Modelul de afaceri Maclear, reglementare și fapte despre transparență

Dragi investitori și parteneri Maclear,

În ultimul an, platforma noastră a crescut de la o startup ambițioasă la un jucător major cu un portofoliu de peste 60 de milioane de euro. O astfel de creștere rapidă atrage inevitabil atenția, iar noi o primim cu brațele deschise.

În ultimele zile, recenzii detaliate ale activităților noastre au apărut online. Le-am studiat cu atenție. Deși conțin unele inexactități și interpretări cauzate de o viziune "exterioară", sunt recunoscător autorilor. Aceștia au evidențiat întrebări care contează pentru comunitatea noastră.

Ca co-fondator și director financiar (CFO), cred că nu ar trebui să existe "zone gri" în finanțe. Prin urmare, am decis să nu mă limitez la comentarii scurte. În schimb, public acest Raport de transparență.

Aici, vreau să explic personal logica din spatele deciziilor noastre legale, financiare și operaționale, bazate pe fapte.

Elveția și reglementarea

Legislația elvețiană, PolyReg & ECSP

1. Contextul lansării Maclear

Maclear a fost lansat ca un proiect în 2022. La acea vreme, reglementarea pan-europeană a crowdfunding-ului (ECSP) era într-o fază de tranziție și exista un "gap" de reglementare de facto. Cadrele vechi nu mai erau complet aplicabile, în timp ce noile reguli nu intraseră încă în vigoare în multe jurisdicții europene.

2. Fundamentul legii elvețiene

În aceste condiții, am ales o jurisdicție care a reprezentat istoric un standard de aur pentru protecția activelor. Abordarea noastră nu se bazează doar pe liniile directoare de reglementare, ci pe Codul Obligațiunilor elvețian (CO), care oferă o bază legală solidă:

Separarea conturilor: Operăm o structură de conturi segregate. Fondurile neinvestite ale clienților sunt păstrate într-un Cont de Fonduri pentru Clienți dedicat, care este fizic separat de conturile operaționale ale platformei. Acest lucru asigură că fondurile investitorilor nu pot fi utilizate pentru activitățile proprii ale platformei.

Protecția în caz de faliment: Conform Art. 401 din Codul Obligațiunilor elvețiene, activele deținute de o companie în numele clienților, inclusiv creanțele de împrumut, sunt excluse din masa falimentului și trebuie returnate proprietarilor lor legitimi în întregime.

3. Rolul PolyReg

În plus față de legislația federală, Maclear este membru al organizației de auto-reglementare PolyReg, care are o istorie de operare de peste 25 de ani. Această calitate de membru oferă supraveghere continuă în domeniile conformității cu legislația anti-spălare a banilor (AML) și standardelor de diligență, ambele fiind esențiale pentru menținerea integrității legale și a reputației platformei.

Este o concepție greșită comună că supravegherea SRO PolyReg este limitată doar la verificarea curățeniei tranzacțiilor (AML). Cu toate acestea, reglementările organizației (care este sub supravegherea autorității federale FINMA) implică un nivel mult mai profund de protecție a investitorilor care funcționează preventiv.

Procedura de admitere SRO acționează ca un filtru riguros, eliminând jucătorii de piață neserioși. Înainte de a începe activitățile operaționale, Maclear a trecut printr-un proces de verificare în mai multe etape, care include:

Verificarea solvabilității financiare: Audit al circumstanțelor comerciale și financiare ale companiei.

Verificarea reputației: Garantarea unei reputații impecabile (Good Standing) a tuturor administratorilor și acționarilor.

Verificarea competenței: Dovada că managementul deține cunoștințele specializate necesare pentru a gestiona un intermediar financiar.

Este important de menționat că această supraveghere este continuă, nu unică.

În fiecare an, Maclear trece prin inspecții și audite obligatorii de către SRO pentru a confirma conformitatea cu aceste criterii stricte. Acest lucru asigură că platforma nu a fost doar fiabilă la început, ci respectă strict standardele în operațiunile sale zilnice.

4. De ce nu am trecut imediat la ECSP

Licența europeană ECSP oferă un nivel comparabil de protecție a investitorilor, dar printr-un cadru de reglementare și operațional mai complex.

Trecerea la ECSP în 2023 ar fi fost birocratic excesivă, deoarece modelul legal elvețian asigura deja principiile fundamentale de protecție a investitorilor, inclusiv segregarea fondurilor și protecția drepturilor investitorilor.

În plus, ECSP necesită ca platformele să colaboreze cu furnizori de servicii de plată terți, cum ar fi Lemonway. Acest lucru reduce de obicei flexibilitatea operațională și crește costurile. Legea elvețiană, în schimb, ne permite să gestionăm direct conturile segregate ale clienților, rezultând o eficiență mai mare și costuri structurale mai mici.

5. Audit și drumul înainte

Reglementarea elvețiană nu ne obligă să trecem prin audite obligatorii. Cu toate acestea, ca răspuns la solicitările comunității noastre de investitori, implementăm audite voluntare și regulate.

Cu acest pas, combinăm puterea protecției legale elvețiene a activelor cu transparența financiară îmbunătățită, aliniind robustețea reglementară cu așteptările investitorilor.

Fundal personal și structură corporativă

Este important să explicăm clar structura companiei și să abordăm o întrebare comună: De ce este biroul în Elveția, în timp ce proiectele sunt situate în Europa de Est? Răspunsul este simplu și transparent.

Fondatorii Maclear sunt rezidenți elvețieni cu rădăcini estoniene. Acest lucru a modelat în mod natural structura de afaceri. Primele relații de afaceri și împrumuturile au fost obținute din Estonia, o piață pe care fondatorii o înțeleg profund datorită background-ului lor și a expertizei locale îndelungate.

Este demn de menționat că majoritatea acestor împrumutători inițiali au rambursat deja cu succes principalul împrumuturilor lor. Aceștia au jucat un rol cheie în lansarea platformei și, în practică, au demonstrat viabilitatea și sustenabilitatea modelului de afaceri.

De ce nu există proiecte elvețiene?

Întrebările despre focalizarea geografică a proiectelor sunt comune printre investitori și sunt complet rezonabile. Pentru a înțelege acest lucru, este important să ne uităm la modul în care funcționează finanțarea afacerilor în diferite regiuni.

În Elveția, rata de dobândă cheie este aproape de zero, făcând-o una dintre cele mai ieftine piețe de finanțare din lume. Afacerile locale stabile pot accesa împrumuturi bancare la rate anuale de aproximativ 1–3%. În aceste condiții, este ineficient din punct de vedere economic pentru ele să caute finanțare prin platforme P2P la rate de 12–14%.

Situația în Europa de Est este diferită. Împrumuturile bancare sunt mai scumpe, iar accesul la credit pentru micile și mijloacele întreprinderi este semnificativ mai limitat. În același timp, marjele de afaceri în regiunile în dezvoltare sunt adesea mai mari. Ca rezultat, companiile locale sunt dispuse să plătească un premium pentru viteză, flexibilitate și acces la capital.

Modelul Maclear este construit exact pe acest arbitraj de piață. Atragem capital din economii stabile și îl alocăm în regiuni unde capitalul este în lipsă. Acest lucru urmează logica standard a pieței.

Pentru claritate: deși nu finanțăm proiecte elvețiene, avem o bază solidă de investitori elvețieni. Partea lor este comparabilă cu cea a investitorilor din Germania.

Echipa și costurile operaționale

Locația echipelor noastre de dezvoltare și marketing în statele baltice este o decizie deliberată bazată pe eficiență și încredere.

În primul rând, factorul personal rămâne important. Nucleul echipei noastre este format din profesioniști de încredere cu care fondatorii au colaborat timp de mulți ani. Această cooperare pe termen lung ne permite să menținem un nivel ridicat de calitate a execuției și să asigurăm securitatea tuturor proceselor operaționale.

În al doilea rând, aceasta este o chestiune de raționalitate. Costul angajării specialiștilor IT în Elveția este de mai multe ori mai mare decât menținerea unei echipe distribuite în Europa și în întreaga lume. Relocarea întregii funcții operaționale în Elveția ar reduce semnificativ marjele și ar duce inevitabil la randamente mai mici pentru investitori.

Abordarea noastră este de a prioritiza calitatea, menținând în același timp costuri rezonabile. Acest lucru ne permite să oferim investitorilor un profil de risc–randament echilibrat și transparent.

Raportare financiară și transparență

Profitabilitatea companiei

Unele recenzii indică pierderea companiei în 2023 ca un indicator negativ. Aici, este important să luăm în considerare contextul mai larg. Maclear se află într-o fază activă de scalare. În fintech, profitabilitatea în această etapă este adesea excepția, nu norma, și poate indica o subinvestiție în creștere, mai degrabă decât o forță operațională.

Pierderea raportată de 118.379 CHF a fost planificată și complet controlată. Aceste fonduri au fost reinvestite în dezvoltarea platformei, extinderea echipei și activități de marketing. Prioritatea noastră actuală este de a construi cota de piață și de a întări fundația tehnologică a platformei, nu de a optimiza pentru profitul contabil pe termen scurt.

Publicarea rapoartelor financiare

Am fost întrebați de ce raportul financiar pe 2023 a fost publicat cu întârziere. Răspunsul se află în evoluția culturii noastre corporative și a practicilor de guvernanță.

Maclear AG este o companie privată. Conform legii elvețiene, nu suntem obligați să publicăm declarații financiare public, spre deosebire de companiile publice listate.

În etapa incipientă, focusul nostru principal a fost pe performanța operațională, iar divulgarea publică nu a fost considerată o prioritate. Raportul din 2023 a fost pregătit pentru utilizare internă la timp, așa cum reiese din data originală a fișierului din aprilie 2024. Decizia de a-l face public a fost luată ulterior, ca răspuns direct la solicitările unei comunități de investitori în creștere.

Am ascultat investitorii noștri. În continuare, transparența voluntară va deveni o practică standard pentru Maclear.

Raportul financiar 2024

Întârzierea publicării raportului financiar pe 2024 se datorează unei migrații tehnice la scară largă. În ultimul an, am finalizat o tranziție completă a backend-ului platformei la o nouă arhitectură concepută pentru a susține un volum semnificativ mai mare de tranzacții.

Pentru a elimina orice risc de inconsistențe de date în timpul migrației, echipa noastră financiară efectuează în prezent verificarea finală a tranzacțiilor manual. Aceasta este o măsură de control deliberată menită să asigure acuratețea și integritatea cifrelor raportate.

Plănuim să publicăm raportul financiar auditat pe 2024 în următoarele 2–3 luni. După aceea, și în conformitate cu abordarea noastră actualizată de transparență, intenționăm să publicăm datele financiare pe 2025 cu un sfert mai târziu.

Statistici de portofoliu

Disponibilitatea datelor în timp real

Una dintre afirmațiile din recenzia recentă este că platforma "nu publică statistici semnificative." Această concluzie pare să se bazeze pe informații învechite.

În a doua jumătate a anului 2025, Maclear a implementat actualizări substanțiale ale cadrului său de transparență:

O pagină dedicată Statistici a fost lansată, oferind acces deschis la metricile cheie ale platformei, inclusiv date detaliate despre proiecte și performanța portofoliului.

Am introdus actualizări lunare Actualizări pentru Investitori (exemplu din noiembrie) în care dinamica împrumuturilor și tendințele portofoliului sunt explicate într-un format structurat și orientat către investitori.

Toate proiectele de pe platformă sunt categorisite și rămân disponibile pentru analiză pe parcursul întregului lor ciclu de viață: Deschis, Conformitate, Prefinanțat, Finanțat, Rambursat. Datele istorice nu sunt eliminate sau modificate retroactiv.

Cazul Vibroedil

De-a lungul istoriei Maclear, a existat un singur default înregistrat: compania italiană Vibroedil S.R.L.

Acest fapt nu a fost niciodată ascuns. Cazul a fost întotdeauna public, cu o detaliere publicată pe blogul nostru și comunicată pe toate canalele oficiale, inclusiv Telegram și email. De la începutul cazului, acesta a fost de asemenea discutat activ într-o comunitate online de peste 1.500 de utilizatori, cu răspunsuri regulate și transparente din partea managementului platformei.

În ciuda falimentului împrumutatului, investitorii au recuperat 100% din capitalul inițial. Acest rezultat a fost obținut prin munca Maclear la acordul de soluționare și prin prezența garanțiilor solide. Este important de menționat că Fondul de Provizion nu a fost utilizat.

Privim acest caz nu ca pe o slăbiciune reputațională, ci ca pe o dovadă practică a eficienței modelului nostru de risc. Chiar și într-un scenariu de faliment al împrumutatului, capitalul investitorilor a fost protejat și returnat integral.

Metode de marketing și promovare

Utilizarea instrumentelor AI

Unele recenzii menționează un nivel ridicat de comentarii similare pe rețelele sociale și bloguri în perioada octombrie - decembrie 2025.

Aici, dorim să fim complet transparenți. Maclear urmează o abordare de growth-hacking. În 2025, aceasta include testarea unor instrumente experimentale, cum ar fi algoritmi conduși de AI pentru conștientizarea brandului și distribuția automată a conținutului. În trimestrul patru, am colaborat cu mai multe agenții externe care au folosit aceste instrumente pentru a scala prezența noastră media.

După revizuirea rezultatelor campaniei și a feedback-ului din comunitate, inclusiv bloggeri, am concluzionat că această abordare nu este potrivită pentru un public conservator de investiții și poate afecta negativ reputația.

Prețuim încrederea comunității mai mult decât metricile de reach. Ca rezultat, campania a fost întreruptă la începutul lunii decembrie, iar strategia noastră de marketing a fost ajustată. De atunci, ne-am concentrat pe marketingul organic prin influenceri și dezvoltarea activă a programului nostru de referință pentru investitori.

Metodologia de evaluare a împrumutaților

Unele recenzii compară datele împrumutaților prezentate pe platformă cu informațiile din registrele publice și subliniază diferențele în veniturile raportate, active și cifrele LTV.

Dorim să clarificăm diferențele metodologice din spatele acestor cifre, astfel încât investitorii să înțeleagă clar cum sunt calculate cifrele prezentate în profilurile proiectelor și de ce pot diferi de datele din registre.

Evaluarea colateralului și LTV

Este important să înțelegem că registrele publice reflectă de obicei valoarea contabilă a activelor. Această valoare este adesea istorică și poate fi redusă din cauza amortizării contabile, ceea ce înseamnă că nu reprezintă neapărat valoarea economică actuală a activului.

Atunci când se calculează raportul Împrumut-Valoare (LTV), Maclear se bazează pe o evaluare independentă a valorii de piață a colateralului în momentul emiterii împrumutului. Această abordare este standard în gestionarea riscurilor de credit și este concepută pentru a reflecta valoarea de lichidare realistă a colateralului în condițiile actuale de piață.

Ca urmare, diferențele dintre datele din registru și cifrele platformei nu indică inconsistențe, ci derivă din utilizarea unor metodologii de evaluare diferite. 

Venituri și finanțare de proiecte

Majoritatea proiectelor de pe platformă se încadrează în finanțarea pentru creștere.

Cifrele pe care investitorii le văd în descrierile proiectelor includ adesea venituri prognozate, reflectând performanța pe care compania se așteaptă să o atingă ca urmare a finanțării obținute, de exemplu, după achiziționarea de echipamente noi sau extinderea operațiunilor.

Compararea acestor cifre orientate spre viitor cu declarațiile fiscale de anul trecut, când activele finanțate nu erau încă în vigoare, este metodologic incorect. Evaluarea noastră se concentrează pe fluxul de numerar viitor, deoarece acesta este sursa din care împrumutul va fi servit și rambursat.

Specifice pieței muncii și externalizare

Referințele la un număr mic de angajați înregistrați sunt adesea interpretate greșit. Pentru întreprinderile mici și mijlocii, în special în sectoarele construcțiilor și logisticii, colaborarea cu subcontractori și echipe externalizate este o practică comună și standard.

Din perspectiva noastră ca platformă, factorul cheie este capacitatea reală a împrumutatului de a executa contracte. Aceasta include acorduri valide cu subcontractori, acces la echipamente și resurse operaționale, mai degrabă decât numărul formal de angajați listat pentru o entitate juridică specifică.

Sumar

Deciziile noastre de împrumut se bazează pe o analiză cuprinzătoare care include evaluarea de piață a colateralului, raportarea de management și planul de afaceri al împrumutatului. Registrile publice oferă informații importante, dar istorice, adesea cu o întârziere de până la un an, și prin urmare nu reflectă întotdeauna potențialul actual sau valoarea reală a activelor unei afaceri.

Mai jos este un citat de la unul dintre investitorii noștri, împărtășit în chatul oficial al comunității:

Concluzie: Piața și Diversificarea

Pentru a concluziona, dorim să subliniem cel mai important punct. Piața crowdlending europeană este în maturizare. Aceasta este o industrie emergentă care devine din ce în ce mai mult o alternativă reală la finanțarea bancară tradițională.

Credem că toate platformele sunt importante și au locul lor. Piața este mare și continuă să crească, lăsând loc pentru diferite modele de afaceri să coexiste.

În timp ce unele platforme se concentrează pe împrumuturi pentru consumatori cu garanții de răscumpărare, Maclear a ales calea împrumuturilor de afaceri garantate prin colateral și crearea de mecanisme de atenuare a riscurilor, cum ar fi Fondul de Provizionare. Aceste modele nu concurează — se completează reciproc.

Sfaturile noastre pentru investitori:

1. Nu deveniți un „investitor angel” sau un fan al unei singure platforme. Diversificarea este cel mai puternic instrument al vostru.
2. Întotdeauna recomandăm distribuirea capitalului nu doar între diferite proiecte, ci și între mai multe platforme, țări și, crucial, măsuri de protecție a riscurilor. Portofoliul ideal echilibrează abordările în care unele proiecte beneficiază de protecție prin răscumpărare, iar altele de colateral solid, de exemplu.
3. Maclear se poziționează ca un instrument pentru investitorii care caută randamente peste ratele bancare, susținut de active reale de afaceri. Vom continua să îmbunătățim platforma, făcând-o mai transparentă și mai prietenoasă cu utilizatorii.

Înțelegem că încrederea se câștigă în decursul anilor, dar este testată în momente de turbulență.

Vreau să vă asigur: Maclear este pe această piață pe termen lung. Auzi criticile voastre. Corectăm deficiențele. Și continuăm să creștem.

Vă mulțumim că sunteți alături de noi. Dacă aveți întrebări după ce ați citit asta, echipa mea și cu mine suntem întotdeauna deschiși la dialog.

Cu sinceritate,
Aleksandr Lang
CFO & Co-Fondator, Maclear AG