Un préstamo de Maclear está respaldado por una garantía real registrada —equipos, vehículos, inventario o activos de la empresa— valorada por encima del préstamo. La cobertura se mide con el loan-to-value: LTV = importe del préstamo / valor de la garantía, evaluado a un valor de liquidación conservador (normalmente el 75-85 % del valor base). Un LTV más bajo deja más margen, pero la garantía reduce la pérdida en lugar de eliminar el riesgo.
Un préstamo privado en Maclear está garantizado con un activo tangible, ya sea un vehículo comercial, un inmueble, equipos empresariales o capacidades de almacenamiento o producción. Estos activos tangibles se denominan garantía (collateral) y actúan como una capa de protección adicional que trata de mitigar el riesgo de pérdida de los fondos por la incapacidad del prestatario de devolver la deuda. En algunos casos, la garantía puede reforzarse además con un aval personal o una cláusula contractual específica destinada a proteger más el préstamo.
La garantía actúa como el mecanismo que puede liquidarse en caso de que el prestatario no devuelva la deuda, tras haberse cumplido los trámites legales necesarios. Entonces, si los trámites legales han tenido éxito, el inversor puede ser compensado con los fondos obtenidos de la venta de la garantía, recuperando la totalidad del principal o una parte de él en función del valor de la garantía frente al importe del préstamo. Aun así, la realización de la garantía requiere trámites legales y depende de las condiciones de mercado del momento, que pueden aumentar o reducir el valor del activo, lo que exige una valoración real del valor de la garantía.
La garantía de un préstamo es un activo físico que respalda el préstamo, mientras que la ratio Loan-to-Value (LTV) es una métrica que describe el valor del préstamo frente al valor de mercado de la garantía. El LTV se calcula con la siguiente fórmula:
LTV = Importe del préstamo / Valor de la garantía
El LTV nunca es un indicador aislado y está vinculado directamente al préstamo. El valor del LTV varía, y Maclear presenta un rango de LTV de entre el 40 % y el 200 % en los proyectos de la plataforma. Un LTV más conservador, es decir, un valor de LTV inferior al 100 %, significa que el valor de mercado de la garantía es superior al valor del préstamo respaldado por ella. Un LTV más alto, superior al 100 %, significa que el valor de la garantía es inferior al importe del préstamo, lo que implica que la garantía no cubre por completo la deuda. También es importante tener en cuenta indicadores como el ratio deuda-valor o el historial de reembolso junto con el LTV para asegurar un análisis de inversión completo del proyecto para el inversor.
Para entender cómo funciona el cálculo del LTV en la práctica, conviene considerar el siguiente ejemplo de una pyme de TI. La empresa necesita un préstamo por un importe total de 700.000 € y firma un contrato con el inversor que puede aportar los fondos a cambio de una garantía. El inversor concede el préstamo en varias fases. La empresa aporta varios activos tangibles, uno como garantía de cada tramo del préstamo. La primera fase incluye el préstamo de 146.000 € frente a los activos operativos de la empresa como garantía, con un precio de 195.000 €. En esta fase, el LTV para el inversor es 146.000 / 195.000, es decir, en torno al 75 %. Después, en la siguiente fase de financiación del préstamo, el inversor aporta 48.800 € frente al vehículo del propietario como garantía, con un valor de mercado de 57.400 € y un LTV del 85 %. A continuación, el prestamista aporta el último tramo de 520.800 € frente a los equipos vinculados a contrato, con un valor de 651.000 €. El valor total de la garantía frente al préstamo asciende a 903.400 €, con un LTV claramente inferior al 100 %, mientras que el valor de liquidación se fijó en 715.800 € frente al préstamo de 700.000 €. En caso de liquidación, el inversor sería compensado con los fondos obtenidos de la venta de la garantía.
Ilustrativo: la recuperación no está garantizada y puede llevar tiempo.
El Loan-to-Value, o LTV, es una métrica que evalúa el valor de mercado de la garantía frente al importe total del préstamo. Se calcula con una fórmula: LTV = Importe del préstamo / Valor de la garantía.
Aunque el valor total de la garantía pueda parecer mayor sobre el papel, la ejecución real puede limitarse a una cantidad determinada calculada en relación con el importe del préstamo respaldado por ella. Por ello, el crowdlending distingue entre el valor base y el valor de liquidación de la garantía.
El valor base es el valor total de mercado de la garantía, suponiendo que el activo se venda en condiciones normales de mercado, mientras que el valor de liquidación es la estimación de cuánto costaría el activo si se vendiera en un plazo limitado (a menudo mucho más corto) y se realizara durante el proceso de recobro de la deuda, que genera gastos legales, administrativos y de transacción, o cualesquiera otros costes relacionados con la venta de la garantía.
Maclear suele presentar un valor de liquidación inferior al valor base, situándose el valor de liquidación en un umbral de en torno al 75 % al 85 % del valor base de la garantía. El porcentaje exacto depende del tipo de activo utilizado como garantía: los vehículos conservan un mayor porcentaje de su valor base al calcular el valor de liquidación, mientras que los equipos especializados, que suelen venderse con descuento dado un plazo limitado, pueden tener un porcentaje menor.
Se usa el valor de liquidación en lugar del valor de mercado bajo el supuesto de que, dadas las limitaciones de tiempo y la normativa legal durante la liquidación de la garantía, el activo puede no alcanzar su valor base. Los costes de transacción, legales y operativos que rodean la liquidación, así como una demanda más débil por parte de los compradores, pueden afectar al valor real de la garantía. De este modo, el uso de un valor descontado, que es el valor de liquidación, ayuda a plasmar un escenario realista de la liquidación.
Resulta valioso ver cómo funciona la garantía en ejemplos prácticos. Estos se sitúan junto a operaciones de otros sectores en la panorámica de Maclear de los proyectos financiados. El mecanismo que hay detrás de la garantía es el mismo: antes de publicar el proyecto en el mercado, la plataforma evalúa los activos pignorados frente al posible préstamo en función del tipo de activo y utiliza la ratio LTV.
El modelo de negocio del prestatario determina cómo se pignorará la garantía concreta frente al préstamo concreto, ya que empresas distintas probablemente priorizarán activos distintos. Las empresas de TI pueden aportar infraestructura operativa o activos empresariales; los negocios agrícolas pueden pignorar el préstamo con maquinaria agrícola; los fabricantes pueden aportar vehículos o capacidades de almacenamiento. Los distintos tipos de activo suponen, naturalmente, distinta liquidez y distinta depreciación del activo; por eso cada elemento de garantía debe evaluarse individualmente frente a un préstamo concreto, y no mediante una fórmula universal que homogenice la valoración.
La tabla siguiente ofrece un resumen de la garantía calculada en el proyecto de infraestructura de TI checo.
| Operación (sector/anonimizada) | Elementos de garantía | Valor base | Valor de liquidación | Importe del préstamo | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| Pyme checa de infraestructura de TI | Activos operativos de la empresa | €195,000 | €146,000 (75%) | ||
| Vehículo del propietario | €57.400 | €48,800 (85%) | |||
| Equipos vinculados a contrato | €651.000 | €520.800 (80%) | |||
| Garantía total | Paquete de garantía combinado | €903.400 | €715.800 (79%) | €700,000 | En torno al 98% |
Datos de los proyectos financiados a la fecha de publicación. Un historial refleja únicamente resultados pasados y no garantiza resultados futuros.
El diseño de la garantía trata de reducir las posibles pérdidas financieras del inversor en caso de que el prestatario quiebre o no devuelva la deuda a tiempo por distintas circunstancias. A pesar de que la garantía reduce los riesgos asociados al prestatario, no puede eliminarlos por completo. En conjunto, el tipo de garantía determina cuánto valor puede recuperarse realmente en caso de liquidación del activo. Cuando el activo pignorado como garantía está registrado, puede proporcionar una fuente de recuperación adicional más allá del flujo de caja, al mejorar la base legal para el recobro de los fondos. Aun así, la realización de la garantía depende en gran medida de las condiciones de mercado y de la situación concreta cuando se produce la liquidación.
La garantía no puede eliminar por completo el riesgo de impago, pero puede reducir la pérdida en caso de impago. Combinada con la diligencia debida de la plataforma, que evalúa la solvencia del prestatario y su capacidad de reembolso, así como con el uso del Provision Fund como otro mecanismo para asegurar el pago temporal de los intereses en caso de alguna interrupción, el riesgo de pérdida por impago puede reducirse de forma discreta y eficaz. No obstante, el Provision Fund solo ofrece una solución temporal y no equivale a una garantía de recompra (buyback).
La garantía reduce las pérdidas potenciales, pero no las elimina; la recuperación no está garantizada.
En caso de impago del prestatario, el procedimiento legal relativo a la realización de la garantía comienza tras un cierto plazo. En Maclear funciona así. Durante los primeros 30 días el inversor sigue recibiendo los pagos de intereses a través del Provision Fund. Más adelante, si continúa la interrupción del pago, comienza un cobro amistoso de la deuda que dura hasta el día 60, con los pagos de intereses todavía en marcha. Después de eso, puede iniciarse plenamente el procedimiento de ejecución legal (incluida la liquidación de la garantía). Sin embargo, es imposible dar plazos de recuperación concretos, ya que dependen del caso específico, del tipo de activo y del propio procedimiento judicial. La recuperación no está garantizada.
Las rentabilidades en Maclear se calculan mediante la Rentabilidad Anualizada de la Inversión (Annualized Return on Investment, AROI). Supongamos que el inversor compra una participación de 100 € que vencerá en 6 meses. El pago de intereses esperado es de 7,6 €. Para calcular las rentabilidades mediante el AROI, usamos la siguiente fórmula: AROI = (Ganancias esperadas / Periodo restante) × (365 / Principal adquirido). Como resultado, el AROI del proyecto sería de en torno al 14,8 %.
Solo un ejemplo ilustrativo. Las rentabilidades no están garantizadas y dependen del comportamiento del prestatario.
Una garantía, es decir, un activo tangible pignorado frente al préstamo, respalda el préstamo de Maclear. La garantía puede adoptar muchas formas, incluidas, entre otras, inmuebles, equipos, activos empresariales y maquinaria.
El LTV, o ratio Loan-to-Value, se calcula con la siguiente fórmula: LTV = Importe del préstamo / Valor de la garantía. El LTV puede tener un valor más conservador, es decir, inferior al 100 %, lo que significaría que el préstamo está totalmente respaldado por la garantía, o superior al 100 %, lo que significaría que el valor de mercado de la garantía es inferior al importe del préstamo.
El valor de liquidación es el valor real de la garantía en el momento de su venta durante el proceso de liquidación. Difiere del valor base porque el valor de liquidación es inferior (normalmente, el 75-85 % del valor base) debido a los costes legales y a un plazo limitado para la liquidación de la garantía.
En caso de impago del prestatario, la plataforma puede seguir pagando los intereses al inversor a través del Provision Fund. Tras 30 días, la plataforma puede iniciar un cobro amistoso de la deuda mientras continúa con los pagos de intereses. Si las obligaciones de la deuda siguen sin resolverse, la plataforma puede iniciar el procedimiento legal con la liquidación de la garantía para saldar la deuda pendiente transcurridos 60 días.
No, un LTV más bajo no es necesariamente más seguro. Aunque un LTV más bajo muestra que el préstamo está totalmente garantizado por el aval, con un valor de mercado que supera el importe del préstamo, el inversor debe considerar otros factores como el riesgo específico del sector, el riesgo macroeconómico, el riesgo de liquidez y la diferencia entre el valor base y el valor de liquidación en cada caso concreto.
No, la garantía no garantiza el reembolso. De hecho, la garantía puede mitigar el riesgo asociado al impago del prestatario, pero el proceso de recuperación y su resultado dependen de la situación concreta. Además, la garantía puede variar en el tipo de activo, el valor de mercado, la liquidez y otros aspectos que deben evaluarse caso por caso.
Maclear AG es una plataforma de préstamos P2P y crowdlending con sede en Suiza. La empresa opera como intermediario financiero en el sector no bancario y es miembro de PolyReg SRO, en cumplimiento de la normativa financiera suiza, incluidas las normas de AML, KYC y RGPD. Maclear ofrece a inversores minoristas y cualificados acceso a oportunidades de préstamos empresariales verificadas, con evaluación de riesgo integrada, un Provision Fund y un Secondary Market para dotar de liquidez.
El contenido de este artículo se ofrece únicamente con fines informativos y educativos. No constituye asesoramiento de inversión, financiero, fiscal ni legal. Los préstamos P2P y las inversiones en crowdlending conllevan un riesgo de pérdida parcial o total del capital. Los resultados pasados no son indicativos de resultados futuros. La liquidez en un mercado secundario no está garantizada. Los lectores deben realizar su propia investigación independiente y consultar a asesores cualificados antes de tomar cualquier decisión financiera. La disponibilidad de productos y servicios puede estar restringida en determinadas jurisdicciones.
