Τι να ελέγξετε πριν επενδύσετε σε δάνειο P2P: 8 βασικοί παράγοντες

Ωστόσο, το ποσοστό του επιτοκίου δεν θα πρέπει να είναι το μοναδικό κριτήριο για να αποφασιστεί αν μια ευκαιρία αξίζει προσοχής.

Κάθε δάνειο έχει συγκεκριμένα χαρακτηριστικά: ποιος ζητά τη χρηματοδότηση, για ποιον λόγο χρειάζεται τα χρήματα, πώς προβλέπει να τα επιστρέψει, ποιες εγγυήσεις υπάρχουν, πόσο διαρκεί η πράξη και ποιες δυνατότητες υπάρχουν για ανάκτηση του κεφαλαίου πριν από τη λήξη.

Γι' αυτό, πριν από την επένδυση είναι σκόπιμο να μάθει κανείς να διαβάζει ένα δάνειο όπως θα το έκανε ένας αναλυτής πιστώσεων: κατανοώντας από πού προέρχεται ο κίνδυνος και ποιοι παράγοντες μπορούν να επηρεάσουν την επιστροφή του κεφαλαίου.

1. Ποιος ζητά το δάνειο;

Ο πρώτος παράγοντας που είναι σκόπιμο να αναλυθεί είναι ο δανειολήπτης.

Στην περίπτωση επιχειρηματικών δανείων, η γνώση της δραστηριότητας της εταιρείας βοηθά στην κατανόηση του από πού θα πρέπει να προέρχονται οι πόροι που προορίζονται για την αποπληρωμή της χρηματοδότησης.

Ορισμένες σημαντικές πτυχές είναι:

• Δραστηριότητα και επιχειρηματικό μοντέλο.
• Παλαιότητα της επιχείρησης.
• Οικονομική κατάσταση.
• Επίπεδο δανειακής επιβάρυνσης.
• Ικανότητα δημιουργίας εσόδων και ταμειακών ροών.
• Εμπειρία της διοικητικής ομάδας.
• Κατάσταση της αγοράς στην οποία δραστηριοποιείται.

Δεν πρόκειται για τον προσδιορισμό με βεβαιότητα του αν μια επιχείρηση θα αποπληρώσει το δάνειο —κάτι που δεν μπορεί ποτέ να είναι εγγυημένο—, αλλά για την αξιολόγηση του αν υπάρχουν στοιχεία που επιτρέπουν την εύλογη κατανόηση της ικανότητας αποπληρωμής της.

Στη Maclear, η διαδικασία due diligence των δανειοληπτών περιλαμβάνει νομικούς ελέγχους, ελέγχους AML και ιστορικού, ερωτηματολόγια και χρηματοοικονομική ανάλυση. Εξετάζονται επίσης στοιχεία όπως ο ισολογισμός, η κατάσταση αποτελεσμάτων, η δανειακή επιβάρυνση, το κεφάλαιο κίνησης, το επιχειρηματικό σχέδιο και το χρηματοοικονομικό μοντέλο.

2. Για ποιον σκοπό θα χρησιμοποιηθούν τα χρήματα;

Ο προορισμός της χρηματοδότησης έχει επίσης σημασία.

Δεν είναι το ίδιο ένα δάνειο που προορίζεται για τη χρηματοδότηση κεφαλαίου κίνησης με ένα άλλο που χρησιμοποιείται για την απόκτηση περιουσιακών στοιχείων, την επέκταση μιας δραστηριότητας, την ανάπτυξη ενός έργου ή την αναχρηματοδότηση υφιστάμενων υποχρεώσεων.

Το να αναρωτηθεί κανείς για ποιον λόγο χρειάζεται τα χρήματα ο δανειολήπτης επιτρέπει την καλύτερη κατανόηση της πράξης και, κυρίως, του τι θα πρέπει να δημιουργήσει τους απαραίτητους πόρους για την αποπληρωμή της.

Για παράδειγμα, αν η χρηματοδότηση συνδέεται με την επέκταση μιας επιχειρηματικής δραστηριότητας, θα είναι σημαντικό να γνωρίζει κανείς ποια έσοδα ή περιουσιακά στοιχεία στηρίζουν αυτή την επέκταση.

Εάν χρησιμοποιείται για την αναχρηματοδότηση χρέους, ενδέχεται να απαιτείται ιδιαίτερη προσοχή στη χρηματοοικονομική δομή της εταιρείας.

Ο σκοπός του δανείου δεν εξαλείφει τον κίνδυνο, αλλά βοηθά στην κατανόηση του πλαισίου του.

3. Πώς θα αποπληρωθεί το δάνειο;

Ένα από τα σημαντικότερα ερωτήματα πριν από την επένδυση είναι πιθανώς το απλούστερο:

Από πού θα προέλθουν τα χρήματα για την αποπληρωμή του δανείου;

Είναι σκόπιμο να εξετάζεται το χρονοδιάγραμμα πληρωμών και να γίνεται κατανοητό εάν το κεφάλαιο αποσβένεται σταδιακά ή συγκεντρώνεται στο τέλος της διάρκειας.

Είναι επίσης σημαντικό να αναλύεται εάν οι πληρωμές εξαρτώνται από συγκεκριμένα έσοδα, από την πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου, από την ολοκλήρωση ενός έργου ή από την επαναλαμβανόμενη δημιουργία ταμειακών ροών εκ μέρους του δανειολήπτη.

Όσο καλύτερα γίνεται κατανοητή η δομή αποπληρωμής, τόσο ευκολότερα εντοπίζονται οι κύριοι κίνδυνοι της συναλλαγής.

4. Ποιες εγγυήσεις υπάρχουν;

Οι εγγυήσεις μπορούν να παρέχουν ένα πρόσθετο επίπεδο προστασίας έναντι ορισμένων σεναρίων αθέτησης, αλλά δεν ισοδυναμούν με απόλυτη εγγύηση ανάκτησης του κεφαλαίου.

Ανάλογα με τη συναλλαγή, μπορεί να υπάρχουν διαφορετικοί τύποι εγγυήσεων, όπως εμπράγματες εξασφαλίσεις επί ορισμένων περιουσιακών στοιχείων, προσωπικές εγγυήσεις ή εταιρικές εγγυήσεις.

Το σημαντικό δεν είναι μόνο να γνωρίζει κανείς ότι υπάρχει εγγύηση, αλλά να κατανοεί:

• Ποιο περιουσιακό στοιχείο ή δικαίωμα την υποστηρίζει.
• Ποιος την παρέχει.
• Ποια αξία έχει.
• Πώς θα μπορούσε να εκτελεστεί.
• Ποια προτεραιότητα θα είχε έναντι άλλων πιστωτών.

Σε ορισμένες δομές χρηματοδότησης, επιπλέον, μπορεί να συμμετέχει ένας διαχειριστής εξασφαλίσεων, επιφορτισμένος να ενεργεί προς το συμφέρον των επενδυτών.

Αυτό μπορεί να διευκολύνει τις διαδικασίες εκτέλεσης, αλλά δεν εξαλείφει τον κίνδυνο ζημίας.

5. Ποιο επιτόκιο προσφέρει και τι σημαίνει πραγματικά;

Το επιτόκιο είναι συνήθως ένα από τα πρώτα στοιχεία που παρατηρεί ένας επενδυτής· ωστόσο, θα πρέπει να αναλύεται από κοινού με τα υπόλοιπα χαρακτηριστικά του δανείου.

Ένα υψηλότερο στοχευόμενο επιτόκιο μπορεί να συνδέεται με υψηλότερο επίπεδο κινδύνου.

Επομένως, η σύγκριση μόνο ποσοστών μπορεί να οδηγήσει σε ελλιπή συμπεράσματα.

Ένας πιο χρήσιμος τρόπος ανάλυσης μιας συναλλαγής είναι η συσχέτιση των εξής:

δυνητικός τόκος + πιστωτικός κίνδυνος + διάρκεια + εγγυήσεις + ρευστότητα

Επιπλέον, κάθε ανάλυση που βασίζεται σε ιστορικές αποδόσεις πρέπει να λαμβάνει υπόψη ότι οι προηγούμενες αποδόσεις δεν εγγυώνται μελλοντικά αποτελέσματα.

Ο στόχος δεν θα πρέπει να είναι η αυτόματη αναζήτηση του δανείου με το υψηλότερο ποσοστό, αλλά η κατανόηση του κινδύνου που αναλαμβάνεται σε αντάλλαγμα για τη δυνητική απόδοση.

6. Για πόσο χρονικό διάστημα θα είναι δεσμευμένο το κεφάλαιο;

Η διάρκεια του δανείου είναι ένα ακόμη θεμελιώδες στοιχείο.

Μια βραχυπρόθεσμη πράξη και μια άλλη διάρκειας αρκετών ετών μπορεί να έχουν πολύ διαφορετικά χαρακτηριστικά, ακόμη κι αν προσφέρουν παρόμοιο τόκο.

Πριν από την επένδυση είναι σκόπιμο να αναρωτηθείτε:

Μπορώ να διατηρήσω αυτό το κεφάλαιο δεσμευμένο έως τη λήξη;

Αν η απάντηση είναι όχι, η ρευστότητα αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία.

Ορισμένες πλατφόρμες διαθέτουν δευτερογενείς αγορές που επιτρέπουν την προσπάθεια πώλησης μιας θέσης πριν από τη λήξη. Στη Maclear, για παράδειγμα, το Secondary Market επιτρέπει να τεθούν προς πώληση

υφιστάμενες θέσεις, αλλά η πράξη εξαρτάται από την εμφάνιση αγοραστή, επομένως, δεν πρέπει να θεωρείται εγγυημένη ούτε άμεση έξοδος.

7. Τι θα συνέβαινε αν ο δανειολήπτης καθυστερήσει ή αθετήσει τις υποχρεώσεις του;

Η ανάλυση ενός δανείου σημαίνει επίσης να σκεφτεί κανείς ένα δυσμενές σενάριο.

Πριν από την επένδυση είναι σκόπιμο να γνωρίζετε ποιοι μηχανισμοί υπάρχουν σε περίπτωση καθυστερήσεων ή αθετήσεων πληρωμών και ποιος αναλαμβάνει τη διαχείριση της ανάκτησης.

Στη Maclear, ορισμένες πράξεις συνοδεύονται από εγγυήσεις και υπάρχει ένα Provision Fund που χρηματοδοτείται από ένα μέρος των πλήρως χρηματοδοτημένων έργων.

Το αποθεματικό αυτό προορίζεται για την κάλυψη προσωρινών καθυστερήσεων στην πληρωμή τόκων, αλλά δεν συνιστά εγγύηση επιστροφής του κεφαλαίου.

Είναι επίσης σημαντικό να κατανοήσετε ποιος εμπλέκεται στις διαδικασίες είσπραξης και εκτέλεσης.

Στη δομή που δημοσιεύει η Maclear, η πλατφόρμα μπορεί να ενεργεί ως Collateral Agent και Collection Agent σε σχέση με τα δάνεια, και οι μηχανισμοί αυτοί είναι σημαντικοί.

8. Τι βαρύτητα θα έχει αυτό το δάνειο εντός του χαρτοφυλακίου σας;

Τέλος, ακόμη και μια πράξη που φαίνεται ελκυστική πρέπει να αναλύεται σε σχέση με τις υπόλοιπες επενδύσεις.

Το ερώτημα δεν είναι μόνο αν ένα δάνειο είναι ενδιαφέρον από μόνο του, αλλά:

Τι θα συνέβαινε στο χαρτοφυλάκιό μου αν αυτό το δάνειο δεν αποπληρωθεί;

Αν μία μόνο συναλλαγή αντιπροσωπεύει πολύ μεγάλο μέρος του κεφαλαίου που προορίζεται για P2P lending, μια αθέτηση πληρωμής θα μπορούσε να έχει σημαντικό αντίκτυπο.

Για τον λόγο αυτό, η κατανομή του κεφαλαίου μεταξύ διαφορετικών δανειοληπτών, έργων και λήξεων μπορεί να μειώσει την εξάρτηση από μία μόνο συναλλαγή. Αυτό δεν εξαλείφει τον κίνδυνο, αλλά μπορεί να περιορίσει την επίδραση που θα είχε ένα μεμονωμένο πρόβλημα στο σύνολο του χαρτοφυλακίου.

Επίσης, είναι σκόπιμο να δίνεται προσοχή σε πιθανές έμμεσες συγκεντρώσεις. Διάφορες διαφορετικές εταιρείες μπορεί να σχετίζονται με τον ίδιο κλάδο, όμιλο επιχειρήσεων ή τύπο δραστηριότητας.

Μια απλή λίστα ελέγχου πριν από την επένδυση

Πριν από την επιλογή ενός δανείου P2P, μπορεί να είναι χρήσιμο να απαντηθούν αυτές οι οκτώ ερωτήσεις:

Η ανάλυση αυτή δεν επιτρέπει την πρόβλεψη του αποτελέσματος μιας επένδυσης. Η χρησιμότητά της έγκειται στο να λαμβάνονται αποφάσεις με περισσότερη πληροφόρηση και να αποφεύγεται η επιλογή δανείων με βάση μόνο ένα εντυπωσιακό στοιχείο.

Το κλειδί είναι η κατανόηση της συναλλαγής, όχι μόνο της απόδοσης

Η ανάλυση ενός δανείου P2P απαιτεί να κοιτάξει κανείς πέρα από το διαφημιζόμενο επιτόκιο.

Ο δανειολήπτης, ο σκοπός της χρηματοδότησης, η δομή αποπληρωμής, οι εγγυήσεις, η διάρκεια, η ρευστότητα και η συγκέντρωση αποτελούν μέρη της ίδιας εξίσωσης.

Αυτή η προσέγγιση βοηθά επίσης να γίνει κατανοητό ποιον ρόλο διαδραματίζει μια πλατφόρμα, καθώς αυτή μπορεί να θεσπίζει διαδικασίες επιλογής, χρηματοοικονομικής ανάλυσης και μηχανισμούς διαχείρισης περιστατικών, όμως αυτές οι διαδικασίες μειώνουν ορισμένους λειτουργικούς κινδύνους ή κινδύνους επιλογής· δεν μετατρέπουν ένα δάνειο σε επένδυση χωρίς κίνδυνο.

Εν κατακλείδι, πριν από την επένδυση είναι σκόπιμο να αφιερωθεί χρόνος στην κατανόηση του τι ακριβώς χρηματοδοτείται, ποιος οφείλει να επιστρέψει τα χρήματα και τι μπορεί να συμβεί αν οι προβλέψεις δεν επαληθευτούν.

Όσο καλύτερα γνωρίζει κανείς τη δομή μιας συναλλαγής, τόσο ευκολότερο θα είναι να αξιολογήσει αν ταιριάζει με τους στόχους, τον χρονικό ορίζοντα και την ικανότητα ανάληψης ζημιών κάθε επενδυτή.

Το περιεχόμενο αυτού του άρθρου παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Δεν συνιστά επενδυτική, χρηματοοικονομική, φορολογική ή νομική συμβουλή. Ο δανεισμός μεταξύ ιδιωτών (P2P) και οι επενδύσεις σε crowdlending ενέχουν κίνδυνο μερικής ή ολικής απώλειας του κεφαλαίου. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν προδικάζουν τα μελλοντικά αποτελέσματα. Η ρευστότητα σε μια δευτερογενή αγορά δεν είναι εγγυημένη. Οι αναγνώστες καλούνται να διεξάγουν τις δικές τους έρευνες και να συμβουλεύονται εξειδικευμένους συμβούλους πριν λάβουν οποιαδήποτε χρηματοοικονομική απόφαση. Η διαθεσιμότητα προϊόντων και υπηρεσιών μπορεί να είναι περιορισμένη σε ορισμένες δικαιοδοσίες.