Maclear 项目表现：还款记录与公司备案文件

Maclear 已为超过 2,100 个项目提供资金，这些项目均已成功还清贷款。贷款的还款状态与借款人后续的经营表现是两件不同的事。本文考察六位借款人及其最新的登记备案文件，并说明 Maclear 如何跟踪平台上每位借款人的财务表现。

项目进行期间的资金用途限制与登记信息访问权

通过 Maclear AG 发放的任何资金均受两份文件约束：Maclear 与借款人之间的贷款协议，以及涵盖项目在平台上披露信息的《投资项目受理与确认协议》。根据 Maclear 的客户政策所述，这两份文件共同限制了借款人处置资金的方式：借款人“只能将贷款金额用于贷款协议和投资项目受理与确认协议中界定并在平台上披露的用途”。因此，在项目存续期间，即直到贷款全部还清之前，Maclear 都会限制公司使用所借资金的方式。

同一政策规定，借款人“应在项目存续的整个期间提供，并授权 Maclear 访问任何登记机构、第三方数据库及其他信息来源，以收集有关借款人及项目的进一步信息”。一个项目在公司全额还清贷款后即被视为终结。

放款后的季度信用审查

如 承销文章所述，Maclear 会根据财务比率、信用历史以及抵押物的贷款价值比（LTV）为每个项目赋予加权评分。贷款获得资助后，Maclear 每季度都会对借款人进行审查（参见风险评分标准），以评估财务表现、业务发展、管理层变动及宏观经济状况。如果审查发现以下信号，评分可能被下调并采取进一步措施：

• 偿债覆盖能力恶化，
• 盈利能力大幅下降，
• 流动性紧张，
• 管理层变动，
• 行业状况恶化，
• 出现漏付。

季度审查的目的是核实借款人是否仍能按约定条款还款，而不是逐笔核查每一欧元的支出是否按计划使用。一家企业可以获得 Maclear 的良好评分、按期还清债务，但次年仍未达到其营收预测。

为何备案中出现的亏损不必然意味着漏付

公司的年度损益备案与其持续还款的能力衡量的是两件不同的事。损益表反映的是特定期间的会计结果（收入减去已确认的费用），而还款则依赖于此前已开具发票所收到的现金流。同一家公司在单月、单季度和全年的经营结果可能有相当大的波动。因此，某一特定期间备案的亏损并不能预测贷款是否会被偿还。

大多数初创企业和小公司需要数年才能实现持续盈利，一家企业可能在全年会计上出现亏损，却仍按计划完成每一笔还款；反之，一家盈利的企业也可能出现漏付。

六位 Maclear 借款人及其登记备案文件

Maclear 社群中的投资者有时会询问，某些具体公司在贷款还清后的经营表现如何。本次概览选取了六家公司：JS Production、VLAD SERVICES LIMITED、Estlat、TLMET、CRYPTON 及 Black Ocean。这六家公司均符合 Maclear 的信用审查标准并获得了资助。其中四笔贷款——JS Production 最近一期、Estlat、TLMET 及 Black Ocean 的贷款——已全部还清。这些公司在各自登记备案文件中报告的财务结果差异很大。各国可获得的数据有所不同；下表汇总了各公司最新的备案情况。

JS Production OÜ

JS Production OÜ 是一家在爱沙尼亚注册的粉末涂层及金属表面处理企业。它是 Maclear 上的重复借款人，其备案财务数据显示出增长态势：营收从 2022 年的 45,984 欧元增至 2024 年的 182,683 欧元，再增至 2025 年的 743,274 欧元。在第 8 期贷款于 Maclear 上还清后，该公司由 2024 年的 158,106 欧元亏损转为 2025 年的 119,242 欧元利润。

VLAD SERVICES LIMITED（现为 VLAD LTD）

VLAD SERVICES LIMITED 于 2026 年 1 月更名为 VLAD LTD，在英国以旅客陆路运输类别注册。其最新资产负债表显示，留存收益在 12 个月内约翻倍，从 60,977 英镑增至 145,753 英镑，同时伴随设备投资：有形固定资产从 188,812 英镑增至 389,506 英镑，主要通过新增融资租赁而非现金储备融资。短期负债随该投资同步增长，Maclear 贷款按计划正常还款。

Estlat Building Co OÜ

Maclear 针对 Estlat Building Co OÜ（一家爱沙尼亚预制房屋制造商）的 PJ202 项目列表中，载有该借款人自行给出的销售预测：2023 年 1,653,952 欧元，2024 年 1,970,400 欧元。登记备案显示，2024 年实际营收为 20,450 欧元，利润为 418 欧元。项目列表中公布的数字是借款人自身的预测，而非 Maclear 的估算，信用评分及抵押物要求并非基于这些数字得出。2025 年备案文件于 2026 年 6 月 30 日提交，显示营收为 663,312 欧元，利润为 118,041 欧元。

TLMET OÜ（现为 MetalBoy Constructions OÜ）

TLMET OÜ，现于爱沙尼亚电子商业登记处（e-Business Register）登记为 MetalBoy Constructions OÜ，从事金属结构制造。其最新提交的账目显示，公司规模及盈利能力均低于项目上线时的宣传描述：营收 405,000 欧元，但出现净亏损。该贷款已按期全额还清。一旦投资项目期限结束，Maclear 便无法强制约束资金的具体用途。

CRYPTON s.r.o.

CRYPTON s.r.o. 是一家在捷克共和国注册的加密货币挖矿公司，也是 Maclear 上的重复借款人，共获得十个项目的资助。与平台上所有项目一样，每笔贷款均有抵押物担保。该公司的捷克备案文件显示，2025 年——加密货币挖矿行业困难的一年——出现 260,000 捷克克朗（约合 10,700 欧元）的亏损，而全部十个项目在 2026 年的每笔还款均按期支付。

Black Ocean s.r.o.

Black Ocean s.r.o. 在捷克共和国注册（企业识别号 IČO 24226891），从事房地产租赁业务。该公司已全额还清其 Maclear 贷款，最新提交的账目显示营收几近增长三倍，从 569,000 捷克克朗增至 1,598,000 捷克克朗。成本几乎与营收同步上升，利润从 75,000 捷克克朗降至 8,000 捷克克朗，仅略高于盈亏平衡点。这是一个混合案例：该企业通过 Maclear 融资并实现了营收增长，但尚未将这一增长转化为利润。

如何核查已获资助项目的登记备案文件

同样的核查方法适用于 Maclear 或任何其他众筹借贷平台资助的任何项目，可通过相关国家的商业登记机构进行。

爱沙尼亚的备案文件可在 e-Business Register（ariregister.rik.ee）查询，支持按名称或注册号搜索，年度报告可免费下载，其中包含完整的损益账目。捷克的备案文件存放于 ares.gov.cz 的 ARES 登记处，以及 or.justice.cz 的文件库中。英国的备案文件可在 Companies House 查询。各国的披露规则有所不同：爱沙尼亚要求每家注册公司无论规模大小都必须提交损益账目；捷克的小公司制度要求披露利润、亏损及净资产，但不单列营收项；英国规则则允许小公司完全省略损益表，只提交资产负债表。备案期限也各不相同：爱沙尼亚允许在财政年度结束后六个月内提交，英国私营公司则为九个月。

六种不同结果中不变的一点

这六个案例涵盖了实现真实经营增长的企业，例如 VLAD SERVICES 和 JS Production；营收大幅增长但利润几乎未变的 Black Ocean；以及未达到营收预测但后来实现恢复的 Estlat。

有一点始终不变。Maclear 上已到期的贷款——TLMET、Estlat、JS Production 最近一期以及 Black Ocean——均已全额还清，而仍在还款中的 VLAD SERVICES 和 CRYPTON 也都按期履约。后续的财务表现是衡量一家企业经营状况最直接的公开证据，它与贷款还款记录是分开的：Maclear 在项目存续期间审查借款人持续还款的能力，但无法核实或强制约束资金的具体用途，也无法在贷款还清、项目结束后对该企业施加影响。

关键要点

• 贷款还款与后续经营表现是两项独立的指标：六位借款人中有四位已全额还清贷款，而其备案结果从 119,242 欧元的利润到出现负净资产的净亏损各不相同。
• 资金用途在项目存续期间受合同限制，但贷款还清后 Maclear 便无法强制约束。
• 每位已获资助的借款人都会接受季度重新审查，若出现偿债覆盖能力恶化或漏付等信号，评分可能被下调。
• 项目列表中显示的销售数字是借款人自身的预测，而非 Maclear 的估算。
• 任何投资者都可以通过借款人所在国的商业登记机构独立核实其备案文件。

常见问题

Maclear 是否限制借款人如何使用资金？

是的。贷款协议以及项目的受理与确认协议将放款金额与 Investor Portal 上所描述的用途绑定。

Maclear 是否核查资金是否按该用途使用？

并非直接核查。季度信用审查评估的是借款人能否持续还款；支出本身并不单独接受审计。一旦项目的贷款期限结束，Maclear 便没有进一步的方式来确认或强制约束资金用途。借款人自身的登记备案文件是依据其所在国披露规则发布的另一份独立记录。

如果一家已获资助的公司在贷款还清后经营困难，是否会影响投资者？

不会。公司后续的财务表现与其贷款还款是两件不同的事。例如，TLMET 2024 年的备案文件显示净亏损，而其贷款已全额还清。

为什么项目评级会在贷款获得资助后发生变化？

Maclear 每季度都会对已获资助的项目进行审查，借款人财务状况、法律地位或经营环境的大幅变化都可能引发评分变化。

为什么有些备案文件显示营收和利润，而有些没有？

每个国家都有自己的公开披露规则。爱沙尼亚要求每家注册公司都提交损益账目；捷克的小公司备案类别不作此要求；英国规则允许小公司只提交资产负债表。

Maclear 有多少个项目出现违约？

截至 2026 年 8 月 31 日，在平台上获得资助的 2,142 个项目中，Maclear 出现过一次确认的违约，详见另一篇文章（数据依据 Maclear 内部数据，2026 年）。过往表现不预示未来结果。

关于 Maclear

Maclear AG 是一家总部位于瑞士的 P2P 借贷及众筹借贷平台。公司作为非银行部门的金融中介机构运营，是 PolyReg SRO 的成员，遵守包括反洗钱（AML）、了解你的客户（KYC）和《通用数据保护条例》（GDPR）在内的瑞士金融监管规定。Maclear 为零售及合格投资者提供经过审核的企业贷款机会，配备内置风险评估、Provision Fund 以及用于提供流动性的 Secondary Market。

本文内容仅供参考及教育之用，不构成投资、财务、税务或法律建议。P2P 借贷及众筹借贷投资存在部分或全部本金损失的风险。过往表现不预示未来结果。二级市场的流动性无法得到保证。读者应进行独立研究，并在做出任何财务决定前咨询合格顾问。相关产品与服务的可用性可能因司法辖区而受限。