Όταν ο διευθύνων σύμβουλος της BlackRock, Larry Fink, μιλά, οι αγορές ακούν. Ποια είναι η τελευταία του δήλωση; Ο χρηματοοικονομικός οδικός χάρτης που ακολούθησαν τρεις γενιές επενδυτών – το παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο 60/40 – είναι επισήμως ξεπερασμένος.
Σύμφωνα με τον Fink, ο οποίος διαχειρίζεται το μεγαλύτερο ενεργητικό στον κόσμο, ένα καλύτερο επενδυτικό μοντέλο 50/30/20 είναι καταλληλότερο για αυτό το ολοένα πιο σύνθετο χρηματοοικονομικό περιβάλλον.
Το μοντέλο αυτό κατανέμει 50% σε μετοχές, 30% σε ομόλογα και 20% σε άλλες εναλλακτικές επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων χαρτοφυλακίων επενδύσεων σε ακίνητα και private equity. Παρότι πρόκειται για σημαντική μετατόπιση από τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά πρότυπα για τον απλό επενδυτή, οι θεσμικές αγορές στρέφονται προς τις εναλλακτικές αγορές εδώ και αρκετό καιρό.
Η στρατηγική χαρτοφυλακίου 60/40 εξυπηρέτησε καλά τους επενδυτές για την εποχή της. Πώς όμως έφτασε στο τέλος αυτή η εποχή; Ας εξετάσουμε πιο προσεκτικά την ιστορία του χαρτοφυλακίου 60/40.
Καθιερωμένο μετά τον Β΄ Παγκόσμιο Πόλεμο, το μοντέλο επενδυτικού χαρτοφυλακίου 60/40 διαφοροποιούσε την επένδυση σε 60% μετοχές (για ανάπτυξη) και 40% ομόλογα (για σταθερότητα). Παρ’ όλα αυτά, χρειάστηκε να περάσει από πολλούς κύκλους αλλαγών και βελτιώσεων στην πορεία του προς την κορύφωσή του. Δυστυχώς, τα μειονεκτήματά του αποδείχθηκαν υπερβολικά σημαντικά για να αγνοηθούν, με την ταυτόχρονη πτώση ομολόγων και μετοχών το 2022.
Μεγάλο μέρος της επενδυτικής δραστηριότητας στηρίζεται σε ιστορικά δεδομένα και στις πληροφορίες που έχουν στη διάθεσή τους οι επενδυτές, καθώς και όσοι λαμβάνουν χρηματοοικονομικές αποφάσεις. Για την BlackRock, το έτος 2022 αποτέλεσε αφύπνιση, αποκαλύπτοντας ότι το χαρτοφυλάκιο 60/40 είναι προορισμένο να γίνει κατάλοιπο του παρελθόντος, καθώς είναι ιδιαίτερα ευάλωτο σε:
Ως ιδιώτης επενδυτής, η κατανόηση αυτού που οι πιο επιτυχημένοι θεσμικοί επενδυτές γνωρίζουν εδώ και καιρό σας προσφέρει ένα πλεονέκτημα που οι περισσότεροι απλοί επενδυτές δεν διαθέτουν· η στρατηγική κατανομής 50/30/20 αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα.
Ας την αναλύσουμε.
Το σημερινό επενδυτικό περιβάλλον απαιτεί μια πιο διαφοροποιημένη επενδυτική στρατηγική, όπως αντικατοπτρίζεται στη δομή χαρτοφυλακίου 50/30/20 της BlackRock. Οι τρεις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που αντιστοιχούν σε αυτή την κατανομή είναι:
Η καθοριστική στροφή προς τις εναλλακτικές επενδύσεις στη στρατηγική της BlackRock δεν είναι τυχαία. Αντιθέτως, ακολουθεί την ίδια προσέγγιση που κορυφαίοι θεσμικοί διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, όπως ο David Swensen, εφαρμόζουν εδώ πολλά χρόνια.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα – ο David κατένεμε ετησίως τουλάχιστον 40% (και όχι 20%) σε εναλλακτικές επενδύσεις για το Κληροδότημα (Endowment) του Πανεπιστημίου Yale. Αυτό απέδωσε 11,3% ετησιοποιημένες αποδόσεις επί 20 έτη έως το 2022, ανεξάρτητα από τις οικονομικές ύφεσεις.
Τα οφέλη αυτών των κατανομών σε εναλλακτικές επενδύσεις περιλαμβάνουν:
Παρά τα πολυάριθμα οφέλη που αποδίδουν, οι εναλλακτικές επενδύσεις παραμένουν διαχρονικά απρόσιτες για τους ιδιώτες επενδυτές. Κατ’ ουσίαν, υπάρχουν διάφορα εμπόδια που συχνά επιβάλλονται από τις παραδοσιακές ιδιωτικές αγορές, δημιουργώντας αποκλειστικότητα υπέρ των θεσμικών επενδυτών.
Στις παραδοσιακές αγορές με ιδιωτικά περιουσιακά στοιχεία, όπως τα ακίνητα, τα εμπόδια ρευστότητας εμφανίζονται με τη μορφή απαιτήσεων των επενδυτικών κεφαλαίων, όπως:
Ένα άλλο εμπόδιο για τους ιδιώτες επενδυτές αφορά τη διαφάνεια ως προς τις αμοιβές και τις δομές, το οποίο συχνά εμφανίζεται αφού έχουν καταφέρει να υπερβούν το εμπόδιο της ρευστότητας.
Λάβετε υπόψη ότι η παραδοσιακή τυπική δομή αμοιβών, η οποία απαιτεί αμοιβή διαχείρισης 2% και πρόσθετη αμοιβή απόδοσης 20%, μειώνει σημαντικά τις αποδόσεις της επένδυσης στις εναλλακτικές επενδύσεις. Συγκρίνετέ τις με ετήσιες αμοιβές 0,03% και 0,10% για επενδύσεις σε ETF, οι οποίες διατηρούν μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου του επενδυτή.
Είμαστε όλοι εξοικειωμένοι με τις διαδεδομένες αυστηρές απαιτήσεις εξασφαλίσεων, τα υψηλά ποσοστά απόρριψης για τις μικρές επιχειρήσεις, την έλλειψη διαφάνειας, τα υψηλά όρια δανεισμού, τα υπερβολικά επιτόκια και τις κρυφές χρεώσεις.
Τα εμπόδια που δυσχεραίνουν τη συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών σε εναλλακτικά χαρτοφυλάκια δεν συνιστούν παρά ευκαιρίες. Ευτυχώς, μια πλατφόρμα επιχειρηματικού δανεισμού peer-to-peer όπως η Maclear AG αποδομεί τα διαρθρωτικά εμπόδια που κρατούσαν τους επενδυτές αυτούς μακριά από την πρόσβαση στις ίδιες στρατηγικές χαρτοφυλακίου με το θρυλικό κληροδότημα (endowment) του Yale.
Ξεκινώντας από το εμπόδιο της πρόσβασης, η Maclear AG έχει αναπτύξει μια προσέγγιση που επιτρέπει στους ιδιώτες επενδυτές να αποκτήσουν πρόσβαση σε εναλλακτικές επενδύσεις. Η Maclear δεν μείωσε απλώς το όριο εισόδου. Ενίσχυσε δραστικά τη λειτουργία της με μια σειρά ευφυών μηχανισμών:
Για την αντιμετώπιση του εμποδίου της ρευστότητας, η Maclear AG υιοθέτησε μια πρωτοπόρα τεχνολογική προσέγγιση, η οποία έχει αποδώσει $17,875,854 με μέση απόδοση 14.9%. Η κατάλληλη διαφοροποίηση μέσω διαφόρων προελεγμένων επενδυτικών δεξαμενών (pools) επέτρεψε σε 4,251 επενδυτές να αποφασίσουν σε ποιον συνδυασμό έργων θα επενδύσουν.
Η επιβεβαίωση του επενδυτικού μοντέλου κατανομής 50/30/20 από τον Larry Fink δεν αποτελεί μια νέα τάση που να απαιτεί εκτενή ανάλυση για να διαπιστωθεί εάν λειτουργεί πραγματικά. Ειλικρινά, πλήθος θεσμικών επενδυτών το έχει εφαρμόσει με εντυπωσιακή επιτυχία στη διάρκεια πολλών δεκαετιών.
Η μόνη διαφορά εδώ είναι ότι πλατφόρμες όπως η Maclear AG το έφεραν εντός της εμβέλειας των ιδιωτών επενδυτών, δίνοντάς τους την ευκαιρία να απολαύσουν τα ίδια οφέλη που απολαμβάνουν εδώ και πολύ καιρό οι μεγάλοι επενδυτές.
Έτσι, εάν είστε ιδιώτης επενδυτής που επιδιώκει να διευρύνει τις επιλογές του πέρα από τις πλέον ξεπερασμένες κατανομές 60/40, η Maclear AG σας προσφέρει πρακτικά εργαλεία εφαρμογής παράλληλα με εκπαιδευτικό υλικό. Η κατανομή 60/40 υπηρέτησε την προηγούμενη γενιά επενδυτών. Ωστόσο, η κατανομή 50/30/20 είναι εδώ για να υπηρετήσει τη νέα επενδυτική γενιά και, με τη Maclear AG, ακόμη και οι ιδιώτες επενδυτές δεν έχουν τίποτα να τους εμποδίζει.
