Ομόλογα σταθερού εισοδήματος vs. ιδιωτικό χρέος: διαφορές που πρέπει να γνωρίζει κάθε επενδυτής

Αν και και οι δύο έννοιες σχετίζονται με τη χρηματοδότηση μέσω χρέους, δεν είναι ακριβώς το ίδιο. Ο τρόπος με τον οποίο δομείται η επένδυση, ποιος λαμβάνει το κεφάλαιο, πώς καθορίζεται η απόδοση και το επίπεδο ρευστότητας μπορεί να διαφέρουν σημαντικά.

Γι' αυτό, η κατανόηση των διαφορών μεταξύ σταθερού εισοδήματος και ιδιωτικού χρέους είναι ιδιαίτερα χρήσιμη για κάθε επενδυτή που θέλει να δημιουργήσει ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο και να γνωρίσει καλύτερα τους διάφορους τρόπους απόκτησης εισοδήματος μέσω της πίστωσης.

Τι είναι το σταθερό εισόδημα;

Το σταθερό εισόδημα περιλαμβάνει διάφορα χρηματοοικονομικά μέσα μέσω των οποίων ένας επενδυτής δανείζει χρήματα σε έναν εκδότη με αντάλλαγμα να λαμβάνει τόκους και να ανακτά το κεφάλαιο σύμφωνα με προκαθορισμένους όρους.

Σε αυτή την κατηγορία συναντάμε, μεταξύ άλλων:

• Κρατικά ομόλογα.
• Εταιρικά ομόλογα.
• Έντοκα γραμμάτια και άλλα χρεωστικά μέσα.
• Αμοιβαία κεφάλαια σταθερού εισοδήματος.
• Ορισμένα προϊόντα δομημένου χρέους.

Η λειτουργία μπορεί να διαφέρει σημαντικά ανάλογα με το προϊόν· Ένα ομόλογο, για παράδειγμα, μπορεί να έχει καθορισμένη λήξη και να πληρώνει περιοδικά τοκομερίδια.

Η έκφραση «σταθερό εισόδημα» αναφέρεται κυρίως στην ύπαρξη καθορισμένων όρων απόδοσης και επιστροφής, αλλά δεν σημαίνει ότι η επένδυση είναι απαλλαγμένη από κίνδυνο.

Η αξία ορισμένων χρηματοπιστωτικών μέσων μπορεί να μεταβληθεί πριν από τη λήξη τους λόγω αλλαγών στα επιτόκια, στην πιστωτική ποιότητα του εκδότη ή στις συνθήκες της αγοράς.

Τι είναι το ιδιωτικό χρέος;

Το ιδιωτικό χρέος αναφέρεται σε χρηματοδότηση που χορηγείται εκτός των παραδοσιακών δημόσιων αγορών χρέους.

Αντί να εκδίδει ομόλογα που διαπραγματεύονται δημόσια, μια εταιρεία μπορεί να αντλήσει χρηματοδότηση απευθείας από επενδυτές, εξειδικευμένα ταμεία, ασφαλιστικές εταιρείες ή άλλους ιδιώτες δανειστές.

Η αγορά περιλαμβάνει διαφορετικές μορφές και δομές, μεταξύ των οποίων είναι τα άμεσα δάνεια προς επιχειρήσεις, τα ταμεία ιδιωτικής πίστης και ορισμένες πλατφόρμες crowdlending.

Για τους ιδιώτες επενδυτές, οι ψηφιακές πλατφόρμες έχουν διευκολύνει την πρόσβαση σε ένα τμήμα αυτής της αγοράς που ιστορικά απευθυνόταν περισσότερο σε θεσμικούς επενδυτές.

Στην περίπτωση του crowdlending, μια πλατφόρμα όπως η Maclear μπορεί να συνδέει επενδυτές με επιχειρήσεις που αναζητούν χρηματοδότηση, επιτρέποντας τη συμμετοχή σε επιχειρηματικά δάνεια από σχετικά μικρά ποσά.

Σταθερό εισόδημα έναντι ιδιωτικού χρέους: ποια είναι η βασική διαφορά;

Η θεμελιώδης διαφορά βρίσκεται στο πώς διοχετεύεται η χρηματοδότηση και ποιος ενεργεί ως δανειολήπτης ή εκδότης.

Στο παραδοσιακό σταθερό εισόδημα, ο επενδυτής μπορεί να αποκτήσει ένα ομόλογο που έχει εκδοθεί από ένα κράτος ή μια εταιρεία και, σε πολλές περιπτώσεις, αυτό το μέσο μπορεί στη συνέχεια να διαπραγματευτεί σε μια αγορά.

Στο ιδιωτικό χρέος, η χρηματοδότηση συνήθως δομείται μέσω ιδιωτικών συμφωνιών μεταξύ δανειοληπτών και δανειστών. Οι συναλλαγές δεν έχουν απαραίτητα μια δημόσια αγορά όπου να μπορούν να διαπραγματεύονται συνεχώς.

Αυτό μπορεί να προσδίδει διαφορετικά χαρακτηριστικά όσον αφορά την απόδοση, τη ρευστότητα και την πρόσβαση.

Για παράδειγμα, ένα εισηγμένο εταιρικό ομόλογο μπορεί να αγοραστεί ή να πωληθεί στην αγορά κατά τη διάρκεια της ζωής του, ενώ ένα ιδιωτικό δάνειο μπορεί να είναι σχεδιασμένο ώστε να διακρατείται έως τη λήξη του.

Απόδοση: γιατί το ιδιωτικό χρέος μπορεί να προσφέρει περισσότερα;

Ένας από τους λόγους για τους οποίους το ιδιωτικό χρέος έχει προκαλέσει το ενδιαφέρον των επενδυτών είναι η δυναμική απόδοσης.

Τα ομόλογα εκδοτών με υψηλή πιστωτική ποιότητα συνήθως προσφέρουν πιο συγκρατημένη απόδοση, καθώς η αγορά θεωρεί ότι παρουσιάζουν μικρότερο πιστωτικό κίνδυνο.

Αντίθετα, τα ιδιωτικά δάνεια μπορούν να χρηματοδοτούν επιχειρήσεις ή έργα που παρουσιάζουν διαφορετικό προφίλ κινδύνου· ο επενδυτής λαμβάνει απόδοση που αντικατοπτρίζει τα χαρακτηριστικά της συναλλαγής.

Αυτή η σχέση μεταξύ απόδοσης και κινδύνου εξηγεί γιατί ορισμένα ιδιωτικά δάνεια μπορούν να προσφέρουν υψηλότερα επιτόκια από εκείνα άλλων μέσων σταθερού εισοδήματος.

Σε πλατφόρμες crowdlending όπως η Maclear, για παράδειγμα, τα έργα μπορούν να προσφέρουν σταθερά επιτόκια που εξαρτώνται από τα χαρακτηριστικά και τους όρους κάθε συναλλαγής.

Επομένως, η σύγκριση μόνο του ποσοστού επιτοκίου μπορεί να αποδειχθεί ανεπαρκής. Πρέπει επίσης να αναλυθούν η διάρκεια, ο δανειολήπτης, οι διαθέσιμες εξασφαλίσεις, η δομή του δανείου και το επίπεδο διαφοροποίησης.

Ρευστότητα: μια ιδιαίτερα σημαντική διαφορά

Η ρευστότητα είναι μία από τις πτυχές που διαφοροποιούν περισσότερο ορισμένα μέσα σταθερού εισοδήματος από το ιδιωτικό χρέος.

Τα εισηγμένα ομόλογα μπορούν να διαπραγματεύονται σε δευτερογενείς αγορές, αν και η ευκολία πώλησής τους εξαρτάται από το μέσο και από τις συνθήκες της αγοράς.

Το ιδιωτικό χρέος, αντίθετα, έχει συνήθως πιο περιορισμένη ρευστότητα, καθώς πολλά δάνεια είναι σχεδιασμένα να διακρατούνται έως τη λήξη τους.

Αυτό δεν σημαίνει ότι όλες οι επενδύσεις σε ιδιωτικό χρέος είναι απαραίτητα μη ρευστοποιήσιμες. Ορισμένες δομές ενσωματώνουν μηχανισμούς που επιτρέπουν την πώληση θέσεων πριν από τη λήξη τους.

Η δευτερογενής αγορά μιας πλατφόρμας crowdlending είναι ένα παράδειγμα.

Η Maclear διαθέτει ένα Secondary Market όπου οι επενδυτές μπορούν να θέσουν ορισμένες θέσεις προς πώληση και άλλοι επενδυτές μπορούν να τις αποκτήσουν.

Αυτό το εργαλείο μπορεί να παρέχει μια επιπλέον οδό για τη διαχείριση του χαρτοφυλακίου, αν και η πώληση εξαρτάται από την ύπαρξη ενδιαφερόμενου αγοραστή.

Γι' αυτό, πριν από την επένδυση σε ιδιωτικό χρέος είναι σκόπιμο να εξετάζεται πότε θα χρειαστεί το κεφάλαιο και να μην θεωρείται δεδομένο ότι θα μπορεί να ανακτηθεί άμεσα.

Διάρκειες και σχεδιασμός του χαρτοφυλακίου

Μια άλλη σημαντική διαφορά βρίσκεται στη χρονική δομή.

Τα μέσα σταθερού εισοδήματος μπορούν να έχουν από πολύ σύντομες λήξεις έως αρκετά χρόνια ή ακόμη και δεκαετίες.

Το ιδιωτικό χρέος παρουσιάζει επίσης μεγάλη ποικιλία διάρκειας, αν και ορισμένες επενδύσεις που απευθύνονται σε ιδιώτες επενδυτές μπορεί να έχουν σχετικά σύντομες λήξεις.

Στη Maclear, για παράδειγμα, πολλά έργα έχουν διάρκεια περίπου 12 έως 18 μήνες.

Αυτό μπορεί να είναι ενδιαφέρον για επενδυτές που θέλουν να προσθέσουν έκθεση σε ιδιωτική πίστη χωρίς να δεσμεύσουν το κεφάλαιό τους για υπερβολικά μεγάλα διαστήματα.

Επιπλέον, ο συνδυασμός δανείων με διαφορετικές ημερομηνίες λήξης επιτρέπει τη δημιουργία ενός είδους κλίμακας λήξεων, και καθώς οι επενδύσεις φτάνουν στην τελική τους ημερομηνία, ο επενδυτής ανακτά κεφάλαιο που μπορεί να επανεπενδύσει ή να διαθέσει σε άλλους στόχους.

Διαφοροποίηση: διαφορετικές πηγές απόδοσης

Το ιδιωτικό χρέος μπορεί επίσης να διαδραματίσει ρόλο μέσα σε μια στρατηγική διαφοροποίησης.

Ένα παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο μπορεί να συνδυάζει μετοχές, ομόλογα, καταθέσεις και άλλα περιουσιακά στοιχεία. Η ενσωμάτωση ιδιωτικής πίστης επιτρέπει την προσθήκη μιας ακόμη πηγής εισοδήματος που βασίζεται σε τόκους και σε έκθεση σε επιχειρηματικά δάνεια.

Εντός του ίδιου του ιδιωτικού χρέους, η διαφοροποίηση μπορεί να γίνει μεταξύ διαφορετικών δανειοληπτών, κλάδων, έργων και λήξεων.

Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που διαθέτει ένα μέρος του χαρτοφυλακίου του σε crowdlending μπορεί να το κατανείμει σε διάφορα δάνεια αντί να συγκεντρώσει όλο το κεφάλαιο σε μία μόνο εταιρεία.

Αυτό επιτρέπει τη δημιουργία μιας ευρύτερης έκθεσης στην ιδιωτική πίστη και τη μείωση της εξάρτησης από μία μόνο συναλλαγή.

Η διαφοροποίηση δεν εξαλείφει τον κίνδυνο, αλλά είναι ένα σημαντικό εργαλείο για τη διαχείριση της συγκέντρωσης.

Ποιον ρόλο μπορεί να έχει το ιδιωτικό χρέος μέσα σε ένα χαρτοφυλάκιο;

Ένας χρήσιμος τρόπος για να κατανοήσει κανείς τη σχέση μεταξύ των δύο εννοιών είναι να θεωρήσει το ιδιωτικό χρέος ως μια μέρος του ευρύτερου σύμπαντος των επενδύσεων σταθερού εισοδήματος και πίστωσης, αν και δεν είναι όλα τα προϊόντα ιδιωτικού χρέους τεχνικά "σταθερό εισόδημα" με την ίδια έννοια.

Για έναν επενδυτή, αυτό σημαίνει ότι μπορεί να υπάρχει συμπληρωματικότητα μεταξύ διαφορετικών μέσων.

Για παράδειγμα:

• Τα κρατικά ομόλογα μπορούν να προσφέρουν έκθεση σε δημόσιο χρέος.
• Τα εταιρικά ομόλογα επιτρέπουν την πρόσβαση σε επιχειρηματική πίστωση που διαπραγματεύεται σε αγορές.
• Οι καταθέσεις μπορούν να παρέχουν ρευστότητα και αποταμίευση.
• Το ιδιωτικό χρέος μπορεί να προσθέσει έκθεση σε ιδιωτικά επιχειρηματικά δάνεια.
• Το crowdlending επιτρέπει την πρόσβαση σε ορισμένες πράξεις ιδιωτικής πίστωσης μέσω ψηφιακών πλατφορμών.

Ο συνδυασμός θα εξαρτηθεί από τους στόχους, τον χρονικό ορίζοντα και τις ανάγκες ρευστότητας κάθε επενδυτή.

Ποιοι κίνδυνοι πρέπει να ληφθούν υπόψη;

Το ιδιωτικό χρέος μπορεί να προσφέρει δυνητικά ελκυστική απόδοση, αλλά παρουσιάζει επίσης χαρακτηριστικά που είναι σκόπιμο να γνωρίζει κανείς.

Το κύριο στοιχείο είναι ο πιστωτικός κίνδυνος: ο δανειολήπτης μπορεί να αντιμετωπίσει δυσκολίες στην εκπλήρωση των υποχρεώσεών του.

Μπορεί επίσης να υπάρχουν σημαντικές διαφορές ως προς τη ρευστότητα, τις εγγυήσεις, τη νομική δομή και τους μηχανισμούς ανάκτησης σε περίπτωση προβλημάτων πληρωμής.

Στο σταθερό εισόδημα, από την πλευρά του, υπάρχουν επίσης κίνδυνοι. Ένα ομόλογο μπορεί να χάσει αξία πριν από τη λήξη αν αυξηθούν τα επιτόκια ή αν επιδεινωθεί η αντίληψη για τη φερεγγυότητα του εκδότη.

Γι' αυτό, καμία από τις δύο κατηγορίες δεν θα έπρεπε να αναλύεται αποκλειστικά με βάση την απόδοσή της.

Το κρίσιμο ζήτημα είναι πώς εντάσσεται κάθε μέσο στη συνολική στρατηγική του επενδυτή.

Σταθερό εισόδημα vs. ιδιωτικό χρέος: γρήγορη σύγκριση

Χαρακτηριστικό Σταθερό εισόδημα Ιδιωτικό χρέος

Χρηματοδότηση Δημόσια ή ιδιωτική, ανάλογα με το μέσο

Κυρίως ιδιωτική

Παραδείγματα Ομόλογα, έντοκα γραμμάτια, αμοιβαία κεφάλαια σταθερού εισοδήματος

Ιδιωτικά δάνεια, άμεση πίστωση, crowdlending

Δανειολήπτες/εκδότ ες

Κράτη, επιχειρήσεις και άλλοι φορείς

Κυρίως επιχειρήσεις

Απόδοση Εξαρτάται από τον εκδότη, τη διάρκεια και την αγορά

Εξαρτάται από τον δανειολήπτη, τη δομή και τον κίνδυνο

Ρευστότητα Μπορεί να είναι υψηλή σε εισηγμένα μέσα

Γενικά μικρότερη

Δευτερογενής αγορά

Συνήθης στους εισηγμένους τίτλους Εξαρτάται από τη δομή

Διαφοροποίηση Μεγάλη ποικιλία εκδοτών Μπορεί να διαφοροποιηθεί μεταξύ δανείων και δανειοληπτών

Πρόσβαση ιδιωτών Πολύ διαδεδομένη Όλο και πιο προσβάσιμη μέσω πλατφορμών

Πώς να αποφασίσετε ποιο βάρος μπορεί να έχει η καθεμία;

Δεν υπάρχει ένα καθολικό ποσοστό που να καθορίζει πόσα θα έπρεπε να διαθέτει κάθε επενδυτής σε σταθερό εισόδημα ή σε ιδιωτικό χρέος.

Η απάντηση θα εξαρτηθεί από παράγοντες όπως ο χρονικός ορίζοντας, οι ανάγκες ρευστότητας, τα υπόλοιπα περιουσιακά στοιχεία του χαρτοφυλακίου και η ικανότητα ανάληψης διακυμάνσεων ή ζημιών.

Μια δυνατότητα είναι ο συνδυασμός διαφορετικών τύπων πίστωσης, ώστε να αποφεύγεται η εξάρτηση από μία μόνο πηγή απόδοσης.

Σε αυτό το πλαίσιο, το ιδιωτικό χρέος μπορεί να προσφέρει ένα διαφοροποιητικό χαρακτηριστικό: την άμεση ή έμμεση πρόσβαση σε επιχειρηματικά δάνεια που παραδοσιακά ήταν λιγότερο προσβάσιμα για τους μικρούς επενδυτές.

Οι ψηφιακές πλατφόρμες έχουν μειώσει μέρος αυτού του εμποδίου εισόδου.

Η Maclear, για παράδειγμα, επιτρέπει την πρόσβαση από μία και μόνο πλατφόρμα σε διαφορετικά έργα επιχειρηματικής χρηματοδότησης, διευκολύνοντας τη διαφοροποίηση ανάμεσα σε πολλές συναλλαγές.

Συμπέρασμα

Η κατανόηση του σταθερό εισόδημα vs. ιδιωτικό χρέος επιτρέπει τη διεύρυνση της οπτικής κατά τη δημιουργία ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου.

Το σταθερό εισόδημα περιλαμβάνει ένα ευρύ σύμπαν μέσων, από κρατικό χρέος έως εταιρικά ομόλογα και αμοιβαία κεφάλαια. Το ιδιωτικό χρέος, από την πλευρά του, επικεντρώνεται σε χρηματοδότηση που χορηγείται εκτός των δημόσιων αγορών και μπορεί να προσφέρει πρόσβαση σε επιχειρηματικά δάνεια με διαφορετικές δομές.

Ένα από τα βασικά του χαρακτηριστικά είναι η δυνατότητά του να παράγει εισόδημα μέσω τόκων και να διαφοροποιεί ένα χαρτοφυλάκιο πέρα από τα παραδοσιακά μέσα.

Η ανάπτυξη των ψηφιακών πλατφορμών έχει επίσης διευκολύνει τους ιδιώτες επενδυτές να αποκτούν πρόσβαση σε ορισμένες ευκαιρίες ιδιωτικής πίστωσης που προηγουμένως απευθύνονταν περισσότερο σε θεσμικούς επενδυτές.

Η Maclear εντάσσεται σε αυτή την εξέλιξη, συνδέοντας επενδυτές με επιχειρήσεις που αναζητούν χρηματοδότηση και προσφέροντας εργαλεία για την κατανομή του κεφαλαίου σε διαφορετικά έργα.

Όπως πάντα, πριν από μια επένδυση είναι σκόπιμο να αναλύεται η δυνητική απόδοση μαζί με τη διάρκεια, τη ρευστότητα, τη διαφοροποίηση και τα συγκεκριμένα χαρακτηριστικά κάθε συναλλαγής.

Το περιεχόμενο αυτού του άρθρου παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Δεν συνιστά επενδυτική, χρηματοοικονομική, φορολογική ή νομική συμβουλή. Ο δανεισμός μεταξύ ιδιωτών (P2P) και οι επενδύσεις σε crowdlending ενέχουν κίνδυνο μερικής ή ολικής απώλειας του κεφαλαίου. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν προδικάζουν τα μελλοντικά αποτελέσματα. Η ρευστότητα σε μια δευτερογενή αγορά δεν είναι εγγυημένη. Οι αναγνώστες καλούνται να διεξάγουν τις δικές τους έρευνες και να συμβουλεύονται εξειδικευμένους συμβούλους πριν λάβουν οποιαδήποτε χρηματοοικονομική απόφαση. Η διαθεσιμότητα προϊόντων και υπηρεσιών μπορεί να είναι περιορισμένη σε ορισμένες δικαιοδοσίες.