Private Debt: Πώς οι επενδυτές αντικαθιστούν τις τράπεζες

Το private debt (ιδιωτικό χρέος) αλλάζει τον τρόπο με τον οποίο χορηγείται δανεισμός. Από την κρίση του 2008, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα αντιμετωπίζουν αυστηρότερους κανόνες και έχουν γίνει πιο επιφυλακτικά, αφήνοντας ένα κενό ανεπαρκούς διαθεσιμότητας πιστώσεων. Οι επενδυτές ανέλαβαν πλέον να καλύψουν αυτό το κενό και η εξάπλωση αυτής της δραστηριότητας έχει οδηγήσει στο να χορηγούν σήμερα οι επενδυτές το μεγαλύτερο μέρος των πιστώσεων.

Οι επιχειρήσεις στρέφονται σε νέα εργαλεία, όπως οι εφαρμογές P2P, για να χρηματοδοτήσουν άμεσα τον δανεισμό, χάρη στην ευελιξία του private debt. Το παρόν άρθρο εξετάζει πώς το φαινόμενο αυτό βάζει «δύσκολα» στις τράπεζες, γιατί περισσότεροι επιλέγουν αυτές τις λύσεις αντί των τραπεζών και τι σημαίνει αυτό τόσο για τους δανειολήπτες όσο και για τους επενδυτές. Θα καλύψουμε τα οφέλη, τους κινδύνους, την τεχνολογία που κρύβεται πίσω από αυτό και το πώς μπορεί να διαμορφωθεί το μέλλον ως αποτέλεσμα.

Τι είναι το private debt;

Πρόκειται για χρήματα που δανείζονται φορείς όπως επενδυτικά κεφάλαια, ιδιώτες δανειστές ή διαδικτυακές εφαρμογές, αντί για τράπεζες. Οι χορηγήσεις αυτές είναι πιο ευέλικτες από τον δανεισμό παλαιότερου τύπου. Οι μικρές επιχειρήσεις και οι νεοφυείς επιχειρήσεις, ιδίως εκείνες με ασυνήθιστα χρηματοοικονομικά στοιχεία ή που δεν έχουν οικοδομήσει αξιόλογο πιστωτικό ιστορικό, στρέφονται συχνά σε αυτή τη λύση.

Νέοι κανόνες, όπως ο Dodd‑Frank Act, ανάγκασαν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να διατηρούν περισσότερα κεφάλαια και να περνούν αυστηρότερα τεστ αντοχής. Ως αποτέλεσμα, τα ιδρύματα δανείζουν πλέον λιγότερο σε πελάτες υψηλότερου κινδύνου, όπως οι μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις. Το private debt αυξήθηκε με ρυθμό περίπου 15,4% ετησίως από το 2010 έως το 2022 και η αγορά εκτιμάται σε περίπου 2 τρισεκατομμύρια δολάρια παγκοσμίως. Οι ειδικοί αναμένουν ότι θα φτάσει τα 2,8 τρισεκατομμύρια δολάρια ή έως και τα 3,5 τρισεκατομμύρια δολάρια έως το 2028. Συγκριτικά, τα δάνεια χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων στις ΗΠΑ έφτασαν τα 12,74 τρισεκατομμύρια δολάρια, με ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 3,2 τοις εκατό κατά την ίδια περίοδο.

Αυτή η ταχεία ανάπτυξη αναδιαμορφώνει τον χρηματοοικονομικό κλάδο, καθώς οι επενδυτές εισέρχονται μέσω direct lending, peer‑to‑peer lending και πλατφορμών crowd‑lending. Το P2P σας επιτρέπει να συμμετέχετε μαζί με άλλους επενδυτές, προσφέρει εύκολη πρόσβαση και μπορεί να αποδώσει υψηλότερες αποδόσεις.

Τύποι

Η ταχεία ανάπτυξη του private debt αναδιαμορφώνει τον χρηματοοικονομικό κλάδο.

Direct Lending

Το direct lending είναι όταν μη τραπεζικοί δανειστές (όπως ιδιωτικά κεφάλαια ή επενδυτικές εταιρείες) παρέχουν χρηματοδότηση απευθείας σε επιχειρήσεις. Οι χορηγήσεις αυτές λαμβάνονται συνήθως από μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις που δεν μπορούν να εξασφαλίσουν στήριξη παραδοσιακού τύπου.

Οι δανειστές διαθέτουν επιλογές δανείων, όπως εξασφαλισμένα δάνεια (με κάλυψη από περιουσιακά στοιχεία) ή πιστώσεις μεικτού επιτοκίου, ώστε οι αιτούντες να μπορούν να επιλέξουν τη λύση που τους ταιριάζει καλύτερα. Συνήθως διακρατούν το δάνειο μέχρι την εξόφλησή του, γεγονός που τους βοηθά να οικοδομήσουν ισχυρή σχέση με τον δανειολήπτη.

Crowd‑lending 

Η συλλογική χρηματοδότηση επιτρέπει σε πολλά άτομα να συνεισφέρουν μικρά ποσά για τη χρηματοδότηση ενός μεγάλου συνολικού ποσού μέσω μιας διαδικτυακής εφαρμογής. Αυτό βοηθά τα έργα να λαμβάνουν μεγαλύτερα δάνεια και επιτρέπει στους δανειστές να κατανέμουν τα κεφάλαιά τους σε πολλά εγχειρήματα, μειώνοντας τον κίνδυνο.

Αυτό συνήθως αποδίδει περισσότερα από τα συνήθη ομόλογα, επειδή τα κεφάλαια δεσμεύονται για μεγαλύτερο διάστημα. Αυτό ονομάζεται premium μη ρευστότητας (illiquidity premium). Οι αποδόσεις του private debt μπορούν να κινούνται μεταξύ 8% και 12% ή περισσότερο, ενώ τα εταιρικά ομόλογα κορυφαίας αξιολόγησης αποδίδουν περίπου 5,48% και τα ομόλογα υψηλής απόδοσης προσφέρουν περίπου 8,07%. Οι αποδόσεις όμως εξαρτώνται από το πόσο συχνά οι δανειολήπτες αδυνατούν να αποπληρώσουν. 

Οι επενδυτές μπορούν να ξεκινήσουν με μικρά ποσά, γεγονός που καθιστά εύκολη τη συμμετοχή για οποιονδήποτε. Η συλλογική χρηματοδότηση επιτρέπει επίσης σε απλούς ιδιώτες να επενδύουν σε δανεισμό που παλαιότερα ήταν προσβάσιμος μόνο σε τράπεζες ή μεγάλους επενδυτές. 

Διακρίνεται σε δύο βασικούς τύπους:

• Peer-to-peer (P2P): Απλοί ιδιώτες δανείζουν σε άλλα φυσικά πρόσωπα, κυρίως για προσωπική ρευστότητα. 
• Peer-to-business (P2B): Ιδιώτες δανείζουν σε μικρές ή μεσαίες επιχειρήσεις. 

Και οι δύο μέθοδοι προσφέρουν εναλλακτικές στα παραδοσιακά τραπεζικά δάνεια, καλύπτοντας διαφορετικές ανάγκες των αιτούντων και δίνοντας στους δανειστές νέους τρόπους να επενδύουν.

Μία τέτοια καινοτόμος πλατφόρμα είναι η Maclear, η οποία καταγράφει τις εξασφαλίσεις των δανειοληπτών σε smart contracts. Σε περίπτωση αθέτησης, οι επενδύσεις των δανειστών είναι εξασφαλισμένες.

Γιατί οι αιτούντες εγκαταλείπουν τις τράπεζες

Όσοι αναζητούν κεφάλαια απομακρύνονται από τα παλαιότερα ιδρύματα, καθώς οι νέοι κανόνες δυσχεραίνουν τη χορήγηση δανείων από αυτά. Οι κανόνες αυτοί τα υποχρεώνουν να δεσμεύουν περισσότερα κεφάλαια, ως δίχτυ ασφαλείας, για δανεισμό υψηλότερου κινδύνου. Για παράδειγμα, βάσει των κανόνων της Basel III, οι τράπεζες πρέπει πλέον να διατηρούν περισσότερα κεφάλαια για στεγαστικά δάνεια που χορηγούνται σε αιτούντες χαμηλού ή μέσου εισοδήματος, γεγονός που μπορεί να σημαίνει λιγότερα δάνεια για τις ομάδες αυτές.

Από την άλλη πλευρά, το δεύτερο γίνεται δημοφιλές επειδή:

• Είναι πιο ευέλικτο. 
• Χορηγείται ταχύτερα από τα δάνεια παλαιότερου τύπου. 
• Οι δανειστές μπορούν να προσαρμόζουν τους όρους του δανείου. 
• Οι δανειστές μπορούν να εγκρίνουν συμφωνίες γρήγορα.
• Έχει απλούστερους κανόνες. 

Peer-to-Peer έναντι Peer-to-Business

Το P2P σημαίνει χορήγηση προσωπικών δανείων σε φυσικά πρόσωπα για σκοπούς όπως η αποπληρωμή άλλων οφειλών. Τα δάνεια αυτά μπορούν να φτάσουν τα 50.000 δολάρια και συνήθως διαρκούν 3 έως 5 έτη.

Το P2B αφορά επιχειρήσεις. Προσφέρει μεγαλύτερα δάνεια, έως 500.000 δολάρια, με μεγαλύτερη διάρκεια. Οι διάρκειες αυτές φτάνουν ενίοτε έως τα 7 έτη. Πέρυσι, ο κλάδος ανήλθε σε 1,45 δισεκατομμύρια δολάρια.

Πίνακας σύγκρισης πηγών P2P και P2B

Παράγοντες κινδύνου στο private debt μέσω crowdlending

Προτού επενδύσετε, εξετάστε τους κινδύνους, καθώς το P2P δεν είναι πάντα ρόδινο. Ορισμένοι σημαντικοί κίνδυνοι που πρέπει να λάβετε υπόψη είναι:

• Πιστωτικός κίνδυνος και κίνδυνος αθέτησης.
• Ρευστότητα και περίοδοι δέσμευσης.
• Κίνδυνοι εφαρμογής και λειτουργικοί κίνδυνοι.

Πιστωτικός κίνδυνος και κίνδυνος αθέτησης

Η συνεργασία με ανθρώπους σημαίνει ότι ορισμένοι δανειολήπτες δεν θα αποπληρώσουν, κάτι που συμβαίνει σε περίπου 2–3% των περιπτώσεων. Ποσοστό εμφάνισης ίδιο με εκείνο των ομολόγων υψηλής απόδοσης. Οι πλατφόρμες χρησιμοποιούν πιστωτικές αξιολογήσεις για τη μείωση του κινδύνου, όμως η ανάκτηση των κεφαλαίων μπορεί να διαρκέσει πολύ.

Ρευστότητα και περίοδοι δέσμευσης

Συνήθως δεν μπορείτε να αποσύρετε αυτές τις επενδύσεις για 3–7 έτη. Ορισμένες εφαρμογές σας επιτρέπουν να πουλήσετε τα δάνειά σας πρόωρα σε μια δευτερογενή αγορά, αλλά ενδέχεται να χρειαστεί να αποδεχθείτε χαμηλότερη τιμή.

Κίνδυνοι πλατφόρμας και λειτουργικοί κίνδυνοι

Η πλατφόρμα πρέπει να είναι οικονομικά εύρωστη. Εάν καταρρεύσει, ενδέχεται να χάσετε τα κεφάλαιά σας. Θα πρέπει να ελέγχετε πόσο αξιόπιστη είναι, εξετάζοντας την πιστωτική της αξιολόγηση και τον τρόπο λειτουργίας της, όπως τους ελέγχους ταυτοποίησης (KYC).

Πώς να αξιολογήσετε και να επιλέξετε ευκαιρίες

Οι δανειστές θα πρέπει να ελέγχουν τα βασικά μεγέθη και να κάνουν τη δική τους έρευνα πριν επενδύσουν. Μεγέθη που πρέπει να εξετάζετε:

• Επιτόκιο — Η απόδοσή σας πριν από τις αθετήσεις και τις χρεώσεις. Συνήθως 6–12%.
• Ποσοστό αθέτησης —  Πόσο συχνά οι δανειολήπτες αδυνατούν να αποπληρώσουν. 
• Απόδοση στη λήξη (YTM) — Η συνολική αναμενόμενη απόδοσή σας, λαμβάνοντας υπόψη τις μη καταβληθείσες πληρωμές.
• Διάρκεια δανείου — Οι διάρκειες κινούνται από 6 μήνες έως 7 έτη. Τα δάνεια μεγαλύτερης διάρκειας δεσμεύουν τα κεφάλαιά σας για περισσότερο χρόνο.

Τα νούμερα δεν είναι το μόνο που πρέπει να εξετάσετε πριν επιλέξετε μια ευκαιρία crowdlending. Θα πρέπει επίσης να:

• Ελέγξτε την αξιοπιστία αποπληρωμής των δανειοληπτών χρησιμοποιώντας τα δεδομένα που παρέχει η πλατφόρμα.
• Βεβαιωθείτε ότι η πλατφόρμα εμφανίζει με σαφήνεια όλες τις χρεώσεις της.
• Επιβεβαιώστε ότι συμμορφώνεται με τους κανόνες. Για παράδειγμα, οι πλατφόρμες του Ηνωμένου Βασιλείου απαιτούν εγγραφή στη FCA.

Το μέλλον της πίστωσης

Το ιδιωτικό χρέος θα συνεχίσει να αναπτύσσεται, καθώς οι νέες τεχνολογίες και οι αναδυόμενοι κλάδοι εξακολουθούν να τροφοδοτούν αυτήν την ανάπτυξη. Για παράδειγμα, η αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας με τεχνητή νοημοσύνη αξιοποιεί την AI για την ακριβέστερη αξιολόγηση των δανειοληπτών και μπορεί να μειώσει τα ποσοστά αθέτησης. Τα συστήματα διακανονισμού που βασίζονται σε blockchain καθιστούν επίσης τις συναλλαγές πιο διαφανείς και αποδοτικές, γεγονός που περιορίζει το κόστος.

Οι δανειστές με κριτήρια ESG προσαρμόζουν τους όρους τους με βάση τις επιδόσεις βιωσιμότητας του δανειολήπτη. Τα ταμεία χρέους ακινήτων χρηματοδοτούν την ανάπτυξη ακινήτων. Ο δανεισμός κεφαλαίων ανάπτυξης (growth capital) παρέχει χρηματοδότηση για να βοηθήσει τις εταιρείες να επεκταθούν. Οι επιλογές αυτές προσφέρουν στους δανειστές νέους τρόπους επένδυσης.

Συμπέρασμα

Οι επενδυτές αναδιαμορφώνουν τον δανεισμό, χρησιμοποιώντας το crowdlending αντί των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Προσφέρει υψηλότερες αποδόσεις και μεγαλύτερη ευελιξία, ενέχει όμως κινδύνους, όπως η αθέτηση υποχρεώσεων από τους δανειολήπτες και, σε πολλές περιπτώσεις, η δυσκολία ταχείας ρευστοποίησης των επενδύσεων. Καθώς η τεχνολογία και οι αγορές εξελίσσονται, το crowdlending μπορεί να δημιουργήσει νέες ευκαιρίες τόσο για τους δανειολήπτες όσο και για τους δανειστές και να βοηθήσει περισσότερους ανθρώπους να αποκτήσουν πρόσβαση σε αυτές τις υπηρεσίες.

Η Maclear περιορίζει αυτούς τους κινδύνους στο ελάχιστο, χρησιμοποιώντας εξασφαλίσεις και ενδελεχείς ελέγχους ιστορικού. Αποτελεί μία από τις πιο αποδοτικές και βέλτιστες ευκαιρίες συμμετοχής στο crowdlending, με μηδενικές χρεώσεις επένδυσης.