El factoring de facturas convierte las facturas pendientes de cobro en liquidez inmediata al venderlas con descuento a un financiador; un préstamo de capital circulante es un préstamo a corto plazo garantizado con cuentas por cobrar o existencias. Para el financiador, el factoring conlleva dos niveles de riesgo de crédito —el del prestatario y el del deudor que paga la factura—, mientras que un préstamo a plazo de capital circulante conlleva uno, vinculado a su garantía.
El factoring de facturas y el capital circulante desde la perspectiva del prestamista
¿Qué es el factoring de facturas y qué es un préstamo de capital circulante?
El factoring de facturas es una financiación basada en facturas cuando la empresa ya cuenta con clientes que pagan por sus servicios. En este caso, la empresa cede los créditos comerciales elegibles a un financiador, que a cambio puede acceder al capital.
El reembolso para el prestamista está vinculado al deudor subyacente, y la factura se trata como información de contexto. Sin embargo, la capacidad de pago del cliente es lo que afecta directamente a la recuperación de la deuda. Si el préstamo es de capital circulante, entonces funciona de otro modo: el prestamista aporta dinero a la pyme para cubrir las necesidades operativas o el desarrollo del negocio. Si una empresa necesita comprar equipamiento, vehículos comerciales o ampliar el almacenamiento, puede solicitar la deuda a un prestamista concreto.
¿Qué es el factoring de deuda?
«Factoring de deuda» es un término que se emplea habitualmente en lugar del concepto de «factoring de deuda». Ambos conceptos son idénticos. El factoring de deuda significa que una empresa convierte las facturas pendientes de cobro de sus clientes en financiación para devolver la deuda al prestamista. La financiación de facturas, en cambio, es distinta. Se refiere a la situación en la que el prestatario utiliza los libros de créditos comerciales como garantía, mientras gestiona los reembolsos y sigue siendo responsable de ellos.
Factoring de facturas frente a financiación de facturas frente a préstamo a plazo de capital circulante
El factoring de facturas, la financiación de facturas y el préstamo a plazo de capital circulante pueden financiar todos ellos necesidades empresariales a corto plazo, pero el mecanismo subyacente y las condiciones de reembolso son diferentes. La tabla siguiente examina los tres modelos con más detalle.
| Dimensión | Factoring de facturas | Financiación de facturas | Préstamo a plazo de capital circulante |
|---|---|---|---|
| Qué garantiza el préstamo | Factura vendida o cedida | Libro de créditos comerciales pignorado | Créditos comerciales generales, existencias u otros activos empresariales |
| Quién paga realmente | El deudor paga directamente al financiador | El deudor paga al prestatario y, después, el prestatario reembolsa al financiador. | El prestatario reembolsa con el flujo de caja operativo |
| Plazo habitual | Un ciclo corto vinculado a la fecha de vencimiento de la factura, dentro de una estructura de préstamo de 4 a 16 meses | Ciclos de créditos comerciales renovables similares | Calendario de reembolso fijado entre 4 y 16 meses |
| De dónde procede el riesgo del prestamista | Doble nivel: prestatario más deudor | Prestatario de doble nivel como contraparte más el deudor detrás de los créditos comerciales | Nivel único, riesgo de crédito del prestatario, con recuperación vinculada a la calidad de la garantía |
| Qué ocurre en caso de impago | El financiador reclama al deudor y al prestatario en función de los plazos de recurso | El prestatario sigue siendo responsable; los créditos pignorados respaldan la recuperación | El prestamista puede ejecutar la garantía conforme al LTV y a las condiciones del préstamo |
Esta tabla describe la mecánica general de financiación y no una oferta concreta. La asignación de riesgos y el recurso dependen de las condiciones de cada proyecto y de la jurisdicción. No constituye una recomendación de inversión y el capital sigue estando en riesgo.
Por qué el factoring de facturas conlleva una doble capa de riesgo de crédito
El factoring de facturas introduce un riesgo que un préstamo a plazo de capital circulante no tiene, y se trata del riesgo de crédito del prestatario. Dado que el prestamista debe evaluar la legitimidad de la empresa, el posible éxito y la escala de sus operaciones y si la empresa es financieramente estable, los prestatarios pymes en el factoring de facturas presentan un perfil de riesgo totalmente distinto al de los prestatarios de capital circulante.
El siguiente aspecto es el deudor, es decir, la empresa que debe reembolsar al prestamista al recibir financiación de las facturas. Incluso en los casos en que la propia pyme siga operativa, un cliente que no cumpla puntualmente con sus obligaciones de pago de la factura puede poner en peligro todo el procedimiento de reembolso de la deuda, debido a la imposibilidad de la empresa de utilizar esos fondos.
¿Quién financia el factoring de facturas?
El factoring de facturas se financia a través de muchas fuentes distintas, entre ellas inversores de crédito privado procedentes de los prestamistas, plataformas de crowdlending que ofrecen proyectos para la compra de derechos de cobro, y financiación no bancaria procedente de fondos, organizaciones e inversores particulares. El punto importante que el inversor debe tener en cuenta es la identificación de la parte que ostenta la obligación de reembolso y el grado de responsabilidad de cada contraparte en caso de que el pago falle.
Qué comprueba un prestamista en un préstamo respaldado por créditos comerciales
La financiación respaldada por créditos comerciales requiere la confirmación de la existencia de la factura. La consideración principal es la concentración de deudores, por implicar una exposición al riesgo distinta. Supongamos que la pyme tiene 15 clientes en total y que 1 cliente aporta el 65 % del total de los créditos comerciales. Para el prestamista, eso significa que, si ese cliente no cumple con sus obligaciones financieras o deja de pagar a la empresa, el riesgo financiero aumentará de forma significativa. A causa de la concentración desigual, un solo cliente tiene una influencia desproporcionada en los resultados financieros de la empresa. Por eso, contar con varios deudores no relacionados puede reducir el riesgo de concentración, aunque no puede eliminarlo por completo.
La antigüedad de las facturas es el segundo aspecto, ya que las facturas recientes presentan un perfil de riesgo distinto al de las facturas impagadas que llevan meses pendientes. La diferencia es que, si la factura permanece impagada durante meses, puede indicar al prestamista que las prácticas de cobro de la empresa y el mecanismo de protección del capital no funcionan correctamente.
Otro factor a considerar es la rotación, ya que el prestamista puede analizar cómo se convierten normalmente las facturas en efectivo y si el patrón se mantiene estable en el tiempo. Del mismo modo, la verificación de las facturas es otro aspecto que importa al prestamista. Este puede necesitar acreditar si la empresa también ha cumplido sus obligaciones frente al cliente y que las facturas son reales y responden a una transacción real. Si existen determinadas disputas entre el cliente y la empresa, ello puede señalar un perfil de riesgo diferente.
¿Está garantizado el factoring de facturas?
El factoring de facturas está generalmente vinculado a créditos comerciales o facturas concretas que ayudan al financiador a establecer un mecanismo de reembolso definido. Sin embargo, dado que el cliente puede negarse a pagar la factura, dando lugar a un litigio, o que la empresa puede entrar en quiebra, las distintas situaciones pueden dar lugar a perfiles de riesgo diferentes. En conjunto, el riesgo de crédito no se elimina.
Cómo se materializa para un prestamista el impago por parte del deudor
El factoring de facturas y los préstamos de capital circulante no están exentos de riesgo: en el factoring, el financiador está expuesto tanto a la capacidad de pago del prestatario como a la del deudor; en un préstamo a plazo, lo está al prestatario y a la garantía que lo respalda, y ningún fondo de provisión elimina esa exposición.
La resolución de los conflictos por facturas impagadas depende de que los acuerdos sean con recurso o sin recurso. Si el acuerdo es con recurso, la pyme seguirá estando endeudada con el prestamista incluso en caso de que el cliente no pague la factura. Si el acuerdo es sin recurso, el riesgo del deudor recae mayoritariamente en el financiador. No obstante, las circunstancias concretas siguen dependiendo del contrato y de las circunstancias que rodean al pago.
¿Qué ocurre si el deudor no paga?
Si el deudor no paga, el prestamista se remitirá a las disposiciones establecidas por el contrato de financiación. Los mecanismos para gestionar la deuda impagada incluyen el cobro al deudor, la emisión de una obligación de reembolso por parte de la pyme o la ejecución de la garantía con reembolso al inversor tras su liquidación satisfactoria.
Dónde encaja el factoring de facturas dentro del mapa más amplio de la financiación para pymes
El factoring de facturas es una de las formas de financiar la actividad empresarial a corto plazo. Otras incluyen los préstamos a plazo para capital circulante, el crédito respaldado por existencias y otras formas de préstamo a pymes. Cada uno de estos tipos resuelve un conjunto de problemas similar mediante la aplicación de estructuras de reembolso y jurídicas distintas.
La fuente del reembolso es la distinción definitiva para el inversor que presta dinero. El factoring de facturas y la financiación de facturas dependen de que el deudor pueda reembolsar y devolver el dinero al disponer de las cuentas por cobrar que puedan cubrir la deuda, mientras que un préstamo de capital circulante puede depender principalmente de la pyme prestataria, con la garantía respaldando el préstamo en caso de que el prestatario no pueda seguir atendiendo la deuda.
La rentabilidad de los préstamos basados en cuentas por cobrar puede calcularse utilizando el Retorno Anualizado de la inversión, o AROI, con la siguiente fórmula:
AROI = (Ganancias esperadas / Periodo restante) * (365 / Principal adquirido)
El riesgo sigue siendo sustancialmente distinto, ya que la vía de reembolso varía. El AROI calcula la rentabilidad esperada, no la garantizada y, por tanto, el inversor no debe sustituir el análisis de la estructura de la deuda, de la pyme o del instrumento por la métrica AROI.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el factoring de facturas?
El factoring de facturas es el procedimiento consistente en vender facturas de clientes impagadas al financiador con un descuento para obtener dinero de forma inmediata. Si el factoring de facturas procede del prestamista, se trata del retorno pagado por el deudor designado en la factura, no directamente por el prestatario. La estructura de reembolso depende de si el acuerdo es con recurso o sin recurso.
¿Qué es el factoring de deuda?
«Factoring de deuda» es otra denominación del «factoring de facturas»; normalmente, estos términos son totalmente intercambiables. «Financiación de facturas» es un término diferente que describe la situación en la que el prestamista agrupa cuentas por cobrar para respaldar el préstamo. La financiación de facturas normalmente no implica la venta de facturas por separado.
¿Quién financia el factoring de facturas?
El factoring de facturas está financiado por prestamistas no bancarios, fondos de crédito privado y plataformas de crowdlending. La fuente de capital puede proceder tanto de inversores institucionales como privados. En cada caso, el préstamo se financia directamente con la cuenta por cobrar.
¿Qué ocurre si el deudor no paga?
Si el deudor no paga, existen varios mecanismos de reembolso de la deuda, entre ellos el cobro, la emisión de una obligación de reembolso por parte de la pyme o la liquidación de la garantía para resarcir al prestamista. No obstante, el marco exacto lo determina el tipo de contrato de préstamo y el hecho de si dicho contrato es con recurso o sin recurso.
¿Está garantizado el factoring de facturas?
Sí, el factoring de facturas está garantizado por las cuentas o los derechos de cobro específicos, pero «garantizado» no significa «plenamente protegido». El prestamista sigue asumiendo riesgo de crédito y puede sufrir una pérdida parcial o total del capital si el acuerdo y la recuperación fracasan. La garantía del préstamo puede limitar las pérdidas, pero no elimina el riesgo de crédito. El LTV es la métrica que calcula el valor de la garantía en relación con el importe del préstamo.
Acerca de Maclear
Maclear AG es una plataforma suiza de préstamos entre particulares (P2P) y de crowdlending, cuya sede se encuentra en Suiza. La empresa actúa como intermediario financiero en el sector no bancario y es miembro de PolyReg SRO, de acuerdo con la regulación financiera suiza, especialmente en materia de AML, KYC y RGPD. Maclear brinda a los inversores particulares y calificados acceso a oportunidades de préstamos a empresas cuidadosamente seleccionadas, con una evaluación de riesgos integrada, un Fondo de Provisión y un Mercado Secundario destinado a la liquidez.
El contenido de este artículo se proporciona con fines informativos y educativos únicamente. No constituye un consejo de inversión, financiero, fiscal o legal. El préstamo entre particulares (P2P) y las inversiones en crowdlending conllevan un riesgo de pérdida parcial o total del capital. Los rendimientos pasados no presagian resultados futuros. La liquidez en un mercado secundario no está garantizada. Se invita a los lectores a realizar sus propias investigaciones y a consultar a asesores calificados antes de tomar cualquier decisión financiera. La disponibilidad de productos y servicios puede estar restringida en ciertas jurisdicciones.