O crowdfunding de dívida e o crowdfunding de capital são ambos modelos online de financiamento de empresas ou projetos, mas a sua estrutura jurídica difere de forma acentuada. No crowdfunding de dívida, o investidor torna-se credor, com um prazo fixo e um plano de reembolso. No crowdfunding de capital, o investidor torna-se coproprietário, sem prazo fixo nem retorno garantido. Em ambos os casos, o capital está em risco.
Crowdfunding de dívida vs. de capital: qual serve cada investidor?
Crowdfunding de dívida vs. de capital: qual é a verdadeira diferença?
O crowdfunding de dívida e o de capital diferem quanto aos ganhos que o investidor obtém pelo capital que disponibiliza. No crowdfunding de dívida, o investidor recebe pagamentos de juros fixos e o reembolso do capital quando o crédito atinge a maturidade, em troca do empréstimo concedido a uma empresa através de uma plataforma de P2P lending baseada em dívida. O crowdfunding de capital permite que o investidor se torne proprietário da empresa através da compra de uma participação no negócio. Deste modo, o investidor ganha controlo sobre a empresa, mas troca-o pela ausência de uma data fixa de reembolso e por retornos que dependem do desempenho da empresa. Uma vez que o reembolso surge sob a forma de dividendos, estes dependem da trajetória de crescimento da empresa, das condições externas do mercado e das decisões de gestão.
O crowdfunding de dívida pode ser descrito como um investimento de rendimento fixo que se apoia em empréstimos como meio de estabelecer uma relação de investimento. Pelo contrário, o crowdfunding de capital está mais próximo da detenção de participações em empresas privadas e transfere os retornos para dividendos dependentes do desempenho da empresa. Por conseguinte, o crowdfunding de dívida e o de capital comportam riscos diferentes e distinguem-se, de um modo geral, nas condições de investimento.
Qual é a diferença entre o crowdfunding de dívida e o de capital?
A principal diferença entre o crowdfunding de dívida e o de capital reside na forma como o investidor obtém os retornos. No crowdfunding de dívida, os retornos surgem sob a forma de pagamentos de juros fixos, com o reembolso do capital quando o crédito atinge a maturidade. No crowdfunding de capital, os retornos dependem do desempenho financeiro da empresa e surgem sob a forma de dividendos.
A Maclear oferece crowdfunding de capital?
Não, a Maclear não oferece crowdfunding de capital, centrando-se no crowdfunding de dívida. A plataforma opera um modelo de P2P lending que permite aos investidores emprestar dinheiro a SME e receber pagamentos mensais de juros, sendo o capital reembolsado depois de o crédito atingir a maturidade. A Maclear é membro da PolyReg SRO e opera ao abrigo do quadro regulatório financeiro suíço.
Tabela comparativa: crowdfunding de dívida vs. de capital
O crowdfunding de dívida e o de capital não diferem apenas na forma como os investidores obtêm os retornos. Diferem também em termos de liquidez, perfil de risco, enquadramento jurídico e nível de análise e preparação de que o investidor necessita para tomar uma decisão de investimento equilibrada. A tabela abaixo resume as diferenças entre o crowdfunding de dívida e o de capital em vários aspetos.
| Dimensão | Crowdfunding de dívida | Crowdfunding de capital |
|---|---|---|
| O que possui | Um direito de reembolso sobre o mutuário, na qualidade de mutuante (credor) | Uma participação na empresa, tornando-se o investidor proprietário parcial da empresa |
| Tipo de retorno | Pagamentos de juros fixos, sujeitos à capacidade de reembolso do mutuário | Mais-valias e dividendos, se a empresa tiver um bom desempenho |
| Calendário do retorno | Durante o prazo do empréstimo, de acordo com o calendário definido de reembolso da dívida | Normalmente apenas num evento de saída (IPO, fusão e aquisição, venda da empresa) ou na distribuição de dividendos |
| Prioridade em caso de incumprimento | Os credores têm precedência sobre os detentores de capital, e os credores garantidos são pagos em primeiro lugar | Os detentores de capital só são pagos depois de todos os credores iniciais terem sido pagos |
| Horizonte típico | De vários meses a alguns anos | Normalmente entre 5 e 10 anos, podendo ser mais ou menos consoante as oportunidades de saída |
| Liquidez | A liquidez antecipada só é possível através do Secondary Market, a venda não é garantida e depende da procura por parte dos outros investidores | Geralmente não existe liquidez até ao evento de saída ou a um evento de liquidez |
| Desvantagem | Perda parcial ou total do capital se os reembolsos ou os mecanismos de recuperação não forem suficientes para compensar os investidores | Perda total do investimento se o negócio falhar |
| Garantia | Alguns empréstimos podem estar garantidos por um ativo real ou por outra forma de garantia | Normalmente sem garantia, uma vez que o valor do investimento está ligado ao desempenho da empresa |
| Investimento mínimo | Frequentemente mais baixo, permite pequenos investimentos distribuídos por vários empréstimos | Frequentemente mais elevado, depende da campanha de captação de fundos |
| Esforço do investidor | Condições de reembolso, responsabilidade fiscal, métricas padronizadas de avaliação de empréstimos e análise de crédito | Avaliação do potencial do negócio e do potencial de mercado, da qualidade da gestão e das perspetivas de crescimento a longo prazo |
A tabela é ilustrativa e não constitui uma oferta pública nem aconselhamento jurídico. Todo o investimento acarreta risco, e não há retornos garantidos.
Prioridade na estrutura de capital: por que razão a posição de credor importa
A prioridade na estrutura de capital é um aspeto importante que se torna mais valioso quando uma empresa em crowdfunding de dívida ou de capital não cumpre as obrigações perante o investidor. Se a empresa declarar insolvência e avançar com o processo de liquidação, os ativos resultantes da liquidação da garantia não são distribuídos de forma igual entre todos os investidores. Em vez disso, o esquema de reembolso típico apresenta-se normalmente assim:
Credores garantidos, credores não garantidos — detentores de capital
Os credores garantidos têm normalmente prioridade, uma vez que são reembolsados com base nas receitas da liquidação dos ativos dados em garantia do seu empréstimo ou participação. Os credores não garantidos são pagos depois de cumpridas todas as obrigações perante os credores garantidos. Os credores de capital vêm em último lugar, porque são pagos com base no valor residual, já que o seu investimento está ligado ao valor da empresa.
Os investidores em dívida têm normalmente um direito legal mais forte, especialmente se o empréstimo estiver garantido por uma garantia. Ainda assim, a prioridade não garante o reembolso da dívida. O valor dos ativos oscila, o valor de mercado pode cair antes da venda e os custos legais e de transação podem reduzir os retornos efetivos. É por isso que os custos reais de recuperação podem ser superiores aos estimados.
O crowdfunding de dívida é mais seguro do que o crowdfunding de capital?
O crowdfunding de dívida tem normalmente um perfil de risco mais baixo, porque os credores estão garantidos pela garantia dada em contrapartida do empréstimo ou por outro mecanismo de garantia da dívida, e é por isso que são habitualmente reembolsados antes dos detentores de capital. No entanto, um risco mais baixo não garante segurança total, nem implica que o crowdfunding de dívida seja sempre mais seguro do que o crowdfunding de capital. A segurança concreta varia em função das condições do empréstimo, bem como da estrutura de capital.
Posso perder todo o meu dinheiro no crowdfunding de capital?
Sim, a perda total do capital é possível no crowdfunding de capital. Se a empresa falhar comercialmente ou não alcançar um evento que crie uma saída viável para o investidor, é possível a perda total dos fundos. Como os investidores em capital são reembolsados em último lugar, é possível um cenário em que não subsista qualquer valor depois de reembolsados os credores garantidos e também os não garantidos.
Quem tende a preferir o crowdfunding de dívida ou de capital?
O crowdfunding de dívida é adequado para investidores que pretendem obter retornos fixos sob a forma de pagamentos de juros. Isto cria oportunidades de fluxo de caixa periódico e estabelece as obrigações de dívida entre o mutuante e o mutuário, o que oferece uma estrutura mais clara do investimento. É por isso que um investidor em dívida poderá considerar o tipo de garantia dada como caução do empréstimo, as demonstrações financeiras, o rácio Loan-to-Value (LTV) da garantia e o historial de desempenho da empresa.
O crowdfunding de capital poderá ser mais viável para os investidores que preferem um horizonte mais longo e estão dispostos a trocar uma eventual ausência de liquidez por retornos mais elevados, caso a empresa cresça e apresente constantemente um melhor desempenho. Além disso, a participação na empresa pode dar a certos investidores o controlo sobre o processo que preferem. Em consequência, os investidores em capital poderão inclinar-se para a avaliação da gestão da empresa, da sua posição no mercado e dos objetivos de desenvolvimento e desempenho a longo prazo.
A escolha entre o crowdfunding de dívida e o de capital continua a ser pessoal, devido à diversidade de objetivos e horizontes temporais definidos por cada indivíduo. Nenhum dos modelos oferece uma superioridade universal em termos de desempenho ou estratégia, e a sua adoção depende da escolha do investidor e das formas que prefere para avaliar riscos e afetar capital.
Nem o crowdfunding de dívida nem o crowdfunding de capital são um investimento seguro: ambos comportam o risco de perda parcial ou total do capital, e a posição de risco estruturalmente mais baixa da dívida não significa que o risco esteja ausente.
Podem o Crowdfunding de Dívida e de Capital Coexistir numa Mesma Carteira?
O crowdfunding de dívida e o de capital podem coexistir numa mesma carteira. Os objetivos do crowdfunding de dívida diferem dos objetivos do crowdfunding de capital. O investidor pode diversificar a carteira atribuindo 60% ao crowdfunding de dívida, por ter como objetivo obter fluxo de caixa regular através de pagamentos de juros fixos e um horizonte de investimento mais curto, para ter mais flexibilidade na afetação dos fundos. Do mesmo modo, outro investidor pode preferir diversificar dentro do crowdfunding de capital, investindo 70% dos fundos em diferentes projetos relacionados com crowdfunding de capital, por valorizar ganhos de capital a longo prazo e o potencial de obter retornos mais elevados.
De um modo geral, cada decisão relacionada com a diversificação da carteira é da responsabilidade do investidor. As carteiras não são estáticas e podem mudar à medida que o investidor ajusta os seus horizontes temporais, as suas preferências quanto à forma dos retornos do investimento e as considerações legais. É por isso que tanto o crowdfunding de dívida como o de capital podem coexistir numa mesma carteira de investimento, desde que o investidor procure diversificá-la de acordo com a sua própria estratégia.
FAQ
O crowdfunding de dívida é mais seguro do que o crowdfunding de capital?
O crowdfunding de dívida tem normalmente um risco mais baixo devido à prioridade dos credores no reembolso e às condições fixas do empréstimo. No entanto, o crowdfunding de dívida não é totalmente seguro e não produz universalmente melhores resultados para o investidor.
Posso perder todo o meu dinheiro no crowdfunding de capital?
Sim, a perda total é muitas vezes possível. Os detentores de capital são os últimos em termos de prioridade de reembolso e, por isso, pode não restar qualquer valor a reembolsar depois de pagos os credores garantidos e não garantidos. Os investidores em capital precisam de compreender que retornos mais elevados e a propriedade parcial de uma empresa implicam, em contrapartida, um risco potencialmente mais elevado para o capital do investidor.
Que modelo utiliza a Maclear?
A Maclear utiliza um modelo de empréstimo P2P baseado em dívida. A plataforma não oferece investimentos em capital próprio ou em ações. Os empréstimos na Maclear estão normalmente garantidos por colateral com diferentes valores de LTV. A decisão sobre o investimento é da responsabilidade do investidor.
O que acontece se a empresa falir?
Se a empresa falir, os investidores são reembolsados de acordo com a sua prioridade. Primeiro, são reembolsados os credores garantidos. Depois, após o cumprimento de todas as obrigações perante os credores garantidos, são reembolsados os credores não garantidos. Os detentores de capital próprio vêm em último lugar e, por isso, suportam o risco mais elevado em caso de falência de uma empresa.
Posso combinar crowdfunding de dívida e de capital próprio?
Sim, o crowdfunding de dívida e de capital próprio pode ser combinado dentro de uma mesma carteira. O investidor pode recorrer a ambos os tipos de crowdfunding, de capital próprio e de dívida, para uma diversificação mais equilibrada. No entanto, os riscos subjacentes a cada classe mantêm-se.
Sobre a Maclear
A Maclear AG é uma plataforma suíça de empréstimo entre particulares (P2P) e crowdlending, com sede na Suíça. A empresa atua como intermediária financeira no setor não bancário e é membro da PolyReg SRO, em conformidade com a regulamentação financeira suíça, especialmente em matéria de AML, KYC e RGPD. A Maclear oferece a investidores particulares e qualificados acesso a oportunidades de empréstimos a empresas cuidadosamente selecionadas, com uma avaliação de riscos integrada, um Fundo de Provisão e um Mercado Secundário destinado à liquidez.
O conteúdo deste artigo é fornecido apenas para fins informativos e educacionais. Não constitui um conselho de investimento, financeiro, fiscal ou jurídico. O empréstimo entre particulares (P2P) e os investimentos em crowdlending envolvem risco de perda parcial ou total do capital. Os desempenhos passados não garantem resultados futuros. A liquidez em um mercado secundário não é garantida. Os leitores são convidados a realizar suas próprias pesquisas e consultar consultores qualificados antes de tomar qualquer decisão financeira. A disponibilidade de produtos e serviços pode ser restrita em algumas jurisdições.