Безопасни инвестиции: скалата на риска при инвестирането

Какво означава наистина безопасното инвестиране?

Няма инвестиция, която да е напълно лишена от риск: дори най-консервативните алтернативи са изложени на някаква форма на загуба, дори и само на покупателната способност. Говорейките за «безопасна инвестиция» имат смисъл само ако се уточни спрямо кой конкретен риск сте по-малко или по-голямо уязвими.

Преди да сравнявате продукти, си струва да различите шест вида риск, които заедно определят реалното ниво на изложеност на всяка инвестиция:

• Риск от загуба на капитал: възможност да си възстановите по-малко пари, отколкото сте вложили, или да ги загубите изцяло.
• Кредитен риск: възможност институция или кредитополучател да не изпълни плащанията си.
• Пазарен риск: възможност стойността на инвестиция да намалее поради промени на финансовите пазари.
• Ликвиден риск: затруднение при възстановяване на парите, когато трябва, или при продажба на инвестицията без отстъпка.
• Инфлационен риск: загуба на покупателна способност, когато доходността не компенсира покачването на цените.
• Концентрационен риск: прекомерна изложеност на една компания, сектор, актив или вид инвестиция.

Един продукт може да има много нисък пазарен риск и в същото време да предлага недостатъчна доходност за запазване на покупателната способност. Инвестиция с договорена лихва може да остане изложена на риска кредитополучателят да не заплати. Затова безопасността трябва да се оценява с оглед на всички шест фактора заедно, а не само на обявената доходност.

Каква е разликата между риск и волатилност?

Волатилността измерва колко се колебае цената на инвестицията в краткосрочен план, дори и когато капиталът в крайна сметка бъде възстановен. Рискът е по-широко понятие, което включва, освен волатилността, и възможността за неизпълнение, липса на ликвидност или трайна загуба на инвестираните пари.

Скала на риска на инвестициите: от най-нисък към най-висок риск

Няма универсална класификация: нивото на риск зависи от условията на всяка инвестиция, емитента и времевия хоризонт. Таблицата сравнява основните алтернативи от по-нисък към по-висок риск.

Тази класификация не замества индивидуалния анализ: държавен дълг на емитент с по-висок риск от неизпълнение може да е по-рисков от този на друг емитент с висока платежоспособност. Целта не е да се реши коя инвестиция е «по-добра», а да се разбере какъв риск се поема на всяко ниво.

Ниво 1. Лихви сметки и банкови депозити

Лихвите сметки и банковите депозити са сред най-консервативните алтернативи, когато са открити в платежоспособна институция и покрити от приложимата схема за гарантиране на влоговете. За инвеститори, които са данъчно резидентни в Испания, Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) покрива обикновено до 100 000 евро на вложител и кредитна институция. Основното ограничение е, че доходността може да остане под инфлацията, а депозитите могат да имат санкции при предсрочно прекратяване.

Какво се случва, ако институция не е покрита от Фонда за гарантиране на влоговете?

Ако институцията не участва в приложимата схема за гарантиране, или ако салдото надвишава покрития лимит, непокритата част остава изложена на кредитния риск на тази институция при несъстоятелност. Стойно е да проверите покритието преди да вложите голяма сума.

Ниво 2. Държавни ценни книжа и държавен дълг

Държавните ценни книжа са краткосрочни държавни дългови инструменти: инвеститорът дава пари назаем на държавата и получава сумата на падеж, обикновено издавани с отстъпка. За инвеститори, които са данъчно резидентни в Испания, това са Letras del Tesoro, издавани от испанското държавно съкровище. Техният риск зависи от платежоспособността на емитента; при продажба преди падежа цената може да е по-ниска от покупната, а доходността може да не компенсира инфлацията за периода.

Ниво 3. Фондове на паричния пазар

Фондовете на паричния пазар инвестират в краткосрочни дългови инструменти с цел да съхранят капитала и да предлагат доходност, съобразна с пазара на кратките пари, но не са равностойни на банкова сметка или гарантиран депозит. Стойността им може да колебае и съществува кредитен, пазарен и ликвиден риск; преди инвестиране си струвайте да прегледате политиката на фонда, разходите и условията за обратно изкупуване.

Ниво 4. Облигационни фондове

Облигационните фондове инвестират предимно в облигации и други дългови инструменти, издадени от правителства, компании и финансови институции. Терминът «облигационен» може да насочва стабилност, но това не означава, че доходността е гарантирана или че стойността остава постоянна.

Основният риск е лихвеният: когато пазарните лихви нарастват, цената на много от съществуващите облигации клони надолу, с по-силен ефект при инструменти с по-дълга дюрация. Съществува и кредитен риск, тъй като при влошаване на платежоспособността на емитент стойността на облигациите му може да падне. Който иска да сравни това ниво с прякото финансиране на компании, може да види разликите между облигации и частен дълг.

Ниво 5. Частен дълг и crowdlending

Частният дълг представлява финансиране, предоставено на компании или други кредитополучатели извън традиционните публични пазари на облигации. Crowdlending позволява няколко инвеститора да участват в кредити чрез платформи, свързващи финансирането с кредитополучателите, срещу лихви и възстановяване на капитала съгласно договорените условия.

Този вид инвестиция може да предложи привлекателна номинална доходност в сравнение с по-консервативни алтернативи, но по-високите лихви обикновено отразяват, поне отчасти, допълнителни рискове, които трябва да се оценяват поотделно. За да разберете цялостния набор от рискове в сектора, е полезно да разгледате пълна рамка на рисковете при crowdlending.

Основни рискове, които трябва да се вземат предвид

• Неизпълнение на кредитополучателя: компанията може да престане да плаща лихвите или да не върне капитала.
• Несигурно възстановяване: дори и да има обезпечения, тяхното прилагане може да бъде сложно и не винаги позволява пълно възстановяване на инвестицията.
• Ограничена ликвидност: капиталът може да остане ввръзан до падежа, а предсрочната продажба може да не е възможна.
• Концентрация: инвестирането в малко компании или един сектор увеличава зависимостта от специфични рискове.
• Риск от платформата: стойно е да разберете кой предоставя услугата и какво се случва, ако тя престане да работи.

На платформи като Maclear, със седалище в Швейцария, минималната сума за участие в проект обикновено е 50 евро, което позволява дори и скромен капитал да се разпредели между няколко кредита и да се диверсифицира портфейл от частен дълг. Това намалява, но не премахва, риска от концентрация.

Срещу ограничената ликвидност, Maclear предлага Вторичен пазар, където инвеститорът може да опита да продаде позицията си преди падежа; платформата таксува такса от 2,5% от продавача, а продажбата се осъществява само ако има заинтересован купувач, затова ликвидността не е гарантирана.

Срещу риска от неизпълнение, Maclear поддържа Provision Fund, изграден от 2% на финансираните проекти, който може да намали определени загуби. Това не е застраховка и не гарантира възстановяване на капитала или лихвите, и не трябва да се бърка с гаранция за обратно откупуване (buyback), друг механизъм, който Maclear не предлага. Crowdlending не е съпоставим с депозит, покрит от Фонда за гарантиране на влоговете: капиталът не е защитен и може да бъде загубен изцяло или частично.

Какво е Provision Fund на Maclear и какво покрива?

Това е общ фонд, изграден от 2% от финансираните на платформата проекти, предназначен да смекчи въздействието на възможни неизпълнения. Не покрива 100% от загубите, не е застрахователна полица и не е равностойно на гаранция за обратно откупуване: инвеститорът остава изложен на кредитния риск на всеки кредит.

Ниво 6. Акции и акционерни фондове

Акциите представляват дял от капитала на компания; цената им зависи от бизнес резултатите, очакванията за растеж и общата икономическа обстановка. Акциите могат да предложат по-висок потенциал за растеж в дългосрочен план, но също тръпят значителни колебания и инвеститорът може да загуби част или цялата сума, вложена в компания.

Акционерните фондове позволяват диверсификация между компании, държави или сектори, което намалява определени специфични рискове, без да предотвратява падане на целия портфейл, когато пазарите преминават през негативен период.

Ниво 7. Спекулативни инвестиции и активи с много висок риск

В горния край на скалата са спекулативните стратегии, определени силно волатилни активи и левъриджираните продукти, които усилват пазарните движения. Техните цени могат да донесат значителни печалби, но и много големи загуби; при левъриджираните продукти, в зависимост от инструмента, загубата може дори да надвиши първоначалната инвестиция.

Тези инвестиции изискват специфични знания и стриктна оценка на риска; не бива да се използват за резервния фонд или за ангажиране на пари, необходими за основни разходи.

Как да проверите реалния риск на продукт преди да инвестирате

Всеки финансов продукт публикува документация, описваща нивото му на риск по стандартизиран начин. Разглеждането на тези документи преди инвестиране, а не само обявената доходност, е най-надеждният начин за обективно сравнение на алтернативи.

За инвестиционни фондове ключовият документ е KID (документ за ключова информация, PRIIPs), който включва числов индикатор за риск, разходите на продукта и сценарии за доходност. Проспектът на фонда добавя информация за средната дюрация на портфейла и кредитното качество на активите: дълга дюрация или ниско кредитно качество обикновено означават по-висок риск.

При crowdlending еквивалентът е специфичната документация на всеки кредит: какви обезпечения стоят зад сделката, договореният срок, рейтингът на кредитополучателя и условията за погасяване или предсрочен излизане чрез вторичен пазар, когато такъв съществува. Практическо ръководство за това, какво да проверите преди да инвестирате в P2P кредит, описва точките, които не трябва да се пропускат.

Какви документи трябва да проверя преди да инвестирам в P2P кредит?

Като минимум информационния лист на проекта със сумата и срока на кредита, обезпеченията, предлагани от кредитополучателя, рейтинга на риск, присъден от платформата, и условията за погасяване, включително възможността за предсрочна продажба на вторичен пазар и съответната такса.

Как да изберете подходящото ниво на риск?

Скалата служи за класиране на алтернативите, но не определя кой продукт трябва да избере всеки човек: рискът на инвестицията трябва да се съотнесе с финансовите цели и личната ситуация.

Определете кога ще ви трябват парите

Времевият хоризонт е един от най-важните фактори. Ако капиталът ще ви трябва след няколко месеца, поемането на голяма волатилност може да е неподходящо; за дългосрочни цели може да е разумно да се разгледат активи с по-висок потенциал за растеж.

Разлика между толерантност и капацитет за поемане на риск

Толерантността към риск е психологическата готовност за приемане на колебания. Капацитетът за поемане на риск зависи от реалното икономическо положение: доходи, дългове, трудова стабилност и имущество. Портфейлът трябва да отразява реалния капацитет, а не само предпочитанията.

Поддържайте ликвиден резерв и сравнявайте след разходите

Преди да инвестирате, е добре да имате резервен фонд в ликвидни, нискорискови алтернативи. Освен това, таксите, данъците и инфлацията могат съществено да намалят крайния резултат за инвеститора, затова е добре да сравнявате продукти по еднакви критерии.

Има ли инвестиция, която е и безопасна, и доходоносна?

Алтернативите с по-висок потенциален доход изискват от инвеститора да приеме допълнителен риск, хотя това не гарантира по-голяма печалба: инвестиция с висок потенциал на доходност може да донесе загуби. Консервативните опции изпълняват важна функция, дори и доходността им да е скромна: запазването на ликвидност и запазването на достъпен капитал също са валидни цели.

Сравнението между продукти трябва да включва поне вероятността и размера на възможните загуби, очакваната доходност след разходи и данъци, срока на държане и леснотата за възстановяване на капитала.

Заключение: безопасността се измерва, а не се предполага

Познаването на скалата на риска на инвестициите помага да се сравняват алтернативи и да се избягват решения, базирани само на обявените лихви. Сметките и депозитите, покрити от приложимата схема за гарантиране, обикновено предлагат по-голяма предвидимост, докато фондовете, частният дълг, акциите и спекулативните стратегии носят различни рискове и, в някои случаи, по-висока вероятност за загуби.

Crowdlending заема позиция, която изисква особено внимание: може да предложи привлекателни лихви, но рискът от неизпълнение и ограничената ликвидност ясно го различават от гарантираните банкови продукти. Следва всеки кредит да се анализира отделно, да се проверяват обезпеченията и условията за излизане и да не се инвестират пари, които могат да са необходими в краткосрочен план.

Основни изводи

• Няма инвестиция без риск: съществуват най-малко шест вида риск (загуба на капитал, кредитен, пазарен, ликвиден, инфлационен, концентрационен), които трябва да се оценяват отделно.
• В Испания FGD покрива банкови депозити до 100 000 евро на вложител и институция; crowdlending няма еквивалентно покритие.
• Ориентировъчната скала на риска е от ниво 1 (гарантирани депозити) до ниво 7 (спекулативни и левъриджирани инвестиции), като crowdlending е на ниво 5.
• В Maclear минималната инвестиция на проект е 50 евро, което олеснява диверсификацията между няколко кредита дори и с ограничен капитал.
• Вторичният пазар на Maclear позволява опит за предсрочен излиз срещу такса от 2,5% за сметка на продавача, но ликвидността не е гарантирана.
• Provision Fund на Maclear, изграден от 2% от финансираните проекти, намалява част от риска от неизпълнение, но не е застраховка или гаранция за обратно откупуване.

Често задавани въпроси

Има ли 100% безопасна инвестиция?

Не. Дори и банковите депозити, покрити от схемата за гарантиране на влоговете, са изложени на инфлационен риск и лимити на покритие. Безопасността винаги е относителна към конкретен вид риск, никога абсолютна.

Кои инвестиции имат най-малко риск?

Лихвите сметки и банковите депозити, покрити от приложимата схема за гарантиране, следвани от държавните ценни книжа, държани до срок на падеж, обикновено са сред алтернативите с най-нисък риск в ориентировъчната скала от седем нива.

Безопасна инвестиция ли е crowdlending?

Не в смисъл на гарантиран капитал: намира се на умерено до високо ниво от скалата, с риск от неизпълнение и ограничена ликвидност. Механизми като Provision Fund или Вторичния пазар могат да намалят част от този риск, но не го отстраняват и не заместват покритието на банков депозит.

Каква е разликата между риск и волатилност?

Волатилността е размерът на краткосрочните колебания в цената. Рискът е по-широко понятие, което включва и възможността за неизпълнение, липса на ликвидност или трайна загуба на капитал, дори и без големи видими ценови колебания.

Къде мога да инвестирам, без да губя пари?

Няма опция, която напълно да премахва възможността за загуба. Алтернативите с по-малка вероятност за номинална загуба на капитал, като депозитите, покрити от FGD, остават изложени на риска инфлацията да намали покупателната способност на инвестираните пари.

Съдържанието на тази статия е предоставено само за информационни и образователни цели. То не представлява инвестиционен, финансов, данъчен или правен съвет. Кредитирането между физически лица (P2P) и инвестициите в crowdlending носят риск от частична или пълна загуба на капитала. Миналите резултати не гарантират бъдещи. Ликвидността на вторичен пазар не е гарантирана. Читателите се поканват да направят собствено проучване и да се консултират с квалифицирани съветници преди вземане на финансово решение. Наличността на продукти и услуги може да бъде ограничена в определени юрисдикции.