众筹还是众贷：理解差异以便更好地投资

注意：本文具有教育性质，并不构成投资建议或个性化的税务建议。您的个人情况（居住地、收入、金额和目标）可能会改变适用的规则。对于大额投资，请咨询专业人士并核实官方来源。

众筹与众贷：参与融资的两个面向

首先，我们来澄清主要的误解。参与融资是“众筹”的法语翻译，指的是允许大量个人通过在线平台为特定项目提供资金的方法，而无需通过银行。

这是一个总括性术语。

在这个总括性术语下，有几个类别，其中包括众贷（贷款）。

换句话说：众贷是一种众筹形式，但反之则不然。

在日常用语中，众筹最终更具体地指代那些不是贷款的形式，即捐赠和股权投资。在这里，当我对比这两个术语时，我将采用这种含义。

请特别记住逻辑：一方面，我们是捐赠或投资于资本，另一方面，我们是借出资金。

什么是众筹？定义与运作

广义上的众筹是指从一群贡献者（crowd）那里筹集资金以资助特定项目。但这个词背后隐藏着根据贡献者所获得的回报（或没有回报）而非常不同的现实。

众筹的主要类别

我们主要区分三种形式：

• 捐赠：您支持一个项目而没有财务回报。有时您什么都不收（慈善捐赠），有时会收到象征性的回报或产品，这时称为有回报的捐赠（reward crowdfunding）。
  这是像Ulule或KissKissBankBank这样的平台的模型。

• 股权投资（股权众筹或crowdequity）：您向一家公司提供资金并成为股东。您持有公司的股份，以股票或债券的形式体现。

• 贷款（众贷）：您借出资金，并获得利息的偿还。我们稍后会详细讨论这一点。

在本章中，当我提到“众筹”时，我主要指的是前两种形式，即捐赠和股权投资。

众筹活动的运作方式

原则始终相同：项目发起人在平台上发布其活动，设定筹集目标和有限的时间。贡献者提供他们希望的金额。如果目标达到，或根据平台的规则，资金将被解锁，发起人将其用于项目。

主要的区别在于回报。在捐赠中，回报是象征性的或不存在的。在股权投资中，回报以证券的形式出现：您押注于公司的未来成功，希望在其增值或分红时获得增值。

投资者获得的回报

这是需要理解的关键点：在股权众筹中，您的收益既不保证也不规律。它完全取决于公司的发展轨迹。

如果公司蓬勃发展，增值可能会很可观。如果公司失败，这在年轻公司中经常发生，您可能会失去全部或部分投资。

这是一种高潜力的投资，但风险也很高，通常需要较长的投资期限（通常五年或更长）。

什么是众贷？定义与运作

有偿贷款的原则

众贷，字面意思是“来自人群的贷款”，是指向企业借出资金，通常是小型企业或中型企业，通过一个平台。

作为回报，借款人承诺按预定的时间表偿还本金，并加上利息。

在这里，没有股东身份：您不是公司的所有者，而是其债权人。这是一个根本性的区别，因为它在收益和风险方面改变了一切。

投资者的具体运作

具体来说，流程如下：

1. 您在平台上创建一个账户并进行身份验证（KYC）。

2. 您存入资金，然后浏览已发布的企业项目。

3. 您选择感兴趣的项目进行投资，通常从一个较小的入场金额开始（在某些平台上从50 €起）。

4. 然后，您每月获得偿还，通常包括一部分本金和利息。

在收益方面，公布的利率根据项目的风险和平台而异：通常在法国每年5%到10%的毛利率，在某些欧洲企业贷款平台上，可能会显示两位数的利率，作为更高风险的回报。

担保和抵押品

与股权投资的另一个重要区别是：众贷通常附有担保。根据项目，贷款可能由抵押品、房地产、设备或担保人进行担保。可靠的平台会显示一个关键指标，即LTV（贷款价值比），它比较贷款金额与担保资产的价值：比率越低，您在违约情况下的保护越好。

某些平台还设有一个准备金基金，用于在付款延迟期间覆盖利息——这是一种少数做法，需要逐个平台进行核实。然而，请注意：担保降低了风险，但从未消除。处置被扣押资产需要时间，其价值可能在此期间下降。

众筹或众贷：五个基本差异

总结一下真正区分这两种方法的因素。

1. 回报

在众筹中，您获得一个产品、一种认可（捐赠）或公司的股份（股权）。

在众贷中，您获得一项债权：有权获得本金和利息的偿还。

2. 收益及其规律性

这可能是最具体的区别。在股权投资中，收益是潜在的、不确定的和延迟的：它在证券出售时体现，如果一切顺利的话。

在众贷中，收益是合同约定的且规律的：已知的每月还款。

3. 风险水平和性质

在这两种情况下，资本损失的风险是存在的，这是投资中的黄金法则，永远不要忘记。但其性质不同。

在股权投资中，您押注于公司的成功：失败可能会抹去您全部的投资。

在众贷中，主要风险是借款人违约；由于担保，风险通常更“可控”，但仍然存在。

4. 投资期限和流动性

股权投资通常是长期的（通常五到八年），然后可能退出。

众贷提供更短和多样化的期限，从几个月到几年。在这两种情况下，请记住一个主要限制：您的资金流动性较低。

一旦投资，通常会被锁定，直到偿还或项目结束，尽管某些平台正在开发二级市场以转让其持仓。

5. 税务

在法国，众贷的税务是明确的：众贷中获得的利息需缴纳统一税（PFU，或平税）31.4%，除非选择个人所得税的税率。

股权投资的收益也属于证券税务。
如果您通过外国平台进行投资，请注意：您的收入在法国仍然需要纳税，但申报方式可能会有所不同。

比较表：众筹与众贷一目了然

众筹或众贷：根据您的个人情况选择哪一种？

没有绝对更好的选择，只有符合您目标、投资期限和风险承受能力的选择……

如果您适合众贷……

• 您寻求定期和可预测的收入，

• 您更喜欢风险更清晰、由担保框架限制的投资，

• 您希望以小额资金开始，以熟悉参与融资，

• 您瞄准短期到中期的投资期限。

如果您适合众筹（股权）……

• 您接受高风险，包括全部损失，以换取潜在的高额增值，

• 您进行长期投资，并可以将资金锁定数年，

• 您希望支持您相信的项目或公司，甚至愿意押注于其增长。

如果您将两者结合起来呢？

这两种方法并不相互排斥，反而相辅相成！许多投资者将它们结合起来以实现多样化：众贷作为稳定的定期收入基础，股权投资作为更动态和投机性的部分。

无论您选择哪种方式，规则始终相同：不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，分散投资于多个项目、行业和地理区域，并且只投资您可以承受的锁定金额。

如何选择合适的参与融资平台

选择平台至少与选择众筹与众贷同样重要。以下是需要检查的标准：

• 法规和地位。
  在欧盟，众贷和股权投资平台必须持有PSFP（参与融资服务提供商）许可证，自2023年11月起由法国金融市场管理局（AMF）颁发，取代了旧的CIP和IFP地位。在欧盟以外，存在其他框架：例如，在瑞士，平台受瑞士法律管辖，并可以成为认可的自我监管组织（SRO）的成员。
  我们在文章“如何从法国投资瑞士”中详细介绍了这一框架

• 项目选择。
  一个可靠的平台会严格筛选文件，并记录每个机会：利率、期限、担保、风险分析。

• 透明度。
  还款历史、违约率、风险指标：这些数据应当是可获取的。

• 提供的担保和入场金额，这决定了您分散投资的能力。

例如，Maclear是一家位于瑞士的众贷平台：它将个人投资者与欧洲中小企业联系起来，起投金额为50 €，在瑞士法律框架下运营（是PolyReg自我监管组织的成员）。项目附有担保，每月支付还款。需要记住的一点是，尽管有监管框架，但并不保证您的资本安全。

常见问题解答

众贷是否比众筹风险更高？

两者都存在资本损失的风险。在股权众筹中，公司的失败可能会抹去您的全部投资。在众贷中，主要风险是借款人违约，通常由担保和抵押品更好地控制。因此，众贷的风险通常更“可控”，但从未为零。

众贷可以期待什么收益？

利率取决于风险和平台：在法国通常在5%到10%之间，某些欧洲中小企业贷款平台可能会提供更高的利率。黄金法则：高收益总是意味着更高的风险。

可以随时取回资金吗？

不可以。您的资金流动性较低：一旦投资，通常会被锁定，直到偿还或项目结束。某些平台提供二级市场以转让持仓，但没有保证能快速找到买家。

众筹或众贷：初学者该选择哪种？

对于初学者来说，众贷通常更易于接触和理解：入场金额低、收入规律、风险由担保控制。开始时选择小额资金分散投资于多个项目，以熟悉参与融资。

法国投资者可以在外国平台上投资吗？

可以。法国个人可以在获得PSFP许可的欧洲平台或在非欧盟平台（如瑞士平台）上投资。请检查其监管框架，进行多样化投资，并记住您的收入在法国仍需纳税。

如果您只需记住一件事：众贷是一种众筹形式，专注于有偿贷款，而众筹在日常用语中更常指捐赠或股权投资。前者为您提供定期利息，风险可控，后者则让您押注于项目的成功，潜力更大但不确定性更高。根据您的个人情况进行选择，或在多样化的逻辑中结合两者。

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本文内容仅供信息和教育之用，并不构成投资、金融、税务或法律建议。个人间贷款（P2P）和众贷投资存在部分或全部资本损失的风险。过去的表现并不能预示未来的结果。二级市场的流动性不保证。读者被鼓励进行自己的研究并咨询合格顾问，以便在做出任何财务决策之前。某些司法管辖区可能限制产品和服务的可用性。