμένες απαιτήσεις ή τιμολόγια που βοηθούν τον χρηματοδότη να καθορίσει έναν σαφή μηχανισμό αποπληρωμής. Ωστόσο, καθώς ο πελάτης μπορεί να αρνηθεί να πληρώσει το τιμολόγιο, προκαλώντας νομική διαφορά, ή η εταιρεία μπορεί να πτωχεύσει, οι διαφορετικές καταστάσεις μπορεί να δημιουργήσουν διαφορετικά προφίλ κινδύνου. Συνολικά, ο πιστωτικός κίνδυνος δεν εξαλείφεται.

Πώς Εξελίσσεται η Μη Πληρωμή από τον Οφειλέτη για έναν Δανειστή

Το invoice factoring και τα δάνεια κεφαλαίου κίνησης δεν είναι απαλλαγμένα από κινδύνους: στο factoring, ο χρηματοδότης είναι εκτεθειμένος τόσο στην ικανότητα πληρωμής του δανειολήπτη όσο και του οφειλέτη· σε ένα προθεσμιακό δάνειο, στον δανειολήπτη και στην εξασφάλιση που το υποστηρίζει, και κανένα ταμείο πρόβλεψης δεν εξαλείφει αυτή την έκθεση.

Η επίλυση των διαφορών γύρω από ανεξόφλητα τιμολόγια εξαρτάται από το αν οι συμφωνίες είναι με δικαίωμα αναγωγής (recourse) ή χωρίς δικαίωμα αναγωγής (non-recourse). Εάν η συμφωνία είναι με αναγωγή, η ΜΜΕ θα παραμείνει οφειλέτης έναντι του δανειστή ακόμη και στην περίπτωση που ο πελάτης δεν εξοφλήσει το τιμολόγιο. Εάν η συμφωνία είναι χωρίς αναγωγή, ο κίνδυνος του οφειλέτη βαρύνει κυρίως τον χρηματοδότη. Ωστόσο, οι συγκεκριμένες περιστάσεις εξακολουθούν να εξαρτώνται από τη σύμβαση και από τις συνθήκες που περιβάλλουν την πληρωμή.

Τι συμβαίνει εάν ο οφειλέτης δεν πληρώσει;

Εάν ο οφειλέτης δεν πληρώσει, ο δανειστής θα ανατρέξει στις προβλέψεις που έχουν θεσπιστεί από τη συμφωνία χρηματοδότησης. Οι μηχανισμοί αντιμετώπισης του ανεξόφλητου χρέους περιλαμβάνουν την είσπραξη από τον οφειλέτη, τη σύσταση υποχρέωσης αποπληρωμής από τη ΜΜΕ ή την αναγκαστική εκτέλεση επί της εξασφάλισης, με αποζημίωση του επενδυτή μετά την επιτυχή ρευστοποίησή της.

Πού εντάσσεται το Invoice Factoring στον ευρύτερο χάρτη χρηματοδότησης των ΜΜΕ

Το invoice factoring αποτελεί έναν από τους τρόπους χρηματοδότησης βραχυπρόθεσμης επιχειρηματικής δραστηριότητας. Άλλοι περιλαμβάνουν προθεσμιακά δάνεια κεφαλαίου κίνησης, πιστώσεις με εξασφάλιση αποθεμάτων και άλλες μορφές δανεισμού ΜΜΕ. Κάθε ένας από τους τύπους επιλύει ένα παρόμοιο σύνολο προβλημάτων με την εφαρμογή διαφορετικών δομών αποπληρωμής και νομικών δομών.

Η πηγή της αποπληρωμής είναι η καθοριστική διάκριση για τον επενδυτή που δανείζει χρήματα. Το invoice factoring και η χρηματοδότηση τιμολογίων βασίζονται στη δυνατότητα του οφειλέτη να αποζημιώσει και να αποπληρώσει μέσω των απαιτήσεων που μπορούν να καλύψουν το χρέος, ενώ ένα δάνειο κεφαλαίου κίνησης μπορεί να εξαρτάται πρωτίστως από τη δανειολήπτρια ΜΜΕ, με την εξασφάλιση να καλύπτει το δάνειο σε περίπτωση αδυναμίας του δανειολήπτη να συνεχίσει την εξόφληση του χρέους.

Οι αποδόσεις για δάνεια βασισμένα σε απαιτήσεις μπορούν να υπολογιστούν χρησιμοποιώντας την Ετησιοποιημένη Απόδοση επί της επένδυσης, ή AROI, με τον ακόλουθο τύπο:

AROI = (Αναμενόμενα Κέρδη / Υπολειπόμενη Περίοδος) * (365 / Αγορασθέν Κεφάλαιο)

Ο κίνδυνος εξακολουθεί να διαφέρει ουσιωδώς, καθώς η διαδρομή αποπληρωμής ποικίλλει. Το AROI υπολογίζει τις αναμενόμενες αποδόσεις, όχι τις εγγυημένες, και επομένως ο επενδυτής δεν θα πρέπει να αντικαθιστά την ανάλυση της δομής του χρέους, της ΜΜΕ ή του χρηματοδοτικού μέσου με τον δείκτη AROI.

Συχνές ερωτήσεις

Τι είναι το invoice factoring;

Το invoice factoring είναι η διαδικασία πώλησης ανεξόφλητων τιμολογίων πελατών στον χρηματοδότη με έκπτωση, για άμεση ρευστότητα. Εάν το invoice factoring προέρχεται από τον δανειστή, η απόδοση καταβάλλεται από τον οφειλέτη που κατονομάζεται στο τιμολόγιο και όχι απευθείας από τον δανειολήπτη. Η δομή αποπληρωμής εξαρτάται από το αν η συμφωνία είναι με δικαίωμα αναγωγής (recourse) ή χωρίς δικαίωμα αναγωγής (non-recourse).

Τι είναι το debt factoring;

Το «debt factoring» είναι μια άλλη ονομασία για το «invoice factoring»· συνήθως, οι όροι αυτοί είναι πλήρως εναλλάξιμοι. Η «χρηματοδότηση τιμολογίων» (invoice financing) είναι διαφορετικός όρος που περιγράφει την περίπτωση κατά την οποία ο δανειστής συγκεντρώνει εμπορικές απαιτήσεις για να εξασφαλίσει το δάνειο. Η χρηματοδότηση τιμολογίων συνήθως δεν περιλαμβάνει την πώληση χωριστών τιμολογίων.

Ποιος χρηματοδοτεί το invoice factoring;

Το invoice factoring χρηματοδοτείται από μη τραπεζικούς δανειστές, ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια και πλατφόρμες crowdlending. Η πηγή του κεφαλαίου μπορεί να προέρχεται τόσο από θεσμικούς όσο και από ιδιώτες επενδυτές. Σε κάθε περίπτωση, το δάνειο χρηματοδοτείται άμεσα από την απαίτηση του λογαριασμού.

Τι συμβαίνει εάν ο οφειλέτης δεν πληρώσει;

Εάν ο οφειλέτης δεν πληρώσει, υπάρχουν διάφοροι μηχανισμοί αποπληρωμής του χρέους, όπως η είσπραξη, η σύσταση υποχρέωσης αποπληρωμής από τη ΜΜΕ ή η ρευστοποίηση της εξασφάλισης για την αποζημίωση του δανειστή. Ωστόσο, το ακριβές πλαίσιο καθορίζεται από τον τύπο της συμφωνίας για το δάνειο και από το γεγονός αν η συμφωνία αυτή είναι με δικαίωμα αναγωγής (recourse) ή χωρίς δικαίωμα αναγωγής (non-recourse).

Είναι το invoice factoring εξασφαλισμένο;

Ναι, το invoice factoring είναι εξασφαλισμένο με τους συγκεκριμένους λογαριασμούς ή απαιτήσεις, όμως «εξασφαλισμένο» δεν σημαίνει «πλήρως προστατευμένο». Ο δανειστής εξακολουθεί να φέρει πιστωτικό κίνδυνο και μπορεί να υποστεί μερική ή ολική απώλεια κεφαλαίου, εφόσον η συμφωνία και η ανάκτηση αποτύχουν. Η εξασφάλιση του δανείου μπορεί να περιορίσει τις απώλειες, αλλά δεν εξαλείφει τον πιστωτικό κίνδυνο. Ο LTV είναι ο δείκτης που υπολογίζει την αξία της εξασφάλισης σε σχέση με το ποσό του δανείου.

Το περιεχόμενο αυτού του άρθρου παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Δεν συνιστά επενδυτική, χρηματοοικονομική, φορολογική ή νομική συμβουλή. Ο δανεισμός μεταξύ ιδιωτών (P2P) και οι επενδύσεις σε crowdlending ενέχουν κίνδυνο μερικής ή ολικής απώλειας του κεφαλαίου. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν προδικάζουν τα μελλοντικά αποτελέσματα. Η ρευστότητα σε μια δευτερογενή αγορά δεν είναι εγγυημένη. Οι αναγνώστες καλούνται να διεξάγουν τις δικές τους έρευνες και να συμβουλεύονται εξειδικευμένους συμβούλους πριν λάβουν οποιαδήποτε χρηματοοικονομική απόφαση. Η διαθεσιμότητα προϊόντων και υπηρεσιών μπορεί να είναι περιορισμένη σε ορισμένες δικαιοδοσίες.