Jak dostosować strategię inwestycyjną do cykli gospodarczych, aby osiągać lepsze zwroty

Wreszcie podejmuje się decyzję o inwestowaniu. Przeprowadzono pewne analizy, wybrano kilka obiecujących aktywów i postanowiono spróbować swoich sił. Ale gdy sytuacja zaczyna wyglądać dobrze, rynek rusza w dół. Nagle rozsądne posunięcie zaczyna przypominać skok w otchłań. Pojawiają się pytania w rodzaju: „Czy źle wybrałem moment?” albo „Czy od początku przyjąłem błędną strategię?”

To frustracja, z którą styka się wielu inwestorów. A prosta odpowiedź? Nie zawsze chodzi o wybór niewłaściwego aktywa. Czasem chodzi o inwestowanie w niewłaściwym momencie cyklu gospodarczego. Gospodarka porusza się według określonych wzorców, a każda faza wpływa na to, jak zachowują się różne inwestycje. Ignorowanie tych wzorców prowadzi do przeoczenia okazji i trzymania niekorzystnych aktywów.

W tym wpisie wyjaśniamy, jak dostosować strategię inwestycyjną do sytuacji gospodarczej. Zrozumienie, w którym punkcie cyklu się znajdujemy, pomaga podejmować bardziej przejrzyste i pewne decyzje inwestycyjne, które przekładają się na lepsze zwroty.

‍

Zrozumieć cykle gospodarcze

Gospodarka nie rozwija się po linii prostej. Porusza się raczej w sposób falowy, znany jako cykl gospodarczy. Choć żadne dwa cykle nie są identyczne, większość z nich przebiega według podobnego, czterofazowego schematu:

1. Ekspansja: To faza, w której aktywność gospodarcza rośnie. Zwiększa się zatrudnienie, firmy więcej inwestują, rosną wydatki konsumpcyjne, a PKB się powiększa. Faza ekspansji sprzyja wzrostom na rynkach akcji, zwłaszcza w branżach cyklicznych.
2. Szczyt: Wzrost osiąga najwyższy punkt. Inflacja może zacząć narastać, banki centralne mogą podnosić stopy procentowe, a kredyt staje się droższy. W tej fazie rynki bywają przewartościowane.
3. Spowolnienie (lub recesja): Aktywność gospodarcza słabnie. Rośnie bezrobocie, spada zaufanie konsumentów, a ceny aktywów zwykle się obniżają. Banki centralne często obniżają stopy procentowe, aby ponownie pobudzić wzrost.
4. Dno (lub odbicie): To najniższy punkt cyklu. Od tego momentu gospodarka zaczyna się odbudowywać. Firmy wracają do inwestycji, zaufanie stopniowo się odbudowuje, a rynki zaczynają odrabiać straty.

Te cztery fazy to nie tylko pojęcia z podręcznika ekonomii do wyuczenia — bezpośrednio wpływają one na wyniki inwestycji w poszczególnych klasach aktywów.

Jak cykle gospodarcze wpływają na różne klasy aktywów

Aktywa zachowują się odmiennie w poszczególnych fazach. Warto o tym pamiętać, aby właściwie dostosować strategię inwestycyjną do cykli gospodarczych.

Akcje

Zasadniczo akcje rozkwitają w fazie ekspansji. Szczególnie te z sektorów cyklicznych, takich jak technologie, dobra konsumpcyjne wyższego rzędu czy przemysł. Gdy zyski nadal rosną, optymizm inwestorów dodatkowo podnosi ceny. W okresach spowolnienia natomiast lepiej radzą sobie zwykle spółki defensywne (na przykład ochrona zdrowia, usługi komunalne i podstawowe dobra konsumpcyjne). Oferują produkty i usługi, których ludzie potrzebują niezależnie od sytuacji gospodarczej. 

Obligacje

Obligacje, zwłaszcza skarbowe, często błyszczą w czasie recesji. Inwestorzy zwykle uciekają do nich w poszukiwaniu bezpieczeństwa, gdy rynki akcji tracą. Spadające stopy procentowe, typowe dla okresów spowolnienia, również podnoszą ceny obligacji. Z drugiej strony, gdy inflacja jest wysoka — szczególnie w okolicach szczytu cyklu — rentowności obligacji mogą za nią nie nadążać, co zmniejsza ich atrakcyjność. Serwis The Motley Fool przedstawił ciekawe opcje wolnych od podatku obligacji komunalnych.

Nieruchomości

W okresach ekspansji niskie stopy procentowe i rosnący popyt zwykle wspierają wartość nieruchomości. Niestety w czasie recesji rynek nieruchomości zazwyczaj mocno traci — chyba że dana nieruchomość już generuje stabilny dochód z najmu albo znajduje się na rynku o wysokim popycie. Dobre rozeznanie w lokalnych trendach gospodarczych pomaga inwestorom zdecydować, kiedy kupować, trzymać lub sprzedawać.

Surowce

Złoto, ropa i inne surowce często działają jak amortyzator wstrząsów gospodarczych. Zwłaszcza złoto uznaje się za aktywo bezpiecznej przystani, gdy niepewność gwałtownie rośnie. W fazie szczytu i na początku spowolnienia surowce mogą osiągać lepsze wyniki niż tradycyjne aktywa.

Strategie dopasowania portfela do cykli gospodarczych

Dostosowywanie strategii inwestycyjnej do cyklu gospodarczego nie polega na formułowaniu doskonałych prognoz. Chodzi o zachowanie elastyczności i uważności. Oto kilka sprawdzonych strategii, które warto rozważyć:

Taktyczna alokacja aktywów (Tactical Asset Allocation, TAA)

Podejście to polega na zmianie struktury aktywów w portfelu w oparciu o krótkoterminowe oczekiwania gospodarcze. Na przykład, jeśli wskaźniki sugerują spowolnienie, można zwiększyć udział obligacji i ekwiwalentów środków pieniężnych. Gdy rozpoczyna się odbicie, można zacząć przesuwać portfel z powrotem w stronę akcji.

Rotacja sektorowa

Rotacja sektorowa oznacza dostosowywanie inwestycji tak, aby faworyzować branże mające potencjał osiągania lepszych wyników w bieżącej fazie gospodarczej. Na początku ekspansji najlepiej radzą sobie zazwyczaj technologie i finanse. Później, gdy wzrost dojrzewa, pałeczkę przejmują przemysł i surowce podstawowe. W okresach spowolnienia ochrona zdrowia i usługi komunalne często stanowią bufor. Tutaj Forbes wskazał najszybciej rosnące sektory pod kątem inwestycji.

Dywersyfikacja

Dywersyfikacja to jedna z najlepszych linii obrony przed nieznanym. Rozłożenie inwestycji na różne typy aktywów i branże pomaga zadbać o to, aby jedno zdarzenie nie wykoleiło całej strategii. Dobrym sposobem na poszerzenie portfela jest crowdlending (pożyczki społecznościowe). W ostatnim czasie inwestorzy zaczęli odgrywać rolę tradycyjnie zarezerwowaną dla banków, dając jednocześnie małym firmom większe możliwości wykazania się zdolnością kredytową. Jedną z takich platform jest Maclear.

Obserwuj właściwe wskaźniki

Wskaźniki gospodarcze są jak znaki drogowe dla portfela. Warto zwracać uwagę na:

• wzrost PKB: sygnalizuje ogólną kondycję gospodarki
• stopy procentowe: wpływają na ceny obligacji i koszt finansowania
• dane o inflacji: oddziałują na siłę nabywczą i rentowność obligacji
• poziom bezrobocia: może ujawniać zmiany popytu konsumenckiego i nastrojów inwestorów

Typowe błędy, których należy unikać

Nawet najlepsi inwestorzy potykają się i tracą, jeśli nie zachowują ostrożności. Dopasowując inwestycje do cyklu gospodarczego, warto unikać poniższych pułapek.

Próby wyczucia rynkuIdealne trafienie w szczyty i dna jest niemal niemożliwe. Kluczowa wskazówka: skupiać się na trendach, a nie na precyzyjnych momentach. Chodzi o to, by nie kupować drogo i nie sprzedawać tanio. To jedna z głównych konsekwencji błędnego wyczucia czasu.

Inwestowanie pod wpływem emocjiPaniczna sprzedaż czy pogoń za wynikami rzadko kończą się dobrze. Warto skupiać się na celach długoterminowych i trzymać się strategii, nawet gdy na rynku jest niespokojnie.

Zaniedbywanie rebalansowaniaWraz z ruchami rynku równowaga portfela może się przesuwać. Bez okresowego rebalansowania można skończyć z nadmierną ekspozycją na aktywa, które już nie odpowiadają strategii.

Przykłady z życia

Oto kilka wymownych, rzeczywistych przykładów wpływu cyklu gospodarczego.

Kryzys finansowy 2008 rokuInwestorzy, którzy utrzymywali zdywersyfikowane portfele, przeszli przez ten okres lepiej niż ci skoncentrowani na akcjach amerykańskich. Dotyczy to zwłaszcza inwestorów z rozsądnym połączeniem akcji, obligacji i aktywów alternatywnych. Obligacje oraz akcje spółek zagranicznych rzeczywiście zapewniły bardzo potrzebną poduszkę bezpieczeństwa.

COVID-19 i jego następstwaGdy gospodarki na całym świecie wprowadzały lockdowny, sektory defensywne, takie jak technologie (na potrzeby pracy zdalnej), ochrona zdrowia i złoto, radziły sobie doskonale. Inwestorzy, którzy szybko się dostosowali, odnotowali silniejsze odbicie niż ci, którzy zwlekali zbyt długo lub pozostali przy portfelu z okresu przed pandemią.

Niedawny okres wysokiej inflacjiKlasyczny portfel 60/40 zmagał się z trudnościami w warunkach wysokiej inflacji i niskich rentowności obligacji. Wielu inwestorów przeniosło swoją uwagę na surowce i globalne rynki akcji, aby chronić siłę nabywczą swojego kapitału.

Najczęściej zadawane pytania

Jakie są sygnały nadchodzącej recesji?‍

‍Warto zwracać uwagę na spowolnienie wzrostu PKB, rosnące bezrobocie, spadek nastrojów konsumenckich oraz obniżającą się produkcję przemysłową.

Jak często należy dostosowywać portfel?

‍Co najmniej raz w roku lub wtedy, gdy dochodzi do istotnych zmian w perspektywach gospodarczych albo w celach osobistych. Przegląd portfela należy jednak przeprowadzać regularnie.

Czy można wykorzystywać ETF-y do dostosowania się do cykli gospodarczych?

Jak najbardziej. ETF-y (exchange-traded funds, czyli funduszy notowanych na giełdzie) to elastyczny sposób inwestowania w wybrane sektory, klasy aktywów lub rynki światowe, w zależności od tego, w którym miejscu cyklu gospodarczego się znajdujemy. Na przykład w fazie ekspansji można wybrać ETF-y skoncentrowane na sektorach wzrostowych, takich jak technologie, natomiast w okresie spowolnienia większą stabilność mogą zapewnić ETF-y obligacyjne lub oparte na sektorach defensywnych. Należy jedynie pamiętać o kontroli kosztów oraz o tym, jak dokładnie dany ETF odwzorowuje wybrany sektor lub klasę aktywów.

Podsumowanie

Dostosowanie strategii inwestycyjnej do cykli gospodarczych nie oznacza pogoni za trendami ani próby przewidzenia rynku lepiej niż inni. Oznacza zachowanie świadomości tego, w jaki sposób szerzej rozumiana gospodarka wpływa na posiadane aktywa, oraz wykorzystywanie tej wiedzy do podejmowania przemyślanych, strategicznych decyzji. Nie ma znaczenia, czy stawia się pierwsze kroki w inwestowaniu, czy ma się za sobą wiele lat doświadczenia — śledzenie sygnałów gospodarczych może pomóc ograniczyć ryzyko i poprawić wyniki w długim okresie.

Jeśli chcą Państwo rozszerzyć dywersyfikację na crowdlending, zachęcamy do rozpoczęcia inwestowania z Maclear już dziś.