Αμοιβαία κεφάλαια διαθεσίμων ή βραχυπρόθεσμο P2P: διαφορές, κίνδυνοι και απόδοση

Μεταξύ αυτών είναι τα αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων και ορισμένες επενδύσεις P2P με βραχυπρόθεσμα δάνεια. Αν και αμφότερες μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη διαχείριση κεφαλαίων σε σύντομα διαστήματα, η λειτουργία και οι κίνδυνοί τους διαφέρουν σημαντικά.

Η διάρκεια, από μόνη της, δεν καθορίζει το επίπεδο κινδύνου. Ένα δάνειο P2P εξαμήνου εξακολουθεί να είναι εκτεθειμένο στον κίνδυνο αθέτησης του δανειολήπτη, ενώ ένα αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων είναι εκτεθειμένο σε διαφορετικούς παράγοντες που σχετίζονται με τα στοιχεία ενεργητικού που διατηρεί στο χαρτοφυλάκιό του.

Γι' αυτό, πριν από την επιλογή μεταξύ των δύο επιλογών, είναι σκόπιμο να αναλυθεί τι συμβαίνει με το κεφάλαιο, ποια απόδοση μπορεί να αναμένεται, ποια ρευστότητα υπάρχει και ποιοι κίνδυνοι αναλαμβάνονται.

Τι είναι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων;

Το αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων είναι ένα επενδυτικό όχημα που επενδύει κυρίως σε βραχυπρόθεσμους χρεωστικούς τίτλους υψηλής ρευστότητας.

Στόχος του είναι συνήθως να παρέχει μια εναλλακτική για τη διαχείριση ρευστότητας με σχετικά χαμηλό επίπεδο μεταβλητότητας σε σύγκριση με άλλα αμοιβαία κεφάλαια.

Μεταξύ των στοιχείων ενεργητικού που μπορεί να διατηρεί περιλαμβάνονται ορισμένα μέσα της χρηματαγοράς και βραχυπρόθεσμοι χρεωστικοί τίτλοι εκδοτών με χαρακτηριστικά κατάλληλα για αυτού του είδους τη στρατηγική.

Ωστόσο, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων δεν είναι τραπεζικός λογαριασμός ούτε κατάθεση. Η αξία του μπορεί να μεταβάλλεται και η απόδοση δεν είναι εγγυημένη.

Η συμπεριφορά του αμοιβαίου κεφαλαίου θα εξαρτηθεί από τα στοιχεία ενεργητικού που διατηρεί στο χαρτοφυλάκιό του, από τα επιτόκια και από τις συνθήκες της αγοράς.

Τι είναι το βραχυπρόθεσμο P2P;

Το P2P lending επιτρέπει στους επενδυτές να συμμετέχουν σε δάνεια μέσω μιας πλατφόρμας.

Όταν μιλάμε για βραχυπρόθεσμο P2P, αναφερόμαστε σε συναλλαγές των οποίων η λήξη βρίσκεται σε σχετικά σύντομο ορίζοντα, για παράδειγμα αρκετούς μήνες ή περίπου ένα έτος.

Στην περίπτωση των επιχειρηματικών δανείων, ο επενδυτής χρηματοδοτεί μια επιχείρηση και λαμβάνει τόκους σύμφωνα με τους συμφωνημένους όρους.

Μια βραχυπρόθεσμη επένδυση P2P μπορεί να έχει σύντομη λήξη, αλλά αυτό δεν εξαλείφει τον πιστωτικό κίνδυνο.

Εάν ο δανειολήπτης αντιμετωπίσει δυσκολίες στην αποπληρωμή του δανείου, η διαδικασία ανάκτησης μπορεί να παραταθεί πέραν της αρχικά προβλεπόμενης ημερομηνίας λήξης.

Αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων vs. P2P βραχυπρόθεσμα

Και οι δύο εναλλακτικές μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη διαχείριση κεφαλαίων σε σχετικά σύντομα χρονικά διαστήματα, αλλά βασίζονται σε πολύ διαφορετικές δομές.

Χαρακτηριστικό Αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων P2P βραχυπρόθεσμα

Τύπος περιουσιακού στοιχείου Μέσα χρηματαγοράς και βραχυπρόθεσμος δανεισμός

Ιδιωτικά δάνεια

Κύριος κίνδυνος Κίνδυνος αγοράς και πιστωτικός κίνδυνος των περιουσιακών στοιχείων

Πιστωτικός κίνδυνος του δανειολήπτη

Απόδοση Μεταβλητή Εξαρτάται από κάθε δάνειο

Ορίζοντας Βραχυπρόθεσμος Εξαρτάται από το δάνειο

Ρευστότητα Γενικά υψηλή, ανάλογα με το αμοιβαίο κεφάλαιο

Εξαρτάται από το δάνειο και την πλατφόρμα

Εγγύηση κεφαλαίου

Όχι Όχι

Διαφοροποίηση Διαχειρίζεται εντός του αμοιβαίου κεφαλαίου Μπορεί να την πραγματοποιήσει απευθείας ο επενδυτής

Μεταβλητότητα Γενικά περιορισμένη, αλλά υπαρκτή

Δεν αποτυπώνεται κατ' ανάγκη ως ημερήσια διακύμανση της τιμής

Η τελευταία διαφορά είναι ιδιαίτερα σημαντική.

Το γεγονός ότι μια επένδυση P2P δεν εμφανίζει καθημερινά τιμή αγοράς δεν σημαίνει ότι έχει μικρότερο κίνδυνο. Ο κίνδυνος μπορεί να εκδηλωθεί με άλλον τρόπο, για παράδειγμα μέσω καθυστέρησης ή αθέτησης του δανείου.

Απόδοση: ποια επιλογή μπορεί να προσφέρει περισσότερα;

Δεν υπάρχει μία σταθερή απάντηση.

Η απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων διαχείρισης διαθεσίμων συνδέεται στενά με το επίπεδο των επιτοκίων και με τα χρηματοπιστωτικά μέσα που διατηρούν στο χαρτοφυλάκιό τους.

Όταν τα επιτόκια είναι υψηλά, τα νέα στοιχεία ενεργητικού που αποκτά το αμοιβαίο κεφάλαιο μπορούν να προσφέρουν υψηλότερη απόδοση. Εάν τα επιτόκια μειωθούν, η αναμενόμενη απόδοση μπορεί να μειώνεται σταδιακά.

Στο P2P, το επιτόκιο καθορίζεται για κάθε δάνειο ανάλογα με τα χαρακτηριστικά του και τον κίνδυνο που συνδέεται με τον δανειολήπτη.

Για τον λόγο αυτό, ορισμένα δάνεια μπορούν να προσφέρουν απόδοση υψηλότερη από εκείνη που μπορεί να επιτευχθεί σε μέσα χρηματαγοράς, αλλά αυτή η διαφορά δεν είναι δωρεάν: συνεπάγεται την ανάληψη μεγαλύτερου πιστωτικού κινδύνου.

Η σύγκριση μόνο των ποσοστών απόδοσης μπορεί να αποκρύψει αυτή τη θεμελιώδη διαφορά.

Κίνδυνος: η βραχεία διάρκεια δεν σημαίνει χαμηλός κίνδυνος

Ένα από τα συχνότερα σφάλματα είναι η αντίληψη ότι μια επένδυση είναι ασφαλής απλώς και μόνο επειδή έχει βραχεία λήξη.

Ας υποθέσουμε δύο επενδύσεις:

• Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων με επενδυτικό ορίζοντα έξι μηνών.
• Ένα δάνειο P2P με λήξη έξι μηνών.

Το γεγονός ότι και οι δύο έχουν παρόμοια διάρκεια δεν σημαίνει ότι έχουν τον ίδιο κίνδυνο.

Στο αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων, ο επενδυτής είναι εκτεθειμένος στη συμπεριφορά των στοιχείων ενεργητικού που αποτελούν μέρος του χαρτοφυλακίου.

Στο δάνειο P2P, υπάρχει άμεση ή έμμεση έκθεση στην ικανότητα του δανειολήπτη να επιστρέψει τα χρήματα.

Μια επιχείρηση μπορεί να αθετήσει τις υποχρεώσεις της τόσο εάν το δάνειο λήγει σε έξι μήνες όσο και εάν λήγει σε δύο έτη.

Επομένως, η διάρκεια και ο κίνδυνος είναι διαφορετικές μεταβλητές.

Ρευστότητα: μια σημαντική διαφορά

Η ρευστότητα είναι μια ακόμη πτυχή που είναι σκόπιμο να αναλυθεί πριν από την επένδυση.

Τα αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων συνήθως επιτρέπουν την υποβολή αιτήματος εξαγοράς των μεριδίων σύμφωνα με τους όρους που καθορίζει το αμοιβαίο κεφάλαιο. Αυτό μπορεί να παρέχει σημαντική ευελιξία σε επενδυτές που χρειάζεται να έχουν στη διάθεσή τους το κεφάλαιο.

Στο P2P, τα χρήματα συνήθως παραμένουν δεσμευμένα στο δάνειο έως τη λήξη του.

Ορισμένες πλατφόρμες ενδέχεται να προσφέρουν μια Secondary Market που επιτρέπει την προσπάθεια πώλησης μιας θέσης πριν από τη λήξη του δανείου. Ωστόσο, αυτό εξαρτάται από την ύπαρξη ζήτησης και από τους όρους της συναλλαγής.

Επομένως, μια δευτερογενής αγορά μπορεί να βελτιώσει τις δυνατότητες εξόδου, αλλά δεν εγγυάται άμεση πώληση.

Τι συμβαίνει εάν χρειαστείτε τα χρήματα νωρίτερα;

Αυτή η ερώτηση μπορεί να αλλάξει εντελώς την επιλογή.

Εάν υπάρχει αυξημένη πιθανότητα να χρειαστείτε τα χρήματα πριν από τη λήξη της προβλεπόμενης περιόδου, η ρευστότητα θα πρέπει να έχει σημαντική βαρύτητα στην απόφαση.

Σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων, ο επενδυτής μπορεί συνήθως να διαθέτει μηχανισμούς εξαγοράς που υπόκεινται στους όρους του προϊόντος.

Σε ένα δάνειο P2P, αντιθέτως, η ανάκτηση του κεφαλαίου πριν από τη λήξη μπορεί να εξαρτάται από την ύπαρξη δευτερογενούς αγοράς ή από άλλες επιλογές που καθορίζονται από την πλατφόρμα.

Και υπάρχει ένα επιπλέον πρόβλημα: ακόμη και αν η επένδυση έχει εξάμηνη διάρκεια, μια αθέτηση πληρωμής μπορεί να καθυστερήσει την ανάκτηση.

Για τον λόγο αυτό, δεν θα πρέπει να επενδύονται βραχυπρόθεσμα σε P2P χρήματα που έχουν καθορισμένη και προσεχή ημερομηνία χρήσης.

Προστασία κεφαλαίου

Ούτε τα αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων ούτε οι επενδύσεις P2P πρέπει να συγχέονται με τραπεζική κατάθεση.

Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων δεν εγγυάται ότι ο επενδυτής θα ανακτήσει ακριβώς το αρχικό κεφάλαιο. Η αξία του μπορεί να μεταβάλλεται.

Στο P2P, δεν υφίσταται επίσης γενική εγγύηση επιστροφής του κεφαλαίου. Το αποτέλεσμα εξαρτάται από τα χορηγηθέντα δάνεια και από την ικανότητα των δανειοληπτών να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους.

Ορισμένα δάνεια ενδέχεται να διαθέτουν εγγυήσεις ή άλλους μηχανισμούς προστασίας, ωστόσο αυτοί πρέπει να αναλύονται μεμονωμένα.

Επομένως, εάν ο κύριος στόχος είναι η διατήρηση του κεφαλαίου με ειδική προστασία των καταθέσεων, οι εναλλακτικές αυτές πρέπει να συγκρίνονται με τραπεζικά προϊόντα που έχουν αυτόν τον χαρακτήρα.

Διαφοροποίηση

Ο τρόπος διαφοροποίησης είναι επίσης διαφορετικός.

Σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων, ο επενδυτής αποκτά μερίδια ενός υπό διαχείριση χαρτοφυλακίου που μπορεί να περιέχει πολυάριθμα χρηματοπιστωτικά μέσα.

Στο P2P, ο ίδιος ο επενδυτής μπορεί να δημιουργήσει ένα χαρτοφυλάκιο κατανέμοντας το κεφάλαιο σε διαφορετικά δάνεια.

Για παράδειγμα, αντί να επενδύσετε 1.000 ευρώ σε ένα μόνο έργο, θα μπορούσατε να κατανείμετε το κεφάλαιο σε περισσότερα δάνεια μικρότερου ποσού, εφόσον η πλατφόρμα το επιτρέπει.

Η διαφοροποίηση δεν εξαλείφει τον κίνδυνο ζημίας, αλλά μπορεί να μειώσει τις επιπτώσεις που θα είχε ένα μεμονωμένο πρόβλημα στο σύνολο του χαρτοφυλακίου.

Φορολογία

Η φορολογία των δύο εναλλακτικών είναι διαφορετική, διότι διαφέρει και η φύση των αποδόσεων.

Σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων, το φορολογικό αποτέλεσμα θα εξαρτηθεί από τις συναλλαγές που πραγματοποιεί ο επενδυτής και από τη νομοθεσία που ισχύει για τα μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων.

Στο P2P, οι τόκοι που αποκτώνται από τα δάνεια πρέπει να λαμβάνονται υπόψη στη δήλωση εισοδήματος σύμφωνα με την εκάστοτε φορολογική νομοθεσία.

Επιπλέον, οι ζημίες που προκύπτουν από ορισμένα μη εξυπηρετούμενα δάνεια ενδέχεται να έχουν ειδική φορολογική μεταχείριση.

Επομένως, η σύγκριση των αποδόσεων θα πρέπει να γίνεται, όπου είναι δυνατόν, σε ομοιογενή βάση και λαμβάνοντας υπόψη φόρους και κόστη.

Με πόσα χρήματα μπορεί κανείς να ξεκινήσει;

Το ελάχιστο ποσό εξαρτάται από το προϊόν.

Τα αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων μπορεί να έχουν διαφορετικά ελάχιστα ποσά εισόδου ανάλογα με τον φορέα διάθεσης και το αμοιβαίο κεφάλαιο.

Στο P2P, το ελάχιστο ποσό εξαρτάται από την πλατφόρμα και από τους όρους κάθε δανείου.

Στην περίπτωση αυτή, ένα χαμηλό ελάχιστο ποσό μπορεί να διευκολύνει τη διαφοροποίηση μεταξύ διαφορετικών έργων.

Ωστόσο, η ύπαρξη χαμηλού ελάχιστου ποσού εισόδου δεν σημαίνει ότι το προϊόν είναι κατάλληλο για οποιοδήποτε ποσό. Το σημαντικό είναι να προσδιοριστεί ποιο ποσοστό της περιουσίας διατίθεται στη στρατηγική και ποια λειτουργία επιτελεί εντός του χαρτοφυλακίου.

Για ποιο προφίλ μπορεί να έχει νόημα κάθε εναλλακτική;

Αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων

Μπορεί να παρουσιάζουν ενδιαφέρον για επενδυτές που:

• Αναζητούν μια εναλλακτική για τη διαχείριση της ρευστότητας.
• Έχουν βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.
• Θέλουν να μειώσουν τη μεταβλητότητα σε σχέση με άλλα περιουσιακά στοιχεία.
• Εκτιμούν τη δυνατότητα εξαγοράς των μεριδίων σύμφωνα με τους όρους του αμοιβαίου κεφαλαίου.
• Δεν θέλουν να επιλέγουν μεμονωμένα δάνεια.

Ωστόσο, εξακολουθούν να αποτελούν επένδυση και η απόδοσή τους δεν είναι εγγυημένη.

Βραχυπρόθεσμο P2P

Μπορεί να παρουσιάζει ενδιαφέρον για επενδυτές που:

• Θέλουν να εντάξουν ιδιωτικό χρέος στο χαρτοφυλάκιό τους.
• Αποδέχονται πιστωτικό κίνδυνο.
• Αναζητούν δυνητικά υψηλότερη απόδοση.
• Μπορούν να διατηρήσουν το κεφάλαιο για τη διάρκεια των δανείων.
• Θέλουν να επιλέγουν και να διαφοροποιούν μεταξύ διαφορετικών έργων.

Το γεγονός ότι το δάνειο είναι βραχυπρόθεσμο δεν εξαλείφει τον κίνδυνο αθέτησης πληρωμών.

Μπορούν να συνδυαστούν;

Ναι.

Ένας επενδυτής δεν χρειάζεται απαραίτητα να επιλέξει μία μόνο εναλλακτική.

Τα αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων μπορούν να χρησιμοποιηθούν για ένα τμήμα του χαρτοφυλακίου που προορίζεται για τη διαχείριση ρευστότητας, ενώ το P2P μπορεί να αποτελεί μέρος μιας επενδυτικής στρατηγικής με υψηλότερο κίνδυνο.

Για παράδειγμα, ένα άτομο θα μπορούσε να διατηρεί ένα μέρος του κεφαλαίου σε βραχυπρόθεσμα μέσα και να διαθέτει ένα άλλο ποσό, το οποίο δεν χρειάζεται άμεσα, σε διαφοροποιημένα ιδιωτικά δάνεια.

Η κατανομή θα εξαρτηθεί από το προφίλ κινδύνου, τους στόχους και τον χρονικό ορίζοντα κάθε επενδυτή.

Τι πρέπει να αναλύσετε πριν επενδύσετε βραχυπρόθεσμα

Πριν αποφασίσετε μεταξύ ενός αμοιβαίου κεφαλαίου διαχείρισης διαθεσίμων και του P2P, είναι σκόπιμο να απαντήσετε σε ορισμένες ερωτήσεις:

1. Πότε θα χρειαστώ τα χρήματα; 2. Μπορώ να αναλάβω απώλεια κεφαλαίου; 3. Τι επίπεδο ρευστότητας χρειάζομαι; 4. Η απόδοση είναι εγγυημένη ή μπορεί να μεταβληθεί; 5. Από πού προέρχεται ο κύριος κίνδυνος; 6. Ποια κόστη υπάρχουν; 7. Ποια φορολογική μεταχείριση έχει η απόδοση; 8. Τι ποσοστό του χαρτοφυλακίου μου αντιπροσωπεύει η επένδυση;

Τα ερωτήματα αυτά βοηθούν στην αποφυγή ενός συνήθους σφάλματος: της επιλογής ενός προϊόντος απλώς και μόνο επειδή προσφέρει ένα συγκεκριμένο ποσοστό απόδοσης.

Συμπέρασμα

Τα αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων και το βραχυπρόθεσμο P2P μπορεί να φαίνονται παρόμοιες εναλλακτικές, καθώς και τα δύο επιτρέπουν την επένδυση για σχετικά σύντομες περιόδους. Ωστόσο, ο κίνδυνος και ο τρόπος λειτουργίας του καθενός διαφέρουν.

Τα αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων παρέχουν έκθεση σε ένα χαρτοφυλάκιο μέσων χρηματαγοράς και βραχυπρόθεσμου χρέους, ενώ το P2P επιτρέπει τη χρηματοδότηση δανείων και την ανάληψη του πιστωτικού κινδύνου που συνδέεται με τους δανειολήπτες.

Το P2P μπορεί να προσφέρει δυνητικά υψηλότερη απόδοση, αλλά η απόδοση αυτή συνδέεται με υψηλότερο πιστωτικό κίνδυνο και, γενικότερα, με πιο περιορισμένη ρευστότητα.

Από την πλευρά τους, τα αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων μπορεί να είναι καταλληλότερα για τη διαχείριση βραχυπρόθεσμης ρευστότητας, αν και ούτε αυτά εγγυώνται το κεφάλαιο ή κάποια συγκεκριμένη απόδοση.

Το κρίσιμο σημείο είναι να μην συγχέεται η βραχεία διάρκεια με τον χαμηλό κίνδυνο. Πριν από την επιλογή, ο επενδυτής θα πρέπει να αξιολογήσει πότε θα χρειαστεί τα χρήματα, ποια απώλεια θα μπορούσε να αναλάβει, ποια ρευστότητα χρειάζεται και ποιον ρόλο επιθυμεί να διαδραματίσει η επένδυση εντός του χαρτοφυλακίου του.

Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι δύο εναλλακτικές μπορούν ακόμη και να αλληλοσυμπληρώνονται: η μία για τη διαχείριση ρευστότητας και η άλλη για την επιδίωξη υψηλότερης δυνητικής απόδοσης με ανάληψη υψηλότερου πιστωτικού κινδύνου.

Το περιεχόμενο αυτού του άρθρου παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Δεν συνιστά επενδυτική, χρηματοοικονομική, φορολογική ή νομική συμβουλή. Ο δανεισμός μεταξύ ιδιωτών (P2P) και οι επενδύσεις σε crowdlending ενέχουν κίνδυνο μερικής ή ολικής απώλειας του κεφαλαίου. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν προδικάζουν τα μελλοντικά αποτελέσματα. Η ρευστότητα σε μια δευτερογενή αγορά δεν είναι εγγυημένη. Οι αναγνώστες καλούνται να διεξάγουν τις δικές τους έρευνες και να συμβουλεύονται εξειδικευμένους συμβούλους πριν λάβουν οποιαδήποτε χρηματοοικονομική απόφαση. Η διαθεσιμότητα προϊόντων και υπηρεσιών μπορεί να είναι περιορισμένη σε ορισμένες δικαιοδοσίες.